影视企业财务风险及防范措施研究——以万达电影为例【字数：6933】
摘要
随着我国文化传播事业的不断发展，一些大型影视公司的规模也在不断扩大，在促进整个影视行业专业化水平提升的过程当中，也开始进军其他的行业和领域，实现股东利润的最大化，呈现出多元化经营的发展态势。从客观的角度来说，每个行业都有着自身的特点，因此在经营风险方面不能一概而论，在多元化发展的同时，虽然获得了利润效率，但是也会增大企业在财务方面的风险。对于影视公司而言，在多元化的经营过程当中，如何控制和防范财务风险成为了需要思考的问题。本文主要以万达电影为例，探讨影视企业的财务风险和具体的防范措施，在明确财务风险和相关的理论背景之下，明确财务风险的具体成因和特点，同时对影视企业财务风险的现状进行分析，从筹资风险、投资风险和营运风险三个方面具体探讨当前的财务风险现状，并总结影视企业在财务风险方面存在的问题，最终针对这些问题提出具体的解决对策。
关键词：影视企业 财务风险 防范措施 万达电影
第一章 绪论
1.1 研究背景及研究意义
1.1.1 研究背景
影视企业属于文化产业之中的一种类型，在社会主义市场的经济体制之下，影视企业也会和其他的实体生产企业一样，需要适应整个消费市场的变化特征，找到自身的发展路径。在财务管理工作开展的过程当中，受到本身的文化属性所带来的影响，所有事情也都没有财务管理方面的明确制度规定，和其他行业比起来，在财务管理方面的水平比较薄弱同时管理水平的差距也比较大。
1.1.2 研究意义
受到影视企业本身特殊性的影响，在财务风险的形成和具体的表现方面存在着与众不同的地方，因此影视企业需要促进风险防范意识的提升，努力规避财务方面的风险，利用科学的理财和管理制度，提升企业科学发展的水平。对影视企业财务风险类型进行研究，能够找到具体的财务风险防范措施，为影视企业的未来发展提供助力。
1.2 文献综述
1.2.1 国外文献综述
国外目前对企业财务风险的研究主要体现在概念与分析方法两方面。
在概念方面，Brigham EF，Gapenski LC (2002）认为财务风险指的是企业现在面临的所有的经营风险，是一种货币化的表现形式。因此我们可以认为财务风险与经营风险是相同的。导致财务风险和经营风险叫法不一致，只是因为我们分析问题的角度不同。[1]
在分析方法方面，Dreyer B，GronhaugK(2004）指出虽然企业要面对许多财务风险，但如果在风险产生的之初就运用定量与定性相结合的分析方法进行提前预测的话，就能使企业做好预防财务风险工作。[2]
总的来说，国外的文献缺乏对具体案例的探讨，更多停留在理论的层面当中，因此在具体的应用过程当中，会存在着一定的差异性。本文在写作的过程当中，不仅注重关注财务风险方面的理论，同时注重对这些风险的成因和现状进行分析，并且能够结合具体的影视企业提出防范的对策。
1.2.2 国内文献综述
国内对企业财务风险分析的研究同国外相比起来，还是相对落后，而且多数企业的财务风险分析都是基于过去的经验进行的。
童艺强（2016）分析改制背景下传媒集团财务风险特征及成因，借鉴国内外财务风险管理的经验，提出我国传媒集团财务风险管理的治本之策与应急之策，对于现实经济中的传媒集团财务风险管理具有指导意义。[3]
金大祥（2011）认为在现在的宏观条件下，企业面对问题时不能很好并及时地解决问题，这对于企业来说是产生财务风险的外部原因。而与之相对的内部原因就出现在了企业财务人员的身上，比如：财务人员的专业素质比较低，这就促使企业内部的一些财务关系比较混乱。[4]
曲丹(2016)则指出针对不同的财务风险，我们得出的解决办法是不一样的。内部的财务风险是可以靠内部控制的完善来预防的。而外部财务风险一般只可以用相对系统的方法来避免其发生。[5]
刘金龙（2010）认为企业财务风险管理是必然趋势，并且他还认为财务风险管理可以将企业中的各种不确定因素联接到一起，比如说财务风险管理可以将各个部门之间的障碍联接起来。这相当于在用一种可以兼顾全局的方法来更好地解决影视企业的财务风险，从而使影视企业的利益达到最大。[6]
综上所述，国内的文献倾向于对具体的解决方法进行探讨，但是所得到的建议策略是根据一些经验和文献总结出来的，缺乏对具体的企业进行分析，甚至会从一个过于宏观的角度进行探讨。实际上每一个行业都有每一个行业的特点，因此本文在国内研究分析建议的基础上，针对影视企业的特征，提出针对性的解决方案。
1.3主要研究内容和研究方法
第一部分介绍了文章撰写有关的研究背景与先驱者的研究现状；
第二部分介绍财务风险和相关的理论内容，明确财务风险的成因和特点；
第三部分从筹资风险、投资风险和营运风险三个方面，探讨影视企业财务风险的现状；
第四部分对影视企业财务风险的问题进行分析；
第五部分针对影视企业财务风险存在的问题，提出了防范财务风险的具体措施。
本文运用了文献分析法、案例研究法，经查阅中国知网以及图书馆的书籍，在此基础上进一步的整理归纳，借鉴企业财务风险理论，分析影视企业财务风险现状，并选取万达电影作为研究案例，从财务指标的角度分析该公司的财务风险及其形成的原因，并提出了防范财务风险的具体措施。
第二章 财务风险及理论的概述
2.1财务风险概念界定
财务风险指的是企业未来有可能出现的现金流方面或者预期收益流方面的不确定性因素，结合企业财务的具体工作，可以认为财务风险是企业在一定阶段的财务活动当中，受到一定变动性因素的影响所出现的不确定性因素，并且这些不确定性的因素会导致企业未来出现收益方面和财物方面的损失或者出现财务恶化的现象。基于财务风险的影响和特点，企业需要对财务风险给予关注，减少预期当中的收益流出现象，确保企业能够具备较为理想的发展。
2.2财务风险的类型
依据不同的分类标准，财务风险可分为不同的类型。根据常见的分类方法，财务风险可分为筹资风险、投资风险和运营风险，本文从这三方面进行阐述。[7]
2.2.1筹资风险类型
筹资风险是指企业在筹资的过程中，在筹资的时机、方式以及规模等方面，因为筹资决策做出了错误的选择，以至于不能取得预期收益如期偿还资金本利的风险。企业的筹资渠道可分为借入资金和所有者投资。因而，企业的筹资风险又可分为资本弱化风险和收益不确定风险。[8]资本弱化指的是纳税人为了减少纳税，利用借贷款的方式取代原来需要开展的股份募集，以此来实现融资的目的。在这个行为过程当中就有可能出现资本弱化的风险，在资金使用效率不是特别确定的情况之下，也有可能会出现收益方面的不确定风险。
2.2.2投资风险
投资风险指的是企业在投资行为获取收益的过程当中需要面对的一些不确定性的风险，如果投资没有达到预期的效果，那么企业的盈利水平就会受到影响，通常情况下，最为常见的风险成因就是投资过剩或者缺乏投资方面的分析。
2.2.3营运风险
营运风险指的是企业在资金回收方面的风险。企业没有能够比较科学和合理的安排资金的预期使用量和现有量，最容易导致企业在营运的过程当中出现财务风险，在销售过程当中，无论是成品资金转变成结算的资金，还是结算的资金转变成货币的资金，这两个过程都有可能面临着来自时间和金额方面的不确定性因素，从而形成风险。[9]在资金营运的过程中存在预算不合理导致企业的盈利受影响、存在舞弊行为、结算资金占用等风险。
2.3财务风险成因及特点
2.3.1财务风险的成因
企业财务风险的成因可分为内部成因和外部成因，在内部的成因当中，主要指的是企业自身的内部环境和活动当中各种不确定性的因素所带来的财务风险。企业的内部财务风险主要表现在内部环境、企业筹资财务风险、生产决策财务风险以及投资财务风险等方面。总的来说，在企业内部财务的各个环节和各项经营活动当中都会贯穿着财务风险，同时每一个环节和细节的工作都有可能成为风险发生的有关因素。企业的外部财务风险一般是外部政策和市场环境的变化导致的，这些因素通常情况下是难以进行控制的。例如，自然不可抗力的财务风险、经济财务风险以及社会财务风险。这些风险的形成因素多样化，有自然灾害也有经济市场和社会政策方面的原因，因此难以通过企业本身的作用来进行干扰。
2.3.2财务风险的特点
企业的财务风险主要具备这五个方面的特点，首先体现在客观性当中，因为在市场经济的背景之下，企业财务风险总是客观存在的，不会以人的意志来作为转移，企业只能够通过一些合理的方式来规避风险，尽量减少风险所带来的损失。全面性也是财务风险的主要特点，企业的财务风险会贯穿在整个财务管理的环节当中，并且通过多个环节来影响最终经营目标的实现。不确定性是财务风险的又一个重要特征，再精准的预测也没有办法准确把即将面临的财务风险大小进行评估。企业财务风险的特征还体现在收益与损失共存性的特点方面，在企业的财务风险存在的过程当中，也会有着收益并存的特点，如果风险投资存在的风险大，那么也会有机会获取比较高的风险报酬。
第三章 影视企业财务风险现状
影视企业是我国经济主体的组成部分，在市场竞争中，影视企业同样会面临着财务方面的风险。在不同的市场背景和政策背景下，影视企业的风险现状如何是人们需要思考的问题，现通过以下几个方面进行分析说明。
3.1筹资风险
筹资风险可从流动比率、速动比率、资产负债率等方面进行分析。[10]流动比率是流动资产和流动负债二者的比率，这个比率越高，表明企业资产的变现能力越强，短期偿债能力也越强，反之亦然。短期偿债能力强、变现能力强就不容易出现筹资风险。速动比率是速动资产和流动负债二者的比率，速动比率越高，表明资产当中可以快速变现进行流动负债偿付的能力越强，筹资风险就会降低，假若企业的速动比率小于1，就可以认为偿债能力较差，筹资风险大。企
业的资产负债率和产权比率越低，可以说明企业长期偿债能力越强，筹资风险越小；反之，则风险越大。从万达电影2013年到2017年的各比率变动表可以发现，流动比率起伏十分明显。万达电影近些年来的发展不仅面临着同行的竞争，同时也受到了一些政策的影响，加剧了流动比率的起伏程度。在影视企业的运营和发展当中，流动比率起伏是常见的，属于筹资风险的范畴。近些年来，影视企业的发展不仅受到了行业波动的影响，也受到了国家整改措施的影响。
表3-1 万达电影各比率变动表
项目
2013年
2014年
2015年
2016年
2017年
流动比率
1.08
1.27
1.97
0.70
0.55
速动比率
0.48
0.56
0.94
0.80
0.98
资产负债率（％）
36.19
34.34
41.03
45.57
49.40
产权比率（％）
56.71
52.29
69.59
83.72
97.64
由表可以看出，在流动比率方面，近五年，万达电影处在起伏的状态当中，且2017年数值达到最低，以此可见短期偿债能力有所下降。在资产负债率方面，2014年是一个重要的转折点，2015年至2017年都呈现持续上升的趋势，正是由于该企业长期以来的资产负债率呈现上升趋势，因此长期偿债的能力也降低。产权比例近五年除了2014年之外，其它年份都出现上升的态势，且上升的幅度比较大。总体上来说，产权比率高，符合高风险、高报酬财务结构的特点，企业风险不断增加。实际上这种现象并非只在万达这个企业当中出现，由于演员的片酬偏高，导致制作成本上升，影视企业无论是投资制作还是引进电影需要花费的费用都更高，故而影视企业会通过融资的方式积累资金，慢慢走入了长期偿债能力低的局面当中。
3.1.1资本弱化风险
资本弱化风险的主要成因是筹集资金方面的不规范行为，该情况容易出现在影视企业电影院的设立当中。电影院需要的投资金额是比较大的，回收期比较长，平均回收时间在6年左右，投资者为了能够尽快的收回成本，就会减少在注册方面的资本，同时通过借款的方式注入电影院当中作为装修以及营运方面的资金，在开始工作开展之后，采用优先偿还借款的方式。对于这样的一种处理模式来说，尽管可以在短期当中达到避税的效果，并且尽快收回投资，对于电影院而言也形成了更重的债务负担，导致整个财务的结构不稳定，流动的资金也会出现长期不足的问题，无论是日常的宣传营销工作还是员工的福利都没有得到资金方面的保障。在进入到下一轮的装修和设备更新改造的时候，又需要再一次进行借款，最终会导致自身一直陷入到借款然后还款的循环当中，不利于企业长久的发展。[7]
3.1.2收益不确定风险
收益不确定风险主要出现在资产证券化的过程当中，在影视企业当中已经出现了把影视项目作为股票的发行开展融资的行为，但是影视作品本身就是属于高风险性的产品，投资的收益高度是难以确定的，并没有真正能够确保盈利的一种模式，最终难以给投资者提供合理的盈利保证，一旦出现亏损的现象，不仅会影响企业的信用，同时也打击整个市场和投资者对于影视企业的信心。
3.2投资风险
3.2.1 投资过热
为了形成一个更加完整的影视产业链，我国的大型影视企业都会在影视相关的领域当中进行大量资金的投入，但是从客观的角度来说，我国的影视产业还处在一个复苏的阶段当中，在买方市场里面其中的供求关系没有出现改变，在影视产业刚刚处在一个稳定向好发展趋势的过程当中，就出现了投资过热的现象，容易给整个行业的发展带来压力。如果从资金的角度开展进一步分析，无论是权益性的投资还是一些债权性的投资，从客观的角度看都会出现财务方面的问题，一旦出现过度投资的现象，资金的流动性就会不足，企业的后劲发展会受到影响。
3.2.2缺乏投资分析
很多影视企业在发展的过程当中，会通过投资的方式扩大自己的资金储备，同时也为自己获得经济方面的收益，但是由于缺乏投资方面的分析工作，常常处在一种盲目投资的状态当中。在投资分析工作缺乏的情况之下，甚至有的企业进行盲目的投资，最终导致自己出现了较大的损失。
投资的最终目的是获得利润，但是投资的过程会伴随着风险的存在，经营者的经营和决策对其产生直接影响。根据数据统计可以发现，万达电影由于投资分析决策环节缺乏合理分析，投资的收益效果并不是特别理想。2015-2017年这段时间，万达电影投资收益有所下降。2014年每股收益1.60元，净资产收益率到达最高值，该情况和该年份企业的净利润较高有关。企业的净资产收益率和资本运营效益存在正相关关系，2014年以后，企业的净资产收益率下降，可见资本的运营效益下降，投资者和债权人受到保障的程度降低，公司的获利能力不够稳定，投资的支出没有能够给企业带来预期的收益，具备投资方面的风险。
表3-3 万达电影投资收益综合指标分析
指标
2013年
2014年
2015年
2016年
2017年
每股收益（元)
1.21
1.60
1.07
1.16
1.29
净资产收益率(%)
15.09
15.41
9.80
7.01
6.86
3.3营运风险
3.3.1预算不合理，企业盈利受影响
影视产品本身是一种艺术品，相互之间没有正常的可比性，因此在具体的成本当中难以制定成本方面的定额，编制成本预算的依据在很大程度上也受到市场状况的主观判断影响，从而导致预算的编制出现较大的主观性和随意性。在影视产品的拍摄过程当中，它是一种需要多方面人员协调配合的工作，因此难以在一个公开的市场条件之下找到合理的定价机制，故而影响了预算工作的合理性。
表3-4 万达电影2015-2017年营运能力代表性指标
项目
2015年
2016年
2017年
应收账款周转率（次）
17.04
10.44
7.16
应收账款周转天数（天）
21.13
34.49
50.26
存货周转率（次）
43.08
31.29
27.19
存货周转天数（天）
8.36
11.51
13.24
总资产周转率（次）
0.40
0.32
0.31
表3-5 2017年万达电影营运能力与同行业上市公司各指标对比
公司
应收账款周转率（次）
应收账款周转天数（天）
存货周转率（次）
存货周转天数（天）
总资产周转率（次）
华策影视
1.16
311.41
0.86
417.28
0.23
中视传媒
0.46
776.66
3.89
92.57
0.26
平均值
0.81
544.04
2.38
254.96
0.25
万达电影
7.16
50.26
27.19
13.24
0.31
从表中的数据可以发现，在2015年到2017年之间，万达电影的应收账款周转率数值下降的幅度是比较大的，同时应收账款周转的天数也出现大幅度上升的情况，这在一定程度上可以发现，万达电影的应收账款在回收方面的速度出现了变慢的情况，同时整体管理工作的效率也比较低，资产流动性比较差，短期偿债能力比较弱，总资产周转率下降也呈现出该企业的营运效率变差。2017年的数据整合行业平均值相比，依旧存在着比较大的差距，体现出影视企业营运效率差，因此影视企业自身的盈利也受到影响。
3.3.2存在舞弊行为
影视企业在影视产品制作的过程当中需要大量的资金，并且大多数是现金交易。除此以外，因为剧情和艺术方面的要求，会出现一些资金的投入在事后难以进行查证，同时也给收授贿赂、吞占制片款项提供了机会。舞弊行为使得投资者的合法权益严重受到了侵害，同时也严重侵蚀着影视产品的盈利空间。2013年到2017年万达电影的净利润一直都在不断的上升，但是经营现金净流量却在2016年和2017年出现了下降的趋势，与净利润相背离，同时盈利现金比率总体上呈现下降的趋势，这也意味着公司盈利质量有所下降，也有存在舞弊行为的可能性。
表3-6 2013-2017年万达电影盈利现金比率
公司
2013年
2014年
2015年
2016年
2017年
经营现金净流量（万元）
101858
126136
198808
192753
176136
净利润（万元）
60478
80256
118797
136788
151552
盈利现金比率
1.68
1.57
1.67
1.41
1.16
3.3.3结算资金占用
影视企业在电影发行的过程当中，一般使用分账的方式来进行运作，电影院、发行商和片方会对票房收入进行分成，如果投资商比较多，那么片方之间还要进行再一次的分成。在这样的一种模式之下，资金链十分漫长，相互之间的资金占用现象非常明显，关系十分错杂。一旦在某一个环节当中出现资金方面的困难，就不能够按时进行资金的结算，因此整个资金链会出现断裂的现象，从源头中对影视企业的健康发展带来影响。
第四章 影视企业财务风险问题分析
4.1治理结构缺乏对风险的评估
当前，我国的很多影视企业缺乏完善的风险预警机制，在治理的结构当中缺乏对风险进行合理、及时的评估。风险评估工作是一项基础性的工作，因为在企业的发展各个环节当中，都会涉及到风险的评估，特别是筹资和投资环节。[11]影视企业在进行筹资的时候，他们的目的就是希望通过筹资获得稳定的资金来源，但是如果风险评估工作开展不够科学，就容易在评估环节当中出现问题，最终导致筹资需要付出的利息或者回馈过高，导致企业盈不补本。在影视企业的投资过程当中，投资风险是最明显的一种风险，因为决定着整体投资收益的往往是群众的喜好，虽然有的投资对象是大导演或者流量小生，但是最终所拍摄出来的作品并不一定能够占据市场，因此投资的风险会更高。在投资过热的情况下，如果缺乏风险方面的评估，没有进行合理的投资
原文链接：http://www.jxszl.com/lwqt/yzlw/178764.html
最新推荐
