“一带一路”战略下中国交 建集团的财务风险与防范研究【字数：7662】
【摘要】
随着我国经济水平的不断发展和提高，国家更注重国际之间的合作与共同发展，故而提出了符合时代发展的“一带一路”战略，带动更多的发展中国家共同发展，同时也给国内各种企业带来了机遇和挑战。在该战略中，将建设类的基础设施作为各国之间互联互通的重点，故而给大型基建类的企业带来了巨大的机遇和挑战。基建类企业借“一带一路”战略的机会，提高了企业在国际上的知名度和水平，但在此过程中，企业也会出现许多的财务风险。如何更好的规避与防范该环境下所带来的财务风险是本文的研究目的。本文以中国交建为研究对象，通过分析近几年中国交建的财务指标，分析总结出存在的财务问题，并提出可行性的措施。
本文总为五章，围绕“一带一路”战略下中国交建的发展及财务状况进行分析总结。首先对研究该文章的背景和意义进行了阐述，以及对相关理论做出说明。其次，分析了中国交建的各项财务指标，分析并总结存在的问题，对此提出可行性的措施。
【关键词】财务风险一带一路基础设施
一、引言
（一）研究背景
“一带一路”经济带在2013年被第一次提出概念。“一带一路”经济希望建设成为途径64个国家，贯穿亚太地区，连接欧洲地区的最长经济走廊。许多国家对这一倡议的态度是热烈的回应并支持。在世界上引起了巨大的反响。在2014年这一倡议正式步入试行阶段。而在2015年3月，中国出台了行动文件，其中指明了“一带一路”最先落实的领域是基础设施互联互通，通过努力对交通设施关键节点的打通，提高道路通畅水平；促进港口合作项目的落实等；基础设施建设的完善不仅对沿线各国的合作与往来有利，更有利于带动中国中西部地区的经济发展，使国内经济均衡发展[6]。
目前，中国对“一带一路”沿线国家的基础设施投资并不是很乐观，由于沿线国家的政治背景、经济的发展水平、法律体系与文化信仰等截然不同，使得对海外基础设施的投资面临着更多挑战。比如说沿线发展中国家的基础设施的建设水平滞后，中国在技术上与其对接有明显差异；再比如东道国的国内形势复杂、投资环境较差等这些问题，导致像缅甸的水电站合作停工的投资出现失败的情况会经常发生，带来严重的损失。故而企业在基础设施建设对外投资过程中会面临着巨大的风险[5]。对于企业来讲财务风险的防范在财务管理的占有重要地位，对企业更好规划以后的战略方向与目标，增强自身竞争力具有重要现实意义与作用。基于“一带一路”大背景下，分析了中国交建在参与该过程中所面临的财务风险且提出应对策略，为中国交建海外的发展保驾护航。
（二）研究方法
1.文献分析法
利用该方法阅读大量国内外资料，以便了解中国在“一带一路”沿线国家的海外基础设施的发展状况和面临的财务风险。除此之外，利用一些专家学者对此的学术研究和对专家进行有关该政策的采访，简单理解了财务风险，并结合“一带一路”战略的特点，提炼了海外基础设施过程中出现财务风险的关键因素和有效防范财务风险的措施并加以总结。通过该方法给本文后续研究提供了可靠的资料，更有益于企业展开研究。
2.案例分析法
选取了“一带一路”战略下的一个建筑企业即中国交建，研究被选取企业的财务状况，通过该企业近几年财务数据的分析，分析案例中财务风险产生的主要原因，总结出经验结论。最后，根据自身经验和启示来提出有效防范财务风险的建议。
3.SWTO分析法
本文利用SWOT法即优劣势分析法对＂一带一路＂战略下的中国交建进行现状评估。使用SWOT分析法把中国交建集团目前的优势、劣势、机会及威胁现状进行具体的概述。
4.指标分析法
以“一带一路”战略下的中国交建为研究对象，对财务风险下的偿债能力、营运能力、盈利能力、现金流量等指标进行分类比较，评估总结“一带一路”战略下中国交建的风险程度。
（三）研究意义
1.理论意义
文章与时政经济联系非常紧密，题材很是新颖，而且该话题也是当前各界很热门的话题之一，文章编撰的内容及数据的获取都较新，对现如今的实际情况有更好体现和能给予企业在境外投资时需注意的财务风险建议。在大量查阅文献资料后，发现针对该战略下国内企业所面临财务风险的研究相对薄弱，且对“一带一路”大背景下基建企业的财务风险研究也甚少，该方面的学术研究有待完善。本文的研究能给予国内企业的境外投资发展以理论指导建议。所以，本选题具有理论上的可行性。
2.现实意义
在“一带一路”沿线国家基础设施的投资过程中可能遇到巨大风险，而财务风险则会成为“一带一路”的主要障碍[7]。文章通过学术的论证充分表明了中国企业在“一带一路”基础设施的投资上是有着充足的机遇，但与此同时也存在着很多风险这一认知，对提醒国企避免对“一带一路”怀有过于乐观的期待有着重要的现实意义。而且使企业能更好的应对内部及外部的挑战具有重要现实意义。最后，文章希望通过对财务风险的研究，提出财务风险的防范对策，帮助企业树立良好的投资信心，提高中国企业在海外投资的成功率。
3.创新与不足之处
本文在对研究对象上有所创新，目前已存在的研究文章主要是针对战略意义、内涵和规划建议方面，风险也是针对较大范围内的各种风险进行研究，且研究内容甚少，因此本文通过“一带一路”下中国国企对外基础设施投资的财务风险为研究对象，分析出现的财务问题以及解决措施，进而对防范财务风险提出可行性对策。
本文还在分析方法上有所创新。在财务风险因素分析中，本文通过财务风险各方面的因素进行了较为细致的分析，研究不同因素影响下集团的财务风险程度。选取了中国交建这一案例来进行研究分析这一措施，使得本文研究更加具有针对性。但因为“一带一路”提出的时间很短，该方面发展还不是很成熟，学者对其的研究也很少，所以就导致与之相关的理论研究达不到一定的深度。由于研究问题的前沿性以及作者研究的水平有很大的局限，所以本文对财务风险的分析还是很浅显的，需进一步深入。
二、“一带一路”战略下财务风险的相关理论
（一）“一带一路”战略
1.“一带一路”背景
近几年随着全球化以及区域化的加强，东西方国家之间联系的日益密切。一些因为经济高速发展而引起的负面问题，像国际的金融危机，涉及面广，使世界各国的经济受到不同程度影响。总的来说世界经济的发展速度较为缓慢，两级分化严峻，并且投资贸易的格局复杂多变。
在经济缓慢复苏时提出了“一带一路”战略，各国均处于面临发展的国际背景下。各国之间进一步紧密的贸易联系不仅追随着时代的潮流，更是促进经济有序发展、资源优化配置等问题的强大推动力，非常符合社会和人民最根本的利益。中国加大对外开放程度，大力推动“一带一路”战略的建设和实施，不但打开了国内市场，而且还开发了沿线各国的市场潜力，在和沿线各国的开放式商贸往来中完善沿线发展中国家的基础建设，提供就业、促进消费、同时增进各国人民之间文明、文化的交流，给亚非欧地区乃至世界的和平增加正能量[6]。
2.“一带一路”的内涵及意义
“一带一路”的战略最早是在2013年被提出且将其明确为我国未来经济发展的重要战略之一，是一种合作发展的创意及理念。“一带一路”战略构之所以被提出，是因为它可以满足沿线各个国家的共同需求，有利于参与的国家进行优势互补、开放发展，为各国提供了发展机遇和新平台。它主要体现出和平崛起、共享共创、交流合作等内涵实质[9]。
“一带一路”战略无论是对沿线各国还是中国都有着重要的战略意义。对中国而言，＂一带一路＂战略有助于转移我国的过乘产能、促进外汇资产投资；有利于国家之间资源的互通；促进中国基建企业的“走出去”；建立以中国为中心的区域性经济，增强中国在国际的话语权等；而对于国际而言则更好优化区域经济、政治与安全环境；有助于提升沿线国家的对外开放水平，提高文化的粘合度等；
（二）“一带一路”战略下财务风险形成因素
1.根据偿债能力分析形成原因
偿债能力是企业用资产来偿还各种到期债务的能力[3]。比如流动比率的过低，会导致企业短期内无法偿还债务，加大形成财务风险的机率；利息支付倍数如果较低，当企业出现资金短缺需要筹资时，可能很难及时得到筹资，因此资金的流动导致出现财务危机等，这些都会直接影响到财务风险的形成。
2.根据营运能力分析形成原因
营运能力是对企业资金周转的状况进行分析来了解其经营运行能力[8]。如果应收账款不能良好周转，企业可用资金的短缺会导致出现财务风险；资产的流动较差的话会导致成本增加和收益降低，企业经营质量不佳，降低了企业本身的盈利能力，导致企业出现财务危机等企业内部的管理以及外部的环境都会影响企业的营运能力，从而影响企业财务风险形成。
3.根据盈利能力分析形成原因
公司在正常营业状况下获得利润的能力就是盈利能力。像主营业务利润率一直偏低，企业不能得到良好收益，可用资金短缺导致财务状况差，易形成财务风险；净资产收益率以及总资产利润率与公司的声望、内部管理水平以及资本结构等有很大的联系，如果指标较低，表明企业的内部结构不合理导致企业资金不足形成财务风险等，企业的管理水平和自身资本的结构都会对企业的盈利能力有不同程度的影响，会直接成为企业财务风险的形成因素。
4.根据现金流量分析形成原因
现金流量是企业一定时期内现金和现金等价物流入和流出的数量[8]。现金流量如果入不敷出会给企业带来巨大的财务风险。
三、中国交建在“一带一路”战略下的财务风险分析
（一）中国交建简介
1.中国交建简介
中国交通建设集团有限公司（以下简称“中国交建”）是中国港湾建设总公司与中国路桥总公司在2006年10月8日以新设合并方式重组成立的[4]。该年年底，中国交建成为国内第一家全球发行的国有控股基建公司，同样也成为央企中第一个整体境外上市且是属于非金融类的一家公司。中国交建作为国内交通基建企业，其核心的业务领域分布很广泛，比如基建建设、基建
设计和疏浚等。而且该企业还是领先的特大型基础设施综合服务商，交通基础设施的投资建设运营、装备制造等也是他们所从事的领域。
2.中国交建SWOT现状分析
（1）中国交建优势
交通基础设施领域优势明显，特别是在疏浚、大跨径桥梁、海洋工程以及国防战备和国家远海战略等方面，发挥着不可替代的重要作用；中国具有较高国际化程度的一家建筑企业；经验丰富，品牌效应较大，是国内最大的建筑企业，参与许多著名的、优质的建设；具有较多的人才优势，良好的融资能力；国有控股的企业，精准国家的发展战略；科技技术发达。
（2）中国交建劣势
企业发展较依赖国家政策；工业化、信息化等水平偏低；管理能力和资源配置能力需要加强；目前企业以单点站为主，没有形成完整的链条，产业链和能力链需要进一步完整；融资能力需进一步优化。
（3）中国交建机会
“一带一路”战略的提出提供了机遇；国家供给侧改革策略、城镇化发展战略等一系列经济政策的提出以及实施为建筑业企业提供更多机会；经济处于高速发展过程中；国家为扶持国内企业出台的一系列优惠政策等。
（4）中国交建威胁
境外投资风险较大，财务风险的不确定更给企业带来威胁；世界经济形势存在诸多不确定因素；竞争对手给予的竞争压力；项目主要针对境外，可能出现一系列政治问题，法律问题等。
（二）中国交建在“一带一路”战略下面临主要财务指标分析
1.偿债能力分析
在市场的经济变化不定情况下，企业需根据自身资本的积累、借助资金的杠杆效应进行负债经营以及预测和规避风险，则可以使企业快速获得发展资金，抓住机遇，把企业做的更强大。
表1-1偿债能力分析
企业偿债能力的强弱和企业资产的流动性和流动资产的结构有着紧密联系。一般来讲流动比率的理想范围应该在2左右，就是流动资产总额应该是流动负债总额的两倍[1]。但是从表格来看，中国交建的流动比率一直比2低，在“一带一路”战略发展的正式实行的2015年，流动比率最高，但也只是达到了1.05，相对而言这一年的流动负债的偿还保障还是较高的。此后两年的流动比率又回到了1左右，这就说明企业的可变现资产在减少，速动比率也低于1，中国交建的短期偿债能力较低。从表中数据更可以看出速动比率偏低于正常比率1，说明中国交建的短期偿债风险还是较大的。
现金比率的合理范围理应在20%左右。从表中可以看出近几年的现金比率在不断上升，在2017年达到了40%，所以中国交建的管理高层应该时刻关注、时刻权衡企业的流动资产是不是得到了合理的运用和一些其他问题。
一般来讲企业的资产负债率在40%-60%是合理的，资产负债率越低，其偿债的能力越强。根据表中数据可以得出中国交建明的杠杆负债经营较为严重，可能会导致来自股东的本身资本较少，且带给债权人的风险较大。
从表中可以看出中国交建的产权比率近四年都>130%,偏高，说明中国交建是一种高杠杆、高投资、高风险以及高报酬的资本结构。长期债务与营运资金比率明显大幅度上升，表明中国交建不仅短期偿债能力偏弱，而且可能企业未来偿还长期债务的保障程度也偏弱。中国交建的利息支付倍数和股东权益总额稳定发展，总体来讲，中国交建的偿债能力比较差。
2.营运能力分析
表1-2营运能力分析
从表中数据可以看出，中国交建的应收账款周转率保持在6左右，在2014-2016年应收账款周转率逐渐减小，且应收账款周转天数在上升[3]。数据显示了应收账款的收回比率不断在降低，极可能出现应收账款收不回来等情况，对企业的资金流是不利的。虽然在2017年有所回升，但是“一带一路”战略下中国交建从集团的对外投资活动所产生的应收账款还是有一定风险的，可能存在坏账风险，从而影响企业的营运资金的充足。
由表可知，固定资产增长率在逐年上升，说明中国交建在加大在“一带一路”方面的对外投资，且企业固定资产的利用效率很好，管理的水平也很好，可能会带给企业较强的获利能力。而总资产周转率和流动资产周转率比较稳定，中国交建在这个的基础上，继续保持并努力提高营运能力和效率。
3.盈利能力分析
表1-3盈利能力分析
中国交建的发展与国家出台的政策即“一带一路”政策紧密相关，2015年正是该政策正式实施的阶段，从数据可以看出中国交建近几年的盈利能力有所上升，主营业务利润率明显提高、销售净利率也持续增加，但净资产收益率与2014年相比较是明显降低的，说明了该企业的投资带给企业的收益变少了，存在不稳定的风险。总资产净利率在这四年来不是很稳定，说明该企业利润创造的能力有待巩固。但总体来说，中国交建在“一带一路”政策的带动以及国家的扶持下，近几年的盈利能力是不断在增加的。
4.现金流量分析
表1-4现金流量分析
从表中数据可以看出中国交建的现金流量比呈明显上升，所以该企业经营活动产生的净现金流量用来偿还债务的能力在增强。但该指标近四年不是很稳定，所以企业也需要加强管理，保持稳定。一般情况下，净利润现金比率的值越大，表明企业的盈利质量越高。上表数据显示中国交建的净利润现金比率值在2015年-2017年都>1，且持续增长，表明企业创造的净利润全部可以现金形式实现，且企业的盈利质量在不断加强。综上所述，中国交建的利润是很可观的，偿还债务的能力还是较可观，但是近几年发展不稳，表明还是存在一些问题有待解决。
（三）中国交建在“一带一路”战略下财务风险存在问题
1.资产负债高，借款规模大
从所分析的指标数据以及财务报告可以看出中国交建是存在资本结构不太合理的问题的，由于建设行业属于的大工程行业，所以企业的负债还是较高的，如果项目一旦出现暂停或无限期延长，会导致资金链冻结，企业无法得到客观利润从而无法偿还所借的高额负债[3]。
2.应收账款回收困难，易形成坏账
“一带一路”战略推动了国内经济发展，而基础设施建设是该战略的主要内容之一，因此中交集团得到了很好的机遇。但该战略主要针对境外沿海的发展中国家进行基础设施，企业须进行跨境贸易，资金的往来较为复杂[10]。而通过数据表明中国交建的主要资金形式，即应收账款近几年的收回以及周转率不稳定，应收账款有难以收回的情况，最终形成坏账，导致企业的资金流动较为困难。
3.资金对负债的保障程度较低
中国交建的可变现流动资产在逐渐减少，且资产的变现能力较弱，导致企业短期偿债能力较弱。该企业的负债杠杆经营较为严重，且长期负债与营运资金的比率上升，同样也表明企业未来的长期负债偿还也较为困难。
4.资产的流动性较差
根据数据表明中国交建的资金变现能力较差，一旦出现财务危机，短时间内的偿债能力不是很强。且在“一带一路”政策的扶持下资产的周转率没有很大的改变，可能会拖延企业更好的发展。故而企业要有较强资产的流动性来稳定发展。
四、“一带一路”战略下中国交建财务风险防范建议
（一）优化资本结构，提高资金的效率
企业在日常管理过程中应保持良好的资本结构，在规划和筹集资金的过程中，充分考虑资金成本以及债务的偿还期限，合理支出，合理进行融资，提高资金的效率，降低财务风险发生的概率。中国交建的负债还是较高的，导致企业偿还债务能力偏低，所以企业要分散、均衡债务到期日和在留有一定权益性资本的基础上合理确定债务结构，减小企业的偿债压力。企业必须通过降低企业的负债水平来提高资金的效率，使企业得到稳定的财务状况以及稳定的发展[11]。
（二）完善筹资机制，降低风险
资金的获取和使用是企业成长的关键因素。良好的企业信用是企业获取资金的基础，相反企业也要慎重选择合适的投资方。在企业的经营过程中出现财务风险时，如果企业不能够及时的筹集到资金，会导致资金链短缺，无法正常经营，甚至可能出现严重债务现象或直接破产。所以，企业应完善筹资机制，像在选择主要合作的银行时，应该尽量选择国家银行以及像国内外票据、信用额度融资等，应尽可能的申请需要的金额，以便企业在出现财务风险是能够及时获得所需要的款项等[12]。与此同时，企业也要尽可能了解筹资的相关政策、利率、以及自身的可用额度等，来降低企业的财务风险。
（三）详细调查并增加风险评估机制
因为海外基础设施的建设时间很长，资金的周转率较差，更何况还面临着被投资国环境的改变带来的风险。所以在进行财务的大规模支出时，应提前详细分析被投资国的环境情况，可以从政治、经济、法律、文化、环境等五个方面来进行综合分析，罗列出被投资国家的政党关系、民族文化、经济的发展水平、国民的收入情况、设施的市场状况、被投资国的相关法律、气候环境等一系列因素，建立风险评估的机制，完善体系[13]。
又由于是国与国之间的大型项目投资，国家之间政治因素非常敏感，所以风险会加大，所以企业要更重视对被投资国环境进行调查评估。
（四）建立和完善风险预警系统，加强管理机制
建立和完善预警系统可以利用企业的财务相关资料通过财务相关理论提前发现潜在的财务风险，向经营管理者发出警告，以便管理者提前采取措施防范，可以降低企业成本、达到减小损失的目的。所以事前防范在整个环节中是最重要的。
由以上的分析可知中国交建近几年出现的应收账款回收不稳、然后资产效益偏低等现状，中国交建可以建立针对海外的资金预警体制，像应收账款的回收、存货等相关体制，以便企业更好的预测财务风险和有效的规避财务风险[14]。
（五）加强企业、员工的风险意识
市场的风险是无法消灭的，是一直存在的且企业所处的环境也是多变的，比如市场的状况、市场利率和外汇利率的变化、各国政策的调整等都会影响企业财务状况，若企业没有建立相对应的风险准备金和拥有适应风险带来的变动的能力，当风险出现时，企业会因为没有好的适应能力和充足的风险准备金而出现财务风险[15]。故而，良好的风险意识对于企业来讲是很重要的，而且要加强意识的培养。
管理者以
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