HW(华为)公司筹资研究【字数：7542】
摘要
目前，如今华为已经成为是通信领域品牌的世界三强，已经发展成为国内、乃至世界上首屈一指的电信设备供应商。近年来，公司效益稳步增长。经营范围也从国内扩展张到了全球170多个国家和地区都有。华为公司的不断壮大，需要更多的资金支持。筹资手段越多，越高超，就能获得越多的资金来发展公司。同时筹资对企业也起了调节作用，简单来说，企业必须引入足够的外部资金，提升自身偿债以及运营等方面的能力。除此之外，在企业拥有较多的闲置资金时，要加大投资力度，尽量提高企业资源的利用率。通过这种方式，有效推动企业的发展与进步。
本文将着重在研究华为的筹资手段为案例，进行了案例分析，陈述其影响因素、现状、问题，并联系现实情况考虑实际使用性。结合了解到的高新技术企业的筹资困难情况，按照筹资对象分析华为的筹资手段，并结合我国现高新技术企业的现状得到筹资的启示，这有助于提高社会高新技术企业的筹资效率，淘汰落后的筹资方式，推进发展多方面多渠道筹资的新局势。
关键词：华为；筹资；高新技术企业
一、研究背景和意义
当前经济发展势头十足，随之而来使得我国的市场经济体制更加完善，但是在企业看来，依然存在着许多管理方面的问题有待解决，这些问题已经成为了企业发展壮大的一个绊脚石,在企业的发展过程中，需要有更多的资金方面的支持，使得筹资问题成为现如今各行各业关注的重点问题，而筹资作为企业的主要资金来源值得关注。如今，当前现有的传统的筹资方式已经不再适用于我国的企业发展了，使得我国企业的发展受到一定的限制。从实际情况来看，国内的中小型企业筹资渠道相对较少，很难获得外部资金的支持。另一方面，当前市场经济发展的愈发蓬勃，国家的各种改革已经逐渐深入，我过的各个企业的发展已经逐渐加强，使得我国的经济发展得到了极大的进步，但同时，由于资金的限制也存在诸多发展中的弊端，使得发展受到一定的限制，因此，企业想要扩大规模和维持正常经营，筹资是其必经之路。而企业由于其自身局限性和国家政策的影响，常常在筹资的过程中面临着诸多问题。简单来说，中小型企业的资产质量较差，无法提供有价值的抵押物。与此同时，银行出于贷款风险以及自身利益等方面考虑，更倾向于提高贷款标准，扶持大型企业的发展。因此，如何解决我国企业筹资难、筹资渠道单一、筹资金额少的问题在财务管理研究中迫在眉睫。要想使得企业的筹资问题能够得到极大程度的完善，企业除了应当进行适当的自我分析，还应当制定一定的发展方案，解决企业的筹资问题，得到更合理的筹资渠道，使得企业的发展受到极大的鼓舞。
企业在发展过程中，会产生各种成本开支。因此，其资金实力关系到自身经营状况。基于这一点，企业财务管理的核心组成部分就是筹资。而投融交易的产生也跟筹资行为密切相关。从实际情况来看，企业的投资活动受筹资行为影响。与此同时，诱发财务风险的因素极多，而筹资风险是极为关键的因素之一。对于企业来说，拓宽融资渠道是引入外部资金的基础。而获得外部资金的扶持，能够更好的完成生产销售任务，进而提升盈利空间。因此，企业必须解决融资渠道，才能稳固内部资金链。不仅如此，企业要结合自身情况，选择更加合理的融资渠道。通过这种方式，保持企业的核心竞争力，使其更好的应对市场竞争。
随着经济全球化的趋势越来越明显，企业财务管理的主要内容就是筹资问题。与此同时，拓宽筹资渠道也能有效推动企业的发展。中小企业的经营风险存在于发展的各个时期，每个时期面临不同的市场环境和政策环境，也面临着诸多风险，所以只有充分的资金准备，才能有效的抵御经营风险和扩大规模。因此，筹资研究是运营和发展公司的必备技能。
二、企业筹资概述
(一)筹资的含义
资金是企业发展的基础，企业必须加固内部资金链，才能完成后续经营行为。简单来说，企业在筹资过程中，要结合自身情况通过适当的方式、合理的渠道获得所需要资金的一种行为。需要注意的是，筹资方式是筹集资金的形式，而筹资渠道是获得资金的途径。
（二）筹资的原则及其影响因素
1.筹资的原则
(1) 筹资基本原则
① 合法性。企业在筹资过程中，其形式、方法和渠道必须遵循法律规范和各项有关规章制度，按照法定程序获得所需资金。
② 择优。基于筹资环境的差异性，企业在筹措资金时，一定要进行全面的预测、精准的分析计算、客观的比较,从而选择出最适合企业的筹资方式和筹资渠道，即最优的筹资方式和筹资渠道。
③ 风险与效益相统一 。企业在发展过程中，时刻伴随着各种各样的风险。由于风险存在必然性，任何企业都无法彻底规避风险。通常情况下，企业的筹资风险越大，其收益率也会随之上升。因此，企业领导层在决策时，要充分考虑到筹资风险，进而做出更加合理的决策。
（2）以投定筹原则
企业在投资过程中，其投资收益、投资风险以及投资规模关系到企业的资本结构、筹资形式、筹资周期以及筹资规模。
（3）成本效益原则
企业在筹资过程中，必须充分考虑资本结构，并对筹资渠道以及筹资形式进行筛选。通过这种方式，尽可能的缩减筹资成本。
（4）适度负债原则
从实际情况来看，企业要想提高资源利用率，必须平衡负债与筹资之间的关系，使企业资本结构处于更加合理的状态。
（5）合法性原则
企业在筹资过程中，必须遵循当地律法。通过这种方式，既能为企业争取更多优惠政策，又能提高筹资的合法性，进而达到共赢的局面。
2.筹资的影响因素
(1) 企业资金需求
① 筹资数量。企业在筹资过程中，必须结合自身情况，对所需金额进行判断。在完成筹资后，企业要提高资金利用率，使其发挥相应的作用。当资金利用率较低时，企业既要偿还贷款，又无法提升盈利能力，会陷入更加艰难的处境。
② 筹资时效。对于企业来说，筹资周期的长短也极为关键。简单来说，企业要减少闲置资金，提高资源利用率。通过这种方式，增加企业的盈利空间。
(2) 企业自身情况
① 企业规模。金融机构在放贷过程中，会对企业规模进行评估。当企业规模不大时，其资产价值和资产质量较差，会增加贷款风险。在这种情况下，金融机构出于自身利益考虑，会延长审核周期，详细核对企业的资产质量，尽量降低坏账、烂账的发生概率。
② 企业发展目标。从实际情况来看，企业筹资计划与发展目标密切相关。简单来看说，企业的发展目标关系到资金需求。而资金需求量较小时，其筹资意愿并不强烈。当资金需求量较大时，企业必须拓宽筹资渠道，才能逐步实现发展目标。
(3) 筹资风险
① 经营风险。企业经营风险是指企业在经营管理中遇到的各种风险。经营风险多种多样,企业决策失误、市场突变、利率变动等因素都会给企业带来一定的经营风险。经营风险在削弱企业的盈利能力的同时也会给企业带来一定的筹资风险。
② 财务风险。筹资过程中发生的借贷行为不仅会改变企业资金框架，也会给企业财务带来了一定程度的压力和风险，资本利润率与借款利息率都是处于动态变化中的,若企业筹资后借款利息率上调、偿还能力不足,就可能会引发财务风险，并且其所面临的财务风险是很高的。
（三）企业筹资渠道
2.2.1 筹资渠道的定义
筹资活动所获资金的具体来源和方式就是所谓的筹资渠道，包括资金的源头和资金流的大小。从资金源头的角度看，筹资渠道分为内部和外部两种。而作为一种具备一定独立性的企业行为，筹资主要是通过改变资本结构的方式来实现对企业理财业绩的具体影响。
2.2.2 筹资渠道的分类
从资金源头的角度看，筹资渠道分为内部和外部两种。
内部筹资渠道所谓的内部筹资渠道就是企业筹资活动获得的资金主要来源于企业内部，具体而言包括自由化的企业资金，企业应当付出的金融利息和企业尚未被使用或配给的专门资金三大类。这样的内部筹资渠道被许多企业运用在兼并和收购的过程之中，这主要是由于这一筹资渠道具有较小的泄密可能和风险系数，企业不会因为这样的筹资模式而支出外付成本。
（2）外部筹资渠道
外部筹资渠道是指企业从外部所开辟的资金来源，其主要包括：专业银行信贷资金、非金融机构资金、其他企业资金、民间资金和外资。通过外部筹资模式可以让企业在弹性灵活的情况下快速筹得大量资金，所以在企业之间的兼并收购活动之中被当成最主要的资金筹措方式，但是这样的筹资方式有着很高的泄密几率和风险系数，企业会因为这样的筹资方式产生很高的付出，所以必须被慎重使用。
（四）企业筹资方式
当前我国的金融业发展迅速，很多企业存在多种筹资方式，主要是依据各自企业的实际情况的不同进行划分：
1、银行借款
企业在资金匮乏时，会选择银行借款的形式，获取相应的资金维持运营。需要注意的是，银行借款相对较为安全，但偿债压力极大，主要分为长期负债和短期负债两种形式，但同时也会给企业带来还本付息的压力。银行借款具有操作方便快捷，流程少，具有杠杆效应等，同时银行借款的数额有限并且还会使得企业的财务问题出现一定的风险。
2、发行债券
企业在筹资过程中，可以利用发行有价证券的方式，获得相应的资金支持。不过，企业要在规定时间内，及时偿还本金和利息。与股份筹资不同，股份筹资需要股份有限公司才能进行，对公司的形式有一定要求，而债券筹资却对公司形式没有限制。债券投资可以很好的发挥财务杠杆的作用，保证公司的控制权不外流，但是债券筹资具有一定的风险，筹资数额也有限。
3、普通股筹资
通常情况下，企业更为常见的筹资方式为普通股。需要注意的是，其支付方式相对较为轻松，既不必承担定期定期定额支付利息的压力，也不必偿还本金。因此，这样的优势受到了很多企业的采纳。普通股筹资以其风险低、成本少受到很多企业的广泛运用。但同时这种筹资方式也有其一定的缺点，比如对企业的控制权非常不利。简单来说，原有股东的控制权会遭到削弱。
4、优先股筹资
优先股是一种比较稳妥的筹资方式，风险和收益比重较为均衡。从实际情况来看，优先股筹资结合普通股与债券的特点，有效缓解了企业的资金压
力。与此同时，也不会削弱原有股东的控制权。不过，优先股股东无法获得更多利润，自然难以满足一些企业大量资金缺口的需要，更加起不到财务杠杆的作用，所以在实际企业应用中的发行效果上不如债券。
5、吸收直接投资
在合理合法的基础上，企业直接从国内外的公司或和法人、个人吸收投资者资金的方法，称为吸收直接投资。货币、实物、土地所有权和债权都是吸收直接投资的出资方式，企业最常用也是最重要的就是货币出资。
6、发行股票
从实际情况来看，具备股票发行资格的主体在筹资过程中，以股票发行的方式获取外部资金，就是发行股票的本质。发行股票是股份有限公司公开筹资的重要手段，有时无偿发行股票被用于股利分配。
7、筹资租赁
筹资租赁是一种具有筹资性并且对资产所有权的风险进行转移的一种筹资方式。出租人与承租人要签订筹资合同，在合同期内，承租人对租赁物拥有使用权，并且无权单独提出提前终止合同，退还租赁物的要求。所有的筹资租赁交易的绝对期限在一年以上。
从概念上看，筹资方式就是企业获取资金的行为。需要注意的是，筹资方式与资金属性密切相关。简单来说，资产外租筹资、银行借贷、发行债券和股票以及直接投资等行为，共同构成了企业的筹资方式。详情见表2-1：
表2-1 筹资方式的分类
三、文献综述
（一）国外研究现状
国外学者对企业筹资问题尤为关注，研究周期相对较长，研究视角也更加全面。在这种情况下，学界的研究结果能够帮助政府有效改善企业筹资现状。
Raphael Bointner(2016)在研究该领域时，认为金融机构需要承担的违约风险小于个人投资者。究其原因，金融机构为降低坏账、烂账的发生概率，会利用实地调查、征信查询以及资产价值评估等方式，准确判断企业的盈利能力。在这种情况下，金融机构能够有效控制风险，避免承担较大的损失。
Axel Wieneke（2016）在研究该领域时，认为成熟的分担机制能够控制信用风险。在此基础上，金融机构必须结合自身情况，逐步完善分担机制。通过这种方式，有效应对可能出现的信用风险，进而推动金融行业的发展。
Banter（2016）在《中小企业的筹资创新》认为在公司的运转上，必须通过筹资方式的确定来评估获得与提高效益的目标一致的结果，以确定引起偏差的因素客观的纠正或预防措施以消除负面影响偏差，从而得到利益的最大化。
Mark（2016）在《财务和公司治理》认为上市公司筹资方式越合理。利益的优化越明显，企业的运转和经营才会不断提高，这个发现说明筹资方式对于企业的重要性。因此提高企业的筹资能力和对企业的筹资方式进行优化是特别重要。
Hande Aladag（2016）在《筹资在发展中国家大型项目中的作用》中认为，市场经济运动中的高风险逼迫企业正面担负着筹资中的难点及风险出现会为企业造成的企业筹资成本损耗，然而在这层面上全面的了解了如何预防与掌控筹资方式及渠道选择的难点，企业保证筹资预算准确，在最小筹资额的基本上满足企业需求，并且筹资能够确保资金链充沛，正常运营，要保障企业安全、长期、飞速的崛起对预防和掌控企业的财务风险更加有举足轻重的意义企业必须正视筹资风险,分析其产生的原因,加强识别、预测与管理,采取科学有效的措施防范筹资风险。
（二）国内研究现状
高力（2010）在研究该领域时，认为国内企业筹资难度较大，而保险行业作为第三方中介机构能够有效拓宽企业的筹资渠道。从实际情况来看，商业银行是国内企业的主要借贷对象。不过，商业银行出于自身利益考虑，不仅会延长贷款审核周期，还会提高贷款审核标准。在此基础上，企业很难获得银行借贷资金。而保险机构承担部分风险后，商业银行的放款动力随之提升，企业也能获得更多资金扶持。
魏利坤（2010）在研究该领域时，认为影响国内企业筹资渠道的因素较多，而筹资缺口越来越大，逐渐成为相关问题的核心组成部分。简单来说，企业内部资金链不稳固，致使无法完成优质投资。除此之外，企业的筹资成本过高，严重阻碍了自身发展。
谭玥婵（2012）在研究该领域时，认为企业处于不同发展阶段，其资金需求也存在较大的差异性。在这种情况下，企业应结合自身情况，明确现阶段发展目标，进而做出更加准确的判断。不仅如此，她指出民间借贷平台的兴起与企业筹资难度较大密切相关。与此同时，她还以企业生命周期为基础，详细分析了筹资过程中存在的相关问题，并提供了相应的解决方案。
侯德帅,孙丽丽（2012）在研究该领域时，详细阐述了民间借贷平台与企业筹资之间的关系。除此之外，他们还对比了银行等金融机构与民间借贷平台之间的优劣，并提出了较为独特的观点。不仅如此，他们还认为政府应推出相关法律法规，逐步规范民间借贷平台，使其有效推动市场经济的发展。通过这种方式，丰富了企业筹资领域的理论研究体系。
刘新民，王向荣，苑慧玲（2012）等学者在研究相关领域时，认为项目筹资属于企业筹资的新渠道。简单来说，项目投资方并不需要承担过多债务。与此同时，贷款性质会在项目完工后发生变化，即无追索替代有限追索。不过，其风险性相对较大，很容易使贷款者和投资者承受巨大损失。因此，项目投资的必要性以及操作方式还有待商榷。
罗正英（2010）在研究该领域时，认为政府推出的相关政策，限制了市场经济的正常发展。在这种情况下，政府要承担相应责任，及时优化金融市场的运行模式。在市场经济完全自由之后，企业的融资渠道会随之增多。通过这种方式，有效推动企业的正常发展。
易志高,钱峰，马常娥（2014）在研究该领域时，认为企业筹资体系存在明显的不足之处。究其原因，参与主体之间存在信息不对称的现象，阻碍了企业引入外部资金的可能。与此同时，关系型借贷能够拓宽企业的筹资渠道，缓解内部资金压力。
阮亚杰（2010）在研究该领域时，认为外部经济环境发生变化，会对企业筹资效率构成影响。他以金融危机为例，详细对比企业筹资效率的差异性，并得出较为独特的结论。
笔者以上述研究成果为基础，详细分析了企业在筹资过程中，可能遇到的各种问题，并对其展开深入探究，进而找出行之有效的解决对策。
四、华为主要筹资方式和渠道及其优缺点
（一）短期资金的筹措方式及渠道
1.短期资金的筹措方式
对于企业来说，应付账款以及短期借款共同构成了企业短期筹资方式。企业在2016年底，拥有9%的短期借款金额，以及393.2亿元的短期借款额。在此基础上，该指标实现了58.2%的同比增长。与此同时，企业还拥有7109.6亿元的应付账款，以及16.5%的同比增长。
2.短期资金的筹措渠道
从实际情况来看，其他企业资金、金融机构资金以及银行信贷资金共同构成了企业短期资金筹措途径。
3.短期资金筹资的优缺点
短期资金筹资的优缺点见表1。
表1 短期资金筹资的优缺点
类型
优点
缺点
商业信用
1、商业信用获取便捷；
2、企业有较大的主动权；
3、企业一般不用提供担保。1、商业信用筹资成本高；
2、容易恶化企业的信用水平；
3、易受外部环境的影响。短期借款1、筹资速度快；
2、款项使用灵活；
3、资本成本低。1、借款数量有限；
2、筹资风险大。（二）长期债务资本的筹措方式及渠道
1.长期债务资本的筹措方式
对于企业来说，经营租赁、发行债券以及长期借款共同构成了企业的资本筹措方式。
根据统计数据显示，企业在2016年底，拥有4086.7亿元长期借款，高达54.2%的同比增长幅度。除此之外，企业超过50%的筹资金额均为债券筹资。不仅如此，企业在2017年2月9日，正式启动国际债券市场筹资计划。需要注意的是，其筹资目标高达50亿美元。经过不断努力，企业获得了更多筹资途径，其发展空间也随之扩大。
经营租赁是企业较为常见的租赁形式，与此同时，华为既无法获得更多收益，也不必承担相应风险。
2.长期债务资本的筹措渠道
长期债务资本的筹措渠道包括银行信贷资金、非银行金融机构资金、其他企业资金、居民个人资金四种渠道。
3.长期债务资本筹资的优缺点
长期债务资本筹资的优缺点见表2。
表2 长期债务资本筹资的优缺点
类型
优点
缺点
长期借款
1、筹资速度快
2、款项使用灵活；
3、资本成本低。1、财务风险较高；
2、限制性条件比较多。发行债券1、债券筹资的成本低于股票筹资；
2、由于债券利息可计入税前成本因此具有抵税；
3、债券筹资具有杠杆作用。1、债券筹资需要按期还本付息，否则会降低企业信誉；严重的话会导致公司破产；
2、筹资成本高，会加大财务风险和经营风险；
3、限制条件多。经营租赁获得良好的技术服务；
可以保持资金的流动状态，防止企业资产负债状况恶化。1、租赁期间承租人对租赁资产只有使用权，无所有权；
2、成本较高，租金一般高于直接购置该项资产支付的费用；易形成长期负债。（三）长期权益资本的筹措方式及渠道
1.长期权益资本的筹措方式
从实际情况来看，发行股票是企业的主要筹措渠道。不过，此类股票属于虚拟受限股，与普通股票存在较大的差异性。
企业在1990年对虚拟受限股进行定价，并邀请内部工作人员以10元/股的价格进行交易。与此同时，其股权分红为税收15%的利润。通过这种方式，使员工对企业产生认同感，进而提高工作效率。
根据统计数据显示，华为48%的股份掌握在81144名员工手中。从股份总数来看，98.99%的持股数均为员工持股。除此之外，企业还拥有2.83元的每股收益，1.02元的现金分红。
2.长期权益资本的筹措渠道
从实际情况来看，国内企业的筹措渠道较少，具体包括企业自留、居民个人、其他企业、金融机构、银行信贷以及政府财政等方面资金均为筹措渠道的种类。需要注意的是，华为无法获得政府财政资金的扶持。
3.长期权益资本筹资的优缺点
长期权益资本筹资的优缺点见表3。
表3 长期权益资本筹资的优缺点
原文链接：http://www.jxszl.com/lwqt/yzlw/356300.html
最新推荐
热门阅读
