新租赁准则对南方航空财务风险的影响【字数：7432】
摘 要
二十一世纪以来，我国的民航业取得了举世瞩目的飞跃式发展，产业生态呈健康发展态势，自2006年以来，我国民航的旅客运输量高居世界前列，2020年超越美国首次登顶。航空业涉及产业链广，能够为我国经济发展起到溢出带动作用。航空业容易受到油价、自然灾害、经济政策等方面的影响，行业周期难以确定。在新冠疫情肆虐全球的大背景下，我国航空业也率先向常态回归，稳步复苏。
飞机租赁是我国航空业与金融业之间的重要连接纽带，为助力我国民航事业腾飞和夯实金融基础贡献了重要力量，加快发展飞机租赁对于新时代民航强国建设具有重要的战略意义。伴随着我国租赁市场发展日趋复杂，财政部于2006年发布的原租赁准则已不能在财务报表中反映经济业务的实质，显露出一系列弊端。2016年，IASB和FASB联合发布新国际租赁准则，为了保持趋同，我国财政部于2018年12月正式发布新租赁准则，已于2021年1月1日在我国全面施行。新租赁准则要求承租方采取“两租合一”模式，经营租赁不再表外核算，同时更加明晰地规范了租赁的定义、租赁期等概念，将对大量依赖承租资产运营的航空运输业造成重大影响。
作为我国拥有最多运输飞机、年均客运规模最大以及飞行网络最为发达的航空公司，南方航空公司的主要经营范围涵盖客运、货运、邮政运输、行李托运、航空器械维修等一系列服务。近年来，航空业相关法律、税收政策不断推陈出新，航空公司飞机租赁也应当随之转型升级。虽然南方航空采取一系列手段实现准则变动的缓冲，但效果不甚理想，加上疫情冲击，南方航空有必要作出相应的决策调整，进一步优化飞机租赁方案并推进相关配套制度创新，在准则变化期实现平稳过渡，保障航空公司的健康发展。
在此背景下，本文在研究过程中，首先梳理了，国内外有关财务风险理论的相关文献，接着对财务风险概念和相关理论基础进行了介绍，提出了因子分析法的财务风险评价体系；其次，通过新租赁准则的发展由来、对航空业财务风险和经营活动的主要影响，分析新租赁准则对南方航空财务风险产生的影响，结果表明：实施新租赁准则后南方航空融资风险、外汇风险、利率风险影响较大。最后，根据评价结果，提出相关建议和意见来控制财务风险。本文的研究有助于南方航空公司对自身财务状况有更深入的了解，从而加强对财务风险的防范与控制，同时也为其他航空公司应对新租赁准则实施，控制财务风险提供了一定的参考。
关键词：新租赁准则、南方航空、财务风险
第一章 引言
1.1选题背景与研究意义
1.1.1研究背景
（1）新租赁准则执行
根据我国财政部2018年重新修订的《企业会计准则第21号——租赁》（下述均简称为“新租赁准则”），准则中明确指出，自2019年起，在在国内和国外双地上市的企业、境外上市采用国际标准财务报表准则的企业开始正式施行新租赁准则，而其他企业则自2021年开始执行。毕马威的调查报告指出，新租赁准则对于境内外双地上市的公司资产负债影响有限，不过针对不同性质行业却存在着差异性影响。具体来看其中交通运输业排名第一，负债增长率高达16.4%，资产负债率变化为3.77%。而新租赁准则对于交通运输业的影响又主要集中在航空运输业。由于飞机单体价值较大，航空企业通常会通过租赁得到这些设施，如果根据传统的租赁准则，这些租赁大多数可划分为经营性租赁，随着新租赁准则出台以后，这部分以经营租赁方式租入的飞机将统一纳入企业的资产负债表中，这一定程度上会给航空类企业的资产和负债造成较大的影响。
（2）新租赁准则对航空业的影响
根据以往的旧租赁准则，传统民航业经营租赁资产和租金支付义务不会在财报中进行后续计量，这会使得企业的财务信息缺乏可信度。而新租赁准则正是针对这一问题，重新调整了经营租赁的会计处理方式，这对于民航业经营租赁资产的确认、计量、报告有着十分重要的影响。租赁方式一直是航空运输业经常采用的一种飞机采购模式，除此之外租赁的范围还涉及到一些其他设施，譬如一些机场设施，如登机口、值机柜台等。数据显示，国航、东航以及南航三大航空公司中，主要通过租赁方式得到的飞机数量基本占据全部飞机数量的一半以上，基于此可以发现租赁方式在航空公司中具有举足轻重的作用，同时由于飞机资产属于一种重资产，因此其涉及的采购和运营成本较大，会对航空公司的财务情况造成较大的影响。为此本文通过以航空公司作为研究案例对象，能够更直观地说明租赁会计准则变更产生的影响波及我国传统租赁产业的的实际情况。
新租赁准则执行增加了使用权资产和租赁负债，使得资产负债率等偿债能力指标恶化；并进一步增加了折旧费用和财务费用，公司运营成本增加，收益能力下降。传统租赁准则通常会将租金纳入企业的经营活动现金流范畴，不过在新租赁准则上，这项收入正式纳入筹资活动现金流出。现金本身没有发生任何变化，只不过经营活动现金净流量上升了，无形中对航空企业的盈利现金比率、现金比率等各类财务指标造成不同程度的影响，对于投资者研究和判断航空企业的发展空间和短债偿债能力起到极为关键的作用
以南航为例，2019年非流动资产占总资产的比例为94.54%，比上年末增加了67,325百万（人民币），这可能主要是新租赁准则施行后确认的使用权资产增加和本年新引进飞机数量增加的综合作用所造成的。除此之外，由于执行新租赁准则，2019年南方航空确认租赁负债114076百万，占总资产37.20%；新增财务费用7,460百万元，比上年同期上升46.05%；折旧与摊销费用占总成本比例上升至17.30%，比上年同期上升72.85%。为了航空企业的长期可持续发展，公司应当积极适应新租赁准则，针对自身存在的问题进行合理调整与依法改进，尽量避免新租赁准则的施行带来的潜在财务风险，减少对于企业造成的不利后果。
1.1.2研究意义
（1）理论意义
国内外出台的新准则主要涵盖会计处理方法、列报、租赁内涵等方面的调整和修订，也在一定程度上为实施一方提供得以衔接的载体，能够有效帮助承租人的平稳过渡。学术界对于新租赁准则的研究目前主要集中在财务指标的变化无疑会会部分航空企业的在应当新租赁准则中的适应阶段造成不同程度的影响，目前对于航空企业如何应对新租赁准则的财务风险管理研究相对较少。本次研究充分结合财务风险和租赁会计的相关理论和制度，从理论实践的角度出发，探究新旧两种租赁准则的不同之处，以及新租赁准则的出台对航空企业财务风险造成的影响展开多维度的研究和探讨，并提出科学可行的应对措施和建议，能够有效加强新租赁准则以及租赁会计理论的丰富性，对后续关于该课题的研究提供有价值的参考依据。
（2）现实意义
新租赁准则不仅有助于我国承租企业更好地处理自身租赁业务、还一定程度上在完善企业会计信息发挥了重大作用，但在新租赁准则的落地和承租人的衔接处理过程中，对会计信息质量、企业持续经营能力、租赁协议制定等投资行为造成了一定影响，解决好这些潜在问题有助于推动日后公司未来发展以及提高自身会计信息可靠程度。
新租赁准则的实施采取“分步到位”，本次研究选择的安利公司是我国第一批采用租赁准则的企业，通过案例研究和分析探究新租赁准则对航空企业造成不同维度的影响，具有时效性，不仅有助于航空公司应对外部冲击，也为我国企业防范化解重大财务风险提供启示。
1.2文献综述
1.2.1企业财务风险管理的相关研究
“风险”这个名词来源于西方经济理论。风险管理这个概念源自美国Solomon Schbner（1930）研究认为，其概念应当由管理和风险构成，所以它的概念涵盖了多种风险管理活动流程的总称，譬如风险的识别、评估、应对以及控制等。真正意义的风险管理理论和实践方法诞生于上世纪30年代，在随后的30年中，逐渐发展成为一种现代性的管理方式，到了70年代，企业风险管理运动开始在全球内流行，而自90年代伊始，具有整体性的风险管理理念正式出现并被人们熟知。建立在财务和保险层面的风险管理作为风险管理理论萌芽阶段极为关键的阶段，大大提升了风险管理的水平。具体到国内的发展情况，对于我国风险管理管理的研究来说，受到一些客观因素的影响，我国相关研究与具体实践进展较晚。随着改革开放后，我国公司面临更加复杂的国内外环境，如何基于我国特色进行企业风险管理的研究与实践得到了学术界的日益重视，随后，大量研究人员开始针对企业风险管理展开不同维度的研究和分析，侧重点集中在企业财务风险应对措施方面的研究和探索。
早在1989年刘恩禄、汤谷良就认为仅仅照搬西方财务理论不符合我国的特色会计现状，单单把财务风险简单理解成企业在资金筹措过程中所遭受的风险是片面的，而是应该基于企业财务活动的整个过程，基于总体观念视角来重新识别和认识财务风险，并最终与企业财务收益相结合。向德伟（1994）指出企业财务活动任何一个环节遇到的问题，都有可能转换为实际风险，从而造成公司盈利和偿债能力的下降，进一步地，他还按照财务活动的基本内容把企业财务风险具体细分为筹资、投资、资金回收以及收益分配风险四种情形。该分类沿用至今。黄锦亮、白帆（2004）明确了“识别—评估—防范和控制”三个环节的财务风险管理机制。王冬梅、王旭（2016）认为在公司财务风险评价阶段，极其容易出现套用简单的财务指标，而缺乏对宏观环境以及公司具体业务的深入了解，与之同时，还缺乏对企业财务报表的深入解读，仅仅依靠简单财务数据进行判断存在着巨大的误区。此外他还以宝钢股份财务风险的识别和评价为具体案例进行详尽分析，对企业财务风险评价框架进行了重新规划。
一般而言，会计准则的变化会通过影响企业的资产和利润，间接影响企业风险，比如钟宜彬（2011）认为新会计准则的推出，对于我国上市企业的资产负债乃至财务风险都对造成一定的影响，实证研究得到的经验证据同样证明了新会计准则正式施行后，企业财务风险的
确得到了有效降低。与其他公司相比，民营企业财务风险降低的幅度更大。郭佳昕（2022）认为新《套期会计》准则能通过现金流量套期会计，使企业的资产负债率指标降低，进而降低企业的财务风险，达到预期风险管理的效果。由于各企业所在行业不同，有各自的行业特性，因此准则变动造成的影响不尽相同，对日常经营相关性较高的准则变动，应及时做好调查了解工作，及时采取措施，以适应相应的风险变化。
1.2.2租赁会计准则修订相关研究
国际市场上，租赁业务会计处理规范的演变大致可以分为三个阶段，徐经长和刘畅（2019）展开全面梳理和研究，《会计研究公报第38号》提出，企业必须在财务报表披露中加入租赁事项，《国际会计准则17号》的颁布，被誉为全球租赁准则修订史上的标杆，自此以后，财务会计针对租赁的分类主要以经营租赁和融资租赁进行划分，不过随着2016年发布《国际财务报告准则第16号》之后，从承租人角度来看，全面停止经营租赁和融资租赁的划分，这次改革也成为租赁会计准则关键节点。
国内租赁业务兴起于20世纪80年代，但是学术领域针对租赁准则的研究直到21世纪初才开始起步。耿建新和武永亮（2020）全面梳理我国租赁准则的发展演变史，财务部2001年1月正式颁布《企业会计准则——租赁》，经过几年时间的运行和改革，在2018年重新修订租赁准则，并出台《企业会计准则第21号——租赁》。周蕾（2017）在研究中指出，从我国租赁业务发展至今，会计准则和会计规范从最初的表外披露发展为“两租分离”，直到近些年要求会计准则和会计规范必须纳入租赁准则中，从中发现财务报表的透明性与可比性持续提升。
2018年12月，财务部正式发布企业会计准则第21号——租赁》，这项租赁准则和国际通用的租赁准则在实际方向上趋于一致。周龙（2019）研究指出新租赁准则的关键修订变化包括“使用权模型”的应用、强调租赁区别于服务、租赁相关计量方法的修订；对企业会计信息质量、承租人财务报告、我国租赁行业都会造成不同程度影响。徐经长和刘畅（2019）指出，对承租人而言，我国新租赁准则最为核心的变化是，除了对短期租赁以及低资产价值租赁进行简化处理之外，对于融资以及经营租赁不再加以区分，而是采用使用权模型分别确认相应折旧及利息支出，与之同时对相关使用权资产负债加以确认。赵菁（2020）研究指出，“两租合一”作为租赁准则修订的核心基础，极大转变了传统租赁准则中对经营租赁和融资租赁的划分，经营租赁无法体现表外融资的效果，能够最大限度提升会计信息披露的水平和质量，加强财务报表的可比性，是有效优化和完善我国会计准则体系的重要举措。
1.2.3新租赁准则对企业的财务影响
在财务报表方面，Gross和Huston（2015） 研究了2010年版的征求意见稿，指出可能给财务报告带来的变化。其中企业的资产与负债基于“使用权模型”计算会有所增加，另外也会在利润表中劣势新增的摊销和折旧费用。徐华新（2016）指出承租人的会计处理方式在新租赁准则下会有一定的变化，在该准则下，承租人的资产与负债在前期都会上升，而相应减少的是权益；明显增加的是息税折旧摊销的部分，并前移租赁期内的融资费用，以及影响利润；企业的现金流在新准则下也会被再划分，不过实质上不会有太大的影响。
在财务指标方面，Elisabetta（2014）指出新修订的租赁准则将严重影响财务报告的编织与使用者，其中资本化的经营性租赁资产将会显著影响企业的财务指标。Bruce（2009）着重观察了EBITDA和ROA在IFRS16的影响下可能造成的变化，指出EBITDA将会有显著的上升，而ROA则会大幅下降。特别是对远洋运输业、航空业这种高度依赖经营性的行业而言可能影响会更大。浦刚和史燕平（2016）认为IFRS16的实施将会对高度依赖于经营租赁的行业和公司的财务状况、运营效率造成较大的负面冲击，提高其融资的难度与成本。
也有的研究者专注于研究新准则的积极意义，比如，朱海林（2016）基于上市陈青儿的典型租赁合同进行深入剖析，肯定了IFRS16背景下将改善承租人财务报告质量的积极作用，指出企业会因此展现出更真实、可靠的盈利和经营的相关数据，认为新准则的实行将会显著提高承租人的财务报告信息质量。滕浩和黄晓波（2016）则是指出新准则是对原有会计概念框架的继承与创诚信，虽然在新准则下企业的财务负担会有所家中，但是这也会倒逼企业优化固有融资方式，注重经营效率提高，进而改善自身的财务信息质量，使得同类企业之间的信息具有更高的可比性。
1.2.4新租赁准则对企业行为的影响
新租赁准则对承租人所带来的影响不容小觑，因此修订准则后势必调整经营行为将负面影响降至最低。对租赁业务本身而言，胡娟和郭庆（2014）研究认为，新租赁者的出台，极大影响租约为一年以上的经营租赁模式，大部分将转变为融资租赁。潘佳琪和陆建桥（2016）研究提出，承租人应当加强租赁业务的多元化发展，对新租赁准则产生的影响进行提前评估。周龙和黄畅（2019）研究发现航空产业普遍青睐长期租赁，但随着租赁准则的改变，往往会根据实际情况继续选择经营租赁，以规避“两租合一”的规定，使部分企业仍然可以有美化财务报告的空间。聂琳（2019）研究认为，航空企业应当采取相应的措施应对新租赁准则的变动，不断优化和调整融资结构和融资渠道。耿建新和武永亮（2020）研究认为，承租人要根据外部环境和内部变化重新审视当前的租赁合同，其中涵盖租赁报批手续、租赁合同构成部分、租赁合同的状态等内容。
Devos和Li（2020）研究认为，如果企业通过经营租赁来实现企业资产风险的对冲，其内在动机更多受到企业决策层的影响，企业的风险偏好很大程度上对经营租赁的选择产生关键作用。所以航空业必须持续加强对新租赁准则的关注，从而达到风险防范的目的。
除此之外，胡娟和郭庆（2014）认为航空业会针对会计准则的修订提出多种建议，通过优化业务流程，调整经营模式充分应对信息披露的改变。潘佳琪和陆建桥（2016）建议加强公司内部会计人员的训练以及备妥充足的现金等。
1.2.5新租赁准则对财务风险的影响
J.P.Morgan（2010）仔细分析了IASB和FASB框架，指出企业的资产负债率在资本化租赁费用后可能发生的变化，指出新准则提高了企业筹资的难度。（2014）则是认为新准则将会从整体上提高企业经营的现金流压力，形成更大的财务负担，增加经营风险。徐放、刘思辰（2018）指出新租赁准则的实施使得企业将原本隐藏在表外的风险，真实反映在资产负债表中，由于弱化了长期偿债能力，所以债权人将会面临更大的风险，因而企业的融资成本会上升。另外，由于资本化经营租赁费用，企业也将被迫面临外汇风险，为了对冲这部分风险，企业可以积极使用以长期互换合约为代表的各种衍生工具。朱文婷、吴永斌、林爱梅（2017）以受影响较大的航空运输业为分析对象，通过对比新旧租赁准则下2015年南方航空公司资产负债表部分信息指出资产负债率由原来的73.38%增加到77.02%，产权比率由原来的2.76上升到3.35，财务风险显著上升；由于公司所需的飞机数量会随着规模的扩大而增加，除了部分租赁的飞机之外，公司自购的飞机资金大多数需要从银行借贷，如果公司本身就有较高的杠杆，那么在接受银行信用评估的时候，其偿债能力表现可能不达标，因而会给融资过程造成一定的阻碍，所以每一家航空公司都应该高度重视债务风险管理。徐经长、刘畅（2019）研究认为，新租赁准则将会从不同程度提高承租人的负债规模和资产规模，相应的财务指标也会有所变动，提升企业的融资成本和偿债 ，可以预见接下来以信息技术行业、交通运输行业为代表的高度依赖经营租赁业务的行业将会受到较大的冲击。另一方面，由于承租人需要变更会计方式，那么承租人的租赁计划可能也需要相应变动，进而冲击出租人业务模式，因此这要求产业链条内的企业都需要充分关注新租赁准则的内涵和可能影响，慎重考虑企业的租赁合约计划。
由于新租赁准则的修订会使承租人倾向于选择融资租赁的租赁方式，由于融资租赁与经营租赁相比业务运营不灵活，成本预算不易把握，表外融资空间小，存在技术风险和残值风险（张帆，2008），因此会给民航企业带来一定财务风险。章连标、马连锋（2007）在对飞机融资租赁项目的风险识别时指出融资租赁飞机风险因素包含流动比率过低导致的财务风险、负债率过高导致的财务风险。赵成国、黄寿昌（2007）认为承租人在融资租赁的过程中，租赁资产的报价条件、购买方式、租赁期限等等因素都构成了承租人的财务风险。具体而言，企业在新准则下需要应对的风险除了传统的流动性风险、利率风险之外，还有外汇风险、余值风险等等。曹丹（2011）在进行我国民航企业融资租赁中财务风险的研究中认为，一旦融资租赁占比过高扩展机队规模,使航空公司面临资本结构恶化的风险；其外币资金压力在遭遇飞机租赁期普遍到期的年份就会极具上升，进而提高公司的融资成本，形成一定的流动性风险。庞跃华（2014）以广西水利电业集团售后回租为例认为承租方在融资租赁中的风险识别中应重视资本结构风险、利率风险和合同管理风险。这就要求承租人认真审视市场发展情况、自身现金流量的稳定性、资金周转能力等，避免因租赁方式的改变而面临各种不可预测风险。
1.2.6新租赁准则对航空业的影响
新租赁准则实施以来影响最集中的就是企业的经营租赁具备的“表外融资”不再奏效。JMorales等（2018）围绕600多家企业展开研究，在研究中认为航空业是受国际租赁准则改革影响最大的产业。
Thiongo和Mark（2016）在研究中专门选取规模较大的航空企业嗯，针对新租赁准则出台以后财务报表中的各项数据展开深入研究和分析，随着新租赁准则的实施，
原文链接：http://www.jxszl.com/lwqt/yzlw/357723.html
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