广东华铁通达高铁装备股份有限公司财务分析与评价【字数：6566】
一、绪论
(一)钻研背景及意义
新世纪后中国处于一个经济、科技、教育全面发展的重要阶段，社会主义市场经济发展的步伐也越来越快，我们国家的软实力和硬实力都有了很大程度的提升。而作为硬实力中的交通运输设备制造业也不例外。在2015年政府颁布的中国制造2025后，我国的制造业发展空间充足。作为中国制造2025重点项目之一的轨交装备制造业，其发展能带动其他下游产业行业发展，这就印证了其在制造业发展过程中的重要地位。面对艰巨繁重的国内改革发展任务和错综复杂的国际形势，轨交装备制造的上市企业想要更好地了解自身情况，财务分析是一个不二之选且十分重要。很多公司认识到财务分析与评价的作用与重要性，加大对自身财务的管理和关注来达到增强企业综合实力和竞争力。本选题探究的目的是通过财务分析加深对华铁股份的认识，评价企业的经营业绩，衡量该企业现在的财务情况。掌握一系列的实际情况后，找出企业存在的问题，协助企业管理者更好地管理日常经营活动。
(二)国外与国内的文献综述
1.国外研究成果与现状
复式记账的出现催生了财务报表，对报表进行研究分析自然而然地出现了。国外很多企业把财务报表与分析放在比较重要的地位，特别是银行机构，以至于其方法和技术得到较大的进步，最后成为一门比较独立的运用科学
Voulgaris，F.，Doumpos，M。＆Zopounidis，C在2000年曾描述全面评估公司的关键部分是审查公司的财务状况。这就要对A公司所有财务数据进行定量分析，得出其盈利能力、资本结构和融资政策及其流动性的结论，对企业业绩进行财务分析是非常重要的。分析公司经营业绩和财务状况常用手段是财务比率[1]。财务比率为内部决策和外部条件的结果提供了有意义的定量表示。
Hawariah Dalnial,Amrizah Kamaluddin,Zuraidah Mohd Sanusi,and Khairun Syafiza Khairuddin在(2014)研究表明，总负债与总资产、应收账款与收入等几个财务比率是发现欺诈性财务报告的重要预测因素。这反映出，财务比率可能有助于发现欺诈性财务报告[2]。
2.国内研究现状
在国内，是较早出现财务分析的。早期的计划经济在某种程度上阻碍了财务分析成为一门独立学科。资本市场的出现与不断发展，人们发现以前的财务分析技术已经不能再满足时代的需要，因为债权人越来越关注企业的偿债能力、经营能力、盈利能力等，这就要求财务分析的内容不断发展和完善，最后形成了一门独立性较强的学科。国内有很多学者对财务分析和评价有自己的研究，得出自己不同见解和结论。
王珺在《大数据时代如何提高财务分析质量》描述，传统的财务分析只关注财务数据，强调数据之间的因果关系，不关注财务指标；只关注自身的发展而忽略外部环境的影响；比较重视短期效益而不关注长期战略目标。以上这些都不能提供可以有效做出决策的财务信息。在大数据时代下，数据资源开放共享，获取信息的范围扩大，渠道更多，速度更快，数据处理计算速度也很快。企业要把握好大数据的优势，善于运用信息化系统，提高企业财务分析与评价的质量，以便更好地发挥决策作用[3]。
吴丽萍指出，财务分析的质量和企业的财务管理能力存在着一定的联系。在财务分析的质量得到保证的基础上，企业做出决策和计划才具有科学性，这样才能避免潜在的风险[4]。现代很多企业运用财务分析与评价的方法存在某种程度的局限性，不能结合瞬息万变的时代信息进一步分析。提高财务分析与评价质量和水平，最好融合科学发展观，结合企业所在行业的特点，创建有企业自身特色的财务分析与评价模板。
《浅谈财务分析与评价》的闫法立认为，利用公司的年报资料整理计算得出一系列数据，并且对这些数据深入分析和比较，了解公司资产状况、经营业绩和盈利情况后给出相应的评价或建议[5]。通过财务分析与评价可以反映公司财务状况是否良好，从而做出相应措施来提升管理财务的能力。同时，投资者可以通过财务分析与评价来补充财务报表的不足，从而投资决策等战略。
江晓冬在《财务分析在企业财务管理中的作用研究》中认为，财务分析和财务管理两者联系比较紧密。财务分析并不等于财务管理，财务分析是财务管理中的一个具体表现。财务分析得出的信息和结论为财务管理提供基础支持，表明财务管理水平的提升离不开财务分析，两者的提升可以保证企业的可持续发展[6]。
林春微在《如何做好企业财务分析》中认为，企业财务管理中，财务分析得出的数据结论对企业长期发展的重要性很大，不过现代企业财务分析还是面临着很多问题。比如财务分析方法和指标有一定的误差。目前我国有比较、趋势和比率这是三种分析法。目前的财务分析缺乏时效性、预测能力。此外，财务人员的专业技术水平的问题也会影响财务指标计算和分析，套用公式得出的数据分析数据是不太科学的[7]。
丁灿在《上市公司财务报表分析》中发表了看法，比较分析法最大的缺点是不能保证确定性。比率分析法有时间的局限，其反映公司财务情况是短期内才较有效[8]。
郭宁,沈剑飞（2006）曾发表了他们的看法，财务报表使用者利用报表分析的内容来判断而做出公司相关的决策战略，具体内容为偿债能力、营运能力、投资价值和盈利能力的分析[9]。同时，向我们具体介绍了财务比率分析法、比较分析法、单指标分析法、结构比重分析法和因素分析法等。
冷峥峥（2018）表示，杜邦分析法的优点是代表性和科学性，对公司管理水平的提高意义重大,这种方法主要分析的是净资产收益率，同时还包括企业的偿债能力、资产的运营能力和盈利能力等[10]。运用杜邦分析法可以计算出并分析相关财务指标，然后找出指标变化的原因，再根据实际情况得出结论并找到解决问题的方案。
王广斌（2004）认为，在公司三大财务表和基本分析原理的基础上,利用相关的财务指标体系,用静态比较法（包括指标每股净收益、每股净资产等）、比率分析法（财报各项目间的比值）、横向分析法（了解企业优势、增长速度、竞争能力、发展潜力等）、趋势法（公司连续几年财务报表的重要项目进行计算同比增或减）等对财务报表具体分析,并向我们指出在分析财务报表时应注意存在的问题[11]。
(三)研究内容与方法
本课题主要钻研内容是运用比较、趋势、比率等分析法对广东华铁通达高铁装备股份有限公司最近连续5年的财务报表和其他资料进行分析。内容如下：（1）绪论包括论文钻研背景及意义、已有的研究成果、分析方法描述与具体内容；（2）主要对广东华铁通达高铁装备有限公司简介和轨交装备制造业背景介绍；（3）主要对广东华铁通达高铁装备有限公司的财务报表具体分析；（4）通过财务比率来分析广东华铁通达高铁装备有限公司的偿债能力、营运能力、盈利能力和发展能力；（5）评价广东华铁通达高铁装备有限公司经营过程中存在的问题、找出原因，最后给出适当提高财务管理水平的方法和策略；（6）对广东华铁通达高铁装备有限公司的经营和财务状况做出整体评价。
上面所提到的内容相互联系补充，结合公司所处的内部和外部环境，整体评价广东华铁通达高铁装备有限公司生产经营状况、经营业绩成果和现金流量等状况。根据该公司的财务指标变化情况，分析评价公司经营绩效是否正常合理；从公司财务数据中找出企业可能存在的财务问题和弊端，并提出自己的见解、解决问题的建议和措施。
二、轨道交通装备制造业与华铁股份概述
(一)轨交装备制造行业的概述
1.行业发展情况
轨道交通装备包括指铁路运输需要的装备和城市轨道交通运输需要的装备。我国的城轨交通市场很具有发展潜力，所以实现轨道交通设备国产化是当务之急。据了解，我国对城轨交通项目是有一个平均国产化率指标要求的，即城轨交通项目的这个指标最好保证在70%以上。根据目前的情况可知，中国在城轨交通装备的生产方面有了小成就，那就是开始拥有了一些自主知识产权的技术。
总所周知，自《中国制造2025》发布后，轨交装备制造行业是我国十大重点发展领域之一，是我国的一种高端制造行业。轨交装备制造行业对我国经济的促进中扮演着非常重要的角色，其技术的高低会涉及到国家的安全问题。同时又因为对轨交运输装备技术要求较高，不是一般的制造业技术水平可以满足的，所以该行业的准入门槛也是比较高的。这就导致了轨道交通装备制造业具有集中度较高的特点，而且行业内互相竞争水平比一些普通装备制造业的竞争水平远远要低。同时，轨道交通装备是我国的重大技术装备，除了有比较强大的技术外，还会受国家的政策优惠补贴，有充足的资金支持。总的来说，中国的城市轨交的发展还不是很成熟，可以说是仍然属于发展的初级阶段，发展机制还需不断的去完善，但我国各城市需要建设城市轨道交通的需求日渐增大。
2.行业发展前景
据了解，我国的城市规模在未来是保持一定的速度扩大的，同时加上产业外围转移速度加快的因素，城市轨道交通建设将会吸引更多的外资和民营资本。城市规模扩大，那么意味着城市化建设的速度必然也是很快的，同时我国的中心城市区域会一直向周边辐射，这就反映了轨道交通建设发展的急迫性。时代的发展促进了我国在世界上成为了很具有潜力的轨道交通建设市场，其特点是规模最大和发展最快。纵观我国轨交发展历史，可知未来5到10年的时间，我国的城市轨交装备制造行业市场前景十分广阔。
我国的城市轨交装备制造行业前景广阔在下面的具体数据得以充分体现。据预测，中国在2020年会有超过一半以上的大城市被铁路网覆盖，铁路总里程将会达到约15万公里（包括高铁规模3万公里）；再下一个阶段，铁路在2
025年的总里程预测约17.5万公里（高铁规模约到3.8万公里）。客车市场需求预计十三五期间会出现转折，呈下降趋势；地铁新增里程最高达6000公里，车辆需求约为3万辆[12]。
(二)华铁股份的概述
1.华铁股份的简介
广东华铁通达高铁装备股份有限公司，位于广东江门，在深圳证券交易所上市距今已经有19年历史。公司简称为华铁股份，且股票代码是000976，属于民营控股公司。公司在2015年以前属于化纤行业，公司旧名称是广东开平春晖股份有限公司（春晖股份）。华铁股份2016年2月并购了香港通达（投资控股型公司），其中购买的资金是公司把股票向内部转让发行而得到的。并购完成以后，华铁股份确立了新的经营战略目标，即放弃了经营多年的传统化纤产业，继而进军轨道交通装备行业，拓展产品链的发展。公司经营的主要产品变为高铁装备系统如为动车或者列车的车厢提供水箱供水的系统、主要电源出现问题时提供应急电源系统和一些刹车闸片等，而涤纶长丝、锦纶长丝等化纤产品的生产逐年减少，甚至到2017年以后不再生产化纤产品。由于高铁零部件进一步自主研发生产，特别是高铁制动闸片的研制成功，公司的产品市场占有率在未来值得期待。广东华铁通高铁装备有限公司涉足轨交装备行业后，主要通过香港通达来经营高铁装备制造业务。香港通达下属还有三个全资子公司。
华铁股份子公司结构如图2.1所示。
2.股东情况
图2.2华铁股份主要控股情况
表2.1 主要股东情况
序号
股东名称
持股数（万股）
占总股数比例（%）
1
广州市鸿众投资合伙企业（有限合伙）
30120.48
18.88
2
拉萨经济技术开发区泰通投资合伙企业（有限合伙）
25903.61
16.23
3
义乌上达股权投资基金合伙企业（有限合伙）
9638.55
6.04
4
苏州上达股权投资基金合伙企业（有限合伙）
9638.55
6.04
5
金鹰基金-平安银行-金鹰穗通5号资产管理计划
9036.13
5.66
6
广州市鸿峰实业有限公司
7518.02
4.71
7
拉萨亚祥兴泰投资有限公司
6024.10
3.78
8
张宇
6024.10
3.78
9
江门市弘晟投资合伙企业（有限合伙）
1800.00
1.13
10
长城证券-招商银行-长城定增一号集合资产管理计划
1718.07
1.08
资料来源：证券之星
3.华铁股份的经营战略
公司在2017年的经营战略发生了巨大改变。为了完全转变为轨道交通装备制造行业，公司首先在2017年5月把多年不景气且亏损的化纤业务相关的所有资产全部出售，然后再变更公司的名称与轨交制造业相联系。在此之后公司要深入全面认识香港通达，熟悉它产品性能、技术水平和经营模式等情况，并且在充分考究其未来发展目标，制定了一系列旨在提高香港通达公司经营效益的年鉴目标。在逐渐了解子公司的业务流程后，广东华铁通达高铁装备有限公司继而结合公司在业务资产和整体结构，发挥自身在资本市场洪流中的融资能力，进一步提升产业盈利能力。预计在一年后的2018年，广东华铁通达高铁装备有限公司将继续提高发展轨道交通装备制造业务的增长速度，并不断通过向金融机构融资，使得公司资金流健康流转，经营发展得到保障。
4.华铁股份的员工情况
（1）员工具体情况
华铁股份的员工人数与以前相比是减少了很多的，因为化纤资产的处理，员工也随之减少。目前的员工大部分来自于子公司，母公司的员工占少数。
（2）教育程度情况
华铁股份的员工本科以上的学历人数和比率不高，主要集中在本科学历，公司整体学历属于中等水平。
5.华铁股份的SWOT分析
三、华铁股份的财务报表分析
(一)资产负债表分析
该表可以告诉我们企业有多少资产；有什么债务，有多少债务；股东拥有企业多少债权[13]。对资产负债表里的各个项目进行深入分析，可以更加了解企业资源利用的效率和资产质量的情况。
1.资产总额及结构分析
从表3.1和表3.2中可知，华铁股份公司的资产总额在2013-2017年先减后增，但五年来的趋势总体是上升的。资产总额从9.48亿增加到49.59亿，增加了423.39%。资产总额大幅度增加体现了公司可能为了提升竞争力而扩大经营规模。公司资产总额增加的缘由是公司在2016并购了香港通达100%的股权，合并报表范围增加了香港通达的三家子公司、北京恒泰尚达软件技术公司以及北京全通达科技发展公司。流动资产也是呈现先减少后增加的趋势，五年总体也是上升的，其中在2016年上升最快，增加达到327.76%。非流动资产只有在2016年增长，高达682.64%，其他年度呈减少趋势，但是2017年的非流动资产相对于2013年来说，总体还是增加的。分析可知，华铁股份的流动资产占总资产和非流动资产占总资产的比例没有太大的变化，流动资产占比在40%左右波动，资产结构算合理。
2.流动资产分析
（1）货币资金
企业资产中货币资金的流动性是排名第一的，企业是否合理运营，很大程度决定于货币资金是否合理使用。由表3.2可以看出，货币资金每年都在增长，可能是企业的自有资金不断在积累，还有企业把一些商业债权收回。同时，并购香港通达增加合并报表的范围也是货币资金的余额增加幅度加大的原因。公司货币资金截止到2017年12月31日余额达到607,51.27万元，占资产总额的份额为12.25%，占流动资产份额为28.82%，说明企业货币资金充足，可以保障企业的日常经营活动。
（2）商业债权
在表3.2和表3.3可得，应收票据、应收账款和预付款项变化趋势都是先减少后增加，近五年来，它们分别增长了17587.45万元、81091.64万元和9525.2万元，增幅分别是186.32%、3382.12%和763.21%。由此可知应收票据和应收账款在2016年增速最快。
应收票据变化的主要原因是在2013-2015年，公司的主要业务还是化纤产品，应收票据的类别只有银行承兑汇票。在2016年后涉及轨道交通装备制造业后，公司增加了商业承兑汇票。
从表3.2和表3.3可以看出，预付款项变化情况是自2013的1248.05万元一直减少至2015年的228.70万元，波动比较大，直到2016年出现转折。占流动资产比率由2013年的3.09%下降到2016年的0.52%，2017年中预付款项占流动资产比例最大，高达5.11%，余额为1173.25万元。其中，2013年的预付款项余额这么大的主要原因是公司增大采购规模。其次，2016年预付账款的余额为756.11万余，比2015年的余额多出527.41万元，但是2016年占流动资产的比率却比2015年还要少0.15%，说明了公司在2016年资产总额有大规模的增加。
在应收账款的账龄角度来看，我们知道，应收账款的账龄长短可以侧面反映公司坏账准备发生几率的大小，应收账款账龄越长，说明公司坏账风险也大。由表3.4可以得知，公司1年以内的账龄都在90%以上，可以反映出公司主要销售方式是赊销。而2017年的仅为17.03%，主要原因应收账款在公司信用期内的占了81.24%，说明公司销售业绩乐观，面临的风险减小。在转行前，公司的应收账款占流动资产的份额不大，最小是2015年的4.12%。在2013-2015年间，应收账款与流动资产的比重是呈下降趋势的，我认为的原因是公司为了收购香港通达完成转行，增快应收账款的回收速度。应收账款在2016年大幅度增加，自2015年的2553.86万元到2016年的42782.63万元再到2017年的83489.30万元，2016年较上年增加比例高达1575.21%，占流动资产的比重为39.61%，占总资产比重为16.83%。说明了公司的规模不断在扩大的，扩张了业务。
根据表3.2，存货的变化是在2013年一直减少，到2016年有大幅度的增加后，在2017年又开始减少。根据表3.3，存货占流动资产的比重一直下降，但存货由2013年的1.40亿增加到2017年的2.28亿，差不多翻了一倍，增加了0.88亿，增幅达到了63.18%，小于总资产的增长率423.39%，初步可以判断公司的存货管理水平完善。根据表3-5，原材料和库存商品是公司的主要存货，那么存货的增加速度快主要取决于库存商品的增长。库存商品增加是产能增加还是销售不佳，还需进一步分析。公司在产品除了在2015年占存货比重最大之外，2013-2017年的在产品占存货比重是下降的，特别是在2017年，在产品余额为0，说明了公司的生产管理能力水平不断提高了。
3.非流动资产分析
（1）固定资产
华铁股份公司的固定资产主要是房屋及建筑物和各种设备。根据表3.6，固定资产在2013-2015年占非流动资产的比重达到比较高的
原文链接：http://www.jxszl.com/lwqt/yzlw/356710.html
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