烟台冰轮集团有限公司偿债能力问题分析【字数：6980】
摘 要
随着互联网全球经济一体化和经济市场诚信化体系建设步伐逐渐加快，新时代下的企业经营融资手段多种多样，举债经营便是最为常见的一种手段。对采用这类融资策略的企业进行偿债能力分析，也逐渐成为了越来越多学者研究的焦点。针对企业偿债能力进行分析，不仅能够及时发现企业投资中存在的问题，为企业发展筹资和投资决策提供参考，同时通过测定企业偿债能力，可以提高企业资金周转和利用效率，对企业健康生存和发展经营意义重大。而企业偿债能力分析主要是用来反映企业在特定时间内偿还债务的支付能力，可分为长期偿债能力和短期偿债能力，对其分析可以系统全面掌握企业资金周转运营中潜在的风险，为企业战略决策提供依据。
本文从烟台冰轮集团有限公司的实际状况出发，通过分析该公司的长短期偿债能力的各项比率，研究结果表明，尽管烟台冰轮集团在市场中具有较强的竞争力，但是其在偿债能力方面依然存在较多问题，亟待解决。在研究中发现，烟台冰轮集团中较为严重的偿债风险有：流动资产占资产总额的比例过重、流动负债占负债总额的比例过重、没有明确的偿债计划等。烟台冰轮集团要是实现企业健康长久稳定发展，就必须针对这些风险问题，积极采取相应的对策措施，通过提高盈利能力、降低流动资产比例等手段在科学增强企业偿债能力，以适应新时代环境下的经济浪潮。
关键词：偿债能力；应收账款周转；优化资本结构
1 绪论
1.1 研究背景
随着我国经济市场供给侧改革和全球经济一体化的不断深入进行，经济市场愈发注重对企业信用和诚信等级的评估。越来越多的企业为谋求生存，而选择举债经营在作为融资手段，以保障自身在日益竞争激烈的市场中能够占据一席之地。举债经营对企业生存来讲并非完全是坏事，合理的负债会让企业的发展规模逐渐增大，提高企业对资金周转和利用的效率，从而为企业创造更多的利润价值。新时代下，我国经济市场大环境导致中小企业数量众多，举债经营也发展成为一种较为普遍的融资策略。因为企业一旦失去资金周转，对企业的经营发展来说是致命的，唯有足够的资金流，才能用于创造大量高质量的产品和服务，才能为企业创造源源不断的价值。因而企业拥有大量的资金储备是企业能够实现利益最大化的基础，否则将难以持久发展。企业进行科学的负债经营策略也有很多优势，比如可以为企业在短时间内解决大量资金流入和周转问题，能够促进企业资金灵活运用和资源的重新配置，这样企业可以更加专注于产品和技术服务等的研究发展，从而提高了生产效率和盈利能力。
我国众多中小企业的成功发展经验表明，科学合理的负债经营能够为企业生存和发展起到重要积极的杠杆作用，甚至对于某些特殊企业来讲，已经成为谋求生存和竞争发展的不二法门。但同时也应注意到，负债经营必然会给企业发展带来一定的风险，严重者甚至导致企业破产。这也是强调企业进行偿债能力研究的重要原因，通过对企业偿债能力进行全面系统分析，可以及时发现企业负债经营中潜在的风险，从而提前采取科学的措施，最大程度降低风险和保护企业的利益。
1.2 研究目的及意义
1.2.1 研究目的
企业的偿债能力，顾名思义就是企业在生产经营中因负债而产生的必须偿还债务的义务，偿债能力的强弱直接体现了企业的生存能力强弱，是衡量企业是否能够健康长久发展的重要标准。从企业内部投资者和债权人的角度来讲，企业偿债能力的强弱是他们衡量是够继续进行投资的重要指标之一，所以针对企业的偿债能力进行科学分析，不仅能够让债权人和投资者全面掌握企业财务运营情况，同时也可以为企业及时发现和解决偿债风险提供合理依据，总体来说，对企业健康壮大发展意义非凡。本次研究主要是以烟台冰轮集团作为案例进行分析，通过借助不同类型长期和短期能力偿债指标，对该公司的偿债能力发展现状进行了全面剖析，从而发现了烟台冰轮公司在短期和长期偿债能力中存在的问题及原因，由此根据这些偿债能力问题提出了具有针对性的解决对策，从而进一步加强财务管理，不断提升短期和长期偿债能力，有利于企业健康稳定发展。
1.2.2 研究意义
对企业偿债能力进行科学分析，不仅可以及时了解掌握企业经营能力的高低，同时还能够用来准确评价企业的盈利能力，它是能够反映企业财务关系厉害的重要指标之一。尤其是在新时代市场经济环境下，针对现代企业开展偿债能力研究更有必要。论文以烟台冰轮集团有限公司为例，对企业偿债能力进行多角度分析与评价，全方位阐述企业的偿债能力，使烟台冰轮集团有限公司对其偿债能力有进一步的规划并进行改善，从而为企业今后的发展提供有益借鉴，并且还能为同行业企业提供有价值的借鉴意义。
1.3 国内外研究现状
1.3.1 国内研究现状
姜家庆（2018）在《以财务分析提高企业经济效益研究途径》一文中指出：
我国企业绩效评价制度尽管起步较晚，但是在近些年的发展中不断健全完善，已经初步形成了较为科学、全面、合理的体系，能够对我国企业的偿债能力、财务效益等指标进行一定程度考核。不过他还指出，受国际金融环境影响，我国经济市场也一直处于动荡发展的时期，所以面对动态化的市场情况，我国的企业绩效考核标准体系也应与时俱进，进一步改进完善，才能够完全适应企业和市场的需求[1]。
宋常（2019）在《财务分析学》一书中对我国企业综合绩效评价指标进行了分类整理，他通过借鉴国外先进的财务绩效评价体系，选取了22个定量指标和8个定性指标来对我国企业的财务绩效进行综合评定。其所选择的22个财务绩效定量指标的主要作用是用来综合反映企业的盈利能力和偿债能力高低，通过这些综合指标可以为企业指明潜在财务风险和经营状况[2]。
蒋大富（2020）在《对完善现行短期偿债能力分析的思考》中主要对企业偿债能力的发展意义和战略价值进行了阐述，他认为企业偿债能力能够准确折射出企业财务所面临的风险大小，在企业绩效评价中占据着独一无二的地位。同时他还提出，无论市场中的任何企业都应当对偿债能力分析产生足够的重视，要将其提高到企业战略发展的高度上[3]。
1.3.2 国外研究现状
George Gallinger(2019)在《The Currentand Quickrations Business Credit》中认为利用流动比率和速动比率两个指标来衡量企业短期偿债能力时，尽管计算过程相对较为简单，且使用范围较为广泛，为大多是企业的评价首选，但是在企业财务流动性的反映上却略显不足。他指出这两个指标是静态指标，而企业的发展是一个动态变化的过程，因此在从动态角度表现企业的短期偿债能力上具有明显的局限性[4]。
RussGiesy(2019)在《The Balanced Scorecard-Measure that Drive Performance》中指出，在对企业偿债能力各项指标选取和评价时，要充分考虑到现今流量在企业发展中扮演的作用。因为企业短期偿债最终结果是用现今流量才偿还的，所以企业现金流量的多少能够在一定程度上反映其偿债能力。在对企业偿债能力结构进行分析过程中，如果发现企业在特定时期内应归还的负债小于企业现金流量说明该企业具备较好的偿债能力[5]。
Ventoura-neokosmidi（2020）在《How Firm Characteristics Affect Capital Structure:An Empirical Study》中指出，企业在进行偿债能力分析过程中，不应只关注短期和长期偿债能力这些基本指标，而是要加入非现金资产变现价值、现金流量、企业融资能力、债务风险等指标。此外，还应重视外部市场环境对企业偿债能力的影响，从各方角度综合分析，才能更加科学和精准的来防范企业财务陷阱和风险[6]。
1.4 研究内容与方法
1.4.1 研究内容
本文以烟台冰轮集团有限公司作为研究对象，对其偿债能力方面存在的问题进行分析。在分析过程中首先对前人研究成果和相关理论进行了概述，然后通过选取流动比率、现今比率、资产负债率等指标来对烟台冰轮公司的偿债能力进行了多元化的评价，最后以相关指标数据的计算和统计作为结果来对烟台冰轮公司的偿债能力进行了全面剖析，通过对该公司发展现状和存在问题进行综合阐述后，得出了烟台冰轮公司中偿债能力存在的问题结论，进而依据这些问题为烟台冰轮公司提出了一些具有针对性和探索性的解决对策与建议。通过分析企业在偿债能力方面存在的问题，找到解决方案以帮助企业更好发展，并利用所学习的会计学，财务分析以及偿债能力问题分析等方面的专业知识，给出相关问题有效的解决措施。
1.4.2 研究方法
（1）文献分析法：该方法主要是以烟台冰轮集团公司为案例基础，以搜集和整理由此有关的偿债能力分析的国内外文献为手段，同时结合自身在课堂学习到的专业理论知识为指导，综合各方面文献资料来对烟台冰轮公司偿债能力进行分析。
（2）定量分析法：主要是通过选取相应的定量评价指标体系来对烟台冰轮集团公司的短期和长期偿债能力进行研究，通过定量指标来进行分析时，能够更加直观的对公司的偿债能力变化趋势和规律进行把握。且通过定量分析法得出的结果往往更具有说服力和真实性。
（3）案例分析法：顾名思义就是通过借助一定的案例对象来对目标进行分析，本次研究便是以烟台冰轮公司作为案例样本，通过借助各项考核指标来对其偿债能力进行分析，并根据案例分析的结果提出相应的参考建议。
1.5 本文拟解决的问题
本文以烟台冰轮集团有限公司作为研究案例，通过选取各项有关偿债能力的考核指标来对烟台冰轮公司的短期和长期偿债能力发展现状进行了剖析，借助这些定量指标结果分析发现，烟台冰轮公司应收账款和存货的周转不佳，现金流量水平不高，资本结构不佳等问题并提出具有针对性和可行性的对策建议。
2 偿债能力相关理论概述
2.1 偿债能力相关概念
偿债是企业偿还到期债务的义务，而偿债能力即是
指企业能否及时偿还债款的能力强弱。企业的发展经营离不开各种形式的融资或贷款，而通过对企业偿债能力的分析，可以及时了解掌握到企业财务状况的好坏和财务经营管理中存在的风险，对降低企业财务风险和提高企业盈利能力具有一定的积极意义[7]。
一般来说，企业的偿债能力包括短期和长期两部分。短期偿债能力主要是指企业在经营过程中利用财务中的流动资产部分来偿还流动负债的能力，该指标主要是用来说明企业在短期内即当下偿还债务的能力和效率。它是衡量企业流动资产量大小和当下财务周转率大小的重要指标，反映的是企业在短时间内财务变现的能力。而在本次研究烟台冰轮公司的短期偿债能力过程中，主要选取了流动比率、速动比率和现金流动负债等指标来进行综合评价。而长期偿债能力主要是衡量企业是否具有能够偿还长期债款本金和利息的能力，它对企业经营和盈利的长期发展能力具有一定的指示作用[8]。
2.2 偿债能力指标体系
2.2.1 短期偿债能力指标
短期偿债能力指标有流动比率、速动比率、现金比率。由于市场环境呈动态化走向，因此影响企业短期偿债能力的因素也较为多元，主要包括行业环境、企业资产结构、生产周期等[9]。
（1）流动比率：是用来表征企业流动资产与流动负债之间的比例关系，计算公式为：
流动比率=流动资产÷流动负债×100%
通过上述论证流动资产与企业偿债能力之间的关系可以发现，一般来讲，企业的流动比率越高，说明企业在短期内的流动资金量就越多，所面临的资金流动风险就越小，而相应的也就说明企业的短期偿债能力越高。但是债权人和企业管理者看待流动比率的角度又有所不同，所以也并非是流动比率越高就越好，而是要根据企业规模和负债经营水平等进行不同评价。不过，根据文献和市场调查发现，一般当企业流动比率为2：1时，对企业短期偿债能力不会造成威胁，同时对企业经营发展和盈利能力也有一定的促进作用[10]。
在对流动比率指标分析时，主要是从静态和动态两个方面入手，前者主要是通过企业财务数据在计算特定时间内或时间点上的流动比率，以此来定量的与同行业其他公司进行对比；而后者主要是计算不同时间段内的流动比率，然后进行企业内部自身对比，发现其自身问题。
（2）速动比率：指企业速动资产与流动负债的比例关系，计算公式为：
速动比率=速动资产÷流动负债
速动比率也是评价企业短期偿债能力的重要常用指标之一，在分析时主要是作为流动比率的辅助指标而存在，修正了流动比率在短期偿债能力评价方面的不足与缺陷。通过速动比率指标分析认为，一般来说，企业速动比率与其短期变现能力呈负相关关系，也即是当企业速动比率较低时，其短时间内的流动资产变现能力会比较高，所以其短期偿债能够力也就比较强。因此，在利用流动比率和速动比率对企业短期偿债能力进行分析时，不能单独利用其中一个指标就对其下结论，而是要将两个指标相互结合起来，相互弥补各个指标的不足，共同来综合对企业短期偿债能力进行准确评价[11]。
（3）现金比率：是表征现金类资产与流动负债之间的比例关系，根据现金类资产的内涵不同可以存在以下两种计算方式：
1.当现金类资产仅仅指货币资金是，其计算表达方法为：
现金比率=货币资金÷流动负债×100%
2.当现金类资产包括货币资金和现金等价物时，去计算表达方法为：
现金比率=(货币资金+现金等价物)÷流动负债×100%
不管现金比率以何种表达形式呈现，它都可以精准的反映企业所拥有的直接偿付债款的能力，尤其是当企业在需要大量现金流时，现金比率越高说明其资产变现能力越强，也就越能够在偿债能力中展示更为重要的指示作用[12]。
2.2.2长期偿债能力指标
本次针对烟台冰轮公司的长期偿债能力研究过程中，主要选取的指标有以下四种：
（1）资产负债率：它是表征企业负债总额与所拥有的资产总额之间的比例关系，其公式为：资产负债率= 负债总额÷资产总额。
该指标主要是用来评价烟台冰轮公司的盈利能力和管理能力，以及反映债权人发放贷款的安全程度。一般来说，企业的资产负债率越高在后续经营发展中，就越难进行后续贷款融资行为，因此保持合理的资产负债率对企业的壮大发展来说具有一定的引导意义[12]。
（2）产权比率：用来表征企业负债总额与所有者权益总额之间的比例关系，其公式为：产权比率= 负债总额÷所有者权益总额。
该指标的功能主要是用来衡量企业资产结构是否合理，以及评价企业财务结果是否稳定。一般来说，企业产权比率与其长期偿债能力呈负相关关系。
（3）权益乘数：是反映企业财务杠杆水平的重要指标，其公式为：权益乘数=资产总额÷股东权益总额。
（4）利息保障倍数：表征息税前利润与利息费用之间的关系，其公式为：利息保障倍数 = 息税前利润(EBIT)÷利息费用。
企业长期偿债能力与该指标数值呈单调递增的发展关系。
2.3 偿债能力分析的影响因素
2.3.1 营运能力对偿债能力的影响
营运能力是表征企业盈利能力大小的重要参数，一般来说，企业营运能力越高，说明企业在经营管理方面存在的问题越少，相应的财务风险就越低，而其盈利能力也就随之增高，最终也会使得企业的偿债能力处于良性循环之中。现阶段我国企业在营运过程中，由于资金链的短缺，难免会选择举债经营，这是由我国经济市场大环境所决定的[13]。所以，企业利用现金或其他资产进行偿还债务的能力关于着企业是否能够实现健康、长久发展。企业拥有良好的营运能力能够促进各项财务资金实现良好的运转，企业管理也会更加高效，资源配置也会更加合理，进而便会促进企业的偿债能力也越来越强，使得企业处于良性的积极循环之中，而不断扩大企业发展规模和市场业务。
2.3.2 盈利能力对偿债能力的影响
企业在生存发展过程中所最为关注的两个重点便是：盈利能力与偿债能力。盈利能力表征企业在一定时期内的收益能力，是保障企业长久发展的必要条件，而偿债能力是表征企业偿还债款的能力，对企业的诚信经营和生存发展有着至关重要的作用。他们二者相互联系又有所区别，共同作用于企业经营发展之中。一个健康科学发展的企业一般会同时拥有较强的盈利能力和偿债能力，所以这两个指标也是评价企业是否具有长久生命力的重要标准之一[14]。他们二者之间也是相辅相成、互相促进的，当企业盈利能力提高时自然会为企业带来更多的利润和资金流，这些都直接有助于提高企业偿债能力。而偿债能力的提高也会反过来促进企业盈利能力的增强，如此良性循环，必然会导致企业走向成功。
2.3.3 现金获取能力对偿债能力的影响
企业现金获取能力主要功能在于评价内部现金流入、流出、结余等情况，从而使得企业内部财务结构更为清晰，进一步可以为企业财务结构调整和战略方向制定等提供充足的依据[15]。本次对烟台冰轮集团的现金获取能力研究中主要采用了每股经营现金流量和全部资产回收率等指标来进行。而之所以对烟台冰轮集团现金获取能力进行重点分析，是因为企业现金流是企业经营发展之命脉，充足的现金流可以及时解决企业发展中遇到的偿债问题、资金周转问题、财务调整等问题。所以，从现金获取能力的本质功能来看，其功能作用越强，也就越有利于提高企业的偿债能力[16]。
3 烟台冰轮集团有限公司偿债能力现状及问题分析
3.1 烟台冰轮集团有限公司简介
山东烟台冰轮集团成立于建国之初，注册于1956年，于1998年上市于深交所，是我国首批建立的国际化工业制冷企业。该集团主营业务有中央空调、工业制冷装备、塑料管材等大型工业用品。尤其是近年来，随着我国工业化进程步伐加快，烟台冰轮公司也借助全球经济一体化发展的浪潮，逐步扩大规模和市场，已经成为拥有三个超大型工业园区的多元化企业，业务范围已经远涉欧美等十多个国家和地区。
近年来，随着国家号大力召科技发展，烟台冰轮集团也不断进行技术创新和产品拓展，近五年来所获得国家专利39项，填补了我国工业科技专利的众多空白，并获得8项国家级新产品，赢得了巨大的市场和经济效益。
3.2 烟台冰轮集团有限公司短期偿债能力指标分析
3.2.1 流动比率分析
表3-1 烟台冰轮集团有限公司流动比率分析 单位:元
项目
2017
2018
2019
2020
流动资产
7683097039.17
879274730.16
13045326451.22
14490018669.23
流动负债
6539316796.16
7291689190.28
8914139690.64
11706752709.54
速动资产
4977034150
6835495188
10181721335
10580127800.90
货币资金
1423916471.07
1599872597.02
2950958325.99
2169983520.18
流动比率
1.17
1.23
1.46
1.24
通过对烟台冰轮集团2017-2020年四年间的流动资产、流动负债等数据进行分析发现，该公司四年间的流动比率变化不大，在1.17-1.46的范围内小幅度波动，但是该集团四年间的流动比率数值依然尚未达到行业标准（1.465），由此可以看出烟台冰轮集团短期偿债能力较弱，反映了公司的流动负债只有较少的流动资产进行还款。进一步分析发现，烟台冰轮集团的货币资金、应收票据占比较大；其中货币资金、预付账款增长较快。
3.2.2 速动比率分析
表3-2 烟台冰轮集团有限公司速动比率分析 单位：元
项目
2017
2018
2019
2020
流动资产
7683097039.17
879274730.16
13045326451.22
14490018669.23
流动负债
6539316796.16
7291689190.28
8914139690.64
11706752709.54
原文链接：http://www.jxszl.com/lwqt/yzlw/357749.html
