新宁物流有限公司偿债能力分析与评价研究【字数：7276】
摘要
近年来，随着智能化水平以及科技的不断发展，智能仓储物流系统在国内各个行业已经有广泛的应用，并且呈上升趋势。同时物流企业的竞争愈来愈激烈，有些物流公司有时为了发展企业的经济业务，会先采用适度的承担一定的债务的方法，以便拓宽公司的业务渠道。因此企业的偿债能力分析就显得十分重要，能够突出体现企业的财管管理能力以及企业即将面临的风险，提升物流企业的管理和财务能力。因此，与企业利益相关的管理者和员工都非常在意本企业的偿债能力是不是足够具备。本文通过对新宁物流近五年偿债能力数据的分析，运用比率分析法，文献资料法，比较分析等方法，且与同行业做对比，找出该公司偿债能力所存在的问题，并提出提高偿债能力的建议。
关键词：偿债能力；仓储业；财务比率；举债经营
1绪论
1.1选题背景、研究目的及意义
1.1.1选题背景
受宏观调控政策的推动，我国这几年的智能科技水平发展迅猛，中国仓储物流业的运营效率和管理水平也得到显着提升，有了良好的发展趋势，物流的快速发展和社会需求的变化，货物装卸，平均仓储和货物处理也大幅增加，与此同时，物流技术正在迅速发展，自动化信息技术在物流企业中占据着越来越重要的地位。但同样的，仓储行业也存在许多问题。国内仓储设施无法满足日益增长的物流活动需求，仓储企业资金匮乏，竞争激烈，仓库的布局不够合理。自动化存储资源利用率不高，财务监管力度不够，财务目标不明确，物流企业融资难的问题日趋严重，同时企业的资金成本高，运用效率以及资金利用率也偏低。[1]
市场经济的发展越来越快，同时也意味着企业的竞争越来越激烈。国内物流企业债务负担经营大多很普遍。适度负债还可以使正在发展期的企业扩大经营规模,具有良好偿债能力的公司可以吸引更多投资者并促进外部资本整合。因此，偿债能力分析需要引起企业的关注。其是否足够强对公司本身及其利益相关者来说是一个非常在意的问题，也是企业能否发展良好的关键。本文以新宁物流有限公司为例，观察新宁物流近五年的部分财务数据，计算与之相关的数据指标，分析指标的增长趋势以及评价企业的偿债能力强弱。并且通过分析企业财务数据，得出新宁物流的偿债能力存在的问题，以及解决问题的相应措施和建议。
1.1.2研究的目的及意义
仓储物流在货物流通中占据着很重要的作用的重要环节，具有重要的支撑作用。而偿债能力是反映的是企业是否能够准时偿还负债的能力，是保证企业的债务能否到期承受，是现代企业财务能力的核心指标。通常而言，在检测企业的发展前途中，偿债能力在其中发挥着不可避免的作用。
对企业的偿债能力分析对于企业的各种利益相关联得人都是有利的，偿债能力的强弱会影响行业的融资方式和融资费用，可以更加直观了解企业的财务发展情况。为了在未来的竞争日益增长的市场中保持动力，企业一定要提高对管理企业的偿债能力的重视程度，这影响着企业的正常运营和生产发展。
本文选择研究仓储行业的偿债能力，以新宁物流为例，通过计算公司的部分财务数据，更加直观的了解公司的财务这段时间发展状况，通过分析新宁物流的偿债能力问题，研究解决新宁物流偿债能力的办法，为提高企业的偿债能力提供相关的指导。
1.2国内外研究现状及综述
1.2.1国外研究现状
国外经济发展水平起步相对来说早，财务管理制度更加完善。这就直接导致国外对于财务报表中的偿债能力的研究要早于国内，在二十世纪初已经有了初步的萌芽，这为以后的偿债能力的研究奠定了质的基础。
DouglasO．Cook，XudongFu,TianTang(2014)有研究分析了财务困境的公司及发行的特点，但不是流动性和偿债能力的组件上使用债券契约的影响。[2]流动性契约关系挫伤了企业获得商业票据的资金或银行贷款。
AlexanderBraun（2014）在衡量中小企业的偿债时，分析了我国的企业面临着在一定时期内衡量公司流动性的问题，公司的偿债能力以及资产清算中必须要求一定数量的现金，只有这样，才能可以确保这些问题的解决。但是受环境的影响，不同的企业采用的分析标准也都不一样，流动比率以及速动比率比率是两个最常用的指标，但这两个指标也会存在一定的问题。[4]
EilnazKasheflPour，EhsanKhansalar(2015)当公司面临债务限额低于产能时，他们会使用更多负债。[3]他们从公司的税收利益中获益，降低资金投入不足的问题。从而产生有了更多的长期与短期债务，从而提高了使用债务期限和战略杠杆替代方案的能力。
Gryglwicz(2015)依靠建筑系列模型，研究了偿债水平与资本流动性的关系。明确了偿债水平是怎样限制公司资本的流动性，而公司的资本流动性又是怎么反过来制约公司的偿债强弱的。
GangNathanDong，YunaHeo(2015)指出人们经常使用两个指标的临界值能够衡量短期偿债能力。[5]一个是流动比率，另一个是速动比率，这两个指标的计算方法简单，企业计算起来省时省力，因此广受使用，但这筹集资金和投资的动态配比却没有充分考虑到，因此对公司短期偿债能力的衡量是有限的。
HeejungYeo(2016)认为，中国的中小企业主要面临的是衡量公司流动性的问题，企业必须有一定数量的现金或等价物和资产，以确保其流动性。流动比率和速动比率是企业在短期内常用于衡量流动性的两个指标，但它们两者都有缺陷，不同商业环境中的公司会对其进行不同的解释。
RenéSchnieper（2018）重点关注企业偿债能力以及旨在减少企业投资基础障碍的影响。[6]在严重资金不足的基础设施以及导致竞争力下降的风险背景下，为了激励私人和机构对基础设施的投资，公司寻求具有吸引力的长期投资机会，稳定的现金流有助于偿债能力的发展。
1.2.2国内研究现状
郭桂萍(2013)首先概述了公司债务的形成说明，并基于长期偿债能力和短期偿债能力对相应的财务指标进行了更全面的研究。此外，在文章的最后，还建议从债务结构的角度评估公司的偿债能力，主要依赖于质的方面。文中主要评价企业偿债能力的质的方面。
黄万顷（2014）提出了企业财务管理的终极目的是为了实现企业价值最大化，强调了资产结构优化的重要性。在追求增加股东财富的过程中，为了促进目标的达成，社会生产的正常循环和可持续发展，我们必须首先应该将短期公司利益与长期利益结合起来，保证业务运营的安全性，充分利用好资产优化资产结构。
王月、啜华(2014)在分析公司的偿债能力时指出，许多静态分析指标是有待进一步参考的。[8]如传统的财务指标比率，强调了应该在利息和负债的前提下结合动态指标。
贾琳（2017）分析了债务结构给偿债能力形成的影响的实证。[9]研究发现，企业偿债能力会受到长期负债率带来的严重影响，而商业信用率、短期负债率以及银行借款率的回归系数尽管为负数，但是其影响并不明显。
张秀清(2017)在改善企业的偿债能力提出了相关的改进建议，应该根据企业的实际情况在以下方面改进：必须明确在我们偿债期间，企业在正常运作时是否可以产生现金流量，其次，审查详细的库存情况，评估应收账款等现金的快速转换，公司筹集应急资金的能力也用于提高公司的偿债能力，最后，对债务本息现金偿付比率与固定性费用保障倍数等进行补充。
龙昱宁，许新（2018）提出公司偿债能力是公司最重要的财务指标之一[14]。如果一个企业想要获得更长的贷款时间和低利率，那企业的偿债能力就要求必须要合理，企业的长期偿债能力有可能是物流企业比较关注的，与此同时，各种正规事务所的正向审核意见都能在企业信用贷款中有着很强的说服力。
王小强（2018）提出要想提高企业的偿债能力，必须要了解市场需要什么，只有这样，才能不断扩大市场并及时调整销售方向，同时在融资方面，要尽量减少去向银行借款，寻找其他融资方式，用企业自身的优势吸引更多的外部投资者同时管理者也要注意对于企业成本的控制，注重自身技术创新，特别关注市场，收集市场需求信号，根据市场需求开展研发技术开发和产品创新活动。
1.2.3国内外研究综述
综上所述，国外的大部分专家学者认为偿债能力影响了企业的生存能力，重点放在某些因素对企业偿债能力的影响作用，由于国外经济发展较为早熟，且国外学者对于偿债能力的研究发展较早，因此对此研究也相对国内较成熟。国外的研究主要集中于企业偿债能力内部各种指标之间的关系问题。由于各个国家的公司内部财务结构的不一致，得出的研究结论也并不完全一致。国外学者对于该领域的研究成果很大程度上对我国在以后该领域的研究奠定了强大的基础，并且确定了研究方向。
此外，从上述国内专家的看法中可以发现对于指标体系的构建是国内专家比较集中研究的地方，国内专家结合了国内的经济现状，探讨我国特有的经济环境所产生的影响因素，为部分上市公司偿债能力的研究开辟了新的研究领域。当国内专家研究影响公司偿债能力的因素时，他们普遍认为，在分析公司的偿债能力时，他们不能简单地计算公司的会计记录[15]。应该对债务企业进行全面仔细的了解，在彻底了解后，才能确定债务企业的偿还能力。
1.3总体思路和研究框架
本文采取许多研究方法，紧紧围绕“新宁物流有限公司偿债能力分析与评价研究”这一主题展开，整理新宁物流的近几年财务数据，通过计算企业的各项偿债能力指标，分析数据变动情况，并且与同行业数据作对比评价企业的偿债能力强弱以及存在的问题。通过分析企业财务数据，得出新宁物流的偿债能力存在哪些问题，以及为增强新宁物流的偿债能力，提出解决措施。如图1-1，是本文的相关研究框架：
图1-1新宁物流偿债能力研究框架
1.4研究问题及解决方法
针对新宁物流有限公司偿债能力的分析，找出其存在的问题，提出相应的解决方案，为了达到目的，主要研究以下几个问题：
（1）我国物流业发展现状？
（
2）新宁物流偿债能力是相对较强还是相对较弱？
（3）在计算新宁物流偿债能力相关指标发现其存在哪些问题？
（4）改善新宁物流的偿债能力的建议？
本文中采取的主要方法有：
（1）文献资料法
为了论文目的的更好实现以及获取更多与论文主题相关的信息，需要搜集与之相关的资料和文献，在本篇论文中，需要搜集物流行业现如今的发展状况等，这都需要强有力的资料作支撑，在书写论文期间，中获取了许多有用的参考数据，了解了许多关于物流行业和偿债能力的信息。
（2）比较分析法
顾名思义，比较分析法就是分析和比较。本文通过分析新宁物流和飞利达的不同时间和空间财务数据，纵向和横向的详细的比较和评估新宁物流的偿债能力以及与之相关的指标比率，分析目前企业的财务业绩。
（3）比率分析法
比率分析法是企业与其他企业对比时的依据，通过公式或各种财务指标的比值来计算出一个企业的相关比率，才能更加直观的观察公司的偿债能力。
（4）案例分析法
为了分析一个行业的财务发展状况，一个典型的案例显得尤为重要，本文就分析物流行业的偿债能力，以新宁物流为典型的例子，通过对其分析，寻找新宁物流有限公司的偿债能力问题，且针对出现的问题提出了解决方案，从而衍生到整个行业的状况。
2相关理论综述
122.1短期偿债能力财务指标
短期偿债能力是衡量企业是否能够用自己的流动资产准时并且足额偿还流动负债的能力，该指标是企业用来衡量其当前财务能力的标准。通俗来说，就是以企业现在的财务能力是否能够用自身的流动资产偿还流动负债，偿还其日常债务。反应短期偿债能力的指标主要有：
（1）流动比率
流动比率的计算方式就是用流动资产除以流动负债，看流动资产相对于流动负债的占比，占比越大，就说明债权人的权益越有保障，对债权人就越有利。分析企业的流动比率需要注意流动资产的各种情况，流动负债的多少等。流动比率的计算方式为：
流动比率=流动资产/流动负债×100%
（2）速动比率
速动比率的计算方式是用速动资产除以流动负债，是速动资产相对于流动负债的比值，速动比率是分析企业的短期偿债能力中很重要的辅助工具，在短期偿债能力中的应用较为普遍，对于企业来说，速动比率既不能过高也不能过低，过高，企业会失去一定的盈利机会，过低，说明企业自身存在问题，其计算方式如下：
速动比率=速动资产/流动负债×100%
（3）现金比率
现金比率的计算方式是用现金和有价证券的和除以流动负债，现金和现金等价物就是企业的现金类资产，是企业的现金类资产相对于流动负债的占比，是企业的快速转换现金时所要用到的重要指标，其计算公式如下：
现金比率=（现金+有价证券）/流动负债×100%
2.2长期偿债能力财务指标
顾名思义，长期偿债能力是指一个公司偿还长期债务的能力，是企业债权人、投资者、经营者等与企业有关系的人都较为关心的指标。反映长期偿债能力的指标主要有：
（1）产权比率
负债总额与所有者权益的比值反映的是产权比率。它是衡量资本结构是否合理性的指标。其计算公式如下：
产权比率=？（负债总额/股东权益）×100%
（2）股东权益比率
股东权益与资产总额的比值反应的是股东权益比率，该比率反映企业资产中所有者投入了多少。其计算公式如下：
股东权益比率=股东权益总额/资产总额×100%
（3）资产负债率
又称举债经营比率,是衡量企业利用债权人所提供资金进行经营活动的能力，以及债权人发放贷款安全程度的指标。资产负债率不能过高也不能过低，其计算公式如下：
资产负债率=总负债/总资产×100%
本章小结：第二章主要讲述了有关偿债能力的相关理论知识和理论基础，包括长短期偿债能力的相关财务指标和计算公式，为全文提供了相关的理论支撑。
3新宁物流的偿债能力分析
1233.1新宁物流企业简介
新宁物流有限公司成立于1997年，在20世纪末批准为保税仓库，公司21世纪初通过了国家质量控制中心质量管理认证，公司致力于打造最具竞争力的物流综合物流集团，以智能，国际，平台战略构建新的发展模式。
同时企业以推动智能物流和供应链管理，把技术与服务的两大优势结合在一起，加强执法，致力于成为中国最具实力的物流集团。接下来的正文将通过对新宁物流近几年财务报表进行分析，并通过比较分析法和比率分析法等方法，新宁物流的整体财务情况和相关偿债能力能更直观的反映出来。
3.2新宁物流的偿债能力比率分析
首先根据新宁物流财务报表中的数据（部分可用到数据）表3-1，计算出与偿债能力相关的短期和长期指标比率，依据比率计算来分析此公司的偿债能力。
表3-12013-2017新宁物流有限公司部分财务数据单位：万元
3.2.1新宁物流近五年内短期偿债能力指标分析
根据上表所提供的数据，来计算新宁物流五年短期偿债能力相对较常用的三种比率，见表3-2，图3-1。
表3-2新宁物流有限公司五年短期财务指标变动单位:%
（1）流动比率2013—2017五年变化分析
正常来说，流动比率的这个指标越大，短期偿债能力越强。从图表中可以新宁物流流动比率五年内呈下降趋势，这一指标一般在2是最好的，虽然2015年将近200%，但总体上还是呈下降趋势。其中，五年中的前三年增幅明显2015年比2014年上升了48%，但2016年又随之下降，说明企业自身还是存在问题。
（2）速动比率2013—2017五年变化分析
一个企业的速动比率等于速动资产除以流动负债，这个比率被认为是一个非常有用的工具，检查了一个企业在特定时间段内让流动资产转变成现金的能力，从五年的变化来看，新宁物流的速动比率呈下降趋势，2013年是五年内的最高比例，2015年降幅较大。但从整体来说，新宁物流的速动比率还是相对较高的，说明新宁物流短期偿债能力有可靠的保证。
（3）现金比率2013—2017五年变化分析
现金比率过高，说明企业流动资产没有得到更好的使用，现金比率一般20%以上较为理想。从图表中可以看出五年来新宁物流的现金比率整体呈下降趋势，尤其是2014年下降较为明显，从图表中可以看出，由于流动负债规模的逐渐增加，导致了有连续两年现金比率的下降。但总体来看，新宁物流的总体现金比率还是大于20%，说明企业的流动资产得到了合理的利用。
3.2.2新宁物流近五年内长期偿债能力指标分析
表3-3新宁物流有限公司五年长期偿债财务指标单位：%
（1）产权比率的2013—2017五年变化分析
产权比率是就如同企业财务中的一个三脚架中的一部分，其是否稳健，可以反映股东自身的股份是不是过高，从图中可以看出五年内新宁物流的产权比率趋势呈缓慢上升趋势，其中，2014年上升幅度最大，达到87%，此时企业所拥有的自有资产对企业偿债保证很低处于高风险，高报酬的形式。但随之15年便急速下降又逐年缓慢上升。
（2）股东权益比率的2013—2017五年变化分析
从图表中可以新宁物流这一指标比率五年内呈下降趋势，但是总体降幅不大。该比率越大，负债比率就越小，这个企业所承担的风险就相对减少，从图表中可以看出，股东权益比率虽有下降但降幅不大，但还是要引起企业的重视的。
（3）资产负债率的2013—2017五年变化分析
从图表中可以新宁物流资产负债比率五年内呈上升趋势，但是总体上升降幅不大，较为平稳。总体维持在50%以下。虽然资产负债率2015—2017略微上升，但相对于2014年，这三年还是下降的，说明企业的长期负债能力有所加强的，财务风险也不高。总体来说，新宁物流的发展是相对来说保守的，有较大的利用空间，为了改善企业的资本结构情况，企业可以适当增加自己的负债，加强资产进行投资。
本章小结：第三章主要对于新宁物流有限公司的基本情况做出了简单的概述，并且根据新宁物流有限公司的相关财务数据计算长短期偿债能力的部分财务指标，通过分析相关的财务指标，找出新宁物流偿债能力的强弱，为找出公司偿债能力中存在的问题提供相应的数据支撑。
4基于新宁物流偿债能力指标分析评价存在的问题
4.1新宁物流与同行业偿债能力比较分析
飞力达有限公司（以下简称飞力达）是一家较典型的综合物流公司。有着十几年的稳定进步的发展历史，在许多方面的发展都值得借鉴与学习，在此作为新宁物流有限公司的比较对象，可更清楚的体现出新宁物流有限责任公司在这一行业中的偿债能力状况。
以下根据飞力达公司的部分财务报表数据，计算出其偿债能力相关的指标比率，并与新宁物流有限责任公司作对比，来分析新宁物流有限责任公司的偿债能力。
表4-12015—2017年飞力达国际有限公司的财务数据（部分）单位：万元
2344.14.1.1飞力达短期偿债能力指标计算
根据表4-1所提供的数据，计算飞力达公司的短期偿债能力指标包括以下三种比率，见表4-2。
表4-2飞力达三年短期财务指标单位：%
4.1.2新宁物流与飞力达短期偿债能力比较分析
根据飞力达公司的财务报表得到的短期财务指标数据，将其与新宁物流的短期财务指标做出对比，见表4-3。
表4-3新宁物流与飞力达三年短期偿债能力指标比较表单位：%
图4-1同期新宁物流有限公司和飞力达的短期偿债能力各指标分析
（1）从图表中可以看出流动比率这三年中的2015与2016年中，飞力达皆高于新宁物流，但在2017年，新宁物流的流动比率超过了飞力达，所以可以说明前两年相比，飞力达公司的短期偿债能力要强些。但在2017年，飞力达的流动比率下降了40%，新宁物流显然追赶上了飞力达。
（2）从图表中可以看出速动比率这三年中的2015与2016年中，飞力达皆高于新宁物流，但在2017年，新宁物流的速动比率大于了飞力达，一般来说速动比率为1时比较合适。三年中飞力达在2017年中的比率值更接近于1，也因此同期比较，飞力达的短期偿债能力
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