石家庄以岭药业偿债能力存在的问题及解决措施【字数：】
摘 要
偿债能力关系到企业的资金安全和财务风险，进而影响到企业的发展能力和盈利能力，是企业财务分析的一项重要内容。企业要想在日益竞争激烈的社会主义市场经济下抓住发展机遇，大力发展就离不开偿债能力的提高。对企业进行偿债能力分析，可以发现一个企业内部和外部存在哪些问题，可以帮助企业的利益相关着更好得了解企业。对于偿债能力的研究，国内外学者已经有了许多认识。本文以以岭药业为例，运用各种偿债能力分析指标来分析以岭药业的偿债能力，发现了以岭药业偿债能力方面存在的一些问题并就企业如何提高偿债能力提出了一些建议，希望以岭药业可以提高偿债能力，健康发展。
关键词：以岭药业；评价指标；偿债能力分析；财务风险
一、前言
现如今，我国正在进一步的推动深化改革和对外开放，国内外市场都充满了机遇，当然也面临着威胁和挑战，企业之间的竞争十分激烈。偿债能力是衡量企业未来发展潜力的一个重要指标，也是企业健康长远发展的一个基本前提，企业有较强的偿债能力，才能够从容应对各种风险，保证自身的财务安全。所以，企业要想在竞争日益激烈的社会主义市场经济下抓住发展机遇，健康成长，就必然要进行偿债能力分析。
当评估一家企业的发展前景时，该企业的债务结构如何，是否具备债务偿还的能力是大家比较关注的问题。企业的债务偿还能力分为短期和长期，企业如果有足够的能力来偿还短期和长期的债务，那就表示该企业当下的财务状况良好，说明该企业具有较大的发展潜力。外部对企业的偿债能力的强弱十分重视，如果一个企业拥有良好的偿债能力，会给企业债权人和投资者带来信心，这样企业可以拥有更多的融资机会，而企业的融资成本也会降低，而企业就能够得到充足的资金，有利于企业的生产经营。所以，为了适应时代，符合市场的需求，企业需要对自身的偿债能力进行主动管理。
二、以岭药业偿债能力现状
(一）企业短期偿债能力分析
在对企业的短期债务偿还能力进行分析的时候，我们一般都会选择以下几个指标：
1.流动比率分析
表1 以岭药业2014-2018年流动比率指标表
指标
2018年
2017年
2016年
2015年
2014年
流动资产（万元）
280167
211319
137867
124651
81911
流动负债（万元）
251881
188594
160153
116663
79383
流动比率
1.11
1.12
0.86
1.07
1.03
流动比率是反映流动资产对流动负债偿还的保障程度，该指标是对企业短期内变现能力的一个直接反映，该指标越大，说明企业短期变现能力越强，短期债务偿还的保障度越高；反之，该指标越小，说明企业短期变现能力变弱，企业在债务偿还上则存在一定的问题。国际公认的流动比率要在1以上，该数值越大说明偿债能力越强。分析上表我们可以知道，2014－2018年期间，其流动比率分别为1.03、1.07、0.86、1.12、1.11，以岭药业近五年的流动比率都比较低，可以反映出其短期偿债能力比较弱。存货在流动资产中占比很重，存货的流动性会直接影响企业的流动比率，下面分析了以岭药业近五年的存货周转率。
表2 以岭药业2014—2018年存货周转率分析指标
指标
2018年
2017年
2016年
2015年
2014年
营业成本
（万元）421142366752366315270964264997年初存货余额（万元）5967452217691844345832774年末存货余额
（万元）10738259674522176918443458年存货周转率（次）5.046.556.034.816.95从表2可以看出，以岭药业的存货周转率起伏波动比较大，2015年的时候最低是4.81，而2014年的时候是最高是6.95，2017年比2016年有所提高，但是2018年又比2017年下降了，整体上其存货周转率不高，存货变现能力差，影响企业的流动速率，近而影响企业的短期偿债能力。
2.营运资本分析
表2以岭药业2014-2018年营运资本指标表
指标
2018年
2017年
2016年
2015年
2014年
流动资产（万元）
280167
211319
137867
124651
81911
流动负债（万元）
251881
188594
160153
116663
79383
营运资本（万元）
28286
22725
-22286
7988
2528
如果一个企业营运资本不足，那么企业偿债所需资金不足，会导致对外付款缓慢。所以企业需要有充足的营运资本来保证企业的偿债能力。
由表2可以看出，以岭药业2016年营运资本为负数，是因为仅在2016年，该公司就有43490万元的新增流动负债，但是相应的其流动资产只增加了13216万元，这中间有着较大的差距，流动资产不足以抵流动负债，说明该企业的财务状况不够稳定，该企业短期偿还债务的能力大大减弱。进一步分析其原因发现：
表3 以岭药业短期借款和应付账款对比表
指标
2018年
2017年
2016年
2015年
2014年
短期借款(万元）
17285
15396
33603
18023
15269
应付账款(万元）
154596
113198
101550
78640
44114
流动负债（万元）
251881
188594
160153
116663
79383
由表3可知，以岭药业流动负债的增加主要来自短期借款和应付帐款的增加，短期借款和应付账款太多，导致企业的流动负债太多，公司的还债压力比较大，营运资本不足。
3.速动比率分析
表4 以岭药业2014-2018年速动比率指标表
指标
2018年
2017年
2016年
2015年
2014年
速动资产（万元）
172785
151645
85650
55467
38453
流动负债（万元）
251881
188594
160153
116663
79383
速动比率
0.69
0.81
0.54
0.48
0.48
分析企业偿债能力的指标时，速动比率保持在1∶1 比较好。速动比率小于1时，则说明企业的速动资产面临着债务偿还的风险，而当该比率大于1时，则又说明企业存在着过多的流动资产如现金流，没有得到合理的利用，资金的利用效率不高。由表4可以看出，以岭药业的速动比率在2014-2018年为0.48、0.48、0.54、0.81、0.69，均比较低，并不具备很强的短期偿债能力。应收账款的变现能力会影响企业的速动比率。
表5以岭药业2014—2018年应收账款周转率分析指标
指标
2018年
2017年
2016年
2015年
2014年
销售净收入（万元）
890785
574390
485235
390254
379205
年初应收账款余额（万元）
128113
66200
37152
21083
14236
年末应收账款余额（万元）
137865
128113
66200
37152
21083
年应收账款周转率（次）
6.69
5.91
9.38
13.40
21.47
从上表5可以看出，以岭药业的应收账款周转率从2014年-2017年逐渐下降，2018年与2017年相比虽有所上升但仍比较低，应收账款周转率低，影响企业的速动比率，进而导致企业的短期偿债能力不强。
5.现金流动负债比率分析
表6 以岭药业2014-2018年现金流动负债指标表
指标
2018年
2017年
2016年
2015年
2014年
经营现金流量(万元）
34457
20564
37528
16335
10432
流动负债（万元）
251881
188594
160153
116663
79383
现金流动负债比率
0.13
0.11
0.23
0.14
0.13
现金流动负债比率越高，企业偿付债务的能力就越强。表6可以看出，从2014年到2018年，以岭药业的现金流动负债比率分别为0.13、0.14、0.23、0.11、0.13，该公司的现金流动负债比率一直都是处于比较低的水平，说明以岭药业短期偿债能力比较弱。以岭药业依靠经营活动产生的现金对流动负债的偿还没有保证，公司必须以其它方式取得现金才能保证债务的及时清偿。
6短期偿债能力行业分析
分析一个企业的短期偿债能力，进行行业分析比较也是十分重要的。以下选择了与以岭药业同行业的其它三家企业，分析了它们得流动比率和速动比率。
表7 以岭药业与同行2014-2018年流动比率表
公司名称
2018年
2017年
2016年
2015年
2014年
以岭药业
1.11
1.12
0.86
1.07
1.03
长春高新
1.02
1.98
1.66
1.46
1.33
云南白药
2.34
2.28
2.62
2.57
2.98
康美药业
2.21
2.22
2.12
2.50
2.05
表8 以岭药业与同行 2014-2018年速动比率表
公司名称
2018年
2017年
2016年
2015年
2014年
以岭药业
0.69
0.81
0.54
0.48
0.48
长春高新
1.09
0.98
0.96
0.75
0.67
云南白药
1.19
1.25
1.41
1.30
0.68
康美药业
1.59
1.59
1.42
1.61
1.52
由上文表7和表8可以得出，2018年以岭药业流动比率为1.11，在同行业四家企业中排在第三位，仅高于长春高新。速动比率为0.69，在同行业排在第四位，因此在与同行业中，以岭药业的
短期偿债水平处于比较低的层次。
(二）企业长期偿债能力分析
从长期的角度来分析企业的债务偿还能力，一般都会选择如下指标：
1.资产负债率分析
表9 以岭药业2014-2018年资产负债率指标表
指标
2018年
2017年
2016年
2015年
2014年
总资产（万元）
420539
316575
233835
173406
124419
总负债（万元）
306713
229297
160910
116690
79430
资产负债率
73%
72%
69%
67%
64%
资产负债率是反映企业在经营过程中，资产中负债部分所占的比例。该指标越大，说明企业的负债就越高，那么企业需要偿还的负债及利息就越高，企业的总负债太多，那么企业的偿债压力就比较大。但该指标也不能太低，如果一个企业的资产负债率太低，那么这个企业运用外部资金的能力就比较差。由表9可以看出，以岭药业资产负债率在2014-2018年期间分别为64%、67%、69%、72%、73%，该指标水平都在60%以上，而且2018年和2017年这两年指标高于70%，这表明以岭药业债务负担比较重，企业的长期偿债能力弱。
2.产权比率分析
表10 以岭药业2014-2018年产权比率指标表
指标
2018年
2017年
2016年
2015年
2014年
股东权益总额（万元)
113826
87278
72925
56716
44989
总负债（万元）
256713
189297
160910
116690
79430
产权比率
2.69
2.62
2.21
2.06
1.77
产权比率，是评价企业资产与债权人之间的关系指标，一般来说，产权比率为1是比较合理的数值，比率越高，说明企业的财务经营水平就越低，债权人的利益的保障程度就越低，企业很容易发生经营财务的危机，从而影响债权人的资本回收。以岭药业的产权比率在2014-2018年分别为1.77、2.06、2.21、2.62、2.69，均在2以上都大于1且都比较高，证明以岭药业风险相对较小，从长期上看，其债务偿还能力还需要提高。
3.股东权益比率分析
表11 以岭药业2014-2018年股东权益比率指标表
指标
2018年
2017年
2016年
2015年
2014年
股东权益总额（万元）
113826
87278
72925
56716
44989
总资产（万元）
420539
316575
233835
173406
124419
股东权益比率
27%
28%
31%
33%
36%
股东权益比率和负债比率从两个方面来体现企业长期财务的状况。由表10可以看出，以岭药业股东权益比率在2014-2018年这段时间分别为36%、33%、31%、28、27%，都比较低且都低于负债比率，说明企业对债权人的保护水平很低，企业偿还长期债务的能力很弱。
4.利息保障倍数分析
表12 以岭药业2014—2018年的利息保障倍数
指标
2018年
2017年
2016年
2015年
2014年
净利润（万元）
15320
1138
10511
14743
7676
所得税（万元）
6199
4389
2044
1953
595
利息费用（万元）
6640
5724
4814
2525
1391
利息保障倍数
4.24
4.41
3.60
7.61
6.94
利息保障倍数是评价企业的负债和利润之间的关系，该指标小于1时，说明企业获得的利润还不足以偿还负债的利息，企业的偿债能力非常弱。高于1时，说明企业有能力偿还利息。根据表9可以看出，企业2014-2018年的利息保障倍数为6.94、7.61、3.60、4.41、4.24，利息保障倍数处于波动的状态，2018年利息保障倍数与之前年份相比有所下降，以岭药业盈利能力下降，企业无法获得较高利润，影响企业的长期偿债能力。
5.长期偿债能力行业分析
分析一个企业的长期偿债能力，进行行业分析比较也是十分重要的。以下选择了与以岭药业同行业的其它三家企业，分析了它们的资产负债率和速动比率
表13 以岭药业与同行2014-2018年资产负债率对比表
公司名称
2018年
2017年
2016年
2015年
2014年
以岭药业
73%
72%
69%
67%
64%
长春高新
59%
61%
50%
54%
58%
云南白药
62%
63%
59%
67%
65%
康美药业
57%
58%
60%
62%
66%
表14 以岭药业与同行 2014-2018年速动比率表
公司名称
2018年
2017年
2016年
2015年
2014年
以岭药业
4.24
4.41
3.60
7.61
6.94
长春高新
6.98
5.99
5.42
5.31
4.87
云南白药
11.70
13.38
4.65
8.40
6.95
康美药业
3.12
4.98
5.55
6.67
5.86
由上文表13和表14可以得出，2014年-2018年以岭药业资产负债率逐渐增大，在2018年为73%，在同行业四家企业中排在第四位。利息保障倍数在2018年为4.24，在同行业排在第三位，仅高于康美药业。因此在与同行业中，以岭药业的长期偿债水平处于比较低的层次。
以岭药业偿债能力存在的问题（一）短期偿债能力较弱
表15 以岭药业2014—2018年短期偿债能力分析指标表
指标
2018年
2017年
2016年
2015年
2014年
流动比率
1.11
1.12
0.86
1.01
1.03
营运资本
28286
22725
-22286
7988
2528
速动比率
0.69
0.81
0.54
0.48
0.48
现金流量比率
0.13
0.11
0.23
0.14
0.13
由上表15，可以看出以岭药业这些短期偿债能力分析指标均低于其平均值。通过上文对以岭药业短期偿债能力现状的分析可以得出：由于企业以岭药业的存货的流动性不好，所以流动比率指标水平不高；企业的应收账款变现能力不强，所以企业的速动比率不高；企业的短期借款和应付账款太多，企业的营运资本不足；企业的现金流量水平不高，现金流量比率比较低。和同行业的企业比较，以岭药业的各短期偿债能力指标也不够好。综上所述，从短期上来看，以岭药业偿债能力还有待提高。
（二）长期偿债能力一般
表16 以岭药业2014—2018年长期偿债能力分析指标表
指标
2018年
2017年
2016年
2015年
2014年
资产负债率
61%
60%
69%
67%
64%
股东权益比率
39%
40%
31%
33%
36%
产权比率
2.08
2.00
3.38
2.6
2.28
利息保障倍数
4.24
4.41
3.60
7.61
6.94
由上表16，可以看出以岭药业资产负债率、产权比率均高于其均值，股东权益比率低于均值，而且以岭药业的利息保障倍数指标不高。通过上文对以岭药业长期偿债能力现状的分析可以得出：以岭药业股东权益所占资产的比重比较低，而债权所占比重较大，资本结构不合理。而且以岭药业的利润不够大，以岭药业的盈利能力不强。而在和同行业的对比中，以岭药业的各项指标也处于比较低的水平。总的来说，从长期上来看，以岭药业的偿债能力一般。
四、提高偿债能力的对策建议
（一）提高短期偿债能力的对策
1.减少库存产品
以岭药业应想办法减少库存产品，比如积极销售产成品。 企业可以扩展销售渠道，企业可以针对目标消费群体，通过团购、及时提货可以给予优惠等方法开辟其他形式的销售渠道。令库存商品减少，使企业资金增加，企业的偿债能力就会加强。
2.提高销售收入，减少应收账款
企业可以采用以下方法来提高销售收入，减少应收账款：建立赊销申报制度以及建立适合企业的赊销额度；加强对应收账款账龄管理；加强催款力度；清楚应收账款的赊欠期限；通过现金折扣、商业折扣等方式增加销售收入。这些方法可以使企业现金流量增加，令企业短期偿债能力增强。
3.及时偿还债务，强化偿债意识
企业必须根据各种财务指标值的变化，来时时监控企业的偿债能力的强弱变化，及时在经营和财务上作出调整，让企业的财务指标值良性发展，让企业持续的偿债能力不断增强，令债务本息能够及时偿还。一个企业缺乏偿债意识，很容易就失去了信用，让整体的债务偿还水平处于低位，甚至处于风险之中。
4.提高现金流量管理水平
现金流对于企业的发展来说是非常重要的，有了现金的支持，企业才能够从容的面对挑战，抓住机遇，才能够让日常经营管理都能够顺利的进行，企业需要建立起现金管理系统，加强对现金流的分析，科学的对现金流动情况进行预测评估。企业应从多方面入手来进行现金流量的管理，从而提高企业偿债能力。
（二）提高长期偿债能力的对策
1.优化资本结构
以岭药业的债务太多，企业负债过重，股东权益比较少，企业的资本结构不合理，优化资本结构对增强企业的偿债能力是很有必要的，企业要有优化资本结构的意识。若要强化资本结构可以采取以下措施，企业内部要有完善的治理结构；企业需提高获利能力；打造健康的市场经济环境，大力发展债券市场。
企业在一定程度上进行举债经营，从而提升企业的自有资金收益率。但财务杠杆是一把“双刃剑”，若负债比率合理，它能够让企业获得较高的收益，若企业负债率比较高，企业容易过度负债，那会使企业会产生比较大的财务风险。 所以，企业要想充分发挥财务杠杆的作用，就要根据投资收益率与负债利息率的大小，来制定合理的债务比率。
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原文链接：http://www.jxszl.com/lwqt/yzlw/357453.html
