石家庄君乐宝公司财务风险分析与控制研究【字数：7062】
摘要
当前我国经济的不断发展，人民收入日趋增长，生活水平也不断提高，追求物质生活的高品质和多样性，尤其是青年人对酸奶的高度需求，这为乳制品企业带来了同时也带来了风险。风险在企业中是客观存在的，任何一个企业都不可能避免风险的发生。因此，企业应该随时关注风险的发生，在日常生产经营活动中，当风险发生时，采用正确的方法来分析风险，并采取一些合理有效的措施来控制风险，避免风险带来不必要的损失。本文阅览大批国内外相关书籍和期刊，归纳了一些学者对财务风险理论的探究成果，结合君乐宝实际的财务现状，通过财务数据的计算发现公司存在的风险问题，进一步分析问题的成因，根据成因提出合理化的建议，保证公司日常的健康发展。
通过探究，君乐宝在过去五年中面临巨大的财务风险。本文从三个方面提出了加强君乐宝财务风险控制的措施，希望本文的控制措施能够帮助君乐宝提高自身的风险抵御能力。
关键词：财务风险；财务指标；控制
1绪论
1.1选题背景、研究目的与意义
1.1.1选题背景
财务风险是与企业的经营现状和未来发展密切相关的系统风险。当下市场环境竞争激烈，而且越来越走向多元化，受一些内外部环境的影响使得企业面临风险发生的可能性。财务风险的发生会严重影响企业的稳定发展，甚至会面临破产倒闭的危机。
在市场环境日益多变的情况下，我国中小企业由于自身存在一些不足，在风险预防和控制方面没有健全的管理机制，不像大企业有完整的风险防控机制，因此风险的发生就会严重影响中小企业的发展。目前我国已注册的中小企业约有3474万户，占备案企业总数的90%，工业总产值也达到60%左右，据数据统计，我国每年有70%的中小型企业在5年内倒闭，20%左右企业会在10年内倒闭，仅有10%左右的中小型企业会存活10年以上。受金融危机的影响，我国7.5%左右的企业已经破产倒闭，可见风险对企业的危害是如此之大，因此，只有不断健全对风险的防控机制，才能避免风险的发生，实现企业的快速发展，实现经济强国。
河北省最著名的奶制品加工企业是石家庄君乐宝公司，该公司实现生产销售一体化，主要生产婴幼儿奶粉、酸奶、纯牛奶等多种产品，满足人民生活的需要。我国人口众多，市场需求巨大，促进了行业的发展。正是由于其广阔的市场前景，行业内的竞争将变得更加激烈。如果君乐宝想要在乳制品行业的激烈竞争中生存和发展，需要找到自身的发展优势，还要制定适合自身的发展计划，更需要随时关注发展中的风险。在发展过程中应及时关注财务风险给企业带来的不利影响，要识别和分析导致财务风险发生的原因，然后再运用财务风险的相关理论对其根本原因进行分析，对风险程度要有一定的了解，然后采取合理有效的措施对风险进行化解，将大风险化解为小风险，防止风险再恶化。日常经营活动中，制定科学的控制措施来防止风险的发生。因此，本文通过对君乐宝的财务现状进行分析，发现公司存在财务风险问题，运用理论知识对风险成因进行分析，并提出适合公司控制风险的措施，保证公司正常运转，避免公司面临破产危机。
1.1.2研究目的与意义
当前我国的市场经济和综合国力都在一步一步的发展壮大，企业中的财务风险问题不断被暴露出来，严重的影响企业管理者和投资者的利益，财务风险及预防是广大国内外学者重点关注的对象。本文以君乐宝为研究对象，通过财务数据分析财务风险，运用财务指标分析法发现公司在管理中存在的财务风险问题，针对问题提出合理化的建议，并加强对财务风险的控制。因此本文的研究目的主要是针对君乐宝存在的财务风险问题进行分析并对风险的控制提出建议，防止风险进步恶化。
当前由于财务管理系统的不完善，控制财务风险的方法的不健全，造成企业管理者对财务风险没有高度重视，而且管理者对风险防范意识也比较弱。本文分析了君乐宝2013-2017年的财务现状，一方面有利于提醒公司对风险的及时关注，也为同行业的其他企业提个醒；另一方面有利于公司管理层有效采取控制措施防止风险的发生，保证企业不陷入风险的危机，推动企业稳定健康的发展。
1.2国内外相关研究现状与综述
1.2.1国外研究现状
受经济危机的影响，国外学者对财务风险进行了深入的探究，来满足金融风险和财务风险预防的需求。国外学者对财务风险的内容和方法的研究非常多样性，提出的一些相关理论也被众人所认同，但是他们更重视对财务风险影响因素的研究。
（1）研究财务风险分析方法
Tam,Kiang(2012)采用人工神经网络模拟方法对财务风险预警系统的研究。研究发现，该方法适用于任何繁杂的市场经济环境中的风险预防，并且研究结果都是非常精确的。
Beaver(2016)指出营运资金与流动负债的比值和净利润与资产总额的比值可以明确财务状况的好坏。
Mariekede(2017)首次构建现金流模型，在财务风险的研究中，可以通过现金的流入流出情况预测风险的大小。
（2）研究财务风险的影响因素
PeraranM.,HashemS.(2006)认为财务风险主要受宏观经济变量的影响。
Ohlson(2014)提出公司的财务风险状况和破产概率主要受资本结构、资金的流转速度、公司大小、经营效益的影响。
JamesC.,TohnM.(2007)提出财务风险受企业内外部环境共同影响，主要包括财务类因素和非财务类因素。
PrahaladHamel(2015)提出通过对财务评价体系的建立才能评价企业财务管理活动，进而比较公司的业绩。
Peteraf(2017)通过严格控制资产和负债的比率来进行风险的防范，对盈余资金项目进行强化管理，优化公司的资本结构，为企业自身积累众多资金。
1.2.2国内研究现状
我国市场经济发展较为缓慢，和西方国家相比，对于财务风险分析的探究还存在一些差距，但是我国各方面都发展迅速，具有全面的研究方法和考虑因素，多元化的研究规模和研究实质。
（1）研究财务风险分析方法
吴世农，卢贤义(2001)通过单变量分析财务风险的相关研究,发现净资产报酬率对财务风险的判定效果较好。
庞明，吴红梅(2015)运用多元回归法，以我国三大石油公司现金流的角度分析了财务风险。
（2）研究财务风险形成原因
汪平(2003)认为负债是产生财务风险的一个重要原因。
姚雁雁(2010)指出影响企业财务风险的因素有内部因素和外部因素。
张友棠，黄阳(2011)指出财务风险是由环境的复杂性和组织的懒散性联合作用导致的。
李秉成(2012)推测引起财务风险主要有经济危机、企业管理、家族企业和衍生工具等因素，使企业陷入困境。
胡春生、李强和田丽艳(2016)提出我国财务风险管理意识薄弱是因为管理人员素质差和没有防范风险的意识。
（2）研究财务风险的控制
俞娟莹(2014)认为企业自身提高财务管理能力就能增强风险控制能力。
朱恩香(2016)通过财务风险内外部研究，提出完善内部审计制度来预防和控制风险的发生。
唐丽萍(2017)提出只有提高财务管理水平，加强对现金流的关注，增强对风险队伍的建设，才可以规避财务风险的发生。
1.2.3国内外研究综述
综上所述，国外学者采用实证分析法分析财务风险，而且将财务风险研究的重点放在影响因素上和构建控制模型上。由于国外学者研究理论比较完善，所以在研究成果和研究时间上都早于国内，国内大部分研究成果都是在国外研究的基础上得出的结论。因此国外学者对财务风险理论的研究还有新的认识，等待新的理论结果的诞生。国内学者在对财务风险的研究中逐渐形成以下几点认识：（1）受内外部环境的影响会是企业发生财务风险。（2）形成财务风险的因素有内部因素和外部因素。外部因素受环境的影响和政策的变化等；内部因素有企业不合理的资本结构、投资决策制定的不合理和风险意识的缺乏等。（3）控制财务风险发生的方法有多种，但最主要的是提高企业本身的财务管理能力。上述学者主要从不同角度分析财务风险，以适当的方式方法控制财务风险，降低风险带来的损失，提高企业的财务管理水平，避免企业面临破产倒闭。
1.3总体思路和研究框架
本文首先运用一些相关理论并结合君乐宝的财务数据对风险进行综合分析，其次根据公司近五年的财务状况，从筹资、投资、营运三个方面进行存在问题的成因分析，最后为公司提出优化财务风险的控制措施。本文框架图如图1-1所示。
1.4研究问题及解决方案
本文以石家庄君乐宝公司作为研究对象，探讨和分析公司在财务风险管理方面存在的问题，结合现有的理论基础和财务指标分析法对潜在的财务风险成因进行分析，并提出优化财务风险的措施。本文主要采用三种解决方案：
（1）文献研究法：通过查阅相关文献并搜集君乐宝的财务数据和发展史来获取有价值的信息。
（2）数量研究法：本文对公司的财务数据进行剖析，利用财务数据计算财务指标，通过指标的对比发现公司存在的风险问题。
（3）理论与实践相结合：对君乐宝公司的研究过程中，基于相关理论并结合公司的财务报表，发现在管理中存在的问题并分析问题，最后提出控制财务风险的合理化措施，避免企业出现危机。
2相关理论综述
2.1财务风险基本理论
2.1.1财务风险的概念
财务风险是公司的资本结构不合理，融资活动不尽如人意，使得公司丧失偿还能力，最终降低预期收益的一种风险。它是在财务管理活动中管理者必须面对的现实客观的问题，而且只能采取有效措施来降低风险的发生。
2.1.2财务风险的分类
根据资金使用阶段的不同，可将财务风险分为三大类。具体分类见表2-1。这样分类的目的是通过资金在各个阶段的使用情况来分析财务风险的影响因素。
表2-1财务风险的类别
2.2财务风险理论基础
2.2.1财务风险控制理论
财务风险控制是防止风险发生的一种措施，它是运用企业相关信息和详细手段来影响和调整企业在管理工程中的活动，以实现组织计
划中规定的财务目标，规避发生风险的可能性。具体控制的方法见表2-2。
表2-2财务风险控制的方法
2.2.2财务风险管理理论
对于该理论每个学者都有自己的观点。法国管理理论学家HenriFayol(1949)提出风险管理是公司的基本活动之一，但当时书中描述的“安全活动范围”小于当前“风险管理范围”。风险管理专家Wiliams和Hans(1964)明确指出财务管理包括风险任务的确定、风险评估和不确定性评估、风险控制和现代财务管理。企业管理者需关注这五个要素之间的相互作用。财务风险管理的流程见图2-1。
2.3财务指标分析法
财务指标的分析是对财务会计报告中反映企业经营状况和现金流入流出的综合比较和评价，进一步预测了可能存在的风险，为财务会计报告的使用者提供了管理决策和控制依据。本文使用的主要指标公式列于表2-3中。
表2-3主要财务指标公式
3石家庄君乐宝公司基本情况及财务风险现状分析
3.1君乐宝公司概况
3.1.1公司简介
石家庄君乐宝乳业有限公司成立于1995年，集产、销、研于一体，是华北地区最大的酸牛奶生产基地，是国家农业产业化重点龙头企业、国家乳品研发技术分中心、国家高新技术企业。公司员工人数达到一万余，在多个地方建有自己的生产基地，中国就有17个工厂和10个大型现代化农场。2018年君乐宝的销售总额超12亿，净利润达到2亿多。其中君乐宝系列酸牛奶市场占有率居全国第四位。公司业务范围有四大版块构成，包含婴幼儿奶粉、低温酸奶、常温液态奶、畜牧业。企业成立了覆盖乳业整个产业链的经营布局，协调上下游发展，为保证君乐宝产品的营养美味，公司不断加强科研设备与力量投入，不断生产新产品满足人们的需求。
为了提高产品的高质量，君乐宝完成了以下两个方面：一是建立牧草种植、奶牛养殖、乳品的综合生产和管理的产业链模式，从各方面做到确保产品的安全。二是从奶源、原料、机器设备和管理系统四个环节入手，对产品严格把控。
民以食为天，国家近来对食品健康安全的把控逐渐严谨的同时更是大大促进了君乐宝企业的不断发展。而正是因为君乐宝企业自身的安全营养健康为消费者提供了更好的安全感，获得消费者更多的认同与支持。经过不断创新，君乐宝婴幼儿配方奶粉获得全球食品安全标准认证，在香港和澳门市场都能看到君乐宝的产品。
3.1.2公司组织结构
君乐宝公司组织结构在董事会下设总经理，总经理下设有人力资源部、行政部、广告部、财务中心、技术中心、质量中心、低温事业部和常温事业部八大部门。低温事业部和常温事业部分别设有销售部和生产部。公司的组织结构如图3-1所示。
图3-1君乐宝公司组织结构图
3.2君乐宝公司财务风险现状分析
市场环境的复杂性使企业管理人员必须充分了解公司在生产经营活动中面临的财务风险，并评估潜在风险的严重程度，最后采取相应对策来控制风险。
表3-1列出了君乐宝过去五年的财务数据，并分析和比较了相关数据，以评价与风险相关的财务指标。
表3-12013-2017年君乐宝相关数据
从表3-1可以看出，企业的资产规模由11.26亿增加到16亿，公司总资产呈上升趋势。负债也呈现增长趋势，由2013年9.95亿增加到10.73亿，在对负债分析中，由于长期负债和流动负债的严重失衡，加大财务风险的发生。营业收入呈现下降趋势，由2013年的12.13亿减少到7.9亿，净利润变化幅度不定，但整体下滑。净利润的减少是由于研发新产品产生大量广告费用。
经过分析查看财务数据，发现君乐宝在某些方面可能存在风险。下文将结合公司的具体财务指标进一步分析风险，指出影响风险的因素，并找到解决的方法。
3.2.1筹资风险分析
资本结构的合理性是企业是否有筹资风险的前提条件。资本结构是种比例关系，不管从绝对值还是相对值看，过高的负债率都会引发筹资风险。君乐宝的资本结构见表3-2。
表3-2君乐宝2013-2017年资本结构表
从表3-2中可以看出，公司的债务总额在过去五年有所增加，从2013年的9.95亿增加到2017年的10.73亿，增长速度为8%。公司的资产总额和股东者权益总额逐年增加，公司的年度资产负债率高于行业平均水平和标准值47.56%。总体来看，公司有较高的负债，公司的筹资风险在一定程度上受到影响。2013-2017年行业的产权比率是很高的，2013年接近8左右。近年我国对信贷政策把控严谨，使得公司偿还本金和利息增加，这导致公司发生筹资风险。2013-2015年中君乐宝的带息负债率超过行业的平均值60.7％，可以看出，君乐宝在行业中的带息负债率比较大，使筹资风险发生的可能性加大。在公司的负债总额中，短期负债超过总数的一半，甚至在2016年达到了85.15％。短期负债占比较多，容易造成偿债能力的增加。
运用两个指标来衡量短期偿债能力，本文将这两个指标和同行业进行对比分析，经过详细分析，发现公司存在的具体问题。公司偿债指标见表3-3。
表3-3君乐宝2013-2017年偿债能力指标
通过查看表3-3，2013年-2017年君乐宝的流动比率和速动比率均低于行业平均水平，也均低于指标的标准值，这说明君乐宝的短期偿债能力较弱。2016年的速动比率连标准值的一半都未达到，这足以说明公司具有较弱的短期偿债能力。上文分析出公司具有较弱的长期偿债能力。总而言之，较弱的偿债能力会造成筹资风险。
3.2.2投资风险分析
内部投资和外部投资是依据投资方向不同来划分，本文从内部投资判断公司是否存在投资风险。君乐宝对机器设备和原材料等生产要素的投资是生产经营活动发展的手段。君乐宝近年来的投资主要集中在机器设备投资上。君乐宝在过去五年中投入的机器设备规模见表3-4。
表3-4君乐宝公司机器设备投资规模
查看表3-4，君乐宝公司机器设备投资规模逐年增加，2013年投入的机器设备为1158.98万元，2017年则为1501.2万元，机器设备的投资规模的增长率为30%左右，这说明公司的大量资金由于投资机器设备。公司在生产经营活动中对周边地区造成了水污染和噪声污染，为了达到政府部门的要求，2015年开始购买相关设备，专注于废水和生产活动中废物的处理。公司生产的酸奶需要冷藏以确保产品的质量，制冷设备均采用低噪声设备，以减少不利影响。然而，公司对环保的大量投资并没有给公司带来相应的经济效益。因此，高投资低回报导致较高的资金占用率。
公司对盈利能力的要求是较少的投入来获取较多的收益，这也是维持公司持续发展的保证。投资风险可用盈利能力指标来衡量。君乐宝的盈利能力指标如表3-5所示。
表3-5公司盈利能力指标
通过表3-5的计算，公司营业收入的状况不容乐观，2015年的收入额为12.44亿，是过去五年中最高的一年，在2015年之后，营业收入额开始大幅度的下滑，整体下降的幅度为34.87%。由于营业收入的下降，营业利润自然也就下降了，进而导致营业利润率的下降。营业利润率从5.39%将至2.79%，下降幅度为48%。导致营业利润率下降的直接原因是营业收入的减少，公司经营状况不乐观，投入的资金并没有得到应有的收益。
观察表3-5可以看到，过去五年君乐宝的净资产收益率是不稳定的，忽高忽低，最高的净资产收益率是在2013年，最高为7.02%，随后三年开始下降，在2016年有涨动，在2017年降到4.95%，整体来看是下滑的，下滑幅度约30%。由于股东者权益的的整体盈利能力不是很乐观，导致净资产收益率在下降，公司投资的没有给公司带来收益，使得实际和预想的发生差距。近几年，公司通过拓展产业链来扩大生产规模，然而由于行业的严峻发展和激烈的竞争导致净资产收益率的下降，投资风险进而发生。
3.2.3营运风险分析
君乐宝在销售过程中采用赊账的方式，通过此销售方式来降低企业的库存量，提高产品的销售数量。这种销售方法的优势是扩大市场份额，劣势是收款不及时造成坏账。2013-2017年君乐宝应收账款周转情况见表3-6。
表3-62013年-2017年应收账款周转和收入情况表
观察表3-6，2013-2015年公司的应收账款总额为增长趋势，2015年达到最高1.8亿，应收账款在后两年开始下滑，通过应收账款增长率也可以看到公司近几年的财务状况，整体下降幅度为60%。查看公司的财务报表，2015年巨大的应收账款是因为在当年产品销售的好，销售额突然猛增，接着后两年开始下降是因为公司开始治理收款工作。营业收入除2014年外，其他年度的变化与应收账款基本一致。虽然应收账款的变动有所波动，但整体趋势在上升，应收账款与营业收入的比例也在逐年上升。应收账款的持续增加将加大公司发生财务风险的可能性。2013-2017年君乐宝的应收账款周转率是下滑的，12.07%下滑到5.92%，并且每年的数据均低于行业平均水平。可看出公司的应收账款回收时间变长，资本回收的速度也变慢，这无疑增加资本回收的风险。
库存过多或过少都会对企业产生影响，大量库存导致资金占用成本增加，少量库存不足以维持企业的日常运用。因此，合理的库存是存货管理的关键。君乐宝公司2013-2017年的存货周转情况见表3-7。
表3-72013年-2017年存货周转情况表
表3-7可以看出君乐宝存货总额在2013年为0.36亿元，2017年增长到0.56亿元，总库存量呈增长趋势。虽然存货总额每年为递增，但是存货周转率在下降。存货增长率在2015年下降到了25%，究其主要原因是公司在2015年的生产经营活动中，从关联方购买的原材料总量比上年减少。存货周转率在这五年是下滑趋势，20.74%下滑至12.56%，并且和行业平均值相比都要低，这说明存货流转速度在减慢，对于库存没有很好的管理，用于管理库存的资金比较多。因此
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