陕西延长石油化建股份有限公司财务风险分析与评价【字数：】
摘要
随着社会经济的发展，群众生活水平日益提高，各行各业都获得了前所未有的发展空间。以石油化工建设行业为例，其高速发展关系到群众的生活质量，对推动国家经济水平有积极作用。在此基础上，群众更加关注该行业的相关问题。需要注意的是，政府为促进该行业的健康发展，推出了一系列优惠政策，帮助该行业完成转型。在改革过程中，企业的盈利状况产生波动。在这种情况下，学界需要对企业的财务风险进行分析，找出企业面临的问题，经过深入探究之后，帮助企业理清问题根源，并提供建设性意见。
笔者选取的研究目标是陕西延长石油化建股份有限公司，并以财务风险的相关内容为基础，对风险识别、风险分类、风险定义以及风险控制理论等内容展开探究。除此之外，本研究还根据目标企业的现状，对各类问题进行了详细分析，并在深入探究之后，给出了行之有效的解决方案。
关键词：陕西延长石油化建股份有限公司；财务风险；风险控制
引言
随着社会经济水平的发展，市场竞争越来越激烈，企业需要承受的压力也随之增加。在此基础上，企业及时进行财务风险分析，是提高核心竞争力的基础。企业在运营过程中，需要承担的财务风险与财务报表密切相关。简单来说，在对财务报表展开分析后，能够凭借准确的分析结果，及时调整企业的运营策略。不仅如此，企业潜在风险、企业运营存在的漏洞、企业内部的可持续性发展、企业资金的利用率、企业的资本构成、企业的偿债能力以及企业的盈利能力均为分析的主要内容。从实际情况来看，目标企业不仅属于国有企业，且行业地位极高。基于这一点，该企业的发展速度非常快，资产规模急速扩张。与此同时，市场竞争愈发激烈，致使企业陷入困境之中。需要注意的是，对企业进行财务风险分析，是解决内部各类财务问题的主要手段。因此，尽快构建财务风险管理体系，能够缓解企业在面对市场竞争时，需要承担的资金压力。
1 财务风险的相关理论
1.1相关理论概述
1.1.1资本结构理论
在一定条件下，公司的实际资产代表其自身价值，与股权的市场价值以及各类期权无关，就是所谓的MM资本结构理论。部分学者在研究该理论时，对其提出了相应的修正观点，即在融入所得税之后，财务杠杆系数会带动企业价值持续上升。在此基础上，企业价值与内部资本结构密切相关。本研究收集相关案例，并以资本结构理论为基础，对其展开深入探究的同时，详细分析和识别企业的融资风险。
1.1.2投资组合理论
在投资过程中，投资方不仅存在获利的可能，也要承担相应的风险。学界将上述观点称之为投资组合理论，并以均值和方差为参数，对整个投资过程的合理性进行判断。简单来说，投资方的期望收益率，就是所谓的均值。除此之外，资本增值与分红派系共同构成了股票收益。另外，投资过程中存在的收益率偏差，就是所谓的方差。而波动率是指收益率的标准差，代表了投资风险的浮动程度。
在1952年3月，哈里·马考威茨撰写了《证券组合选择》一文。在文中，他收集相关数据，尝试构建相关模型，并量化了投资的收益和风险。通过这种方式，明确了最佳资产组合的构成方式。
1.1.3控制论
针对某一现象或事物的存在，收集相关信息，并尝试改变该目标，被称之为控制论。从实际情况来看，拥有代表性象征的概念极多，以信息反馈为例，系统生成部分信息，并将其输送到外界，再由外部因素对信息进行加工，进而重新输入系统，并对系统产生一定的影响，就是所谓的信息反馈。
1.2财务风险的影响因素及管理原则
1.2.1影响因素
企业在运营过程中，会承担较大的资金压力。在这种情况下，企业需要利用外部融资的方式，缓解内部的财务负担。一旦筹集资金存在问题，会使企业面临巨大的损失。上述过程，就是企业的筹资风险。需要注意的是，资金来源、内部状况以及外部环境等多种因素，都能诱发企业的筹资风险。对于企业来说，详细分析筹资风险，能够尽量规避筹资风险带来的损失。
企业在投资过程中，会面临较大的不确定性。一旦无法达成预期，企业便要承担部分损失。而上述过程，就是企业的投资风险。从实际情况来看，投资风险包括以下几种类型：1.项目回报率低于企业利润率，高于银行利率；2.费率或银行利率高于项目收益率；3.项目未达到预期收益。
在本研究中，资本回收风险就是所谓的营运风险。简单来说，企业内部缺乏合理的资金使用计划，进而导致正常运营受到阻碍，就是所谓的营运风险。
企业获得经营收益后，需要对收益进行合理分配，一旦分配不均，会使企业面临资本结构变动的风险，即收益分配风险。简单来说，当股东获利不多时，便会对企业的盈利能力失去信心，进而发生撤资现象。
1.2.2管理原则
企业在运营过程中，无法规避财务风险。因此，财务风险具有一定的客观性。在此基础上，企业需要调整运营方式，对财务风险进行控制。（2）从实际情况来看，企业在分配收益、资金运营、资金积累以及融资等方面，均会产生相应的风险。因此，财务风险具有全面性。（3）诱发财务风险的因素极多，因此，其自身具备不确定性。（4）企业在获得收益的过程中，需要面临的风险也逐步增大。不仅如此，两者始终处于并行状态。
2 延长化建公司财务风险现状与问题
2.1延长化建公司概况
1988年11月30日，陕西延长石油化建股份有限公司正式成立。企业拥有91,795.2672万(元)的注册资本，总部坐落于陕西省。该企业的经营范围极广，具体包括安装和制造闸门；消防设施、钢结构、土石方、防腐保温、机电设备安装、房屋建筑、市政以及化工石油等工程的承包和施工。
表2-1为陕西延长石油化建股份有限公司2014-2018年之间，产生的相关财务数据。根据下表所示，企业的资产总额波动并不明显。不仅如此，负债总额处于持续上升的状态。在此基础上，企业的盈利能力处于始终不稳定的状态。
表2-1陕西延长石油化建股份有限公司2014年至2018年主要财务数据（单位：亿元）
年份
2018
2017
2016
2015
2014
资产总额
82.93亿
72.47亿
54.28亿
50.28亿
50.84亿
负债总额
55.50亿
48.39亿
35.01亿
32.02亿
33.66亿
所有者权益总额
27.44亿
24.08亿
19.27亿
18.26亿
17.17亿
营业收入
75.72亿
79.04亿
36.26亿
38.17亿
51.95亿
营业成本
71.72亿
76.04亿
34.85亿
36.67亿
49.62亿
净利润
3.48亿
2.84亿
1.23亿
1.21亿
1.98亿
数据来源：陕西延长石油化建股份有限公司2014年度至2018年度报表
表2-1反映了陕西延长石油化建股份有限公司在运营过程中，自2014-2018年的各项参数。根据下表所示，企业的资产流动比率并不达标。不仅如此，其下降态势极为明显。通过这种方式，基本可以断定企业在此期间，拥有的变现能力不强。除此之外，表中下降的数据还包括净资产增长率以及净资产收益率等参数。需要注意的是，在2015-2016年，呈现负增长趋势的是净利润增长率。由此断定，企业的净利润增长持续性差，自身盈利能力不足。在此基础上，能够看出企业的运营状况较差，财务风险急剧上升。
表2-2陕西延长石油化建股份有限公司2014年至2018年主要财务指标
年份
2018
2017
2016
2015
2014
流动比率
1.32
1.35
1.32
1.31
1.3
资产负债率
66.92%
63.01%
64.51%
63.69%
66.22%
销售净利率
4.60%
3.45%
3.39%
3.17%
3.81%
平均净资产收益率
6.31
5.62
0.19
-1.38
0.2
应收账款周转率
2.99
1.87
1.62
1.75
2.83
存货周转率
4.16
2.8
2.83
3.45
4.52
净利润增长率
44.37%
58.68%
1.39%
-38.81%
6.45%
数据来源：陕西延长石油化建股份有限公司2014年度至2018年度报表
2.2延长化建公司财务风险财务风险的表现
2.2.1筹资风险
由表2-3可以看出，陕西延长石油化建股份有限公司2014年到2018年之间，其资产负债率与产权比率持续增加。与此同时，其产权比率并不低，且自身偿债能力不足，阻碍了企业的健康发展。
表2-3陕西延长石油化建股份有限公司2014年至2018年资本结构表
年份
2018
2017
2016
2015
2014
资产总额
82.93亿
72.47亿
54.28亿
50.28亿
50.84亿
负债总额
55.50亿
48.39亿
35.01亿
32.02亿
33.66亿
所有者权益总额
27.44亿
24.08亿
19.27亿
18.26亿
17.17亿
资产负债率
66.92%
63.01%
64.51%
63.69%
66.22%
产权比率（%）
2.02
1.7
1.82
1.75
1.96
有形资产带息负债比率（%）
0.47
0.43
0.49
0.53
0.55
流动负债（亿元）
54.44亿
47.35亿
34.98亿
31.99亿
33.63亿
流动负债比（%）
0.64
0.60
0.60
0.58
0.59
数据来源：根据陕西延长石油化建股份有限公司2014年度至2018年度报表
从分析结果来看，陕西延长石油化建股份有限公司在融资过程中，需要承担较大的风险，资金压力也会随之上升。除此之外，财务风险持续上升，致使企业盈利空间狭小，营运能力逐渐变弱。从实际情况来看，公司产权比率为1时，其营运状况更加稳定。根据上表所述，陕西延长石油化建股份有限公司的产权比率明显偏高
，公司筹资风险也较高。在负债总额中，陕西延长石油化建股份有限公司短期借款占比较大，从2014年到2018年，短期借款的金额2017年为1.10亿元，增长幅度高达187.79%，这无疑加重了公司的偿债压力。
如下表3-2可知，陕西延长石油化建股份有限公司在运营过程中，近五年的净资产同比一直处于下降的状态。不仅如此，处于负增长状态的还有现金流量净额。
表3-2陕西延长石油化建股份有限公司2013-2017年相关财务指标情况表
日期
流动
比率股东权
益比率净资产收益率净利润
增长率存货周
转率流动资产
周转率总资产
周转率20181.320.38012.1544.374.161.4902-4.2020171.350.3906.7558.682.801.60747.4020161.320.4306.561.392.831.2672-5.0220151.310.4706.85-38.813.451.3762-26.5220141.300.38012.856.454.522.27263.91数据来源：根据陕西延长石油化建股份有限公司2014年度至2017年度报表
陕西延长石油化建股份有限公司在运营过程中，股息支付率、总资产周转率、流动资产周转率、存货周转率以及流动比率在2014-2018年之间，始终处于下降状态。在此基础上，其筹资难度直线上升。与此同时，企业盈利能力下降，股东产生情绪波动，严重阻碍了企业的健康发展。不仅如此，流动资产率的下降幅度高达35%，存货周转率的下降幅度高达40%。根据上述指标来看，企业面临的营运风险非常大。
2.2.2投资风险
由下表2-4陕西延长石油化建股份有限公司的实物资产投资情况表可以看出陕西延长石油化建股份有限公司在运营过程中，分别投资了多个领域。而实物投资在2014-2018年之间，投资占比极大，且投资金额处于上升状态。尤其是2015-2017年之间，陕西延长石油化建股份有限公司的固定资产分别为6.45亿、6.85亿、5.49亿、5.80亿、4.38亿，根据相关数据显示，其增长趋势极为明显。经过五年的发展，该参数拥有154.43%的增长率。从实际情况来看，无形资产比固定资产、在建工程以及存货资产要少得多。因此，可以断定陕西延长石油化建股份有限公司在这五年间的研发投入相对较少。增加企业财务风险发生的可能性。
表3-4陕西延长石油化建股份有限公司2014年-2018年实物资产投资情况表
年份
2018
2017
2016
2015
2014
存货
21.14亿
13.94亿
13.87亿
9.53亿
10.04亿
固定资产
6.45亿
6.85亿
5.49亿
5.80亿
4.38亿
在建工程
54.10万
250.55万
33.86万
—
65.16万
无形资产
8671.05万
8862.49万
6786.78万
6971.78万
6586.87万
合计
11.12亿
11.34亿
8.18亿
8.47亿
6.98亿
无形资产占四项资产合计（%）
0.07
0.07
0.06
0.06
0.06
数据来源：根据陕西延长石油化建股份有限公司2014年度至2018年度报表
2.2.3营运风险
如下表3-5陕西延长石油化建股份有限公司的销售费用情况表所示，陕西延长石油化建股份有限公司在运营过程中，其销售费用自2014年起，便始终处于居高不下的状态。截止到2018年，其销售净利润明显降低。在这种情况下，企业需要面临较大的投资风险。
表3-5陕西延长石油化建股份有限公司销售费用情况分析
年份
2018
2017
2016
2015
2014
销售费用
3755.57万
3316.25万
1099.22万
1012.64万
1505.49万
营业收
75.72亿
79.04亿
36.26亿
38.17亿
51.95亿
销售净利率（%）
4.60%
3.45%
3.39%
3.17%
3.81%
销售费用/营业收入（%）
0.15
0.13
0.13
0.13
0.15
数据来源：根据陕西延长石油化建股份有限公司2014年度至2018年度报表
又由下图3-2可知陕西延长石油化建股份有限公司存货以及应收账款的周转率都很由下降到上升，从14年开始，企业的存货周转率持续下跌。截止到2017年，该参数始终处于下降态势。直到2018年，存货周转率出现回暖。除此之外，应收账款周转率存在波动，但比行业平均水平还要差。
图3-2应收及存货周转率情况分析
陕西延长石油化建股份有限公司已经上市，故本节段选取陕西延长石油化建股份有限公司在运营过程中，股利支付率、总资产周转率、流动资产周转率、存货周转率、净利润增长率、净资产收益率、股东权益比率、以及流动比率在2014-2018年之间，产生的相关数据以及陕西延长石油化建股份有限公司进行纵向分析。
如下表3-2可知，陕西延长石油化建股份有限公司在过去5年内的净资产同比降低趋势,每股经营活动产生的现金流量净额也为负增长态势。
表3-2陕西延长石油化建股份有限公司2013-2017年相关财务指标情况表
日期
流动
比率股东权
益比率净资产收益率净利润
增长率存货周
转率流动资产
周转率总资产
周转率20181.320.38012.1544.374.161.4902-4.2020171.350.3906.7558.682.801.60747.4020161.320.4306.561.392.831.2672-5.0220151.310.4706.85-38.813.451.3762-26.5220141.300.38012.856.454.522.27263.91数据来源：根据陕西延长石油化建股份有限公司2014年度至2017年度报表
陕西延长石油化建股份有限公司在发展过程中，其股息支付率、总资产周转率、流动资产周转率、存货周转率以及流动比率在2014-2018年之间，均处于下降趋势。在这种情况下，筹资难度直线上升。与此同时，企业盈利能力下降，股东产生情绪波动，严重阻碍了企业的健康发展。不仅如此，流动资产率的下降幅度高达35%，存货周转率的下降幅度高达40%。根据上述指标来看，企业面临的营运风险非常大。
3陕西延长石油化建股份有限公司财务风险成因分析
3.1筹资方式过于单一
根据统计数据显示，自2014年起，截止到2018年，企业存在大量短期借款。以2017年为例，企业拥有1.10亿元的短期贷款，以及187.79%的贷款增幅。基于这一点，企业的偿债压力直线上升。从实际情况来看，企业在筹资过程中，获得的政府资助极多。需要注意的是，由于企业的盈利能力不高，且存在持续下滑的现象，使财务风险随之上升。究其原因，银行借款占比过多，导致支付利息居高不下。在此基础上，筹资渠道不足，严重影响了企业的发展。虽然企业的资产负债率不再上升，但对外信息披露的过程中，会使投资者心生顾虑，进而放弃对企业的投资。基于这一点，企业的资金压力极大，且财务风险也随之上升。
根据财务报表来看，企业拥有较多的短期债务。究其原因，大致可分为两方面。其一，银行为减少坏账、烂账的可能，进而控制自身风险，放宽了短期贷款的审核流程；其二，长期负债的筹资成本更高。对于企业来说，其投资回报周期并不短，再加上短期负债生成的高额利息，使企业需要承担极大的压力。一旦出现资金周转率不高的情况，很容易造成拖欠债务的现象。在此基础上，企业会出现资金链断裂、投资方撤资、信誉变差以及财务状况恶化等情况发生。与此同时，投资项目也将面临流产，最终阻碍企业的正常发展。
3.2投资可行性差
西延长石油化建股份有限公司的实物资产投资情况表可以看出陕西延长石油化建股份有限公司在运营过程中，分别进行了无形资产投资和实物资产投资。实物资产投资在2014-2018年之间，增长趋势较为明显。从实际情况来看，无形资产占比低于固定资产、在建工程以及存货等方面的占比。与此同时，其波动幅度较小，根据其走势能够看出陕西延长石油化建股份有限公司在这五年间的研发投入相对较少。增加企业财务风险发生的可能性。究其原因，企业决策者在进行投资审核时，审核结果存在较大误差。简单来说，被投资方为获取投资，存在伪造财务报表的情况，而投资方未经详细调查，便盲目进行投资，严重影响了企业的发展。根据上述内容可知，在2014-2018年之间，企业更倾向于实物投资。不过，企业要想提高核心竞争力，必须加强核心技术的研究力度，通过这种方式，持续完成产品创新。而实物投资过多，很容易诱发财务风险。
3.3货易积压，应收账款滞留
根据统计数据所示，在2014-2018年之间。企业在销售过程中，产生的销售成本极高。尤其是应收账款金额过高，资金回流周期太长，严重阻碍了企业的发展。除此之外，企业囤积了大量库存，很难将其迅速变现。在这种情况下，不仅要支付存储成本，还会增加财务负担。与此同时，企业的支付、盈利以及偿债等方面的能力都随之减弱。不仅如此，企业持续下降的参数还包括股息支付率、总资产周转率、流动资产周转率、存货周转率以及流动比率。基于这一点，企业很难筹集到更多的外部资金。而且，企业效益会影响到股东信心，撤资概率大幅度上升。需要注意的是，下降最为明显的是总资产周转率、流动资产周转率以及存货周转率三项。以存货周转率为例，其下降幅度高达40%，而流动资产周转率的下降幅度高达35%。在此基础上，其营运风险不容忽视。另外，企业内部管理机制混乱，无法提高销售业绩，阻碍了企业的健康发展。
3.4收益分配不合理
从实际情况来看，企业在实现盈利后，需要合理分配相关收益。不过，由于
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