企业内部控制对财务危机的影响分析——以乐视网为例【字数：】
摘 要：基于我国经济的稳健发展和长期坚持改革开放这一基本国策，近年来，上市公司犹如雨后春笋般不断涌现，数量节节攀升。与此同时，上市公司频频显现内部控制失效、不断陷入财务困境等问题。本文以乐视网为研究对象，从内部控制出发研究其对财务危机的影响，探究其概况并深度剖析内部控制的执行力，进而充分利用内部控制建设去抵御财务风险。针对危机的诱使原因和内部控制缺陷等问题，选取案例分析法和计量分析法，合理高效的利用相关基本理论，究其内部控制缺陷的根本原因并提出相应的优化对策，为企业完善自身内部控制的工作提供借鉴。
关键词：乐视网，财务危机，内部控制
1 前言
1.1 选题背景
伴随着我国对经济“稳中求胜”式发展的不断重视以及改革开放这一基本国策的不断贯彻，上市公司接连涌现且数目节节攀升。近年来，快速发展的上市公司暴露出重重问题，其中包括失效的内部控制、突如其来的财务困境乃至行为恶劣的财务舞弊等一系列事件[1]。这些事件一方面严重阻碍了资本市场的健康运作，另一方面致使现代企业内部控制管理备受质疑。在此过程中，企业不断探索规范化从而凸显内部控制管理的重要性。因此，现代企业管理应在兼顾自身盈利能力的同时，建立并优化内部控制系统进一步创造企业价值。
1.2 研究意义
作为曾经的互联网行业的翘楚，乐视网近年来接连遇到挫折。先是面临严峻的资金链危机，到“乐视生态”的辉煌不再，再到外界接连不断的疑问和高管离职风波等，乐视网从行业佼佼者沦落到年度巨额亏损，乐视网财务危机事件令人深思，其内部控制管理系统值得去探究与剖析[2]。基于内部控制和资金循环的相关理论，创新并改善企业内部控制，进行有针对性的内控建设使得企业集团面对外部风险时防患于未然且做到有效抵御、防止财务舞弊事件、同步提升管理绩效并实现企业自身的可持续发展。
1.3 研究思路
本文采取案例分析法和计量分析法，通过分析乐视网的财务危机，再以内部控制的五要素作为切入点，从而深度剖析企业内部控制缺陷对财务危机的影响。最终，探究其内部控制存在的问题，为促使企业内控日臻完善，将针对显露的问题提出相对应的优化策略。
1.4 创新点
参考文献中，单独针对内部控制其理论的研究说明较为丰富，与具体案例一起讨论的研究过少。本文的创新点在于联系近几年来乐视网财务危机的案例，将理论联合实际，进一步将企业内部控制建设的要义加以阐明。
2 基本理论
2.1 内部控制基本理论
2.1.1 内部控制的概念与目标
（1）内部控制的定义与五大要素
2008年5月由财政部会等联合制定的《企业内部控制基本规范》对内部控制这一基本概念进行了科学的界定：遵循法律规范为前提条件，为保证企业健康运行、财务报表无弄虚作假、关联信息完整可靠、资产安全、提升企业经营管理效率，实现其发展战略的目标，是由企业高级别管理人员和全体业务工作人员共同推行的一个过程。其本质在于使得企业管理日趋规范化和系统化，形成具备完整性、层次性的管理控制体系。
内部控制的五个要素分别是控制环境、风险评估、控制活动、信息和沟通以及监督检查。
（2）内部控制的目标
众所周知，控制系统的第一步是内部控制目标的确立，这对系统启动的方式和方向起决定性作用。根据有关规定，内部控制五大目标如下：其一，法律规范的合规性以及遵循性目标；其二，保护资产的安全完整目标；其三，经营目标；其四，财务报告可靠性目标；其五，发展战略目标。
2.1.2 内部控制缺陷的定义
《企业内部控制基本规范》对此有所界说：内部控制的策划与启用有所欠缺且存在未知的纰漏和偏差，无法提前预防且缺乏能力及时找出失误和舞弊的情况。
2.2 资金的基本概念及资金循环理论
2.2.1 资金的基本概念
从世界范围来看，尽管各国企业、集团都熟练编制和资金运用相关联的财务报表，但是对资金的定义仍然存在不少分歧，我国经济学界对于资金的概念也存在不一致的解释。但总而言之，资金是指通过市场交换所凝结在经济物品中的价值量，是企业长期生产过程中的新鲜血脉，支持其自身的战略性发展。
2.2.2 资金循环理论
资金循环，是指资金以货币形式出发所完成的循环过程。在此过程中企业资金需经历购买、生产、销售三个部门，顺次完成职能形式的转变，实现资金价值增值的社会生产过程，最后由终点回到起点。其中资金的投入、循环与周转以及资金的退出三者胶漆相投、缺一不可。缺少资金投入这一基础，另外两点无法开始。而资金的循环与周转也不可或缺。如果把资金运动比作一栋高楼，那么资金的循环与周转则为高楼的主体框架，缺乏主体的资金运作必然导致税金及债务的延迟交还。最后，资金无法正常完成退出将使得新的一轮无法进行。综上所述，健康又充满活力的资金运动作为企业的生命之源将保障其日常生产经营活动，这一循环周转过程如图所示：
图1 资金循环过程图
2.3 内部控制与资金循环的关系
企业内部控制的目标在于通过管制和鞭策两项功能的充分发挥使得内部控制管理达到预计期望值。追究内部控制管理方针的根本，其在于最大程度化去发展并延伸企业的管理目标。倘若内部控制工作不健全，那么将无法预测出潜在的、增加的财务危机。不仅如此，更为严重的是财务危机所导致的财务风险将挣脱管理者的管制。种种负面影响使得企业所管理的权益、债权债务等资金发生恶性纰漏事件，资金链将会从最开始的运行受阻到面临突然断裂的失控局面[3]。漏洞百出的内部控制所造成的资金链危机，将沉重打击企业的生产运营。
简而言之，完善的内部控制将提高企业经营管理的质量并提供有效决策，从而规避资金运动中资金循环的风险，促使资金循环到达满意水平，推动企业抓住发展良机不断壮大。
3 乐视网财务危机案例介绍
3.1 乐视网简介
乐视网信息技术（北京）股份有限公司在2004年挂牌成立，贾跃亭作为乐视网的开创者致力于公司的不断发展，经过一段时间的沉淀该公司在2010年于深圳证券交易所上市（股票代码300104）。乐视网不仅仅成为我国境内首家上市的视频网站公司，还是全球第一家IPO上市公司。乐视网最引以为傲的即其别具一格的经营模式。通过近十年的探索与成长，乐视网借助于大数据时代与新媒体发展创建出“平台+内容+终端+应用”的生态模式。乐视网作为网络视频公司，主要是投身于影视的制作与发行、相关广告、智能终端、会员等业务的发展，乐视超级电视以及紧随其后的乐视手机的推广表明其智能终端业务的成长愈发趋于成熟[4]。
3.2 财务困境分析
3.2.1 危机初显
乐视集团一直以超前的战略洞察力和独到的发展布局触及各个领域。2013年乐视集团发现新媒体行业的空缺处，抓住机遇对众多影视作品的版权进行收购播放并拥有绝大多数体育赛事的转播权。2015年凭借为广大公众所熟知这一有利条件，乐视致力于推出智能手机及电视，并迅速投入到智能硬件与平台内容的充分融合之中。尚未扎实根基的乐视集团因此开始出现资金不足、体力不支的问题。与此同时，乐视集团开始采取股权质押的方式维持原先的战略布局进展。初次显露的危机并未阻止乐视集团董事长贾跃亭继续开拓市场的野心，不久后乐视便开始筹备超级汽车这一耗资巨大的项目。
3.2.2 资金链断裂
自乐视网上市至2016年财务危机爆发前，乐视凭借定向增发股票、增加银行贷款等办法获取巨额融资，这一系列的资金漏洞填补手段使得资金链一直处于吃紧状态[5]。频繁的股权质押等“输血”行为加上冒进的投资手段，这种持续的、超前的投资策略使得乐视手机、电视等的投入状态仍处于亏损。巨大的资金需求与资金链缺口瞬间失控使得乐视旗下的业务线无一幸免均遭波及。过去所遗留和积累的隐患于2016年11月开始不断爆发，最终造成股价暴跌甚至停牌的局面。
3.2.3 乐视辉煌不再
早在2015年时，著名学者刘姝威在《严格控制上市公司实际控制人减持套现》这篇研究中详尽提到乐视网的实际控制人减持套现约25亿元[6]。随后在2015年6月，刘姝威凭借《乐视网研究报告》发出质疑即盲目对“故事”和“概念”的想象空间投资，如何收回投资成本并创造利润。上市公司无论是从银行借款或是股市融资都绝非天上掉下的馅饼，都是存在资金成本的。频繁的巨额融资，无止境的扩大规模着实缺乏理性。
2017年6月，乐视集团由于出现无法按规定时间清还借款利息的状况，又一次点燃了资金链危机，各家银行纷纷效仿招商银行申请资产保全。随着大额资产、股票价值的冻结，2017年7月，乐视网官方发布公告公开表示预计上半年报净亏损6.4亿元人民币。这场资金链危机的全面爆发以乐视集团更换新一任的董事长而告一段落。
3.3 乐视网内部控制缺陷表现
3.3.1 财务数据表现
（1）盈利能力分析
表1 盈利能力分析表 单位：%
2015-12-31
2016-12-31
2017-12-31
营业利润率
0.53
-1.54
-247.80
销售毛利率
14.63
16.95
-38.17
销售净利润率
1.67
-1.01
-258.84
净资产收益率
14.59
5.43
-2093.26
总资产净利率
1.68
-0.90
-72.55
数据来源：东方财富网
根据已知的乐视网的年度年报，2017与2016年乐视网的营业总收入相比较，显而易见其减少了67.72%。在去除与经营业务无直接关系的收入、支出后，该公司2017和2016年与前年相比其净利润增加的比率分别为-2621.58%和-1.87%。乐视集团只考虑巨额融资不断扩张规模，严重忽视了营业收入与净利润在以可怕的下降速度不断亏损。通过表格，我们不难发现从2016年度开始和盈利有关的部分指标即为负值，乐视网开始丧失盈利能力，而2017年则彻底处于亏损状态。这一走势更验证了2015年财务危机的初显所遗留的历史隐
患于2016年至2017年全面爆发。面对资金链的严峻形势和接踵而至的诉讼案件，乐视集团备受质疑，长久建立的品牌形象跌入谷底，销售、信贷等一系列问题使乐视网最终失去了市场的信任。
（2）营运能力分析
表2 营运能力分析表 单位：次
2015-12-3
2016-12-31
2017-12-31
应收账款周转率
4.96
3.64
1.14
存货周转率
11.87
17.49
12.15
流动资产周转率
2.05
1.76
0.59
总资产周转率
1.01
0.89
0.28
数据来源：东方财富网
由上述图表，我们可以清楚的看到资金链危机对企业经营能力的破坏程度。近三年来，乐视网的应收账款周转率分别以26.61%和68.68%的速度减少。应收账款周转率越低则表明企业催收应收账款能力不足，资产流动困难。因此会出现大笔预付账款转为坏账准备，至2017年末乐视网产生了35.28亿坏账。
由表可知，存货周转率于2016年有一个短暂的上升期，2017年迅速下降，这表明乐视网相关电子产品的销售遇阻，2017年终端收入较去年同比下降75.09%，资金变现能力较弱且周转不灵。而流动资产周转率和总资产周转率全部直线下滑，幅度小则11.88%多则68.53%。表格中的数据非常直观的表明乐视网运转处于半停滞状态，获取现金流能力的挫败从而加剧资金链危机。
（3）短期偿债能力分析
表3 短期偿债能力分析表 单位：%
2015-12-31
2016-12-31
2017-12-31
流动比率
1.22
1.27
0.55
速动比率
1.07
1.20
0.50
现金比率
36.63
29.41
5.89
数据来源：东方财富网
整体来看，表格中的流动比率和速动比率除2016年和2015年之间有小幅增长，其余年份之间的短期偿债能力相关指标均出现极大降幅。其中现金比率的减少幅度更是由19.71%变为79.97%。分析2016年和2017年流动资产如下：2017年度，由于TCL股权保证金减少，乐视网的货币资金为8.53亿较去年减少76.76%。2016年应收账款余额为86.9亿而2017年的余额为36.1亿，由于关联方应收账款计提过多坏账导致了2017年应收账款减少了58.46%。流动资产的急剧减少致使乐视网在巨额债务面前无力应付。
为了更直观的阐明乐视网短期偿债能力在日趋薄弱，以下将对比同行业同一时期内流动比率和速动比率这两大指标。根据两组数据的折线图，不难发现在同行业流动比率与速动比率呈稳定向上发展趋势时，乐视网这两组指标始终低于同行业的平均水平，这也预示着资金链的断链危机无法避免。
图1 短期偿债能力分析流动比图
图2 短期偿债能力分析速动比图
（4）长期偿债能力分析
表4 长期偿债能力分析表
2015-12-31
2016-12-31
2017-12-31
资产负债率（%）
77.53
67.48
103.72
产权比率（%）
203.20
147.95
-2174.72
股东权益比率（%）
22.47
32.52
-3.72
利息保障倍数
121.25
49.28
-1900.86
数据来源：东方财富网
由表可知，以上三年度的资产负债率均超过50%的安全线，其中2017年度数值大于1，总体而言，财务杠杆在不断扩大，乐视网无法弥补资金漏洞，其长期偿债能力在持续减弱。乐视的资产负债比率主要受两方面的影响，一方面是版权撒大网式收购，致力于构建“平台+内容+终端+应用”的乐视模式；另一方面是“贾跃亭赴国外造车”，对汽车行业的过快扩张、过多资金投入。乐视网2015年至2016年的资产增长率高达89.41%，这表明企业的 经营规模以澎湃的状态在特定的时期内进行了极为迅速的伸展，像这样只考虑不断开拓而不顾及后果的发展模式最终致使乐视网对资金的需求过旺。
截至2017年末，公司存在负债共达92.88亿元，其中56.19亿元于2018年到达有效期。2016年资金链危机爆发之后，下一年度的产权比率大幅下降。产权比率作为衡量企业财务结构是否合理的标准之一，比率越高说明企业偿债能力越薄弱，而2017年乐视网产权比率小于0则意味着企业严重资不抵债。通过表格，2017年度股东权益比率过小，更加反映出公司抵御外部冲击力的能力严重衰弱。结合利息保障倍数持续下降的变动，种种现象表明在“故事”和“概念”这般天马行空的想象力之下的乐视生态所筹集的巨额资金，在缺乏足够大息税前利润的糟糕情形下，将自己推向利息费用无法支付的窘境。
3.3.2 内部控制表现
（1）公司战略指导表现
以乐视网的内部环境为出发点，有两个突出问题。其一，乐视起步于视频网站，从2013年开始就实施多元化战略布局，同时扩建电视、手机、互联网等七大生态。在扩建过程中只着手于规模扩大，并未将内部控制建设与规模扩建速度相匹配，最终造成“规模不经济”这一问题[7]。其二，贾跃亭在持续进行减持套取货币资金的同时，制定了“抽血式”制度即规定公司高管必须增持，由此直接引发了高层管理者的离职浪潮。乐视网一时间面临内忧外患，上下人心惶惶。
（2）管理机制表现
从治理方式来看，企业内部并没有坚持打造民主且科学的文化氛围。比如在关于打造乐视汽车这一方案上，绝大多数的股东是反对意见，但由于公司实际控制人权力过大而无法驳回此决策。不仅如此，乐视将风险的识别、风险的控制以及风险的规避只是报以侥幸的心态将其寄托于实际管理的操作环节，乐视在有针对性、更具专业性的风险管理部门的设置上是空白的。
（3）内部审计表现
公司内部审计同财务部门存在合署办公的情況，两者并没有进行物理隔离从而缺乏完全独立性。由于公司内部分工不够明确、人员不够完善，导致乐视网及其控股子公司在开展审计工作时出现效率低下等不良问题[8]。具体表现有无法提交内容完整的内部审计工作底稿，也未按时完成对董事会的季度性的汇报工作。
（4）管理层表现
乐视公司副总经理任职了乐视云计算公司法定代表人兼董事长，不仅如此，还同时兼任乐视互娱科技公司法定代表人、执行董事等职务，严重违反了《深圳证券交易所创业板上市公司规范运作指引》的有关规定。
4 乐视网财务危机的内部控制缺陷归因分析
4.1 控制环境不完善
首先，乐视网的实际控制人所掌控的职权高度集中。根据有关资料，以2015、2016、2017这三年的股权结构来看其持股比例分别为36.79%、34.46%和25.67%。为了预防股权的稀释，贾跃亭作为控股股东拥有绝对的领导权力即采取独揽大权的战略举措，因此，董事会中重大决策的投票制度在很大程度上失去了存在的意义[9]。此外，公司高管在子公司或是关联方的重大关键职务的兼职情况不容小觑。
其次，战略决策不科学。从乐视的内部控制自我评价报告中只可看出宏观的发展战略，对于微观发展战略均没有规划细则，而微观战略往往影响发展大局。除此以外，乐视网一直采取激进形式的发展战略。以乐视超级电视为例，从营销方式来看，乐视超级电视为打响品牌采取低价售出，这种烧钱模式虽存在极大优势，但从长期发展战略而言是不可取的。
最后，人力资源制度制定不完善。针对人力资源的聘用、奖惩与考核并不详尽且并未按部就班的落实。
4.2 风险评估无法有效识别风险
从2011年起，公司一直追求完整乐视生态系统的建设。从乐视网全身心投入终端业务并不断拓宽领域来看，由于脚步过快、布局过大，产生了供应链管控不善、存货积压、预算控制不足等经营管理问题[10]。越想要做大、做强、不断拓宽市场，越需要对人力资源、资金估算以及企业管理水平有高要求。这些问题没有得到妥善处理，从而直接影响营运资金的流转。
缺乏细化的风险评估形同虚设，乐视缺少专门且自立的风险评估机制。公司仅依靠内控执行的情况而判断风险的存在性，其结果过于缺失说服力。乐视网的各个子系统不单独设置风险管理机制，当一个子系统出现问题前无法及时预测出风险，就会波及其他产业链。
4.3 控制活动执行存在缺陷
乐视的融资方式过于单一，主要采取大额借款和股权质押。公司过度的借款融资致使资产负债率居高不下，短期偿债指标中流动比率和速动比率呈下降趋势，大幅度增加了资金流的承受压力。而作为乐视网资金周转的重要手段，乐视网的实际控制人一直采取股权质押、转让和减持的方式来筹集大量资金。据统计，乐视于2015至2017年进行了三次大规模的减持套现。一般而言，高比例的股权质押仅能分散风险而并不能解决实际资金缺口问题，这对企业的长久发展并无益处。
4.4 信息交流与沟通不畅
信息的交流与沟通是连接少数个别之间、个别与集体之间的思想和反馈的重要桥梁，是否可以保持住顺畅的沟通在极大程度上决定了决策的质量水平的高低。乐视网陷入资金链断裂的财务危机并非一朝之患，它与信息系统的不完善与不科学紧密相关。乐视网产生大规模应收账款无法收回，其原因在于企业关联方之间的交易，这进一步体现了企业的会计信息系统缺失可信赖依靠的交易评定，对于交易活动中所埋藏的潜在风险并没有合理约束。乐视网只从书面规范的层面提出消息交流与沟通的规定是远远不够的，这种只走表面形式的管理不仅没有规范信息交流与沟通的注重点，而且缺乏实际落实。
4.5 监督工作未贯彻落实
乐视网对于监督的侧重主要集中反映在内部控制对自身进行审视和指正的工作上，对于内部审计的制度、执行过程连同监事会起到的作用情况着眼较少。一方面公司缺乏严苛的内部审计制度，内部审计部门与财务部门之间缺乏独立性。作为一层重要的保护屏障，内部审计制度的职责在于使得企业规避风险，该制度如若存在纰漏将无法保证企业运营的法律规范性和财务报告的真实可靠性，由
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