基于偿债能力分析的企业财务风险识别 与防范——以青岛啤酒股份【字数：7363】
一、绪论
伴随着近年来我国市场与国际市场接轨的趋势日益明显，我国企业面对的市场竞争压力在与日俱增。偿债能力虽然衡量的是企业未来债务的偿付能力，但是同时也是衡量企业存存在财务风险的标准
（一）研究背景与研究意义
1.研究背景
全球一体化的日益明显，企业在经营管理中的自主权日益增多的同时企业也肩负着企业本身的自负盈亏的重任。面对这一现状，为了使企业长久稳定的发展，如何做好企业的经营与管理，保证企业正常盈利是企业管理者日益思考的问题。经济体制的变革加大了企业在市场中占领一席之地的难度，企业要想在快速发展的社会经济体制中生存发展，就必须提高企业在社会中的实力。企业偿债能力在企业的经营管理中有着极其重要的作用，它是为了加强企业运营力量，衡量者公司财务风险的大小。企业的偿债能力随着公司的发展以及市场环境的转变而变化。在日渐残酷的市场竞争环境下，很多企业为了能在这不是十分乐观的经济大环境下存活下去，不得不开始改变企业的管理方式、发展中心开始采用多元化的经营管理模式。企业间的竞争由传统的价格战演变成了当下的价值战，企业的这种转变对于公司财务风险的识别有了更高的要求。
随着二十一世纪经济信息的飞速发展，企业开始注重企业偿债能力对财务风险的识别。为此，在健全财务风险识别管理体制的同时对企业也有了新要求，企业要实时了解本单位的债务偿还能力信息是否规范，企业可以将企业的重心从核算转变到风险管理上，确保企业在需要进行风险管理时是具备相应的能力的，这有利于偿债能力在企业风险识别管理发展中对于企业的稳定作用。
2.研究意义
理论意义：随着经济的发展和消费的增长，学者们关于饮料制造行业的研究也越来越多，但是针对啤酒制造行业企业基于偿债能力分析的企业财务风险识别与防范所进行的相关研究还很少。另外，由于以啤酒生产销售为主要经营产品的啤酒制造企业特殊的经营模式不同于其他行业，所以其他行业企业基于偿债能力分析的企业财务风险的评价指标并不完全适用于啤酒制造行业企业的财务风险识别分析。所以本论文对青岛啤酒偿债能力对于财务风险识别的研究对于啤酒制造行业企业偿债能力指标对于财务风险识别的构建提供参考作用，为其他企业做基于偿债能力的财务风险识别的研究分析提供了一定的理论依据。
现实意义：通过本论文对青岛啤酒偿债能力指标的考察分析，首先，给管理者在进行企业风险识别的时候提供了信息依据，协助管理者做出正确的判断决策。其次可以帮助发现公司是否存在财务风险，进而提出相应的改善措施或建议，提升企业整体财务风险把控，也能为整个啤酒制造行业的公司提供一定的参考借鉴。最后，探究青岛啤酒的偿债能力可以发掘公司在财务上的优势克服短板、提升财务风险的识别能力，更好的发挥它在提供服务、满足大众需求、扩大社会就业等方面社会作用。
（二）研究内容和研究方法
1.研究内容
本文首先针对了此次研究的背景及意义进行归纳并对国内外相关研究文献进行了综述概括了本文的主要内容和采用的方法；其次在阐述了偿债能力指标以及影响因素和财务风险管理理论的相关定义；第三，对于青岛啤酒基本情况和财务状况进行概括并对其偿债能力指标展开分析；第四，通过青岛啤酒当前的偿债能力指标对其展开财务风险分析并找出青岛啤酒现阶段存在财务风险的原因分析；第五，结合青岛啤酒行业背景和当前状况，给出提升其财务风险防范的对策建议；最后得出结论。
2.研究方法
文献研究法：收集当前有关于基于偿债能力指标反映的财务风险相关的国内外文献以及研究中国现有的饮品制造业的文献，在已有的研究成果，进行自己的分析。
案例研究法：以啤酒制造行业现有资料和青岛啤酒公司的相关财务数据，分析啤酒制造行业的发展现状和青岛啤酒公司的财务风险情况，对青岛啤酒公司偿债能力指标进行分析以及其可能引起的财务风险展开研究分析。
（三）国内外研究现状
1.国外研究现状
Raheman and Nasr(2007)认为，公司收回账款的平均时间、库存货物需要周转的日期、流动比等和公司总资产的比是自变量，公司的净盈利是因变量，所以公司的流动比和公司的在财务盈利方面是呈现反比的情况。
Masulis(2010)认为，一个公司的总资产的负债情况在2.3%到5%的时候，公司的运营绩效与公司所背负债务的情况是呈现正比的。
Gryglewicz(2011)认为，公司对于债务偿还能力和公司资产的流动性有很强的关联，同时企业的资产的流动性可以对公司财务风险有着直接的影响。
F.Sharpe和Limner（1965）认为，CAPM模型不仅反映了企业风险资产收益，和风险数量的关系，还为企业识别财务风险，探寻出了新的方法。
William.Beaver（1966）认为，企业的资产规模对企业的财务预警分析有着重要的影响。
Sarlin（2014）认为，把神经网络算法同遗传算法有机结合，取得优化神经网络算法的目的，从而使其能够更为有效地对财务危机进行预警。
Ward和Felix（2016）认为，CTEs模型几乎涵盖了所有已知风险的样本，通过该模型对样本数据进行分析研究，达到了80%的判别正确率。
2.国内研究现状
刘恩禄和汤谷良（1989）认为，数学模型用以预测企业财务风险，以及怎样能够将企业财务风险降低。。
熊学华（2011）认为，在测量营运风险方面，应收账款周转率和存货周转率是可以起到一定的参考作用。
徐继红（2014）认为，企业需要具备一定的防范控制意识，能够及时了解对财务风险产生影响的各类因素，借此达到将财务风险管理的相关制度更为完善的目的，从而做好有关风险事前控制的工作。
张秀清（2012）认为，评估一个公司对于债务偿还能力的评价需要注意的是在公司进行债务偿还的时候公司的现金情况、并对公司现存的货物等可以变为现金资产的估值和公司在紧急情况下可以筹到的资金。
马广奇、郭秀军（2014）认为，可以通过企业的流动比、企业欠债的比例和企业应该收回欠款的周转时间等多个方面对于公司债务偿还能力进行评估。
韩霞、陆正飞、常辑（2006）认为，公司现金的情况是合理的，因为公司新增加的长时间的债务和公司新引进的投资之间是成正比的，所以在一个企业新增加了长期的债务具备了增加公司引进投资的作用。
李碧宏、余鹏举（2007）认为，根据财务情况可以把企业的债务分为长期和短时间的两种。短期偿债能力存在着很大的缺陷，企业在对于短时间内债务偿还能力所需要的资金来源是非常少的，而且短时间内企业的债务偿还能力分析参考的静态标准也是有很大区别的，所以就目前来说我国短期偿债能力的理论是有不足之处的，还需要进一步研究分析。
袁卫秋（2009）认为，公司债务期限的长短并不是因为公司没有实力展开长期的借款，而是公司自助选择的结果。
梁墙（2007）认为，公司可以充分利用自身的资产并不断的进行优化，可以帮助上市公司提高公司对于欠债偿还的能力。
贺红雷（2010）为，我国目前使用的对于企业短期偿债能力评价只限于在企业是静止状态下的评价，评价的标准也是静态标准，缺少了动态时候的评价标准，这样对于做评价的时候是有很大出入的，无法准确的分析评价企业经营中最真实的情况。他还提出了针对与不同的行业评价的标准也应该是不一样的，不能所有的行业、企业都用同一个标准来评价，每个行业、每个企业都有自己本身的特点，所以评价的参考标准也要因不同行业、企业来调整变化。
王福胜与宋海旭（2011）认为，不同的行业对于市场环境的要求各部相同，所以各个行业之间是有很大去别的，并且不同指标的参考数据也应该有相应的调整，不能所有的行业都用同一标准、同一参考数据来做评价。
郭桂萍（2012）认为，企业自身对于公司所背负的债务情况是有着直接关键的影响。
汪桥（2016）认为，在对财务风险研究中，选择从风险维度作为研究切入点，搭建了BP三级神经网络模型。
二、相关理论基础
（一）偿债能力指标及影响因素
偿债能力简单来讲就是一个企业具有对于公司所欠欠款的偿还能力，一个运营状况良好的公司是具备足够的资金对于企业在之前因为生产经营所产生的欠款的还清能力。当前，偿债能力已经作为一个企业是否存在财务风险的评价标准。
1.短期偿债能力指标
短时间内债务偿还能力的强弱不仅对公司的财务支出、信誉、融资等都有着极其重大的影响，还对对公司的财务危机有着直接的影响。所以，公司的经营者对于企业短期债务偿还能力是时刻关注的，因为他关乎着企业的财务风险、企业是否能融资成功、企业在这一时期能有多少的利润等等。
根据一个公司的流动资产和流动负债就可以判断出该公司在短期内对于债务偿还所具备的能力。在对于流动资产和流动负债进行分析研究时主要的评判衡量标准就是该公司短时间内的流动比、速动率以及该公司的现金流量比率。
（1）流动比率
流动比率就是公司的流动资产和流动负债的比值，流动比率也被称为营运资金比率，其计算公式：
对于公司流动比率的要求是在没特殊情况下他的值必需要大于100，国际上对于公司的流动比值的要求是要在200%左右才能说明这个公司的财务情况是良好的。
不过这个数值也不是精确的，因为这个数值是极容易受到公司经营的产品或者产品营销周期的影响的。对于一个经营周转时间短、产品库存量不大的公司来讲，公司的资金周转速度相对来讲是会快很多的，那么该公司的流动比值就会小很多，反之，比值就会相应的
提高。哪怕就是同一个公司，不同时间段的比值也会有很大的区别。所以，我们在进行一个公司流动比率分析的时候一定要根据该公司的实际情况来展开分析评价。
根据理想的标准一般认为流动比率应该达到200是适度，但实际上因为受各种因素的影响，很难达到这种标准。
（2）速动比率
速动比率体现的是公司把流动资产变成现金的能力，速动资产是指可以可以迅速用于流动负债支付的资产。速动比率计算公式如下：
（3）现金比率
现金比率就是某一时间内，公司所具有的现金资产和公司流动的欠款的比值。现金比率的高低更为准确地反映出直接偿债能力的大小。现金的比值代表的其公司现有的现金以及和现金等价的物质，可以作为偿还公司欠款的保障，是公司直接支付能力的体现。虽然现金比率在评估公司短期债务偿还能力的重要性强，但是在公司遇到公司账款收不回来或者是公司储存的货物无法变现的时候，现金比率就变得极为重要了。公司一旦出现没有资金或者是没有钱进行支付就会产生严重的财务危机。所以公司在进行评估短期偿债能力的时候一定要注意现金比率的评估，因为他可以间接反映公司是否擅于利用有限的资源来表成公司的盈利。其计算公式为：
2.长期偿债能力指标
一个公司长期长期偿债能力指标指的是这个公司是否具备一定的资金对于长时间债务所具备的偿还能力，具体从以下四个方面体现：
（1）资产负债率
资产负债率是公司所欠下所有债务的总和和公司所有资产的总和的比值，体现了对于公司债权人的保障。资产负债率越小，公司对于长期债务的偿还能力就越强。对于公司的债权人来讲，资产负债率的值越小越好，但是对于公司来讲，如果资产负债率的数值太小的话表明公司的财务利用情况并不是很好。
（2）产权比率
产权比率是公司所欠下所有债务的总和和公司所有人权益的总和的比值。产权比率的数值与公司对于债务长期偿还能力是成负相关的，产权比率值越小，公司对于长期债务的偿还能力就越强。对于公司的财务构架来讲，产权比率值主要体现的是财务的稳定性以及资金对于债务的承受能力。
（3）股东权益比率
股东权益比率主要体现的就是一个公司中有多少数量的资产是投资人投资的。股东权益比率和公司对于具有的长期债务值是成正相关的。股东权益比率值越小，公司背负的长期债务就越多。股东权益比率数值越大表明该公司的资产负债率就比较小，公司对于长期债务偿债的能力越强，公司运转的风险就越小。
（4）利息保障倍数
已获利息倍数，是公司在一段时间里息税前利润与利息支出的比值。已获利息倍数的数值与公司对于债务长期偿还能力是成正相关的，已获利息倍数值越大，公司对于长期债务的偿还能力就越强。
3.影响偿债能力的其他因素
（1）可运用的银行贷款指标或授信额度
可以使用的银行已经同意批准的贷款或者是银行已经同意了但是目前单位还没有办贷款手续的银行授予的贷款额度，都是增加了公司现金的支付的能力。我国企业获取资金一般都是通过银行贷款来获取的比较多，所以很多企业都与多个银行建立了紧密的联系，但是随着我国经济发展的减缓以及国家对银行授信额度的
（2）资产质量
公司所具备的特定的资产在公司的运营管理过程中展现其作用的质量表现，主要体现在变现质量、可以利用的质量以及和其他的资产放在一起所增值的质量等等各个方面。
（3）或有事项和承诺事项
或有事项包含或有的资产以及负债，或有事项和承诺事项是不可以通过公司的负债表看出来的，但是或有资产可以有效的提升公司对于债务的偿还能力，负债则正好相反。公司在进行相关承诺的时候回对公司的债务偿还能力造成一定的影响。
（4）经营租赁
当公司在某段时间出现资金紧张但是又需要设备等就可以通过租设备来解决公司的需求。我们常说的经营租赁是不计算到公司固定资产总和当中的，如果某一个固定资产被长时间使用他所产生的费用也可以说筹资。不过在公司的财务报表中不会体现，因此在公司进行对于债务偿还能力评估的时候会起到干扰作用，影响评估结果的客观性。所以在做公司对于债务偿还能力评估的时候不仅要考虑到财务指标的分析还要注意外在因素，只有这样才能更加客观、准确的对于公司对债务偿还能力做出判断。
（二）财务风险管理理论
财务风险的指的是公司在经营管理过程中因为一些不能确定的因素对其运营造成严重的影响，导致企业财务收入与预计值间产生落差。
公司财务风险主要来源于两方面：第一、企业自身没有完善的财务风险管理体系，缺少财务管理体制，没有制度对相关负责人的行为就没有界定的标准和约束，企业资金的使用情况就不明确，没有相对体制的监管，企业的财务风险就会大大增加。第二、企业本身的运转，从企业生产制造开始，成本项目没有科学的预算管理，会出现资金浪费；后期经营管理中资金的周转等等等这些情况都会对企业的财务运营产生不良影响，妨碍企业持续性的财政资金管理工作配备。
公司的财务风险一般会有三个阶段：公司对于风险的识别、度量以及管控。识别故名思意就是在风险还没有发生之前通过相关的资料数据信息对风险进行预估。在风险识别的基础上采用相关的手段判断风险的大小以及影响程度，风险度量是风险管理的一个重要环节，可以有效的提高风险管理。风险控制包括制度和技术两种方式的控制，是存在的风险进行管控的一种手段。企业的运转就会有风险的存在，企业对于风险要正确识别防范，避免风险把控的失误造成企业的损失，所以通过相关的指标判断企业的风险在企业的运行中是十分重要的。
三、青岛啤酒股份有限公司分析
（一）青岛啤酒基本情况和财务状况简介
1.公司简介
青岛啤酒股份有限公司成立于1903年距今已经有将一百多年的发展历史，青岛啤酒作为我国最早的啤酒生产公司，他在在啤酒制造行业上的成就是不容忽视的，是国家综合发展投资管理项目。青岛啤酒经过多年的迅猛发展在1993年8月27日在上海交易所成功上市，其名下还有两家分公司。青岛啤酒公司秉承着坚持不懈、努力向前，让广大消费者和投资者满意，生产的产品具有高品质保障。
2.青岛啤酒主营业务情况分析
从表2中可以看出，青岛啤酒股份有限公司的主营业务收入来自于青岛啤酒。2018年期末青岛啤酒股份有限公司青岛啤酒占利润的71.81%，饮料占利润的28.30%。
从表3中可以看出青岛啤酒属于区域性的啤酒制造品企业。产品主要销售到全国各地。2018年的数据较之前相比，主要在除山东以外的其他省份收入逐渐增加，相比较之下，山东本省的收入略有下降。
（二）青岛啤酒偿债能力分析
1.短期偿债能力分析
短期偿债能力对于公司对于所欠债务偿还是极为重要的。公司在短时间内债务偿还能力评估的主要标准有公司的流动比率、公司的速动比率和公司变现的能力。
由表4可以看出，青岛啤酒股份有限公司流动比率数值从2016-2018年基本上没有变化，体现了青岛啤酒资产的流动性没有什么大的变化。对比2016年和2018年着两年的流动比率，2018年有了明显的下降，是因为在2018年的时候青岛啤酒价格做了调整，市场有了一定的减少，所以青岛啤酒在2018年流动资产比对着2016年有了很大的减少，在这段时间公司的流动欠款也是有所增加的。在2016年-2018年，青岛啤酒的货物储存量和公司应该收回的钱款有也有一定的下降。从2018年公司的数据来看，在2018年的时候青岛啤酒是处于一个亏损状态的，从公司的资产负债数据来看，这段时间公司的负债远远大于企业的盈利，说明了该段时间公司在经营管理上有着很大的问题，需要靠企业的负债来维持公司的日常运转，公司的流动资产和公司的流动欠债都在下降，流动比率也就随之降低。2016年-2018年，青岛啤酒的速动比率在0.8-1之间，2016年青岛啤酒的速动比是最高的，将近达到1，说明在2016年，青岛啤酒是有很多资金的，足以面对企业所有的欠款。综合近三年的数据分析来看，青岛啤酒对于企业短期账款的偿还能力属于中间水平，还有很大的提升空间。
企业的流动比率对于判断公司在短时间内所具备的债务偿还能力有着很重要的影响，对于很多公司来说流动比率越高，公司经营状况就越好。但是也需要注意的是，大多数公司的认为公司的流动比在2的时候，代表企业的经营状况最好，数值再低也不能少于1，但是不是每个企业都适用这个数据的，根据不同的公司不同的行业需要考虑到相关影响因素，进行具体的分析：
由表5可以看出，青岛啤酒与同在啤酒制造行业的其他公司的对比的出，青岛啤酒的流动比率是非常高的，仅仅比哈尔滨啤酒略微低一点点，展示了青岛啤酒在短时内对于公司欠款的偿还能力还是比较强的。青岛啤酒从2016年到2018年期间公司的流动比率虽然有所下降，但是整体还是相对是比较稳定的，这表明青岛啤酒对于资金的储备还是比较充分的，对于公司的欠债具备着偿还的能力。
从表6中分析看出，青岛啤酒的速动比率同比同行业的其他公司不是很好，这一情况与公司的流动比率对比相对来讲弱了很多，从文中分析得出青岛啤酒的库存是比较多的，所以速动资产相对减少，导致速动比率降低。根据表6得出，青岛啤酒的速动比在同行业中处于中间水平，虽然与公司的理想水平还有很大的差距，但是青岛啤酒的速动率高于0.5的底线，表明青岛啤酒存在的风险很小，只是公司的运营管理需要提高。
现金比率就是某一时间内，公司所具有的现金资产和公司流动的欠款的比值。现金比率的高低更为准确地反映出直接偿债能力的大小
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