恒洋电器有限公司偿债能力分析与评价研究【字数：7427】
摘要
在我国经济和科技都不断发展的形势下，我国的电器行业也出现新的发展趋势，从单一的生产销售到注重独立的技术开发，同时保证质量与售后保障，形成了良好的发展态势。而大多企业所面临的现状是负债经营，因此偿债能力越来越成为人们对于公司发展好坏的评价指标。本文选择以恒洋电器有限公司作为研究对象，通过对该公司的财务数据分析并结合偿债能力分析中的各类指标，对该企业进行偿债能力分析与评价研究，试图找出其存在的问题，尝试提出解决方案，促进公司更好的发展。
本文以五章为整体结构。第一章对国内外相关研究做整体了解，第二章从偿债能力相关理论入手铺垫，第三章运用数据分析对恒洋电器有限公司偿债能力进行具体分析，第四章发现该公司在偿债能力方面的问题，第五章试图为公司提出建设性意见。本文希望给该企业提供可行建议，同时为同行业提供有用分析，为企业偿债能力的提升做基础，从而促进企业更好的发展和盈利，为完善我国电器行业偿债能力分析的不足做出自己的贡献。
关键词：偿债能力；分析；评价；研究；企业管理
1绪论
1.1选题背景、研究目的及意义
1.1.1选题背景
经济带动技术的发展，促进企业的成长，其中不得不提及的就有电器行业，在经历过2008年全球金融危机后电器行业开始有了明显的回升，各大电器企业在注重电器生产销售的同时又加大了自身技术研发的投入力度，顺应当代发展需求，力求拥有独立的技术研发与生产。恒洋电器有限公司是集各类电器销售与开发为一体的企业。在该行业中拥有独特优势，因此选择其为研究对象。
企业的发展不仅离不开资金的运用和支持，更离不开良好的财务战略，长期的不合理负债经营会对企业发展造成不好的影响，因此，应该更加关注企业的举债问题，企业能否偿还各类债务并保证企业的发展是一个企业健康发展的关键。企业的偿债能力体现了企业的发展现状和未来前景，能够为相关利益者提供参考，一定程度上反映企业决策是否正确。由此决定研究该公司的偿债能力。
综上来看，偿债能力对于企业来讲有着重要的影响，成为研究企业现状和未来发展的重要指标。
1.1.2研究的目的及意义
本文对恒洋电器有限公司的偿债能力进行分析，从公司的具体财务数据中分析其在偿债能力中存在的问题，试图将其与公司的盈利能力与营运能力相结合进行问题的探究。作为中小型企业发展良好的代表，可以通过对该公司偿债问题的分析发现我国同行业企业存在的问题，根据恒洋电器有限公司的发展现状及其经营管理模式来为我国其他企业提供一些发展性建议。
本文通过对恒洋电器有限公司公司偿债能力进行有效分析，来揭示企业过去的经营情况、财务状况和预测未来的发展前景。为企业的相关利益者提供准确的数据分析，使其做出自身利益最大化的决策，同时对企业未来的发展做出更为合理的计划，对企业的决策及管理方面进行完善，最大程度上提高企业盈利能力，最终目的是保证企业得以长久性的发展。
1.2国内外研究现状与综述
1.2.1国外研究现状
在经济急速发展的当下人们对于财务报表及其会计信息的需求不断增强，由此会计技术随之提升，进而也促使财务报表得以完善，财务分析开始越来越稳定。银行家在19世纪末20世纪初时就开始对财务分析有了关注，资产负债表最初作为单一的分析依据给银行业提供数据支持，主要是用来对顾客的信用程度和还债能力做出评定。另有使用比较报表的学者认为：“对财务报表的全面分析需要将其先独立研究再进行比较，贷款经理的主要任务就是要对贷款者的能力加以把握。”
国外在企业偿债能力分析方面将范围扩展的很大，譬如，将资金的筹备、使用、整理等都加入其中。美国学者Modigliani和Miller（1958,1963）将企业的资本结构分析与企业价值的关系首次结合进行了分析[1]。由此，企业偿债能力的分析成在对企业资本结构进行研究之时的重点，为以后的研究做了大量铺垫。
CoyneJosephS&SinghSherG.（2002）将研究重点放在优质企业与不良企业之间，通过对有明显对比关系的企业的财务体系进行研究，提出了可预测企业财务逐渐衰败的相关因素，并对财务指标进行了识别归类[2]。
ChenWei-Sen&DuYin-Kuan（2003）以被台湾股票交易公司停牌的公司作为研究基础，对其营运规则加以研究分析，对于可变量的选择十分明确，即：公司的财务比率与非财务比率相结合，再加入其他因素分析，另外运用人造神经网络（ANN）和数据挖掘（DM）技术为上市公司建立起财务预警模型[3]。
Fosberg（2004）等人通过分析发现企业规模与其负债率是同向变动关系。企业应该加大对于现金流的关注，现金流不能及时对已到期债务进行偿还往往可能就是使企业陷入财务风险甚至于濒临破产的直接原因[4]。
GeorgeGallinger（2005）表示，要将企业流动比率与速动比率二者的临界安全值测算准确，因为在传统的计算中二者较为简单也常用。可以从静态角度来显示公司的偿债能力，但也存在局限[5]。
在识别企业财务风险时应注重全方位的预测研究，不要一味以比率来判定其风险水平，要更加宏观，并注重公司的管理战略研究。BaumChristopherF，CaglayanMustafa，StephanAndreas&Talavera01eksandr（2016）研发出了新的预警平衡模型用以对流动资产进行检测，其采用的数据是非财务公司在一定年限中的实际发生值。
全球经济一体化与现代信用经济已成为发展的大趋势，现代经营中越来越多被运用的融资策略转变为举债。想要使企业的财务杠杆效益提升，同时也将企业股东报酬率得以提高，那么合理的举债经营策略即是最为重要的了。不可忽略的是，债务的增加会给企业带来风险，最严重的情况便是无法偿债而导致破产。由此可以确定的是，为了保障企业的健康发展，偿债能力的分析是投资运营中最不可或缺的第一步。
此外，西方学者将更多的工具运用到了对企业偿债能力分析过程中，不光在定量分析中充分结合实际数据，而且将研究范围扩大，从全方位来对企业的财务进行分析，找到存在潜在风险的各类因素，从而保证企业的发展。
1.2.2国内研究现状
从中国财政部1995年所公布的指标中就不难发现我国开始将重心放到企业的财务状况上，企业的资产负债水平和偿债能力成为评测的重点。随着我国与之相关的各种决议的通过，可以看出我国市场体系的不断完善，国家对于企业的发展更为支持，逐渐放宽政策推动其成长。与此同时，企业自身的发展能力就显得尤为重要了，企业合理科学的发展成为关键，偿债能力分析与整体营运更为重要。
常雪梅（2014）认为要想保证财务管理的安全性就必须对企业的偿债能力有正确的分析。而我国在偿债能力分析的传统方法中存在着或多或少的缺陷，不足以支撑企业进行全面的偿债能力分析[6]。
夏少斌，费晓婷，查杰华（2015）认为资产偿还与劳务偿还是当前最主要的两种偿债方式。而劳务偿还所受影响因素更多一些，所以我们通常不将其放在首位考虑。现金是所有资产中能够用来直接偿还债务的资产，因此要对资产有明确评估，从而提高企业潜在偿债能力[7]。
吴文静，薛继彪（2015）从企业短期偿债能力与长期偿债能力入手研究，将影响短期偿债能力的指标依次分析；再将长期偿债能力的影响因素加以研究[8]。
于佳平（2016）认为我们可以通过偿债能力去了解不同行业的财务发展趋势及其成长方向，也能对企业自身的发展提供参考，为其财务状况的测评提供借鉴，对企业的财务风险的掌控有所帮助，能够从整体把握企业现状[9]。
衡睿杰（2016）认为企业财务状况与营运能力都能够从其偿债能力中体现出来，是衡量企业综合能力的项目，企业盈利能力是其综合实力测评时关注的重点。企业发展的目的是为了盈利，但偿债能力对于企业赋予的意义更为深层，是企业得以发展并可以抵抗各类风险的重要依据[10]。
张俊（2017）认为现代企业在开展经济活动时，偿债能力分析应是其在财务分析时的核心内容。企业财务是否灵活、能否及时进行偿债都通过偿债能力体现。可见，在竞争如此激烈的市场经济中，企业若想长久的发展下去就该对偿债能力加以重视[11]。
肖舒予（2017）认为企业的信誉是十分重要的，其中不仅有与企业利益有关的各方，也包含有债权人等，对企业偿债能力的充分了解和对财务信息的充分把握是其进行经营决策的关键。为债权人做出决策奠定基础，使各方对企业的整体发展有良好的掌握[12]。
李莉（2018）认为企业偿还债务的能力从一定程度来讲就是企业的成长能力。可以以两个方面来揭示：短期偿债能力与长期偿债能力。与之有关的重点问题是企业所对应的两个风险问题，经营风险与财务风险。偿债能力的研究对企业的管理者尤为重要，是其作出正确决策的前提，特别是上市公司，大股东的利益与偿债能力更为紧密[13]。
陆婷（2018）认为企业经营状况与信用状况在偿债能力中所体现的是企业能否到期偿还其所负担的债务，这样可以更好的衡量企业的发展。在此基础上，企业能更加真实可靠的对风险进行预测，与之有关的利益决策主体与经营主体能够更好的进行决策管理，提前对各类问题进行预测评估，并能设定相关对策来进行防范[14]。
1.2.3国内外研究综述
根据前文，西方学者认为偿债能力分析在企业中占据重要地位，但大多数企业的研究主体过于单一，不够全面；企业进行偿债能力分析是以保证企业长久发展为目的地，研究目标明确；在研究过程中注重对债务的合理规划和运用；就研究的内容而言，主要包括：短期偿债能力和长期偿债能力。
国内学者在对企业偿债能力的研究中逐渐形成了以下几点认识：
（1）从企业自身上，在大方向上明确企业发展趋势，能对过去的生产经营进行评估，同时为预测企业未来发展奠定基础，进而使企业改进管理方法，
使其健康稳定发展。
（2）从财务角度上，要将大环境与制度条件相结合，不对数据做片面分析。
（3）从决策管理上，要为企业相关利益者提供明确的财务信息，以便其进行正确的选择。
（4）从管理来看，偿债能力要准确区分，合理选择指标，合理对企业资源进行属性分类，明确企业财务状况，以保障企业长期生存发展和维持长期盈利。
上述学者从不同的偿债能力角度，对企业偿债能力本质范畴作了研究，但仍有考究之处。以适当的方式偿还企业债务明确企业债务是偿债能力分析的一项基础性工作；将财务控制界定为指导思想和原则，企业偿债能力以短期偿债能力和长期偿债能力入手，以企业发展为导向，解决企业负债问题。
1.3总体思路和研究框架
本文以五个部分为整体结构，通过对恒洋电器有限公司的偿债能力及其相关财务指标进行分析。
第一章以介绍文章选题背景、研究目的与意义为开始。
第二章介绍了与文章有关的相关理论综述，将文章中涉及的各种主要理论进行有序论述，为下文的深入分析进行铺垫。
第三章进入正式的问题分析，依据恒洋电器有限公司的相关财务报表对其短期偿债能力和长期偿债能力进行分开研究与分析。
第四章基于第三章的数据分析，再结合大环境发展中的问题对恒洋电器有限公司的问题进行整理。
第五章为恒洋电器有限公司的问题解决提供建议，从而促进公司未来更好的运营和发展。具体框架如下图所示：
图1-1研究框架
通过以上各章的综合研究，可以对恒洋电器有限公司的偿债能力有大致的了解，结合其财务状况和发展趋势可以为相关利益者提供判断依据，为其投资决策提供参考，也为公司日后的发展提供建议。
1.4研究问题和解决方案
本文研究的问题是恒洋电器有限公司的偿债能力，要结合当下电器行业的发展及公司自身具体的实际财务数据，对该公司的发展现状进行把握，对未来进行预测。其中，主要运用的有以下四种解决方案：
（1）文献资料法：搜集恒洋电器有限公司相关数据。本文主要对该公司的历年财务数据进行调研，同时了解公司财务战略和发展过程。
（2）数理统计法：在理论分析中数理统计法是人们经常选择的一种方法，包括有趋势分析法、比较分析法和比率分析等。以恒洋电器有限公司的历年数据为基础进行分析，能够掌握其财务方面的有关信息。
（3）多学科综合研究法：以经济学为基础，同管理学、统计学等方面有用理论成果相联系，这样可以更加全面的对其进行分析研究，保证研究结果的广泛可使用性，提升大家对结论的认可。
（4）理论和实践相结合法：理论往往是任何分析的基础，我们需要进行与研究方向有关的各种理论的收集与了解，但仅以理论是绝对不够的，需要相关的具体数据来作为研究基础，由此就要将实际作为重点了，通过对该公司具体发展现状入手，以其财务数据为首要依据进行问题的分析，再将其与理论相结合进行研究，可以更好的发现问题，从而提出合理的解决方案。
2相关理论综述
2.1偿债能力主要内容
2.1.1短期偿债能力
短期偿债能力是以流动资产偿还流动负债的指标，是企业进行到期债务偿还能力的体现。企业如果同时也是债务人的身份，那么还需要注重其对债权人权益的保障。同时要对投资者承担义务，企业管理层在进行决策时如果遇到短期支付问题，需要投入大量的人力和精力去找到解决问题的方法，通常企业融资会面临多种问题，为了偿还其各种债务需要找到合适的筹资途径，但融资对于企业来讲并不简单[15]。
以流动比率、速动比率及现金比率入手进行短期偿债能力分析。不同的比率分析需要不同的数据支持，由此可以更为全面的对企业财务状况尽心了解，掌握了相关方面的能力分析对企业的发展有着重要影响。
2.1.2长期偿债能力
债务时间的长度是长期偿债能力划分的关键，由此长期偿债能力就可以理解为企业偿还长期债务的能力，而这个时间的界定为一年以上（包括一年），超过时间的界定就可以视为长期负债。主要有以下三个指标：资本结构、融资能力和获利能力。在进行长期偿债能力分析时，财务报表使用者还要结合其他相关金融工具，从多角度进行研究分析。
企业资金结构是否稳定合理是进行长期偿债能力分析的主要目的，还可以把握企业盈利能力的长期水平状况。长期偿债能力的准确分析对于企业整体结构是否稳定起着关键影响作用。
2.2短期偿债能力主要分析内容
2.2.1流动比率
流动比率是流动资产总额与流动负债总额的成比。一般情况下，企业的变现与流动比率呈正比，而短期偿债能力也同样是同向发展趋势；再者，二者呈反比，短期偿债能力也随之变动。流动比率为2:1是大多数企业所追求的目标，也就是流动资产在总资产中高于流动负债两倍，此时，即使有一般的流动资产不能及时变现但也可以将负债全部进行偿还。公式如下：
2.2.2速动比率
预付账款和摊销费用这两项资产对于企业的总资产来讲起到的影响不大，它们仅仅能够控制企业未来现金流出量，而在实际工作中的处理也是占比较少的，因此在速动比率的分析中不考虑。与之相似的还有存货，存货的质量问题一直都很难保证，并且变现能力不能明确，因此存货不能百分之百被保证可以使用。简言之，企业保存存货而不是急于处理倾销存货更能让人相信它的短期偿债能力。据此，在计算速动比率时将存货加以剔除，再根据整理后的数据加以分析即：
2.2.3现金比率
现金比率与流动比率是有许多共同点的两个指标，但不同的是现金比率在计算时需要将存货与应收账款排除，即将应收账款排除在外的速动资产与流动负债进行对比，可以求出现金比率，来反映企业偿债能力。
2.3长期偿债能力主要分析内容
2.3.1资本结构
（1）资产负债率是一个企业债权人在该企业持有的股份的数额占比，同时体现以借债来进行融资在企业总资产中所占的比重，公式如下：
（2）产权比率在进行研究时可以与资产负债率相结合，是债权人权益得以被保障的程度，公式如下：
权益乘数则在上述的基础上进行分析，公式如下：
（3）有形净值债务率是企业负债总额与有形净值在资产中所呈的比率关系。要先将无形资产净值扣除，保证体现的数据仅为股东权益。这一指标可以与产权比率的分析结合起来，这样对于债务人的权益保障程度强弱更容易体现。
公式如下：
2.3.2融资结构
融资结构是指企业在进行资金融入过程中各类不同来源资金在总资产中所占的各自比重。以此看出，有多种渠道给企业提供融资选择。融资结构所体现的就是各种资金来源的占比。从实质上来说，融资结构是企业管理层进行融资决策与其实际管理的关系。企业所选择的融资方式会形成相应的融资结果，最终形成一个企业独特的融资结构[16]。
企业的资本结构与其融资结构往往是一个方面的研究问题，可以说融资结构就是以不同融资方式所形成的资本结构，可见二者的紧密联系，但其就研究的内容和目的却存在很大程度的差异。融资结构侧重于企业选择的融资方式，目的是帮助企业找到一个适合自身发展且有针对性和科学性的方式进行融资，从而维持企业的融资结构保持稳定。
2.3.3获利能力
获利能力与盈利能力是一样的。企业都是以盈利为目的而进行经营管理的，企业盈利能力的增加预示着企业发展前景的良好，一定程度上可以说企业的盈利能力是企业偿还债务的保障。所包含的指标有：
（1）净资产收益率：企业的税后利润与净资产的比率，可以衡量企业股东权益水平，也能对企业自有资本的运用程度加以体现。公式如下：
（2）资产净利率：企业净利润与平均资产总额在企业经营的一段时期内所占比值。是对所有者所获利润进行评测的重要指标，拥有很强的综合性。公式如下：
（3）销售净利率：企业销售所得的净利润与其销售收入的对比，体现了企业在一定时期内通过销售来进行获利的能力，与营运能力有着重要的联系。公式如下：
（4）每股收益：企业扣税后的利润与总资本中股数的比率。体现企业的经营成果时对普通股的获利和风险能够进行评测，这样就可以为其利益相关者、债权人等决策者提供信息帮助，有助于其对企业的发展现状及未来趋势做出相关经济决策。公式如下：
综上所述，将偿债能力中的短期偿债能力与长期偿债能力分析中所包含的各类指标加以罗列，更好地对一个企业的发展研究方向有了明确，为下文分析研究做了铺垫，从整体上把握了研究方向。
3恒洋电器有限公司偿债能力现状分析
3.1恒洋电器有限公司简介
恒洋电器有限公司位于素有“长城博物馆”美称的张家口（以下简称“恒洋电器”），于2001年4月26日在张家口以60.32万美元资本进行注册登记，公司到目前为止已发展18年，从最初的电器销售到顺应行业的发展大环境追求技术的独立开发，同时以顾客满意为主旨在售后服务等方面不断完善。该公司是一家集防爆电器生产与销售为一体的企业，注重自身核心技术的研发，在张家口乃至河北省的中小型企业发展中占据一定有利地位，有着良好的发展趋势，企业在不断的成长和壮大中，前景明朗。选择恒洋电器正是因为其未来经营可观，希望通过对该公司偿债能力进行分析从而找到公司发展中存在的问题，试图提出一些解决方案来帮助公司进行长久性发展。
3.2短期偿债能力分析
3.2.1流动比率分析
以流动资产和流动负债的实际数据为基础对流动比率进行分析：
表3-1恒洋电器有限公司流动比率单位：（万元）
图3-1恒洋电器有限公司流动比率变动
根据表3-1及图3-1可以看出，恒洋电器的流动比率较高，远大于之前所说的2:1，并且从图3-1中也可以看出该公司的流动比率存呈上升趋势，在2016年与2017年之间波动幅度最大，随之可能会保持上升趋势。
我们通常希望流动比率的占比能够高一些，但并不能说流动比率占比高就代表企业在短期中的偿债能力是强的，从第二章的分析中就可以体现出，存货、待摊费用等项目是不利因素，可见流动比率高需要理性分析，需要关注企业各流动资产的现状，不是流动比率高
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