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摘要1
Abstract2
引言3
一、文献回顾3
（一）关于管理层盈利预测偏差的研究概况3
1.管理层持股与管理层盈利预测偏差的相关研究 3
2.管理层特质与管理层盈利预测偏差的相关研究 4
3.高管薪酬制度与管理层盈利预测偏差的相关研究 4
（二）关于管理层自利的研究概况 4
1.利用管理层权力和现有利益度量管理层自利的相关研究 4
2.利用管理层权力度量管理层自利的相关研究 5
3.利用管理层在职消费度量管理层自利的相关研究 5
4.其他度量管理层自利的相关研究 5
（三）文献评述5
二、理论分析与研究假设5
三、研究设计7
（一）样本选择7
（二）研究模型和变量定义7
1.基本模型7
2.调节效应模型8
四、回归检验与实证结果分析8
（一）描述性统计8
（二）相关性分析9
（三）实证结果与分析10
（四）稳健性检验12
1.换样本稳健性检验12
2.换自变量稳健性检验13
五、结论与启示15
致谢15
参考文献 16
管理层自利、内部控制与盈利预测偏差
摘要
管理层作为公司的内部人掌握着较多的信息，其发布的盈利预测作为被审计年报公告前的重要信息，通常会对公司的股价造成重大影响。那么，管理层是否会出于高卖低买的利己考虑，通过发布有偏差的盈利预测影响公司的股票价格呢？本文以2008年至2018年沪深A股上市公司数据为样本进行实证研究，研究发现：当管理层存在持股变动行为时，其发布的盈利预测出现偏差的程度越大。按内部控制质量的高低分组后，进一步检验内部控制的调节效应发现：当内部控制的质量较高时，能够弱化管理层持股变动对盈利预测偏差的正向影响。上述发现表明，企业应当加强内部控制制度的建设，抑制管理层的自利行为，督促管理层发布更为准确的盈利预测。
引言
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引言
管理层的盈利预测作为企业盈利状况的预测性信息，能够影响个人和机构投资者的预期和交易行为，对证券市场的股票价格走向具有重大的影响。2019年以来，国轩高科（002074）、拉夏贝尔(603157)、同方股份(600100)等多家上市公司因为业绩预告不准确收到证监会的警示函。管理层作为公司权力的主要分享者，不仅有动机，更有能力通过发布有偏差的盈利预测去干扰市场参与者的决策，进而获利。内部控制作为权力制衡的重要手段，可以有效制约管理层的信息操纵行为，降低信息不对称程度，而且合理保证财务报告质量也是内部控制的核心目标之一。
为了检验管理层自利对管理层盈利预测偏差的影响，本研究以20102018年A股上市公司数据为样本进行研究，研究发现:当管理层存在持股变动时，其更有可能发布有偏差的盈利预测。进一步检验内部控制的调节作用发现，有效的内部控制可以抑制管理层持股变动对管理层盈利预测偏差的影响，督促管理层发布更为准确的盈利预测。与现有研究相比，本文可能的创新之处在于现在较少有文献从管理层作为理性经济人角度出发，研究其对盈利预测的影响。本文从管理层持股变动的自利角度出发，探索其对管理层盈利预测偏差的影响，并研究内部控制如何影响上述关系，为企业加强内部控制质量，为提高管理层盈利预测的准确性做出贡献。
一、文献回顾
（一）关于管理层盈利预测偏差的研究概况
管理层盈利预测偏差是指上市公司发布的盈利预测偏离其真实收益的现象，国内外学者对哪些因素会使得上市公司管理层盈利预测产生偏差进行了大量的研究，近年来的与管理层相关的影响因素主要集中于管理层的持股、管理层特征、高管薪酬等方面：
1.管理层持股与管理层盈利预测偏差的相关研究
管理层持股与盈利预测偏差的相关研究，主要分为动态的增持（减持）股票行为以及静态的持有股票的比重两类。
在有关动态的增持（减持）股票行为与盈利预测偏差的相关研究中，当管理层计划购买股票时，会更多的发布坏消息以降低股价；当管理层计划卖出股票时，会更多的发布好消息以抬升股价（李欢和罗婷,2016）。有人得出了相似的结论，且他们认为可能因为管理层可以进行股票增持的原因较多，并非单纯为了“低水平增持”的原因的影响，使得管理层在减持公司股票时，其发布的盈利预测出现偏差的可能性更大（张娆等，2017）。对于管理层更偏向于减持股票获利的行为，有人持有相同观点，管理层会通过公示高估的盈利预测操纵股价（余晨阳，2017）。
有关静态的持有股票与盈利预测偏差的相关研究中，CEO的权力强度越高，更可能发布有偏差的盈利预测（陈国辉和伊闽南，2018）。此外，随着管理层持股比例的增加,企业更有可能变更其发布的盈利预测,而高质量的内部控制能够弱化这种影响（林钟高和常青，2019；Sosnowski et al.,2019）。
2.管理层特质与管理层盈利预测偏差的相关研究
近年来，在管理层特质与盈利预测偏差的相关研究，对于管理层的特质的描述，主要有管理层过度自信、管理层的预测能力等方面。
有关有管理层过度自信与盈利预测偏差的相关探究中，当管理层出现过度自信的表现时，虽然会更加频繁的发布盈利预测，但是其发布的盈利预测出现偏差的程度会有所增加(操巍等,2017;李楠和聂晓;2018）。

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