宁波民营企业跨国并购的模式及对策研究【字数：6967】
1978年我国开始提出改革开放的经济发展战略，在这之后，中国企业跨国并购活动便开始出现并发展，到现在已经经历了三十多年的历史。在这一期间，我国的跨国并购从无到有，从小到大，获得了一定的发展。尤其是在加入WTO之后，中国无论是政治还是经济都在世界格局中占据着重要的位置，因此，我国企业的跨国并购也得到了世界范围内的重视。根据联合国贸易与发展委员会2012年的统计数据显示，从1988年到2003年之间，我国的企业中以并购形式发生的对外直接投资（FDI）总额为81.41亿美元，而其中的大部分更是发生在1997年之后，从1999年开始，我国跨国公司的并购额每年都在增加，2003年达到了16.47亿美元，达到了第一次的巅峰。伴随着民营企业的加入，我国的跨国并购活动开始越来越活跃，2011年，跨国并购总额达到了249.33亿美元，而到了2012年，尽管并购活动总额有所下降，但是通过并购活动所获得的FDI仍是有175亿美元，这一总额占到了2012年我国对外投资总额的40.4%。[郝媛.跨国公司纵向一体化趋势的理论与实践[J].国际贸易问题.2011(11):45-51]
而随着我国经济的高速发展，社会主义市场经济制度的不断完善，民营企业在促进经济发展中的作用也越来越受到关注，我国民营企业发展并不完善，在全球化的影响下，受到国内外企业的双重竞争压力，发展空间受到挤压，在这样的背景下，也就要求民营企业需要寻找新的发展空间，尤其是在世界都在尝试跨国公司的新模式。然而由于我国民营企业跨国并购起步较晚，相关的经验也存在不足，因此在跨国并购活动中还存在着一定的风险。
在随着跨国并购不断地发展，国内亦已出现了许多关于并购活动的研究，但是立足于民营公司，尤其是宁波民营企业公司，关于跨国并购风险和防范的方面研究资料还不足，这也是本文研究的直接原因。本文将从宁波民营企业公司跨国并购的风险及防护建议，以及如何提升宁波民营企业公司跨国并购能力的对策分析进行讨论。
一．跨国并购的含义
跨国并购包括跨国兼并和跨国收购，是现代企业进行海外发展活动的一种主要手段。跨国并购是指企业通过一定的渠道将另外一个国家的企业的经营权、管理权或是股份给购买过来，从而对收购企业进行控制，实现企业的跨国经营目的。
通过跨国并购，企业能够快速的进入海外市场并扩大企业在该国的市场占有额；通过并购，企业在拥有被并购企业的控制权的同时，也获得了该企业在该国的资源，如生产技术、销售渠道、企业关系等；另外，企业通过跨国并购，在获得海外市场的同时还能够有效地利用海外的资源，享受直接投资的融资便利；可以廉价购买资产或股权，跨国并购还可以有效降低进入新行业的壁垒，大幅度降低企业发展的风险和成本，充分利用经验曲线效应，获得科学技术上的竞争优势等等。可见，跨国并购是公司扩大其市场份额，取得经济优势的重要手段，对公司的进步和发展有着重要的作用和意义。
二．宁波民营企业跨国并购的现状、特点
（一）现状
近几年来，为了适应经济全球化的发展，国内的一些海外并购活动不断地发展，并购规模和数量也在扩大，尤其是在2008年的金融危机之后，西方资本主义国家为了转嫁危机，吸引外来的投资，也在刻意的降低投资门槛，以此来进行融资。在这样的背景环境下，国内企业的海外并购活动成为了世界范围内的焦点。数据显示，2003年中古海外并购总额仅为36亿美元，而到了2008年的跨国并购总额增加到280亿美元，占交易总额的20.6%。与以往相比，除了数量上的显著增加之外，在规模上也得到了扩大。2007年，中国工商银行出资409.5亿人民币实现了南非标准银行20%股权的收购，成为2007年度规模最大的海外并购案例，同时表明中国企业开始不断加大海外并购进程。[刘琛君.OILS—跨国并购理论新模式[J].经济研究导刊.2010(4):78]尽管国内企业在海外并购的活动中取得了一定的成绩，但是相对于西方发达资本主义国家来说规模还要小很多，这不仅是由于经济现状所决定的，还与国内企业海外并购的发展时间相关，20世纪90年代，国内企业还很少会出现主动进行海外并购的现象（如：图1所示）。
（二）特点
1.民营企业跨国并购数目逐渐增加，但规模较小
从整个全球性的跨国并购来看，97年到13年之间的全球并购案件数量和并购额度都在稳步上升，而且在2001年之后，全球性并购活动有了很大的波动。1997年全球性跨国并购数量是1174件，并购总交易额为973.1亿美元；2001年增到了8098件，总交易额达到了7304.4亿美元；2005年全球并购数量达到了惊人的10145件，总交易额度达到了1.64万亿美元。另外，据联合国贸易与发展会议统计，2013年全球的外国直接投资上升，达到了1.7万亿美元（如：图2所示），
而跨国并购已经成为了导致全球FDI迅速增长的主导因素。而与此同时，跨国公司并购企业的规模也变得越来越大。2008以来，由于全球金融危机影响，各国的跨国并购行为有所缓慢，但中国依旧势头很迅猛，并购步伐不受太大影响。据康柏会计师事务所最新数据显示，2013年中国占亚洲地区并购活动总额的33%，交易金额占全球总量的7.5%，仅次于美国成为全球第二大并购市场。
2.并购领域多元化，并购动机市场化
近几年中国企业的海外并购活动引起了各界的广泛关注。2005年中国海外并购总额仅为36亿美元，2008、2009两年我国企业跨国并购活动异常活跃，2008年的跨国并购总额增加到280亿美元，占交易总额的20.6%。与以往相比，除了数量上的显著增加之外，在规模上也得到了扩大。2007年，中国工商银行出资409.5亿人民币实现了南非标准银行20%股权的收购，成为2007年度规模最大的海外并购案例，同时表明中国企业开始不断加大海外并购进程。2008年1月份中国铝业海外并购成功，标志着中国企业海外并购新纪元的开始。2009年上半年虽然中铝注资力拓失利，但下半年多起中国企业海外并购案获批。2009年以来，仅对澳洲的矿业投资已近百亿美元。而2013年以并购方式实现的直接投资297亿美元，同比增长54.7%，占流量总额的43.2%。[张杰.中石油收购PK公司对中俄石油合作的借鉴意义[J].西伯利亚研究.2010（5）:12-13
]并购领域涉及采矿业、制造业、电力生产和供应业、专业技术服务业、金融业等。总的来说，我国目前的并购领域正在向着多元化的方向发展。
3.并购发生的区域多在欧美等发达国家
根据联合国贸发会发布的2002年《世界投资报告》对10亿美元以上的大宗跨国并购案的统计，世界跨国并购活动以英国、法国、美国、德国、瑞士、荷兰和加拿大这七个国家为主。特别是排在前四位国家的大宗并购额超过2000亿美元，其流出量共计12612亿美元，约占总额的73.8%。其中，尤为突出的是英国，其大宗并购额约占总流出量的36.2%。如果加上西欧各国的并购额，那么在2000年，并购额共计8267亿美元，占大宗并购总额的95.4%。从上述这些国家和地区流出的金额为8381亿美元，占世界流出总额的96.8%。其中，流入美国的并购交易额高达2554亿美元；德国为2339亿美元，英国为1400亿美元。
4.并购方式上以横向并购为主
90年代以来的跨国并购主要是水平（横向）并购。无论在传统产业领域还是新兴产业领域，水平并购都占主导地位。传统产业领域的水平并购主要实为了减少过剩的生产能力，提高技术创新的能力，以取得行业领先地位。其所涉及的行业几乎遍布传统产业的各个领域，包括汽车、医药、石油、化学、食品、饮料、烟草、航空航天等在内的制造业和电信、金融和能源等服务业，其中资本和技术密集型的行业尤为突出。新兴产业的水平并购是为了增强实体规模，提高科技研发能力，确立技术上的领先地位。比如思科公司就是通过并购成为市值超过微软的世界最大企业。
5.并购领域主要集中在第三产业
并购情况全球并购数量(件)全球并购额(亿美元)
产业类别第一产业第二产业第三产业第一产业第二产业第三产业
2005 294 3132 6456 217.4 3259.5 10012.8
2006 310 2572 5082 540.3 1990.4 4769.7
2007 279 1994 4161 363.6 1106.4 3359.4
2008 335 1999 4094 285.3 1100.6 2721.4
2009 427 2071 4766 281.8 1290.8 4085
2010 433 2375 5743 1296.7 1834.3 6162.1
2011 532 2494 6041 942.5 2410.7 7826.3
2012 615 2768 6752 1308.4 3703.1 11352.4
2013 258 1304 2801 260.7 1521.8 4430.1
如表格所示，从并购活动的整体分布来看，第三产业的并购数量以及额度都很多，大约占据总额的70%左右，但是中国服务业发展比较落后，因为对于海外的并购而言无法提供有力的帮助。
三．宁波民营企业海外并购背景分析
（一）经济全球化
上世纪90年代开始，随着经济生产力的不断提高，世界正在向着全球化的方向发展，经济全球化是现阶段国际社会发展的趋势，也是当今时代发展的主题。在全球化的影响下，各国的政治、经济、文
化在不断地学习、交融，随着经济全球化的不断发展，跨国公司也成为企业竞争与发展的主要手段，企业会寻求海外市场，以获得更多的利益、发展空间，在这样的背景下，宁波民营企业也在大力的发展海外并购，开拓海外市场。
（二）汇率因素
汇率在企业与另外一国企业的跨国并购行为中扮演着重要的角色位置。国内货币相对于美元的升贬值在很大程度上影响着中石油公司的跨国并购决策行为，这是因为汇率的变动影响着对外投资交易中的实际有效价格、融资、最终成本等，一般来说，当中国相对于美国汇率越高，则中国企业在对于收购美国企业中获利也就越高，在美国收购的规模也将会增加。2008年开始，伴随着美国金融危机的影响，通货膨胀在世界范围内都有所涉及，在这样的经济环境下，人民币也不断的升值，相对于美元的汇率也在提高，这为宁波民营企业的海外并购活动提供了经济上的支持。
（三）以民营企业为主的所有制优势
我国是社会主义初级阶段，在这个时期，我国建立了以公有制为主体，多种所有制形式共同发展的具有中国特色的企业经营制度。在我国当前社会，为了促进经济的进一步发展，国家与政府大力发展民营企业等私营企业，鼓励民营企业的发展，国家相关部门制定了许多保护民营企业发展的法律法规，如《鼓励和促进中、小企业发展的若干政策意见》、《私营企业暂行条例》等，这些法律法规的出台保障了民营企业的健康发展；另外，国家为了刺激民营企业的进一步发展，通过扩大企业的融资渠道，增加对于民营企业的财政支持等措施也相继出台。总的来说，民营企业的发展在国内具有一定的优势。
（四）宁波市实施走出去战略初见成效
十一届三中全会之后，我国明确的将引进来和走出去政策结合起来，将走出去战略作为经济发展的主要手段，在这一政策的指导下，我国扩大开放领域，优化开放结构，提高开放质量，逐渐形成了在经济全球化条件下参与国际经济合作和竞争的新优势。据统计，来自浙江省外经贸厅的数据表明，截至2013年底，浙江省累计核准境外企业已达2809家，其中1910家是民营企业，占总企业数的68％。民营企业的走出去战略已经初见成效。
（五）宁波企业具备跨国并购的实力
一般对于一个国家的对外直接投资来说，如果一国的人均国民生产总值即GDP越高的话，那么该国的FDI总额也就越大，因此而带来的结果就是FDI中占主要地位的跨国并购也会增大。所以往往那些实力比较强盛的国家中会出现频繁的跨国并购行为，其实也就是因为强国给该国企业的FDI奠定了厚实的经济基础，于是许多大规模的跨国并购活动在发达国家得到大大的发展。从现实社会来看，国家经济实力的增长以及发达，可以促进跨国并购活动，但是相反来看，缓慢的经济发展也会阻碍跨国并购行为。改革开放以来，宁波的地方经济得到了极大的发展，经济基础雄厚，这为宁波地区民营企业的跨国并购提供了能力。
四．企业海外并购模式分析
（一）营销模式:建立海外营销渠道
面对国际上经营战略创新加速的状况，宁波的民营企业应该清楚地认识到，一方面，要在国内迎接国内外企业双重竞争的挑战；另一方面，又要让自己的企业突破狭隘的区域市场，走向全球市场，建立海外营销渠道和海外市场。随着高新技术的不断发展，经营理念的不断创新，企业可以通过多种方式建立海外营销渠道，构筑海外的营销网。譬如，企业可以在海外建立连锁店，通过在目标地建造连锁店，辅以广告宣传，这样能够帮助企业在目标地赢得一定的市场占有率；另外，企业可以通过强强联合，实现渠道资源的共享，进行产品的出口销售等等。通过海外营销渠道的建立，能够进一步的扩大企业的海外知名度，为企业的跨国并购打下基础。
（二）品牌并购模式:海外并购品牌
对于任一国家民众来说，当地的本土品牌形象才更能够深入人心，而外来企业无论是在知名度、文化效应和信誉度上都需要重新受到考验，这就造成了许多跨国企业在进入国外市场之后会出现发展困难的遭遇。而并购海外品牌，收购所并购品牌的生产设备、研发力量、销售渠道以及技术力量等，这能够为企业在海外生存，开拓海外市场具有重要意义。以TCL集团为例，2002年9月，TCL与德国施耐德公司达成收购资产协议，借助施耐德的品牌效应及其遍布全世界的销售渠道和强大的技术力量，目前，TCL已经将它在国内最新推出的摄像头手机，贴上施奈德的标签在欧洲销售，按照TCL的计划，其东欧、俄罗斯工厂出产的产品今后都将冠以施奈德的品牌。对于宁波民营企业的发展来说，民营企业大多都缺乏自己的品牌效应，而借助并购方的品牌影响力，能够更好的促进宁波民营企业的海外发展。
（三）资产资源开发模式：投资海外能源
我国是世界上人口最多的国家，这就造成了尽管国内资源丰富，但是人均资源占有量却非常的少，加之在社会主义初级阶段，我国的市场体系尚不完善，容易导致出现国企与民营企业之间产生产品与产业结构相同情况下，争夺市场资源、矿产资源能源的现象，而国有企业依靠着国家、政府的支持，这就容易造成民营企业在发展中资源供应不足的情况。因此，在进行海外跨国并购的过程中，可以通过对于海外能源的投资，尤其是煤炭、石油、天然气等工业生产能源，这样能够扩大企业能源来源，提高能源供应，从而促进企业的健康长久发展。
（四）研发模式:设立海外研发机构
从总体上来看，由于经济发展水平的不足，宁波的大部分民营企业都存在着技术优势不足的现象，这也是我国目前在经济发展中所面临的主要问题。与发达国家相比较，我国的技术产业起步较晚，改革开放的时间较短，这就造成了对于许多引进技术的学习和创新能力不够，即使是宁波地区比较被看好的第三产业，如制造业、生产业方面，也是存在着核心技术掌握在发达国家的手中。与此同时，缺乏拥有跨国并购能力和知识经验的高级人才也是目前宁波民营企业所缺乏的，现有的人员对于跨国并购所需要的政治、经济、法律、文化、管理知识都难以精通，这就容易导致在跨国并购中出现问题，因此为了更好地实现跨国并购，建立海外研发机构是跨国并购的主要模式，通过海外研发机构，宁波民营企业可以更好地学习发达国家的先进技术，了解当地的政治、经济、文化，培养综合型人才，以便更好地实现跨国并购。
（五）品牌投资模式创立海外自主品牌
海外创立自主品牌投资模式是指我国的一些企业在进行海外的投资过程中，不管是采用绿地投资方式还是采用跨国并购的投资方式，都是依靠坚持在全球各地树立自己的品牌，打造品牌意识，在当地通过利用广告宣传、提升产品的销售市场、提升产品的质量等方式赢得并购国当地消费者的认同，从而打造自己的品牌。以宁波服装业的领军者雅戈尔为例，雅戈尔在美国的销售中，雅戈尔在美国各大百货公司的数百个销售网点建立了自己的营销系统，通过这样的方式，雅戈尔以最直接的方式进入美国民众的生活，另外，在各大百货公司设立自己的营销网点，也提升了雅戈尔的知名度，并在美国市场创立了属于自己的品牌。
（六）加工模式:扩展境外加工贸易
境外加工模式是指企业在进行对外投资的过程中，利用并购国地区的劳动者对自身企业产品进行加工装配，在加工完之后再在当地国家或是海外其他国家进行销售，通过境外加工模式，能够更好地降低企业的生产成本，增加企业的出口，并在一定的条件下有利于企业避开出口时所遇到的贸易壁垒。
2002年，宁波的海天集团，实现了在加拿大、墨西哥、巴西、意大利、土耳其建立境外加工厂，海天集团通过在这些国家地区建立的加工厂，实现了海天集团建立全球基地的发展目标。在此之前，海天集团在出口的过程中常常会因为送货距离太远而导致产品的售后问题无法解决，对出口国当地的产品信息无法进行及时的反馈，另外一方面，由于欧盟的大部分国家对我国提出反倾销的申诉，国家都建立了贸易壁垒，这就造成了海天集团在进入欧洲市场的过程中会遇到很多的困难。在建立境外加工厂之后，海天集团的所有产品都能够全部自由出口欧美国家。通过此举海天集团成功绕开了欧洲的贸易壁垒，提高了企业的竞争力。
（七）资产并购模式:控股海外公司
资产并购模式是指企业在进行并购活动中，只收购被收购企业的主要资产、实质性资产或是股票，从而只是取得被收购企业的经营控制权的投资行为。在这种模式下，企业在进行并购的过程中不会受到被并购企业类型的限制，而且在并购活动中也更加的具有灵活性和可操作性，这一模式对于宁波的中小型民营企业很适合。
劳伦斯公司为加拿大麦格纳集团旗下英帝尔公司的全资子公司，同时也是全球第三大汽车零部件供应商，发展至今，劳伦斯公司已经成为凯迪拉克、雪铁龙、萨博等知名品牌的零件供应商，在英国，劳伦斯公司的市场占有率占到10%。2006年12月，宁波华翔集团用大约340万英镑的资金从英帝尔公司收购劳伦斯公司100%的股权，实现资产收购。收购后，华翔能利用劳伦斯原有的销售渠道、技术、管理方法、物流体系，大大提高自身竞争力。
五．宁波民营企业跨国并购存在的问题与对策
（一）问题
跨国并购活动一般比较复杂，是因为其中会涉及到比较多的环节，总的来说，中石油企业在跨国并购方面已经具备了一定的实力，也取得了不俗的战绩，但是与世界上发达国家及其公司相比，仍然存在很大差距，我们有很长的一段路要走。对于宁波民营企业跨国并购过程中常见的问题主要还是存在于融资渠道狭隘、政府不放权、对于人才培养不够重视等方面。
1.企业的跨国并购缺乏全球化战略动机
对于企业来说，之所以实施跨国并购，从根本上来说，是为了能够开拓自己的产品市场，从而更好地在并购国经营、获得利润，提高产品的市场占有率；另外，通过并购，在国外占有一定的市场空间，能够获得
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