目录
摘要1
关键词1
Abstract2
Key words 2
引言3
一、文献综述4
（一）管理者过度自信与企业绩效4
1．管理者过度自信对企业绩效具有负向影响 4
2. 管理者过度自信对企业绩效提升具有正向促进作用 4
（二）董事会独立性与企业绩效 5
（三）文献述评5
二、理论分析与研究假设5
（一）管理者过度自信与企业绩效5
（二）管理者过度自信、董事会独立性与企业绩效6
三、研究设计7
（一）样本选择与数据来源7
（二）变量定义7
1.管理者过度自信7
2.董事会独立性7
3.企业绩效7
4.控制变量设置7
（三）模型构建8
四、实证分析8
（一）描述性统计8
（二）相关性分析9
（三）回归分析10
（四）稳健性检验12
五、结论及建议13
致谢15
参考文献16
表31变量定义表8
表41数据的描述性统计9
表42数据相关性检验10
表43模型回归结果11
表44更换样本的稳健性检验12
管理者过度自信、董事会独立性与企业绩效
会计163 谢凯祥
摘要
公司的管理者尤其是高层决策团队对于公司的重要决策有着巨大的影响，借鉴行为财务中管理者“有限理性”理论，本文利用多元线性回归模型，实证探究了管理者过度自信对企业绩效的影响，考虑到“独立董事”是一个相对于企业管理者而言较为“客观公正”的角色，独立于上市公司及其管理层以第三者的身份站在客观公正的立场，保护公司和投资者的利益，发挥对管理层的制衡作用，本文引入独立董事作为调节变量探究其调节效应，研究表明：（1）管理者过度自信对企业绩效具有明显的正向影响。（2）董事会独立性能够抑制管理者过度自信对企业绩效的影响。在管理者过度自信的企业中，董事会独立性越 *51今日免费论文网|www.51jrft.com +Q: *351916072* 
强，其越能抑制管理者过度自信对企业绩效的正向影响。
引言
管理者的决策影响着企业的行为，企业的行为直接影响着其在各项经济活动中的业绩表现，进而反映在企业的绩效水平。而不同类型的管理者会有不同的决策，在面对一项同样的投资项目的决策时，理性的管理者会在分析完项目风险与收益后结合自身能力、企业状况合理选择，在自己能力驾驭范围内，尽可能多的为公司获益；非理性的管理者往往不这么做，非理性的管理者常常表现为过度自信，他们过于高估自身能力，过于低估项目经营风险，或者说自身能力还没达到能够驾驭高风险项目的水平，却做出非理性的决策，而这些决策直接影响企业的运行，最终直接或者间接地体现在企业绩效水平的高低。那么，究竟何种类型的管理者所经营的公司绩效水平会更高呢？
不同类型的管理者有着不同的个人特质。从上述“个人特质”这一视角切入，与管理者过度自信的“非理性”不同的是：“独立董事”是一个相对于较为客观公正的“理性”角色，他们独立于上市公司及其管理层，以第三者的身份站在客观公正的立场，保护公司和投资者的利益，发挥对管理层的制衡作用。
本文利用多元线性回归模型，通过实证探究管理者过度自信对企业绩效的影响，同时引入独立董事作为调节变量探究其调节效用，并根据结果分析原因，提出相关政策与建议，使研究更具实际意义。此外，在企业管理过程中有诸多传统“理性人”理论不能解释的现象，本课题突破了传统经济学中理论中关于“理性人”的基本假设，借鉴行为财务中管理者“有限理性”理论，将其应用到上市公司管理者过度自信对企业绩效影响的研究中，以求为更好的用研究结果在实践中解释上述现象提供理论支撑，同时为上市公司正确对待管理者的过度自信行为提供思路。
引言
一、 文献综述
（一）管理者过度自信与企业绩效
对目前有关企业绩效方面研究的文献回顾发现，企业绩效的影响因素是全方面的：宏观层面的因素诸如宏观经济刺激政策、国家反腐倡廉行动等对企业绩效具有正向促进作用；中观层面与供给型政策相结合的补贴行为和对政策执行力度不足对企业绩效提升表现为抑制作用；以及微观层面中企业外部因素中有关企业的纵向一体化和市场化程度越高越可以提升企业绩效。而目前关于企业绩效的相关热点研究多从微观层面企业内部影响因素着手：研发投入（吴建祖等，2016；尹美群等，2018）、高管特征、资本结构中的债权结构(刘晓光等，2019)与股权结构中有关股权分置改革(陈信元等，2016；林莞娟等，2016)。相比之下，对高管过度自信作为解释变量的研究较为集中的矛盾点在于解释企业绩效方面，这其中的焦点在于高管特征方面。究竟是正向促进企业绩效，还是反向抑制企业绩效的提升，进一步的探讨需要新的技术，新的方法或者是结合新的领域进行研究。
从管理者特征方面切入对企业绩效的影响，更多的研究分布于董事是否技术专家(胡元木等，2017；朱焱等，2017)、独立董事制度(曲亮等，2014)、股东关系网络(黄灿等，2019)、管理层民族多元化(贺新闻，2018)。由以上探讨的关注点不难发现：对高管特征的研究都在其外在表现指标，董事是否为技术专家可以通过外在技术体现，独立董事独立性也可通过企业独立董事数量、比例来体现，股东关系网络和管理层民族多元化这些也都可以以外在表现客观形式刻画。

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