目录
摘要 2
ABSTRACT 3
引言 4
一、 文献回顾与假设提出 4
(一) 文献回顾 4
(二) 假设提出 6
二、 研究设计 7
(一) 样本选择与数据来源 7
(二) 模型设计 8
(三) 变量说明 8
1． 被解释变量 8
2． 解释变量 8
3． 控制变量 9
（1） 企业规模(Size) 9
（2） 资产负债率(Lev) 9
（3） 资产结构（Fix） 9
（4） 企业速动比率（Liqui） 9
（5） 成长性(Growth) 9
（6） 利息保障倍数（Interest） 9
（7） 盈利能力(Roe) 9
三、 实证分析 10
(一) 主要变量描述性统计 10
(二) Pearson相关性分析 11
(三) 多元回归分析 12
(四) 稳健性检验 14
四、 研究结论与建议 15
(一) 研究结论 15
(二) 建议 16
致谢 16
参考文献： 17
审计意见类型对债务融资成本的影响研究
摘 要
不同审计意见类型是一个企业承担的债务融资成本的基本影响要素之一，独立审计师出具的各种类型的审计意见对企业需要承担的债务融资成本的影响问题很值得关注。通过回顾了之前学者对二者的研究成果，本文对探讨的审计意见类型和债务融资成本二者之间可能存在的相关关系做了理论层面的研究分析，进而将本文的研究假设提出，从而进行进一步的实证分析。在本文的验证假设部分，本文选取了我国20072018年深交所上交所两大证券交易所A股上市公司为本文研究对象，构建回归模型对选取数据进行实证研究，并使用Stata软件进行相关性分析以及多元回归分析。研究发现：在独立审计师给企业的财务报表或内控报告出具了非标准审计意见的情况下，该企业会明显需要承担更高的债务融资成本。
引言
融资活动在企 *51今日免费论文网|www.51jrft.com +Q: ^351916072* 
业日常经营管理活动中占着举足轻重的地位，股权融资和债权融资两种方式是我国上市企业资金供给的两大主要来源。对比这两种融资途径，发行的成本相对来说通常较低是债权融资一大特点。除此之外，债权融资对于企业而言，能够使得企业掌握更大控制能力，并且因为不需要较为繁琐的手续以及严苛的条件等一些优势而受到大多公司的青睐。在企业的运作和进程当中，债权融资也可能带来一定的劣势。考虑到内部的企业管理者和外部的企业债权人之间的利益有很大差别，二者获得的信息也会在一定程度上具有较大的不确定性，因此在两者之间就有一定发生逆向选择和道德风险的可能性。
因此，企业为了减少信息不对称情况的发生，就会做出聘请独立第三方的审计师以及披露企业报表等一系列增加可信度的承诺行为，从而可以提升会计信息的精准程度，进而使得债权人给企业价值的评估得到进一步增加。
这样看来，给予对被审计企业相关财务信息的鉴证以及出具相应合适的审计意见是独立审计师作为第三方必要的责任，出具的审计意见也可以帮助外部的债权人去深入了解对应企业内部真实的财务状况，进而减少信息不对称在企业和债权人之间发生的频率和可能性，使得债权人利益得到保护。在这个过程中，审计师出具的审计意见代表审计工作过程取得结果中最为集中统一的表达，是具有比较高的信息含量这一特征的具体承载，与之有关的经济主体将会依据不同类型的审计意见来做出差异化的经济决策。
故而，以上述问题为基础，本文选择以20072018年上交所和深交所A股上市公司作为本文的研究对象，分析了不同类型的审计意见对企业债务融资成本的影响。本文主要创新在于以债权债务的关系为出发点，研究借贷资本市场不同类别的审计意见对债务融资成本具体产生什么作用，进而丰富和完善目前学者对这一领域的研究成果，进而为我国上市企业在债务融资的优化以及债务融资政策的制定方面提供借鉴，有利于企业的进一步发展。
文献回顾与假设提出
文献回顾
融资优序理论主张公司给新增项目进行融资时，把内部盈余作为优先选项，之后选择债权融资，最末才是股权融资。企业的外部投资人和内部经理人二者有信息不对称的时候，由于投资者对企业实际类型和经营前景知晓的比较少，只能依靠对企业的期望价值去支付对应的公司价值。如此一来，如果公司选择利用外部融资方式进行融资，就有可能带来公司价值下降的风险，所以公司增发股票是一个坏消息。在企业必须要依靠外部资金才能正常周转经营的时候，如果能够发行和不对称的信息毫无关联的债券的话，那么该企业的价值不会有所下降，所以，这样来看，债权融资应当比股权融资更为优先。
已有文献表明，改变债务融资成本的要素非常广泛。从外部来看，担保物权制度改革对企业有着减低债务融资成本的作用，并在融资约束层面表现出系统差异[1]（钱雪松等，2019）。绿色信贷政策的推进使得绿色企业的债务融资成本得到有效的降低，其效果在经济发展水平较高地区以及国有企业更为明显[2]（连莉莉，2015）。债务融资成本在有内部资本市场的上市公司中相对更低[3]（张伟华等，2018）。从企业内部控制来看，企业内部控制的质量相对较高时，债权人在投资的过程当中有更多的保障，从而使得债务人具有更多的债务资本[4]（张莹莹，2016）。即内部控制得以监管之后，相关内容会在一定程度上得到披露，债权人可能承受的风险和不确定性也会相对应有所下降，同时债务融资成本随其降低[5]（林钟高等，2017）。环境信息的披露也通过避免信息不对称减小债权人做决策时的预测风险，从而降低债务成本[6]（倪娟等，2016）。媒体公信力的提升能够加深媒体正面或负面新闻对债务融资成本的改变[7]（夏楸等，2018）。广告宣传也能利用减少信息不对称来缩减债务融资成本[8]（刘海明等，2015）。有未决诉讼的上市企业比没有未决诉讼的企业获得的银行债务融资成本更高[9]（刘慧等，2016）。社会道德水平与民营上市公司的债务融资成本具有反向关系[10]（王夫乐，2019）。

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