本文章以沪深A股2014年-2018年2440个上司公司为研究对象，建立回归模型研究国有股比例对盈余质量的影响，本文得出核心结论在我国上市公司中，国有股比例与盈余质量成U型关系, 随着国有股比例的上升，盈余质量起初随之下降；但是当国有股比例足够大时，随着国有股比例的上升，盈余质量随之上升。因此，国有股对盈余质量具有双面效应。当国有股比例较低时受到不同甚至相对立利益的影响，所以为了调和相互冲突的观点，他们可能会操纵数据，从而降低盈余质量；当国有比例较高时，该企业通常处于关键行业，主导相应业务，受到更多关注，具有多方优势，盈余管理动机下降，盈余质量提高。本文据此提出相应政策建议在我国大力推进混合所有制改革的进程中，应该尽力避免U型曲线的底部价值陷阱。
目录
摘要 1
关键词 1
Abstract 1
Key words 1
一、引言 2
（一）问题的提出 2
（二）文献综述 2
1. 盈余质量内涵 2
2. 规范研究综述 2
3. 实证研究综述 3
4. 文献评述 3
（三）研究设计 4
1.研究方法 4
2.变量选择 5
3.数据来源与模型选择 6
二、理论框架、研究假说 6
三、实证分析 7
（一）描述性分析 7
（二）相关性分析 8
（三）回归分析 9
四、主要结论与相关政策建议 10
（一）主要结论 10
致谢 11
参考文献 11
国有股对盈余质量的影响
引言
引言
（一）问题的提出
股权结构是企业最基本的制度安排，现有文献对股权结构的研究主要集中在股权性质和股权集中度两个方面，盈余质量是体现企业绩效的重要指标，因此明确股权性质对盈余质量的影响对于企业的发展具有重要意义。
近年来，我国的产业结构、市场环境、政策制度等各个方面都有了极大的变化，特别是在国有股减持、股份制改革之后，我国大力推进混合所有制改革。 混合所有制主要指产权结构中既有 *51今日免费论文网|www.51jrft.com +Q: #351916072# 
国有产权又有非国有产权，形成国有资本、集体资本和非公有资本交叉持股、相互融合的状况，国有资本和非国有资本的股权配置和制衡。
混合所有制改革在解决国有股“一股独大”问题的同时，也在面临着丧失控股地位的风险推到了国有股东面前，伴随着民营资本与国有资本融合程度的不断加深，民营资本作为第二大股东力量的不断增强，两者之间的股权关系就会直接导致控制权纷争，所以为了调和相互冲突的观点，他们可能会操纵数据，从而降低盈余质量。
基于此，本文讨论了国有股权的比例对盈余质量的影响。
（二）文献综述
1. 盈余质量内涵
对盈余质量的定义，众说纷纭，但基本都是从持续性、真实性、决策有用性三个来理解盈余质量：
（1）强调盈余的持续性
Richardson、奥格格弗等学者着重于盈余质量的持续性，即公司能够很长一段时间保持盈余，及各期利润持续发展的稳定程度。
（2）强调盈余的真实性
Dechow和Schrand（2004）则指出只有公司的盈余真实地反应出公司的价值时，持续和稳定才有意义，如果孤立地考虑持续和稳定，那么盈余的预测效果是无法保证的。
（3）强调盈余的决策有用性
Schipper 和Vincent认为， 公司披露盈余是为了帮助投资者决策的，即以能够通过过去和现在的盈余来预测未来的现金流入。
2. 规范研究综述
现有文献认为国有股权与盈余质量呈负相关的原因：
（1）国家通常通常追求政治目标而不是公司利益最大化，因此政府更有可能侵占小股东的权益，为了掩盖这种侵占，政府可能引导管理者操控盈余，导致盈余质量下降。
（2）在国有企业，问责制链通常通常比私营企业长且宽。长是指：既是国有企业管理层，又是社会公众代表。宽是指：不仅对所有者负责而且要对不同的利益相关方负责，比如公民、舆论、公共支出控制机构(Sinclair, 1995)。
（3）国有企业经营者受到不同甚至相对立利益的影响，(Ghosh & Whalley, 2008, Bruton et al., 2015) 所以为了调和相互冲突的观点，他们可能会操纵数据，从而降低盈余质量。
（4）国有企业可以通过政治关系获得优惠融资，因此，缺少提高财务报表质量的激励。
（5）Wang 等人(2008) 认为国有企业比私营企业更有可能聘用规模较小的审计公司。
现有文献认为国有股权与盈余质量负相关的原因：
（1）受到媒体、公众的关注审查(Burgstahler & Dichev, 1997)。
（2）国有高管的任命由国家派出，是政治问题，关系往往高于经营业绩，高管对政府负责，而不是对市场负责。因此如果管理人员的提名、续聘甚至解雇与公司的经营业绩不相关的话，那么管理层对启动复杂而且高风险的盈余管理的兴趣就会下降。他们是政治家而不是商人(Cheng et al., 2015)，他们会从政治角度被评价而不是财务或者经济业绩上。(Fan et al., 2007)
（3）减税可能是私企实施盈余管理的主要动机，而在国企，企业的税流出相当于所有人的税流入。
（4）当国有上市公司经营困难时，国家往往会通过财政补贴以及并购交易的方式在多方面对其予以支持，原因是国有上市公司成功可以为地方政府带来许多资源，可以增加领导人的政治资本和升迁机会，政府领导人有极大的动力来帮助国有上市公司。
3. 实证研究综述
（1）支持国有股权与盈余质量负相关的研究
Chen et al. 2008 ，按照ROE被置于监管边界的频率来衡量盈余管理，分析了1994年2000年上市公司的行为，得出结论国企与盈余管理与的关系为正，从而与盈余质量关系为负，尤其是地方行政部门，当上市公司的业绩影响地方官员私利时，他们倾向于盈余管理手段。

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