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摘要1
Abstract2
引言3
一、研究背景、研究意义及国内外研究现状3
（一）研究意义3
1.研究背景3
2.研究意义3
（1）理论意义3
（2）现实意义3
（二）国内外研究现状4
1．关于投资支出的相关研究 4（1）影响企业投资支出的宏观因素4
（2）影响企业投资支出的企业微观因素4
2．管理者盈利预测的影响因素的相关研究4
（1）预测环境4
（2）预测动机5
（3）管理者盈利预测信息特征5
（4）管理者盈利预测后果6
3．文献评述6
二、理论基础与研究假设7
（一）理论基础7
1.信号传递理论7
2.行为金融学中的过度自信理论7
（二）研究假设7
1.投资支出与乐观盈利预测7
2.环境不确定性对投资支出和管理者盈利预测关系的影响8
三、研究设计8
（一）样本选取与数据来源8
1.样本选取8
2.数据来源8
（二）变量定义与研究模型8
1.变量定义8
（1）被解释变量的选择与计算8
（2）解释变量的选择与计算8
（3）调节变量的选择与计算9
（4）其他变量的选择与计算9
2.研究模型10
四、回归检验与实证结果分析10
（一）变量描述性统计分析10
（二）相关性分析10
（三）多元回归分析11
（四）稳健性检验12
五、结论与启示13
参考文献14
致谢15
表31 变量定义9
表41 变量的描述性统计结果10
表42 相关性分析结果10
表43 多元回归结果 11
表44 稳健性检验 12
企业管理层乐观预测与投资支出
摘 要
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/> 公司在对次年进行新的投资之前必定需要依靠管理者的预测能力，而公司发布的盈利预测信息也需要借助预测才能得到相对准确可靠的披露。在信号传递理论和行为金融学中的过度自信理论的基础上，本文将研究管理者在对公司进行扩张时，管理者盈利预测信息是否能够反映出管理者对于公司运营状况的良好掌握。实证结果表明，管理者乐观预测与公司的投资支出高度相关，进一步发现公司面临的环境不确定性越强，管理者可能做出错误的投资决策，进而导致盈利预测不够准确。
引言
一、研究背景、研究意义及国内外研究现状
（一）研究背景与研究意义
1．研究背景
当今社会，信息使用者的对信息的需求发生了显著变化，即信息使用者从过去的关注历史信息转变为了关注未来信息。与传统的历史信息相比较，预测会计信息与管理层的决策和公司的动向的关系更为紧密，更能降低信息不对称程度。
然而不可否认传统的历史信息在可靠性和准确性上更有优势，预测性信息具有更多不确定性和主观性。由于竞争者存在，管理者对于盈利的预测成为了公司内部行为，处于公司外部的投资者与其他相关方也随之难以提前获得。国内上市公司均处于仍需完善的证券市场中，其发布的预测性信息真实性难以保证。这种难辨真假的信息孕育着风险，很可能会给予中小投资者带来巨大的经济损失，还会对证券市场的持续性和稳定性构成较大的威胁。中国证监会于1998年起开始要求预计发生连续亏损或重大亏损的上市公司提前公布相关信息，随后又逐步加大业绩预告的披露频率，并采用强制披露和自愿披露相结合的方式。自愿披露与强制披露不同的是，上市公司可以通过发布自愿披露信息以此获得业内的良好声誉，并且建立公司预测信息的高透明度的形象，甚至可以使得外界对公司的评价得到改变。而管理者盈利预测是一种自愿披露方式，公司管理层可以通过自愿披露盈利预测信息来获得以上的好处。
对于管理层，在对公司进行治理的过程中，管理层并不一定能够完全避免为自己谋取利益的行为。作为拥有情感和价值观的社会人，管理层仍然可能采取更为冒险的行为，即传统财务理论中的“理性经济人”假说存在一定的缺陷。在制度不完善和市场信息不对称的情况下，管理层的非理性情绪可能间接影响企业的投资行为。因此，若管理层自愿披露了盈利预测信息，对于财务预测信息披露的准确性与科学性的加强显得更为重要。
2.研究意义
（1）理论意义
理论上，管理者盈利预测信息与内部投资决策的制定可能都需要管理者的预测能力，从而需要利用同样的预测性信息。这种信息的同源性可能在一定程度上使得管理者预测能力和投资决策之间具有一定的相关性。现已有不少文献对管理者盈余预测影响因素进行了探究，包括预测前期因素、预测信息特征及预测后果三部分因素。本研究将以管理者乐观预测作为解释变量，辅以环境不确定因素，对投资决策的影响因素进行探讨。
（2）现实意义
由于管理层盈利预测的信息披露具有市场的不确定性和公司管理的内部性，为了降低公司管理的内部性并使得管理层能够更真实地展现公司价值，研究管理者盈利预测信息的有效性便极为重要。对管理层盈利预测信息进行研究，可以使得管理者在盈利预测时更为谨慎，可以帮助投资者做出更加准确的判断和决策，进而有助于抵御金融危机，减少其带来的不利影响，最终使得市场更为有效。
（二）国内外研究现状
1.关于投资支出的相关研究
（1）影响企业投资支出的宏观因素

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