近年来，由于国家政策和市场环境，许多上市公司为扩大生产经营规模和业务范围，频繁进行非同一控制下的企业合并，高溢价并购产生巨额商誉。商誉是企业获取超额收益能力的体现，商誉减值意味着企业获取收益能力下降。本文从经济因素、盈余管理因素和监督因素三个方面分析，探究其对上市公司计提商誉减值的影响。研究发现，商誉减值计提比例与总资产收益率显著负相关，与销售利润率显著正相关，说明上市公司商誉减值计提受到经济因素的影响；与洗大澡动机、盈余管理动机显著正相关，说明上市公司商誉减值计提同时受到盈余管理因素的影响；与公司监督因素也相关。因此，建议准则进一步规范商誉减值测试的操作流程，同时证监会应进一步完善董事会职能，加强对上市公司盈余管理行为的监督惩办力度。
目录
摘要1
关键词1
Abstract1
Key words1
一、引言1
二、文献综述2
（一）合并商誉理论2
1. 好感价值论2
2. 超额收益论2
3. 总计价账户轮2
（二）商誉减值与经济因素2
（三）商誉减值与盈余管理因素3
（四）商誉减值与监督因素4
三、研究设计4
（一）研究假设4
（二）样本选择和数据来源5
（三）变量选择6
（四）模型设定6
四、实证结果分析 6
（一）描述性统计 6
（二）相关性分析 7
（三）多元回归检验 7
五、研究结论及建议8
致谢8
参考文献9
上市公司商誉减值影响因素分析
会计161 姜晓悦
引言
引言
在全球化经济的今天，机遇与挑战并存。为应对瞬息万变的市场环境，巩固自身地位，许多上市公司通过合并来扩大生产经营规模，进入全新的行业来增加业务范围。国家也不断出台并完善相关政策、法律来促进企业并购。在宽松政策和企业自身转型需求的推动下，自2014年起，中国上市公司逐渐加快并购频率，随后达到巅峰，近几年企业并购案例也是数不胜举。企业并购数量上升，价格也随之上涨， *51今日免费论文网|www.51jrft.com +Q: @351916072@ 
从而导致高溢价并购案例逐年增加。
然而，许多公司完成并购后并没有如愿增长利润，顺利实现多方位发展的方针，反而频频被爆出业绩不佳、股价下跌。高风险的溢价减值伴随高溢价并购，当公司无法在规定时间内完成业绩时，巨额商誉减值的计提会对公司形成巨大冲击，造成净利润大幅缩水和股价急速下跌，公司很有可能从此一蹶不振。东方通在2017年年报中显示计提3.85亿元的商誉减值，原因之一就是被并购企业惠捷朗的业绩不确定性。2017年年末，美丽生态对并购项目计提了7.11亿元的商誉减值。天神娱乐自2014年起频繁并购，同时产生高额商誉，到2018年公司已预计形成商誉约65.35亿元，存在减值并导致亏损的可能。2019年天神娱乐公告预计计提49亿元的商誉减值，净利润亏损近80亿。大额商誉减值不仅影响着公司的净利润，还给投资者带来了严重的损失，甚至关系到整个市场的盈利水平，扰乱市场正常秩序。
当外界经济环境不佳，或者上市公司业绩承诺不达标，均可能对公司利益造成重大影响，管理层可能会通过盈余管理手段干预商誉减值的计提来粉饰财务报表，董事会监管不力会助长这种行为。学者从不同角度研究了商誉减值成因的影响因素，却没有得出统一的结论。因此本文通过实证分析，研究上市公司商誉减值影响因素，为企业更好地避免大额商誉减值带来的不利影响提供参考。
二、 文献综述
（一）合并商誉理论
“商誉”一词最早出现于16世纪中后期，19世纪末20世纪初引起学术界尤其是会计学术界的广泛讨论和关注。合并商誉是指非同一控制下企业合并中，并购企业为标的公司提供的金额超过其公允价值的差额。美国著名会计理论学家Eldon S. Hendriksen提出了"三元论"来解释商誉的本质：好感价值论、超额收益论和总计价账户论。
1．好感价值论
好感价值论的内容是，商誉是一切为企业带来超额盈利的有利要素和情形。由于企业的一些优势因素，例如区域优势、政府支持、良好的声誉、独特的发展方针等，顾客对企业产生偏好，并且持续不断地光临，企业因此获得额外的好处和价值。然而，影响好感的因素过多无法穷举且没有可靠的方法计量。因此，好感价值论对于大多数企业并不适用，对于不同企业来说，企业的优势因素不同，没有具体恰当的标准来衡量，也没有准确的模型来计量。所以，好感价值论只是通俗易懂的向人们解释了什么是商誉，并没有给出真正意义上的定义。
2.超额收益论
超额收益价值论赞同企业预期未来收益的现值超过正常报酬的部分为商誉，即商誉可以帮助公司获得高于同行业平均盈利水平的利润。根据企业获得超额收益的年限不同，可以将其分为两种情况：超额收益资本化法、超额收益折现法。超额收益资本化法是采用本金化还原被评估企业的超额收益，以此来确定永续性企业商誉价值，而超额收益折现法适用于企业的超额收益只能维持有限年度。
杜兴强等（2011）以市场上的并购案例为对象，分析并购产生的高额商誉，认为超额收益论是有偏差的[1]。企业超额收益的来源不止商誉，需要剔除不正常的和营业外的因素，才能得到商誉的原本价值。对于整合的企业来说，良好的企业文化和工作氛围，加上完善的监督系统，未来超额盈利的能力才能相对稳定。
3.总计价账户论
总计价账户论又名剩余价值理论，认为商誉是企业整体价值与单项可辨认资产价值总和的差额。总计价账户论和目前我国的准则规定相匹配：商誉即为合并成本超过标的公司净资产价值的那部分。该理论虽然具有可操作性，但只是将商誉量化，并没有体现本质，当评估总体价值或单项资产产生误差，或者谈判情形变化时，商誉也会受到影响。
（二）商誉减值与经济因素
经济因素分为两部分：外部宏观经济环境与企业自身经济状况。上市公司外部宏观经济环境在2015—2018年较为稳定，因此本文着重于企业自身经济状况，而企业自身经济状况与业绩相关。当企业以高业绩承诺实现合并，却无法在期限内完成时，将面临巨额商誉减值的风险。

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