随着沪港通政策的实施，内地市场和香港市场联系日渐密切，金融市场交易日渐频繁，但是，我国在内地和香港上市的公司一直存在A、H股价差。不同于世界其他金融市场，我国A股价格要高于H股价格，即内资股溢价。而沪港通是否会对价差产生影响，要综合多个因素来考虑。本文用2012年-2019年同时在A股市场和H股市场上市的76家公司作为样本，用Stata软件对面板数据进行回归分析，研究结果表明（1）沪港通、信息不对称、需求弹性差异、公司规模和机构投资者占比对A、H股价差有正向作用（2）流动性差异、风险偏好差异对A、H股价差有反向作用（3）系统风险中的因素有正向作用有反向作用。最后，本文根据实证研究结果提出了相应的政策建议。
目录
摘要 1
关键词 1
Abstract 1
Key words 1
引言 2
（一）研究背景及意义 2
1.研究背景 2
2.研究意义 2
（二）研究目标、内容和方法 2
1.研究目标 2
2.研究内容 2
3.研究方法 3
（三）可能的创新和不足 3
1.可能的创新点 3
2.论文的不足 3
二、文献综述 3
（一）基于市场因素的文献综述 3
1.信息不对称 3
2.流动性差异 4
3.需求弹性差异 4
4.风险偏好差异 4
5.系统风险 4
（二）基于公司因素的文献综述 4
1.公司规模 4
2.投资者结构 4
（三）文献综评 4
三、A、H股市场发展现状 5
（一）A股市场发展现状 5
（二）H股市场发展现状 6
（三）A、H股市场的价差 7
四、沪港通发展概述 7
（一）沪港通概述 8
（二）沪港通交易现状 8
（三）沪港通对A、H股价差的影响 8
五、研究设计 9
（一）样本选取及处理 9
（二）变量选取与定义 9
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1.被解释变量 9
2.解释变量 10
3.控制变量 10
（三）模型构建 11
六、实证结果分析 11
（一）描述性统计 11
（二）回归结果分析 12
1.全样本回归分析 12
2.按沪港通和非沪港通分组的回归分析 13
七、研究结论与政策建议 14
（一）结论 14
（二）政策建议 14
1.健全市场信息披露机制 14
2.丰富金融产品 14
3.拓宽资本市场投资渠道 15
4.培养投资者正确的投资理念 15
致谢 16
参考文献 17
沪港通对A、H股价差的影响分析
引言
一、绪论
（一）研究背景及意义
1.研究背景
沪港通指的是内地和香港投资者通过本地证券公司在彼此限制的市场上买卖规定范围内的对方交易市场的股票的机制，是一个开放资本市场的互联互通政策，可以有效地链接内地和香港股市市场。沪港通包含沪股通和港股通两个方面，随着中国资本市场的逐步开放，香港与内地股票市场之间的联系不断得到加强。其中，QFII，QDII，RQFII，沪港通和深港通等政策加强了香港与内地股市在不同时期的联系。2014年11月17日，沪港通政策在中国证监会的正式批准下正式实施。2016年12月5日，深港通正式面向公众使用。
随着A、H股的发展，股票市场出现了交叉上市公司A、H股长期存在溢价的现象。A、H股是指同一公司同时在上海证券交易所（或深圳证券交易所）和香港联合交易所上市的股份。一价定律显示，同一家公司的A股和H股转换成相同的货币后，其股票价格应相等，但实际上，股票市场上相同的股票在不同市场价格不一致。这种现象普遍存在于国内外股票市场，一般情况下，股票市场会出现内资股股价小于内资股股价的现象，但是在我国情况却恰恰相反。
而沪港通是否会影响A、H股价差要综合多个因素来考虑。本文在参考和研究前人文献的基础上，对沪港通能否影响A、H股价差这一课题展开了论述。
2.研究意义
本文研究沪港通政策如何影响A、H股价差，综合来论证影响A、H股价差的形成原因，并提出相应的政策建议，对A、H股价差理论进行了进一步的充实和完善。同时，对A、H股票价格的回归提供参考，提高企业在香港市场的融资效率，并且提高了市场效率，向监管部门剔除改进监管的建议。
（二）研究目标、内容和方法
1.研究目标
本课题研究的目标是A、H股价差在沪港通政策实施后如何被影响。本课题以前人研究为基础，概括了影响A、H股价差的主要因素，在确定变量、选取模型后，回归分析这些因素对A、H股价差的影响，并根据总结的实证结果提出相应的政策建议。
2.研究内容
本课题研究的内容共分为五大部分：
第一章为绪论。主要内容包括研究背景及意义、研究目标内容及方法和可能的创新点和不足这三大部分。本文从沪港通的试行、A、H股价差的产生等论述本课题的研究背景和研究意义，并且在此基础上提出本文的研究目标等和创新点以及不足。
第二章为文献综述。主要从基于市场影响A、H股价差的因素和基于公司影响A、H股价差的因素两方面来阐述。基于市场因素的文献综述围绕信息不对称、流动性差异、需求弹性差异、风险偏好差异和系统风险阐述，基于基于公司因素的围绕公司规模和投资者结构阐述。并且通过评述已有的文献综述，更深的学习A、H股价差的理论知识。
第三章为A、H股市场发展现状。首先介绍A股市场的发展现状，其次介绍H股发展现状，最后介绍A、H股市场的价差。
第四章是沪港通发展概述。首先介绍沪港通的实施时间等基础内容，其次在其基础上阐述沪港通的特点和作用，最后通过图表分析沪港通的交易现状，更为直观方便的看出沪港通的推动作用。
第五章为沪港通对A、H股价差影响的实证分析。本文首先对76家双重上市公司的2012年至2019年的样本数据进行了数据处理，然后构建模型，其中被解释变量为A、H股价差，解释变量为沪港通政策，这是一个虚拟变量，在2014年后为1，2014年之前为0。控制变量为信息不对称、流动性差异、需求弹性、风险偏好、系统风险公司规模和投资者结构。最后，对数据进行随机效应多元回归，论证了沪港通对A、H股价差有显著的正向影响。同时，本文将所有的股票样本分为沪港通和深港通两组数据，再对两组数据进行随机效应多元回归，结果显示和全样本数据一样。

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