新三板医药上公司融资结构对经营绩效的影响研究【字数：12120】
目录
摘要1
关键词1
Abstract1
Key words1
一、绪论1
（一）研究背景2
（二）研究意义2
二、文献综述2
（一）国外研究现状2
（二）国内研究现状2
（三）已有文献评述2
三、融资结构对经营绩效的作用机理5
（一）内源融资对经营绩效的影响5
（二）债务融资对经营绩效的影响5
（二）股权融资对经营绩效的影响2
四、新三板医药上市公司融资现状分析5
（一）样本选取2
（二）融资结构描述性统计分析2
（三）经营绩效描述性统计分析2
五、新三板医药上市公司融资结构与经营绩效实证分析8
（一）研究假设8
（二）变量选择8
（三）模型设定9
（四）皮尔逊检验9
（五）回归分析10
六、结论与建议10
致谢11
参考文献12
新三板医药上市公司融资结构对经营绩效的影响研究
引言
一、绪论
（一）研究背景
公司绩效是反映公司在一定期间内经营成果的一个重要指标，通过企业的总资产收益率、偿债能力和净利润等指标来反映一个企业的经营成果以及通过这些指标来预测企业未来的发展情况，追求一个好的经营绩效是每个企业的使命和要求。每一个企业的目的都是通过经营活动从 *51今日免费论文网|www.51jrft.com +Q: *351916072*
而赚取利润，因此就必然要追求良好的经营绩效。一方面,企业持续经营需要以较好的经营绩效为前提，才能保证企业拥有足够的资金进行未来的生产经营活动从而发展；另一方面，经营绩效作为企业在财务报表中所展现出来的指标，也会在资本市场上为企业带来投资机会。投资者在选择投资目标时会考虑企业的经营能力、偿债能力和发展能力等指标，如果企业在财务报表中披露的数据能够体现企业较好的经营发展能力，那么市场上的投资人也会更倾向于向这些表现较好的企业投资，从而企业能够获得更多资金以维持生产并开拓新市场。
目前，我国医药行业迎来了发展的有利时期，尤其今年以来，国务院多次下发文件推动抗癌药品降低费用，推动关键仿制药的研发和发展。医药行业发展具有其特殊性，相较于其他行业研发费用占当年销售收入的5％左右的比例，医药企业该占比高达10%20%，并且产品研发成功后还需要经过长时间的动物及人体实验，通常该周期长达1015年，因此其高投资，回报周期长的特点使得许多公司在产品空窗期出现现金流断裂等使得公司难以继续经营的情况，中小企业由于资金量较小，更是面临回报周期长所带来的更大的风险。同时由于市场竞争大、垄断性强，因此对于行业中的中小企业来说尤其要注重自身的融资结构。拥有一个较好的融资结构会帮助企业更好的管理自己的现金流，逐步提升自身的债务承担能力，促进企业平稳健康发展。
此外，证监会正式宣布深化新三板改革，未来新三板将完善定向发行制度，取消单次融资新增股东35人限制，降低融资成本，并将适当降低投资者的门槛，推进转板上市工作，这些改革措施将有助于带动新三板市场的活跃度，促进新三板市场的繁荣。
（二）研究意义
企业的目标是追求盈利，因此在企业经营活动中如何融资获得资金以支撑企业长久发展是企业在发展过程中需要解决的一个重要问题。目前企业融资方式主要有内源融资、债务融资和股权融资等，选择合适的融资渠道是企业持久发展的重要保证。因此，企业需要在融资决策时衡量每种融资方式的优缺点并合理搭配每种融资方式的比例。综上，本文研究新三板医药上市公司融资结构对经营绩效的影响关系具有一定的理论意义和现实意义。
1.理论意义
目前学术界对融资结构与财务绩效相关内容的研究颇多，但是以新三板为样本、以医药行业为代表行业的实证研究尚少，并且已有研究采用的分析指标和分析方法以及筛选和处理数据的方式也有较大的不同，研究结果并不具有普遍意义。因此，为了研究新三板医药上市公司融资结构对经营绩效的影响，本文首先收集了新三板医药上市公司近年来的经营数据，对各个融资结构进行描述性分析，其次对融资结构与经营绩效进行模型的回归分析，结合分析结果与理论研究，试图分析新三板医药上市公司融资结构选取的原因，从而为处于医药行业的中小公司提供融资方式选取的相关建议。
2.现实意义
一个好的融资结构会对企业的发展具有推动作用。本文以新三板企业为样本，以医药行业为代表行业进行分析，以期通过回归分析找出目前新三板医药上市公司融资结构中存在的问题，并提供融资结构选取方面的建议，以帮助相关公司选择适合自身的融资结构及渠道，促进公司持续发展。同时医药行业属于制造业中的朝阳产业，研究医药行业融资结构对经营绩效的影响也将对其他制造业行业的融资结构选取产生一定的指导意义。
二、文献综述
目前学术界在研究融资结构对经营绩效的影响方面已经有了很多的研究，主要集中在分别对内源融资、债务融资和股权融资对经营绩效的影响方面做出了研究。以下将分别从这三个融资结构来分析研究现状。
（一）国外研究现状
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