目录
摘要 1
关键词 1
Abstract 2
Key Words 2
一、引言 3
二、国内外研究现状 4
（一）利率传导机制理论及相关研究 4
1.费雪效应 4
2.凯恩斯的货币政策传导理论 4
3.近代研究理论有关货币渠道中的利率途径 4
4.我国利率传导机制 5
（二）利率变动对农产品价格的影响 5
（三）其他影响农产品价格的因素 5
（四）我国货币政策对农产品价格的冲击 7
三、Shibor波动与粮食价格变化情况 8
（一） 利率市场化改革 8
（二）Shibor变动情况 9
（三）各类粮食价格变化情况 9
1. 小麦价格变化趋势 9
2. 玉米价格变化趋势 10
3. 早籼稻价格变化趋势 10
4. 中籼稻价格变化趋势 10
5. 晚籼稻价格变化趋势 10
6. 粳稻价格变化趋势 10
7.大豆价格变化趋势 11
四、研究假说 12
五、数据来源和模型选择 13
（一）数据来源 13
（二）变量选取 13
（三）模型选择 14
六、我国利率和粮食价格互动实证分析 15
（一）各变量单位根检验结果及分析 15
（二）变量间的协整检验结果及分析 16
（三）变量间误差修正模型检验结果及分析 17
（四）格兰杰因果检验结果及分析 18
1. Shibor与小麦价格的格兰杰因果检验结果 18
2.Shibor与玉米价格的格兰杰因果检验结果 18
3. Shibor与早籼稻价格的格兰杰因果检验结果 18
4. Shibor与中籼稻价格的格兰杰因果检验结果 19
5. Shibor与晚籼稻价格的格兰杰因果检验结果 19
6. Shibor与粳稻价格的格兰杰因果检验结果 19
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7. Shibor与大豆价格的格兰杰因果检验结果 20
七、结论与政策建议 20
（一） 基本结论 20
（二） 政策建议 22
致谢 23
利率市场化下利率与粮食价格的互动关系研究
摘要
近些年来由于不断完善的利率市场定价机制，我国利率市场化于2015年基本完成，而且我国部分农产品价格上下波动较大，而粮食价格作为稳定民生的一大价格指标更为重要。故而在此种背景下利率与粮食价格之间是否存在某种长期或短期的互动关系成为极具价值和意义的研究方向。本文利用2009年至2019年期间Shibor与小麦、玉米、早籼稻、中籼稻、晚籼稻、粳稻、大豆七种粮食价格的周数据，首先进行单位根检验和协整分析，再通过向量误差修正模型和误差修正模型对模型进行修正，最后通过格兰杰因果检验得出结果。检验结果发现：Shibor与各类粮食价格之间存在长期稳定关系且二者之间的相关关系为负；尽管变量间的短期效应并不明显，但存在一个短期调整机制；而且不同的粮食价格与Shibor之间的因果关系是有一定差异的。这七类农产品中，Shibor可作为解释小麦、晚籼稻、粳稻价格变化的原因；反过来，早籼稻、中籼稻、晚籼稻价格可作为Shibor波动的解释变量。最后本文根据数据分析所得到的结论为稳定我国粮食价格给出相关政策建议。
引言
农产品价格作为其他商品价格的先导，“菜篮子”水平一直与国计民生息息相关，而我国的农产品价格时常出现较大幅度的波动。无论是前几年的“糖高宗”、“蒜你狠”和“姜你军”，还是近段时间以来出现的猪肉价格较大涨幅，由历史数据可知，部分农产品价格的上涨往往是某一种农产品价格的波动所引起的。农产品价格的起伏会对农民生产积极性、农户经营收入、城乡居民消费支出及农产品的供给需求结构等产生影响。由于市场失灵现象的存在，遇到此种情况时政府不可避免地要进行干预以弥补市场缺陷。尽快稳定粮食生产和恢复生猪生产，以此来确保粮食和猪肉价格的稳定，这是2020年中央一号文件提出的要求。在可供选择的宏观政策工具中，货币政策工具是政府对于经济进行干预的重要手段之一。受今年年初经济形势的影响，中国人民银行在2020年4月下旬时采取手段下调了部分利率，1年期和5年期LPR分别下调20个基点和10个基点，同时MLF和TMLF利率都下调了20个基点。
当前，在利率市场化基本完成的背景下，利率波动所产生的影响得到了社会和学界的关注程度得到广泛提升。自1996年开始，中国人民银行开始开放银行间同业拆借利率，2013年金融机构贷款利率管制得到全面开放，2015年对农村合作金融机构和商业银行等设置的存款利率浮动上限取消，历经近20年我国利率市场化的改革基本完成，这也标志着我国对货币政策的调控方式的改变。在西方经典宏观经济学理论中，利率市场化能够优化资源的配置。但这一变化并不意味着中央银行将利率完全交由市场调控，而是由原来的行政命令手段转向更加依赖于市场化工具和传导机制，由长久以来以控制货币供应量为主的数量型调控方式转向以利率为导向的价格型调控方式，以此保证顺畅发挥利率的调控效应。故而在这一变革下，是否可以考量货币供应量这一传统型指标与农产品价格波动之间的相互影响会有所改变或降低，相反货币政策中的价格变量利率与农产品价格波动的相互作用会提高，使利率因素取代货币供应量因素成为研究中更应关注的对象。
在所有农产品中粮食价格变动更为值得社会关注。粮食作物这一重要的农产品对于社会经济大局的稳定十分重要，要保持供应、稳定价格，这是国家发改委和农业农村部等11个部门单位联合印发的《关于2020年度认真落实粮食安全省长责任制的通知》中明确说明的，这也是为了应对在2020年年初疫情蔓延全球和沙漠蝗灾的情况下，部分国家不得不停止出口粮食，全球大米也不得跨国运输的局势。因为我国居民主食是以大米、小麦等为主，此时政府必须通过宏观手段这只“有形的手”进行强制干预以保障国内粮食的供给和价格稳定。一般而言，当经济形势面临严峻考验时，政府若要维护经济平稳，要稳住农业，稳住粮食，货币政策工具是使用频率较高的一大重要工具。

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