P2P网络借贷最先兴起于欧美国家，其为个人和小微企业提供了新的融资渠道，然而P2P网贷平台上违约行为频发也引发了人们对于这种新模式的担忧。本文旨在研究P2P市场环境下借款人特征信息对违约率反映的影响，以资本资产定价模型作为理论基础，基于人人贷数据进行实证分析。研究结果表明，借款利率并不能完全反映出违约风险，借款人特征信息对违约率也有较强的反映作用男性借款人比女性借款人的违约概率更高，借款人的信用等级越低违约率越高，学历越低违约率越高，而收入水平对违约率并没有显著影响。本文研究结果对P2P投资者规避风险、网贷平台完善信用监管机制具有重要意义，有利于促进我国网贷行业健康发展。
目录
摘要1
关键词1
Abstract1
Key words1
一、引言1
二、文献综述与研究假设2
（一）文献综述2
1.P2P网络信贷模式及特点研究2
2.特征信息对网贷借贷行为的影响研究3
3.风险识别研究3
4.文献评述4
（二）研究假设4
三、研究设计与描述分析4
（一）数据来源 4
（二）模型设定5
（三）变量设置5
（四）描述性统计6
（五）多重共线性检测 6
四、计量回归结果7
（一）回归结果与分析 7
（二）模型预测准确度检验7
五、研究结论与建议8
（一）研究结论 8
（二）建议8
致谢9
参考文献9
P2P借款人特征信息对违约率反映的影响
——基于人人贷数据的研究
引言
引言
近年来，伴随着互联网技术的快速发展，互联网金融行业在金融改革的大环境下发展迅猛。网络借贷作为其中一种重要形式，为中小企业提供了新的融资渠道，促进民间金融阳光化、规范化，提高金融普惠性，促进经济发展上发挥着重要作用（谢平，2012）。其被赋予着金融创新、普惠金融、金融脱媒等众多意义，这种新的信贷模式带来了巨大的机遇和挑战。据不完全统计，截至2018年年底，我国已有1 *51今日免费论文网|www.51jrft.com +Q: #351916072# 
021家网络借贷平台，历史累计成交量超过8万亿元。
然而诈骗、跑路等违约行为的频繁发生将P2P网贷平台推到了舆论的风口浪尖，金融监管面临着前所未有的挑战，引发了监管部门和学者对网贷风险的关注。其中利率是极其重要的研究变量，对于投资者而言，利率代表着其收益率；对于借款者而言，利率影响着他们的借贷成本。因此研究网贷平台利率与风险之间的关系具有重要的学术和现实意义。仅通过理论分析无法得出网贷利率与风险的关系的确切结论，因为网贷市场中存在着严重的信息不对称，这使得传统理论并不完全适用于分析P2P模式下利率对风险的反映。在信用评级不完善的网贷平台上，投资者往往通过了解借款人基本信息来判断借款人是否值得信赖（刘巧莉等，2017）。国内外众多学者对此进行了大量探讨，已有研究表明借款人的特征信息对投资人行为有显著影响。由于P2P网贷最近几年才在中国兴起和发展，国内有关的法律法规覆盖还不全面，投资者普遍认为P2P网络借贷的利率过分虚高、风险较大，研究P2P借贷投资行为对于相关制度和监管的完善具有重要的参考意义。
本研究结合网贷市场的信息不对称现象，基于“人人贷”网站过往交易订单数据，通过模型进行实证分析，探究P2P借款人特征信息对违约风险反映的影响程度和方向，从而帮助投资者更好地规避风险，为制定监管政策提供参考。本文剩余部分结构如下：
第二部分对P2P网络信贷理论、利率与风险的关系以及网贷平台借贷行为影响因素研究等方面的国内外代表性文献进行了梳理和总结，为研究提供理论基础和思路，并得出本文的研究假设。
第三部分对本文的数据与变量设置进行了说明，构建模型描述是否违约与一系列解释变量之间的关系，并对数据进行统计分析为后续模型回归奠定基础。
第四部分展示了计量分析结果，对比两个模型中各变量的系数及显著性、模型解释力等回归结果，进一步描述特征信息变量对订单违约率反映的影响，还对模型的预测准确性进行了验证。
最后则是对研究结果的总结，本文结论对投资者进行标的选择、P2P信贷平台的监管和风险防范具有一定的指导意义。
二、文献综述与研究假设
（一）文献综述
1.P2P网络信贷模式及特点研究
（1）P2P模式
个人对个人（PeertoPeer,P2P）网络信贷是指通过专门的网贷平台而非金融机构，借款人向投资者筹集资金获得无抵押贷款（Barchmann et al.，2011）。这是一种新型小额信贷模式，得益于网络技术的发展，它为个人和小微企业提供了小额信贷交易的途径。
P2P网络借贷模式与传统金融体系有很大不同。正规银行信贷需要经过严格的审核，确定借款人能够如约完成贷款偿还，个体经营户、低收入者往往被排斥在可贷人群之外。而在P2P网络借贷平台上，借贷双方为陌生人，没有中介担保，不需要抵押，也没有金融专家评估，一般为小额贷款且还款期限较短。此种小额借贷的使用人数迅速增加，成为传统金融体系的补充，替代了一部分银行贷款。P2P网贷平台为资金供给方和需求方提供了新的投资选择和融资途径。
（2）P2P模式存在的风险
P2P网贷模式激发了金融行业的创新与活力，但其背后蕴含着平台违约风险、担保风险、平台运营风险及诈骗风险等该模式特有的、复杂多样的金融风险（王苹果，2019）。由于P2P网贷在中国发展时间相对较短，缺乏信用评级办法、风险管控手段，相关法律法规还不甚健全，市场普遍认为P2P网贷平台的利率过分虚高、风险较大。
2.特征信息对网络借贷行为的影响研究
（1）P2P平台上特征信息的分类
按照可传递性，可以将信息划分为硬信息和软信息：硬信息能够被客观证据证明，而软信息则无法被直接证实。在P2P网络信贷平台上这类信息的具体表现为，如借贷过程中借款人提供的房产车产证明、学历证书等可归结为硬信息，而借款人在其自我介绍中写自己具有勤奋、诚实的良好品质等无法证明的信息可以被认为是软信息。
（2）硬信息对借贷行为的影响
既有文献中存在研究表明，硬信息会对借贷行为产生影响，人们更偏好于贷款给具有某类特征信息的借款人。Ravina（2008）的研究证明了具有某些个人特征的借款人更容易成功取得贷款融资，比如借贷双方有同样的背景学历或是来自同一个地区。借款人的贷款成功率也受其信用等级影响，P2P网络借贷平台会根据职业、收入、房产车产证明对借款人的个人信用进行评估进而得出信用等级，研究表明借款成功率与个人信用等级成正相关，并且信用等级越高的人所需支付的借款利率越低（王会娟等，2014），信用评级体系能够缓解P2P网贷平台上的信息不对称（姚博，2016）。

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