华夏银行个人理财产品研究【字数：7180】
摘要：2012年12月华夏银行的飞单事件，将该行的个人理财产品推到了舆论的风口浪尖。事件源起于华夏银行上海嘉定支行的一款个人理财产品。华夏银行的高级客户经理向客户介绍一款收益率丰厚的投资产品，门槛50万元，存续期一年，预期收益率11％～13％[19]。受高额的收益诱惑，当时很多投资者自筹甚至借钱投资购买了这款高收益产品，但到期之后，这款产品却无法兑付。这起事件将华夏银行个人理财产品推到了聚光灯下。本文通过介绍华夏银行个人理财产品的特点、市场前景、发展方向和优缺点等来分析华夏银行个人理财产品的现状，并提出具有建设性的意见来促进商业银行个人理财产品的发展。以时间为线索，利用数据列表的方法，分析华夏银行2005年至今资产总额、利润总额以及个人理财产品所带来收入的比例，分析个人理财产品发展的影响因素和发展前景。本文所用到的数据均来自华夏银行历年年度报告中披露的信息。
关键词：收益；理财产品；发展
1 商业银行个人理财产品概述
个人理财产品，即由商业银行和正规金融机构自行设计并发行，将募集到的资金根据产品合同约定投入相关金融市场及购买相关金融产品，获取投资收益后，根据合同约定分配给投资人的一类金融产品。
作为当代社会经济飞速发展的产物，商业银行个人理财产品发展迅速，它能快速筹集资金，有效避免监管并且增加银行的收入。但是在发展过程中难免会出现一些问题，深入分析问题及成因并提出解决对策无疑对商业银行个人理财产品的健康发展具有重大的现实意义。
1.1 商业银行个人理财产品的概念
2005年银监会颁布的《商业银行个人理财业务管理暂行办法》中将个人理财产品定义为理财计划，它是指商业银行在对潜在目标客户群分析研究的基础上，针对特定目标客户群开发、设计并销售给投资者的资金投资和管理计划。按照客户获取收益方式的不同，理财计划可以分为保证收益理财计划和非保证收益理财计划。前者是指商业银行按约定支付给客户固定收益，并承担由此产生的投资风险，或者根据与客户的约定共同承担有关投资风险的理财计划。后者可以划分为两种理财计划，即保本浮动收益理财计划和非保本浮动收益理财计划。保本浮动收益理财计划是指根据约定条件，商业银行向客户支付本金，但客户需要承担本金之外的投资风险。非保本浮动收益理财计划指商业银行根据实际情况向客户支付投资收益，但并不保证客户本金的安全。
1.2 商业银行个人理财产品的分类
按不同分类标准，商业银行个人理财产品分类如下：
（1）按照币种可将个人理财产品分为人民币理财产品、外币理财产品和双币理财产品；标价货币只允许消费者购买相对应的理财产品。
（2）按投资收益可分为保证收益类和非保证收益类理财产品，保证收益类即银行必须按照合约固定的分配方式支付相应的收益给客户；非保证收益类指银行根据实际的收益情况来决定客户的收益情况，投资者会承担一定风险。
（3）按投资方向可分为债券型、结构型、信托型、QDII理财产品等[2]。债券型理财产品是将客户的资金投资于国债、存款等低风险金融产品，客户获得合约规定的收益。大多数债券型产品给投资者提供固定的收益率。结构型理财产品是将固定收益证券的特征与衍生交易特征融为一体的一类理财产品。它的特点是风险大，收益较高，产品种类多，在我国发展很快。因为它的收益一部分是固定的，而另一部分与其挂钩资产的业绩相关。因此结构型产品按是否保证本金可以分为保本型和非保本型两类。按投资标的不同又可以分为利率、汇率、股票、指数和信用挂钩型理财产品。信托型理财产品是指客户将资金投资于商业银行或其他信用等级较高的金融机构担保的信托产品。对于投资者来说，信托型理财产品收益高，流动性差，有一定的风险[4]。QDII理财产品，是指合格的境内投资机构代客境外理财。投资者可以委托银行用人民币直接购汇，进行境外投资，到期后的收益直接汇成人民币。通过这样的方式来加入国际市场。但由于人民币汇率浮动是不确定的，银行在设计上也并不完美，所以投资者是要承担一定的风险。
1.3 我国商业银行个人理财产品的发展
一直以来，我国商业银行的业务重点是资产负债管理，银行利润依赖利差收入。2001年我国加入了WTO，金融业务与世界接轨，外资银行逐步进入了中国市场，它们利用自己的优势和特色化的经营策略，积极争取高端客户，这对理财业务匮乏的商业银行造成了很大的压力。在这种压力的影响下，我国商业银行开始发展个人理财业务。2004年后，我国部分商业银行例如民生银行、广发银行、中信银行、招商银行等率先进入理财市场。2005年2月，中国银行降低超额准备金率，个人理财产品收益率与同期银行储蓄存款利率持平。同年5月，光大银行发行了阳光理财A+计划，中国建设银行、中国工商银行也开始拓展个人理财业务。目前，我国居民财富快速增长，个人理财业务飞速发展，到2012年底，个人投资金额高达62万亿人民币，并且以20%的速率增长着。根据益普财富发布的报告，2013年我国商业银行发行个人理财产品的数量多达28240款，较上年上涨了26.84%，发行的数量和规模达到了历史新高。
1.4 规范我国商业银行个人理财产品的相关法规的变迁
随着个人理财产品在我国逐渐盛行，2005年11月银监会发布了《商业银行个人理财产品暂行管理办法》和《商业银行个人理财产品风险指引》，这两项规定秉承着规范与发展并重，创新与完善并举的原则，为我国商业银行发展个人理财产品提供了依据[7]。此外，2006年4月18日中国人民银行、中国银行业监督管理委员会和国家外汇管理局联合发布了《商业银行开办代客境外理财产品管理暂行办法》，该暂行办法规范了商业银行代居民个人进行境外理财的活动。至此，银监会对商业银行的个人理财产品有了较为全面的规定[8]。随后，银监会又陆续发布了多个重要的以通知命名的行政性指导文件，2006年11月的《中国银行业监督管理委员会办公厅关于商业银行开展个人理财业产品风险提示的通知》，意图控制个人理财产品的风险。2007年11月的《中国银监会办公厅关于调整商业银行个人理财产品管理有关规定的通知》，使得商业银行个人理财产品的发展前景更清晰。2008年4月的《银监会关于规范商业银行个人理财产品有关问题通知》，意在健全管理机制，做好信息披露，加强个人理财产品的合规性。2009年银监会继续颁布《关于进一步规范商业银行个人理财产品报告管理有关问题的通知》(银监办发[2009]172号)、《关于进一步规范商业银行个人理财产品投资管理有关问题的通知》(银监办发[2009]65号)，以及2011年发布的《关于进一步加强商业银行理财产品风险管理有关问题的通知》(银监办发[2011]91号)[9]来解决个人理财产品引起的纠纷，维持市场的稳定。2012年银监会发布的《商业银行个人理财产品销售管理办法》对商业银行个人理财产品的风险揭示提出了要求，在这项办法颁布之前，商业银行既不保证投资本金的安全，也不保证收益，这种高风险的状况导致许多投资者不敢涉足个人理财产品。2014年银监会发布《关于完善银行理财产品组织管理体系有关事项的通知》，通过专营部门对个人理财产品进行经营和管理，增加了银行个人理财产品管理、个人理财资金管理的透明度，有效控制个人理财产品风险，保护金融消费者合法权益。这些行政性文件及时的填补了我国商业银行个人理财产品法律规制的空白，暂时性的缓和了商业银行个人理财产品风险管理、信息披露、投资管理等之间的矛盾。
2 华夏银行个人理财产品的发展历程
2.1 华夏银行个人理财产品的起步阶段
2005年是华夏银行个人理财产品的起步阶段，随着银监会颁布的《商业银行个人理财业务管理暂行办法》，华夏银行开始进入个人理财产品市场，随后两年华夏银行调整资产结构，以提高中间业务收入为重点，积极开发中型客户，根据公司的风险承受能力和客户需求，为客户量身定做个性化产品，不断提高服务档次和服务质量。2007年公司实现净利润38.21亿元，完成年度计划的129.5%，实际利润超出年度计划利润的主要原因是华夏在贯彻国家宏观调控政策的前提下，有效的组织资金运用，不断推出新产品，大力发展个人理财产品的成果。
2.2 华夏银行个人理财产品的成长阶段
2008年和2009年是华夏银行个人理财产品的成长阶段，面对历史罕见的国际金融危机和严峻多变的市场环境，华夏银行把稳定增长作为经营运行的关键，树立产品品牌，强化产品培训，精心组织产品推介，加快产品创新。华夏银行成立了总行产品管理委员会，完善了产品研发管理的基本制度，优化了产品开发、审批、推广等流程，加大了对产品的集中宣传和广告投放。2008年华夏银行大力发行慧盈系列和创赢系列理财产品。在资本市场持续低迷的情况下，非基金类托管业务产品增加了60多只，成为新的业务亮点。慧盈19号、创盈10号、信用卡、商旅卡、国际业务等获得了大众的认可。
2.3 华夏银行个人理财产品的稳定发展阶段
2010年和2011年龙盈理财持续发展，并且取得一定的业绩。华夏银行围绕个人客户资产保值增值需求，不断优化理财产品期限、流动性、收益等要素，通过产品创新、流程梳理、系统改造、理财团队建设与培训等工作，深化产品研发推广机制建设，增强用产品打市场的能力，确保个人理财产品的健康发展。
2012年上半年华夏银行个人理财产品发展稳定，通过加强同业授信管理，进一步拓宽金融市场业务合作渠道。但是12月华夏银行的飞单事件，即时产生了负面影响，华夏银行股价暴跌，投资者在选择时会更加慎重，给华夏银行个人理财产品的发展也带来了阻碍。2
013年度个人理财业务得到较快发展，通过完善银行内部管理，加强个人理财产品销售，开发个人理财投资管理系统，个人理财业务运作逐渐完善。截至2013年底，华夏银行个人理财产品余额1,370.71亿元，同比增长38.50%，并获得《证券时报》2013中国区优秀投行评选的最具影响力银行投行、最佳短期融资券项目和最佳中小企业集合票据项目3个奖项。
3 华夏银行个人理财产品的现状
3.1 华夏银行个人理财产品的种类
到目前为止，华夏银行龙盈理财产品包括稳赢系列产品、增盈系列产品、创赢系列产品、慧盈系列产品、天天理财。以下对上述理财产品进行分类介绍。
3.1.1 种类
按投资收益分类，保证收益类的有稳赢系列产品和慧盈系列产品。
（1）稳赢系列产品
稳赢系列产品指华夏银行以银行间债券市场上流通的国债、政策性金融债券和中央银行票据，或由金融机构担保的企业债券或信托产品等为收益保证，向投资者发行的理财类产品。
（2）慧盈系列产品
慧赢系列产品是以人民币或外币作为基础投资货币，为投资者在全球范围内探寻投资契机、追踪热点市场、分散投资风险，实现资产国际化配置。
非保证收益类理财产品有增盈系列产品、创赢系列产品、天天理财。
（1）增盈系列产品
增盈系列产品为信用级别较高、流动性较好的金融工具，投资的范围很广，包括金融债、国债、债券回购、央行票据、银行存款、债券远期以及高信用级别的企业债、公司债、短期融资券、票据资产、中期票据、资产支持证券、次级债等其它工具，并通过信托计划投资于银行存款、可转换债券、可分离债、交易所债券等其他工具。
（2）创赢系列产品
创赢系列产品面向高资产净值客户发行，理财资金投资于华夏银行理财资产组合。该资产组合的投资范围包括但不限于国债、金融债、央行票据、债券远期、银行存款、公司债、债券回购、企业债、短期融资券、中期票据等资产或金融工具，信托计划等。
（3）天天理财
天天理财系列产品是指银行向投资者发售的资金投资和管理计划，客户理财资金将投资于流动性较好、信用级别较高的金融工具。
3.1.2 举例分析
华夏银行推出龙盈理财，主张以伙伴的身份为大众服务，尊重每一位客户对价值的创造，寻求与客户共同发现价值，创造价值，实现财富共赢。华夏银行根据客户的收入情况、年龄、风险承担能力，设立谨慎型、稳健型、平衡型、进取型和激进型的产品，尽量满足客户的需求。笔者在前文介绍过华夏银行的理财产品，有稳赢、增盈、创赢等。目前华夏银行在售个人理财产品主要是增盈天天理财增强型和增盈增强型的短期理财产品。
由于在售个人理财产品种类很多，在此就不一一列举，增盈增强型理财产品一直都是华夏银行的主打产品，近期官网上销售的个人理财产品也以增盈增强型为主。在此我们以增盈增强型1432号为例进行分析，该产品属于起点较低、收益较高的个人理财产品，理财期限有很多选择，属于综合投资类资产，以人民币为投资币种，收益类型为封闭式非保本浮动收益型理财产品。
（1）产品介绍
该产品经华夏银行风险评估，评定为CR2（稳健型）、CR3（平衡型）、CR4（进取型）、CR5（激进型）的个人客户。根据华夏银行的风险评级，本产品属于PR2级（稳健型）理财产品[9]。募集期为2014年8月20日－2014年8月26日（含）（募集期最后一日17:30（含）后不可购买）。成立日为2014年8月27日，理财产品自成立日起计算收益。托管人属华夏银行，在全行发行。
个人客户认购起始金额为5万元，以1000元的整数倍递增。产品到期后，首先扣除一定的销售手续费以及相关费用，实际年化最终收益率为：
a.投资5万（含）-20万的客户，若扣除相关手续费后剩余部分超过5.20%，超出部分上交银行作为理财管理费，个人客户可获得5.20%的到期最高年化收益率；若扣除相关手续费后剩余部分不超过5.20%，则实际收益=投资者收益。
b.投资20万（含）-100万的客户，若扣除相关手续费后剩余部分超过5.25%，超出部分上交银行作为理财管理费，个人客户可获得5.25%的到期最高年化收益率；若扣除相关手续费后剩余部分不超过5.25%，则实际收益=投资者收益。
c.投资100万（含）-300万的客户，若扣除相关手续费后剩余部分超过5.30%，超出部分上交银行作为理财管理费，个人客户可获得5.30%的到期最高年化收益率；若扣除相关手续费后剩余部分不超过5.30%，则实际收益=投资者收益。
d.投资超过300万的客户，若扣除相关手续费后剩余部分超过5.35%,超出部分上交银行作为理财管理费，个人客户可获得5.35%的到期最高年化收益率；若扣除相关手续费后剩余部分不超过5.35%，则实际收益=投资者收益。
（2）产品特点
该理财产品起点较低，收益较高，而且利率也高于同期的银行存款利率，理财风险相对较低，但不是绝对的[16]。理财资金投资范围为信用级别较高、流动性较好的金融工具，包括但不仅限于国债、银行存款、债券回购、债券远期、金融债、央行票据，高信用级别的企业债、公司债、短期融资券、中期票据、资产支持证券、次级债等投资品，以及通过信托/资管计划投资于债券、委托债权、各类受（收）益权、应收账款等其他投资品。各类资产投资比例如表1：
3.2 华夏银行个人理财产品的品牌及销售渠道
随着理财业务的日益发展，各大商业银行都逐渐建立了自己的个人理财产品品牌，如中国光大银行的阳光理财、招商银行的金葵花、中国工商银行的工行财富等，这些品牌都已经有了一定的知名度。
2012年1月，华夏银行推出了龙盈理财作为个人理财产品品牌，确定
了大众理财的地位，龙盈理财整合了稳赢、慧盈、增盈、创赢系列个人理财产品，代销的盈基金、个人企业经营性贷款、个体工商户贷款等业务，同时也有丽人卡、贵宾卡、商旅卡、ETC卡等服务，龙盈理财坚持以服务大众为己任，立志在个人理财产品的发展上越走越远。
华夏银行根据投资者的日均存款余额，将客户分为普通客户（5万以下）、银卡客户（5万-20万）、贵宾客户（20万-70万）、财富客户（70-700万）以及私人银行客户（700万以上），并根据客户的需求提供相对应的个人理财产品、理财方式等。一般而言，资产5万以下的客户使用的是华夏普通卡；5万到20万使用的是华夏银卡，并且此类客户接受理财人员提供的普通理财服务，包括存款、网上银行、理财服务等；20万到70万的贵宾用户拥有华夏金卡，在接受普通理财服务的基础上还享受贵宾服务，贵宾服务可以享受机场的贵宾服务，医疗服务、财富资讯以及爱车服务等。70万到700万的客户使用华夏白金卡，在享受基本服务和贵宾服务的基础上，还可以享受出国金融服务（留学、金融、投资咨询等）、一对一理财管理、财富贵宾俱乐部服务（红酒品鉴、亲自体验、试驾体验、理财讲座等）、高尔夫比赛等各种特色服务；700万以上的客户可以使用华夏钻石卡，在可以享受以上服务的基础上，还享受专属一对一个性化服务，有理财专家和投资专家针对客户的具体情况进行理财规划。具体情况见表2：
3.3 华夏银行个人理财产品对利润的贡献
近几年，华夏银行个人理财产品所获得的收入占当年利润总额的比例，比起前几年有明显提升,笔者在华夏官网披露的财务报表附注中将个人理财业务带来的收入进行了整理，表3是2005-2013年个人理财产品收入占当年利润总额比例的变化。
（1）个人理财产品销售规模增大，销售额增加
在商业银行个人理财产品飞速发展的背景下，华夏银行个人理财销售规模持续增长，收入也逐年增加。从表3中我们可以看到华夏银行个人理财产品收入比重由最初的0.01%发展到2013年的10.44%。仅就2013年，全国商业银行个人理财产品的发行数量和规模比2012年分别增长了74.32%和154.56%[18]。华夏银行个人理财部经理王明在理财访谈节目时谈到，2013年华夏银行的个人理财产品的销量是2012年的7倍多，个人理财产品的余额也比年初增长了三倍多，由此带动的客户收入也增加了35%。如此大幅度的增长得益于个人理财市场发展的大好前景，并且华夏银行能在这个大好前景下抓住市场机会，提供符合客户需求的个人理财产品。
（2）个人理财产品收入比重上升
在表3中笔者介绍了华夏银行个人理财产品的收入比重，表4介绍其他几个商业银行近几年个人理财产品收入与华夏银行的比较：
可以看出，华夏银行与其他银行在个人理财产品收入方面还有很大差距，因为从整体规模上看，华夏银行和这几个银行还是有一定差距的，但从增长速度看，还是值得期待的。
4 华夏银行个人理财产品分析
4.1 华夏银行个人理财产品的优势
4.1.1 华夏银行龙盈理财是大众品牌
本文在前面就提到过，华夏银行个人理财产品包括基金、信托、黄金、保险、艺术品等投资领域，整合了各类金融产品以及服务，可以满足大多数人的需求，使客户享受更好的服务。作为针对大众搭建的特色理财平台，龙盈理财具有方便、快捷、灵活的特点，平台进入门槛低，其品牌理念整合了华夏银行旗下各类个人金融产品与服务，客户可以通过龙盈理财选择自己喜欢的理财产品。
4.1.2 委托起始金额较低
华夏银行作为大众品牌，委托起始金额只有50,000元，比较大众化，符合一般家庭的经济水平。华夏银行强化资产管理能力，更多的去满足客户的资产增值的需
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