企业财务报表分析—以美的集团有限公司为例【字数：】
1、绪 论
1.1研究背景和意义
研究背景在经济迅速发展的时代下，涌现出一大批参差不齐的企业。然而对于企业投资者和管理者而言，如何正确去判断和了解公司的经营状况、增长能力、偿债能力等迫在眉睫。这也使得财务报表分析地位愈加重要，成为了企业不可或缺的经营决策能力，也是企业投资者与管理者必须掌握的技能。掌握这项技能对于管理者来说，能够更好地了解企业整个经营状况，扬长避短，提出高质量的建议，促进企业的发展；对于投资者而言，能够了解企业的整体盈利能力、偿债能力等各项指标，帮助投资者筛选出优质投资企业，规避风险，进行合理投资。财务报表分析不仅仅局限于了解四表一注的表面数据，而是要通过单项数据的整合，计算出企业的各项指标，这些指标才是能够真实、全面地反映企业的经营和财务状况的重要数据。本文以美的集团2016-2018年的财务报表为例，分析美的集团的3大表以及四项指标来反映其经营状况和财务能力，指出经营中存在的问题并提出了合理化建议。
研究意义财务报表分析是每个投资者与管理者需具备的财务技能，通过这项技能，能够给财务报表使用者提供有价值的财务数据，从而帮助他们做出合理、正确的决策。下面是企业财务报表分析的意义：
（1） 对于投资者，能够帮助投资者全面了解公司实际价值，做出合理选择。财务报表的主要使用者是投资者，通过对财务报表的分析，投资者可以正确判断和评价公司的真实内在价值。
（2） 对于债权人，有利于债权人了解债务人的实际偿债能力以及盈利能力，做出正确的信用风险评估，从而帮助债权人做出正确地选择，保护债权人的相关利益。
（3） 对于管理者，能够帮助管理者评价公司实际经营状况，发现经营中存在的问题及时解决，取得好的经营成果继续发展，从而更好地提高公司管理水平。这样可以使公司利用现有资源实现盈利，还能使公司盈利能力持续增长，实现公司价值最大化。
（4） 对于公司，可以发现舞弊的风险，加强对公司的外部监督。公司欺诈或隐含的重大风险对宏观经济和公司利益相关者都是极其有害的。财务报表分析是发现舞弊等风险的重要手段。
1.2文献综述
王晶、蒋力从美的集团的营运能力、偿债能力、盈利能力、成长发展能力、现金流量状况进行分析美的集团2014-2015年的财务报表，充分披露了美的集团整体财务状况并对公司进行总体评价。其中在盈利能力方面，指出了美的集团要通过扩大市场的占有率、提高本身核心技术、加大科技创新力度而提高公司的收入。在偿债能力方面，提高存货、总资产、应收账款的周转次数，提高固定资产的利用率，从而提高企业的经营效率。在成长发展能力方面，提出如果想成为行业龙头，必须提高试产占有率，在“互联网+”时代，家电不再是单纯的家电，美的集团应根据这些社会新需求与客户的反馈做出顺应时代潮流的改变，从而才能帮助美的集团跟上时代潮流，持续向上发展。
黄雅欣主要运用了杜邦分析法和财务比率法对格力电器2016年的财务报表进行分析。在财务比率分析中指出格力电器拥有良好的负债风险低、高质量的利润、盈利能力等优点，并分析出格力电器2016年整体经营状况较为良好、而且盈利能力比较强、对负债的偿还能力比较强。从格力电器的主要资产规模变化：货币资金大幅度增加、商业债权大幅上升、预付款项大幅上升、存货规模有所下降、长期股权投资有所增加，等其他分析，得出了格力电器专业化程度较高、有较强的盈利能力、经营性资产周转较快等。并对企业的前景进行了预测：业务的多元化可以通过长期股权投资实现；提升企业的整体盈利能力可通过改善融资能力。
苗淳通过分析财务报表的主要内容，指出了财务报表中所存在的问题，并且提出合理的应对策略，为财务报表使用者提供了正确的参考与借鉴。文章中通过企业偿债能力与资本结构分析指出了报表本身和分析方法存在的问题，并提出了完善财报分析方法、改善财报指标的缺陷和积极提升自我素养这三个优化策略，并表明了目前企业财务报表还存在着缺陷，企业相关人员应该根据企业本身的情况采取实际有效的措施，改善财务报表的分析方法，为决策者提供正确的财务参考数据，促进企业健康向上发展。
1.3课题研究方法和内容
研究方法研究方法多样，但在这篇论文中主要以以下4种方法研究为主：
（1） 信息研究方法：通过不同的渠道收集大量相关信息，并整理获取有用的知识，深化企业财务报表分析的相关概念。
（2）文献研究方法：利用论文网站（维普、知网等）查阅相关文献，提取并学习有价值参考意义的信息，通过图书馆和电子图书等，阅读大量的相关文献收集整理进行研究，全面正确地理解和掌握企业财务报表分析的知识。
（3） 定性分析法：该方法主要是对美的集团2016-2018年的财务报表的现状以及存在的问题进行分析和总结。
（4） 比较分析法：该方法通过比较实际数与基数得出的结果，来分析了美的集团经营活动获得的经营成果以及存在哪些问题，从而对比出实际数与基数的差异变化。
研究内容这篇论文一共分为四个部分来阐述美的集团的报表：
第1章：绪论。绪论包括了3个内容：研究背景和意义、文献综述、课题研究方法与内容。通过这三方面的论述，给整篇论文做了铺垫，阐述了研究论文的目的意义及方法等。
第2章：美的集团简介。主要是对美的集团公司基本情况以及行业状况进行了一个简单的阐述。
第3章：美的集团财务报表与财务比率分析。本文先分析3个报表：利润表、资产负债表、现金流量表，再从五个方面来对美的集团的财务报表进行指标分析：盈利能力、营运能力、偿债能力、增长能力。
第4章：美的集团财务分析结果及建议。本章根据第3章所分析出来的问题做总结并且提出合理化的建议。
第5章：总结语。本章对整篇论文做了总结。
2、美的集团简介
2.1公司简介
美的集团， 于1968年在中国广东佛山市顺德成立，迄今已有52年的历史，主营产品：空调、洗衣机、冰箱等家用电器，是一家大型、综合的家电制造企业。1993年，正式从乡镇企业改制成上市公司，在深交所挂牌上市，旗下有威灵控股、小天鹅、美的电器三家上市公司。
在进入家电行业之前美的集团主要经营范围是生产塑料瓶、玻璃盖等产品，后又引入了五金制品、汽车挂车刹车阀等生产流水线。直到在1980年，美的集团依靠自主研发的“明珠”牌电风扇正式加入家电行业，并在1981年注册了Media品牌。1985年4月，美的集团纵向多元化发展，凭着自主组装生产的第一台空调机当时国内最早生产空调的企业之一。1993年美的集团上市融资之后发展速度瞬间跃升，跻身成为了国内最大的家电企业之一，胡润品牌榜由2006年的第32名上升到2017年的第6名。2018年，美的集团营业总收入达到2597亿元，同比増长7.8％。2017年美的集团被评为“中国最有价值品牌”。
美的品牌驰骋全球，产品远销于东南亚、欧洲等多些国家，在全国各地分设了60多个海外销售机构，产品受当地人民的喜爱，销量高，影响力大。
2.2行业发展状况
随着全国居民生活水平的提高，家家户户基本都必备空调、洗衣机、电冰箱、抽油烟机等家用电器，促进了家电行业在近几年发展，实现了量与质的飞跃。2018年，整个家电行业的主营业务收入和利润都比去年同期有所上升，其中主营业务收入同比增长9.9%，利润同比增长2.5%，但是国内的家电行业增长率仅为1%，可见，国内竞争激烈，市场基本达到饱和。而家电产品在海外十分畅销，出口额已经达到686.3亿美元，同比增长了9.9%。
国内家电行业部分主要的市场2018年零售额及同比增长率如下表2-1：
表 2-1 家电行业主要市场2018年零售额及同比增长率
分类
零售额（亿元）
同比增长率
空调市场
1980.00
4.50%
洗衣机市场
707.00
3.10%
冰箱市场
969.00
3.40%
厨电市场
640.00
-6.40%
合计
4296.00
4.60%
注：数据来源于2018年美的集团公司年报。
由表2-1所示，冰箱、洗衣机、空调等基本家用电器增长都很平稳，只有厨电行业第一次迎来了负增长。近几年，小家电的发展也突飞猛进，比如扫地机器人同比增长47%、吸尘器46%的正增长，破壁机的零售额增速达到50%。由此可见，扫地机器人、吸尘器代表的新兴家电销量快速增长，深受市场喜爱，破壁机代表的养生市场也随着人们养生观念增强被看好，而冰箱、空调等的传统家电增速就比较平稳，操持低速增长的状态。
随着互联网时代的发展，实体店收到的强大的冲击，市场规模逐渐收缩，线上则成为了人们纷纷选择的购买方式。但是从长远来看，只有线上线下两种方式结合才是未来大势所趋，纯线上或纯线下的渠道比较单一、不能满足所有人的需求。所以线上电商平台纷纷开张线下实体店，而线下实体店也纷纷尝试线上电商模式发展自身业务，实现双线交融，这也是未来商业发展的局面。
3、美的集团财务报表与财务比率分析
财务报表中大量的数据可以用来计算一系列重要的比率和指标进行深入分析，反映企业的成长性、盈利能力、风险等状况。下面我们根据美的集团2016-2018年的财务报表对以下展开重点分析：资产负债表、利润表、现金流量表、盈利能力、营运能力、偿债能力、增长能力。
3.1美的集团财务报表分析
3.1.1资产负债表分析
根据美的集团2016-2018年的资产负债表摘取以下主要项目，无特殊说明，以下皆以（亿元）为单位：
表 3-1 资产负债表主要项目分析表
资产负债表
2018年
2017年
2016年
货币资金
278.90
482.70
271.70
应收账款及应收票据
319.50
283.80
208.77
存货
296.50
294.40
156.30
其他流动资产
764.74
466.95
435.30
流动资产合计
1827.00
1698.00
1206.00
固定资产
224.40
226.00
210.60
商誉
291.00
289.00
57.31
非流动资产合计
810.10
783.00
499.80
资产总计
2637.00
2481.00
1706.00
应付票据
233.30
252.10
184.80
应付账款
369.00
351.40
253.60
预收款项
167.80
174.10
102.50
一年内到期的非流动负债
71.23
1.37
1.59
流动负债合计
1302.00
1191.00
891.80
长期借款
320.90
329.90
22.54
非流动负债合计
410.20
460.90
124.40
负债合计
1712.00
1652.00
1016.00
（1）货币资金。货币资金在2017年增长最快，增长接近200亿元，主要的原因是存放同业款项与银行存款的增加，而在2018年货币资金相对2016年有所上涨，但相对2017年减少的原因主要在于存放同业款项与银行存款的减少。
（2）应收账款与应收票据。从表3-1可以看出，美的集团的应收账款与应收票据三年来直线上升，可以看出美的集团的销售增加，信用政策延长，但也说明回款质量较差。
（3）存货。2016-2018年存货直线上升，其中与去年同期相比，存货在2017的增幅较大。2017年的存货在流动资产中占比小于货币资金、应收账款与应收票据，说明美的集团的销售情况良好，但在2018年，货币资金的减少以致存货与货币资金、应收账款与应收账款的余额相差不大，这表明了，美的集团的销售运营情况一般。
（4）固定资产。固定资产净额在2016-2018年都比较稳定，无大幅度升降。
（5）商誉。由表3-1可以看出，2017年商誉突增，主要的原因是因为美的集团购买了KUKA集团及其他公司的股权。
（6）应付票据及应付账款。逐年增加，其中2016-2017年间的增长较快，主要是因为美的集团采购生产过程中采购的原材料应付尚未支付的款项。
（7）预收款项。预收款项先增长后下降，主要是受预收货款以及已结算未完工款项的影响。
（8）长期借款。美的集团2016-2018年长期借款大幅度的增长，特别是在2017年时同期增长超过14倍，这主要的原因是2017年12月31日，美的集团旗下的子公司购买的KUKA81.04%的股权作为抵押向银行借款约289.22亿元，利息每半年支付一次，预计于2022年8月偿还本金。
3.1.2利润表分析
下面选取美的集团2016-2018年的利润表项目进行分析，若无特殊情况，以下皆以（亿元）为单位：
表 3-2 利润表主要项目分析表
利润表
2018年
2017年
2016年
一、营业收入
2597.00
2407.00
1590.00
减：营业成本
1882.00
1805.00
1156.00
营业税金及附加
16.18
14.16
10.77
销售费用
310.90
267.40
176.80
管理费用
95.72
75.10
96.21
财务费用
-18.23
8.16
-10.06
资产减值损失
4.48
2.70
3.81
加：投资收益
9.08
18.30
12.86
二、营业利润
255.60
216.30
173.20
加:营业外收入
4.35
4.67
17.58
减:营业外支出
2.26
2.40
1.68
三、利润总额
257.70
218.50
189.10
四、净利润
216.50
186.10
158.60
（1）营业收入与营业成本。美的集团的营业收入和营业成本都呈大幅度上升，尤其在2017年比2016年增长了51.38%。2016-2018年度主营业务收入的主要是得益于消费电器、暖通空调和自动化系统带来的收入，其他业务收入主要得益是材料销售收入。营业成本主要为材料及人工成本，占主营业务成本超过80%。
（2）期间费用。美的集团的期间费用逐年上升，其中占主要部分的是销售费用，主要是因为销售量的增长，促使销售费用也相应地增加。管理费用比较稳定，2017年最少，得利于美的集团技术维护费、折旧摊销费用以及行政费用的减少等等。财务费用在2016年和2018年都是负数，利息收入大于利息费用。
总之，美的集团的利润表项目总体来说还是增加的趋势，可以看到净利润也在逐年增加，若要提高净利润，我们可以从提高营业收入、缩减营业成本和销售费用下手。
3.1.3现金流量表分析
以下选取美的集团2016-2018年现金流量表的部分来分析美的集团现金流的流入流出情况以及找到其变动的原因，从而帮助财务报表使用者更好地了解美的集团创造现金流量的能力，分析如下：
表 3-3 现金流量表
由表3-3可以看出，美的集团现金及现金等价物净增加额，2017年为93.18亿元，2018年为-38.79亿元，比上年减少131.97亿元。说明了2018年的现金流出净额大于现金流出净额，经过分析，主要原因如下：
2018年，美的集团经营活动现金流量净额达到278.6亿元，比2017年增加了34.2亿元，主要增加在于提供劳务、税费返还、销售商品和其他与经营活动有关的现金增加，以及发放贷款及垫款的现金减少。这表明了美的集团2018年的业绩比2017年有所上升，公司创造现金的能力持续增强。
2018年，投资活动现金流量额达到-186.4亿元，比2017年的-增加了161亿元，但是现金流出却大于现金流入，使得流量呈负数。虽然2018年的现金流入680亿元小于2017年的893亿元，但是2018年的现金流出大大缩减，比2017年的减少了373.6亿元。造成这样的原因主要是投资支付的现金和取得子公司及其他营业单位支付现金净额的减少。投资活动的现金流入与流出都呈现下降趋势，表明了公司缩小了投资与经营扩张的步伐。
2018年，筹资活动现金流量净额为-133.9亿，相比2017年的196.5亿元减少了330.4亿元，减少幅度高达168.14%。主要的原因在于筹资活动的现金流入大大缩减，由2017年的638.4亿元缩减为2018年的52.38亿元，其中吸收投资收到的现金和子公司吸收少数股东投资收到的现金都比2017年的增加，但是取得借款收到的现金直接下降了近500亿元；现金流出也大大缩减在于偿还债务支付的现金减少了将近330亿元。
综合上述三方面来分析，美的集团现金及现金等价物净增加额的减少是由于筹资活动的现金及现金等价物净增加额的减少。美的集团的经营活动现金流量以及投资活动现金流量都增加，说明公司的经营状况比较好，盈利能力较强，对外借款减少，所以可以看出，公司主要业务、市场份额相对比较稳定，企业的目标是盈利及盈利与成长的平衡。
3.2财务比率分析
3.2.1盈利能力分析
（1）以营业收入和营业成本费用为基础的盈利能力分析
表 3-4 盈利能力指标
项目
2018年
2017年
规模变动情况
2016年
增减额
增减率
销售毛利率（%）
27.53
25.01
2.52
10.08
27.30
营业利润率（%）
9.84
8.99
0.86
9.52
10.89
销售净利率（%）
8.34
7.73
0.60
7.82
9.97
图 3-1 盈利能力分析趋势图指标
盈利能力，通俗讲，就是指企业获得利润的能力。它可以判断企业的获利能力的强弱以及企业的发展的稳定与否，从而帮助报表使用进一步合理决策。分析盈利能力主要涉及的几个利率计算方法如下：
销售毛利率=（营业收入-营业成本）/营业收入×100%
营业利润率=营业利润/营业收入×100%
销售净利率=净利润/营业收入×100%
从表3-4和图3-1可以看出，美的集团2017年销售利润率都低于2016年，究其原因，是因为营业收入与成本都在上涨，但营业收入增长速度大于营业成本，所以虽然各项利润指标都低于2016年，但美的集团的业务能力也在增强。2018各项利润率都大于2017年，说明盈利能力有所提高，进一步表明美的集团的盈利能力相对增强。
此外，由表3-4我们可以看出，2018年销售毛利率的绝对值增幅最大，相较2017年增长了10.08%。销售毛利率表示营业收入减去营业成本后的余额用于弥补各种期间费用后所形成的利润，所以，该值越大，就表示美的集团盈利能力越强。
（2）以资产为基础的盈利能力分析
表 3-5 总资产净利率分析表
项目
2018年
2017年
规模变动情况
2016年
增减额
增减率
总资产周转率（次）
1.02
1.16
-0.14
-12.07
1.07
销售净利率（%）
8.34
7.73
0.60
7.82
9.97
总资产净利率（%）
8.50
8.97
-0.47
-5.19
10.67
图 3-2 总资产净利率趋势图
总资产净利率，它是评价公司资产的整体利用率、盈利能力和经营效率的核心指标。具体计算公式如下：
总资产周转率=营业收入/［（期初总资产+期末总资产）/2］
销售净利率=净利润/营业收入×100%
总资产净利率=销售净利率×总资产周转率=（净利润/平均总资产）×100%
根据表3-5，我们可以得出，总资产净利率的变化为-0.47%，因素分析如下：
总资产周转次数变动的影响=（-0.14）×8.34%=-1.17%销售净利率变动影响=0.60%×1.16=0.70%分析结果可以得知，美的集团总资产净利率2018年比2017年减少了0.47%，主要是由于总资产周转
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