永安药业有限公司营运能力分析与评价研究【字数：】
摘 要
在新经济新环境的大背景下，人们观念发生改变，健康意识增强，同时我国人口老龄化进程加快，为医药消费提供了强大的保障，极大地促进了医药产业的发展。当然，在我国医疗制度改革的不断推进下，医药企业之间也存在众多挑战，行业内竞争加剧。当前，医药企业处在机遇与挑战并存的阶段，要获得更多的市场份额，有更好的发展，就必须重视营运能力分析，改进管理方式，提高营运效率。对于医药行业的经济市场来说，永安药业处于领先位置，其发展状况在某种程度上会对行业产生一定的影响。
本文通过查阅文献了解营运能力的概念及本质，研究内容及意义。以永安药业为案例背景，理论与实际结合，从流动资产周转率、应收账款周转率、存货周转率、固定资产周转率、资产收益率五个方面探究永安药业营运能力现状，发现问题找到根源所在，并提出相应建议，使永安药业有效利用资源提升企业价值，提高自身营运能力，进而为促进其长期稳定发展提供一些参考价值。
关键词：营运能力；指标分析；永安药业
1绪论
1.1选题背景、研究目的及意义
1.1.1选题背景
医药产业，是一个融合先进技术和科学手段的创新产业，也是国民经济的重要组成部分，关系民生健康和社会发展。当前消费升级，人们健康意识增强、中国老龄化加剧以及城镇化进程加快使得社会对医药的需求持续增长，为医药消费提供了强大的保障，推动了医药行业的发展。但同时经济高速发展，市场变幻莫测，为使我国医药行业更加合理规范，政府出台了一系列政策法规，提高行业标准，药品注册收费上涨，研发环节审批严格，营销难度激增，企业利润积压。企业要投入更多成本及精力，业内竞争愈加激烈。
而且，医药研发过程较长，成本高、风险大，存在很多不确定性因素，耗费大量的资源与资金。企业营运成本负担较重，为节省成本，有效利用资产，需加强对企业成本的管理，减少不合理的开支，提高运营效率。良好的营运能力是企业获利的前提，同时也为偿债能力提供保障。为占据市场份额，实现价值最大化，必须要提高企业自身营运能力。因此应充分重视对医药企业营运能力的研究。
而对永安药业进行研究是因为永安药业在医药行业中处于领先位置，具有一定的代表性。但近几年营运能力有下滑趋势，与同行业其他企业存在差距。企业管理人员应引起充分重视，提升企业价值。本文从营运能力指标分析角度出发，通过永安药业近五年财务数据，了解永安药业日常运营出现的问题，进而提出一些有效解决措施，为永安药业实现长期稳定的发展提供参考价值。
1.1.2研究的目的及意义
本文通过财务报表数据及年度报告，了解永安药业经营状况，对比分析财务指标，找到永安药业营运能力存在不足及症结所在，提出合理建议来优化资产结构，提高永安药业营运能力和管理效率。
通过分析研究永安企业的营运能力，可以帮助企业合理规划，高效利用资产，及时调整资产配置，有效防止资产经营风险，具有理论与实际意义。
1.丰富相关理论研究
营运能力分析，揭示了各项资产流动对企业运作的影响，是对经营问题更全面地剖析；对企业偿还债务、获利能力的解释说明；为企业管理有限资源实现效益最大化提供参考。
2.改善企业自身营运能力
客观认识企业自身营运能力，提供一些建议来提高运营效率，如调整资产结构，合理分配资源；整理库存结构，清理滞销品，加强存货管理；提高营运资本管理，加速资金周转等，使企业持续稳定发展。
3.为利益相关者决策提供参考
对管理者来说，可以充分了解资金的使用情况，高效管理营运资金，合理掌握分配内部资源，改善管理方式，把握正确的发展方向。对投资者而言，有助于做出正确的投资决策。企业资产流动性越强，可变现程度越高，资金紧缺的可能性越小，这时企业财务是安全有保障的，说明企业的综合实力较强，资产收益率较高，可以投资。对于债权人来讲，可以了解企业的财务状况、盈利能力及偿债能力，提前评估贷款风险。
1.2 国内外研究现状及综述
1.2.1国外研究现状
Herbert Weintraub(1998)指出不同行业的营运资产管理政策和体制有明显差异，其对营运能力的评估和分析侧重点也不尽相同。企业内部的相关领导需要依据自身的实际经营行业及状况进行营运能力的分析，只有这样才能够促进企业的长期可持续性发展，与实际经营管理更有效的贴合。
Keith Vsmish(2013)指出，每项流动资产最佳水平不能代表整体最优化。应将各项流动资产联系起来进行研究，同时需考虑不确定因素的影响，做出满意决策。
John Hamilton(2014)提到企业在生产经营的过程中，除了自身的核心竞争力以外，其自身的信用系统、融资能力等相关因素在一定程度上也对其发展产生一定的促进作用。
Chan Pun(2015)指出，企业通常需要一定的转型和发展，首先需要制定长期发展的目标，那么营运能力可以说对企业的发展起到至关重要的作用，其中存在一系列的财务指标如存货周转率、应收账款周转率、固定资产周转率等影响企业的营运能力。
Hartmann,Lu(2016)认为企业陷入财务困境并可能导致企业破产的直接原因就是营业能力下降，主要体现在主营业务收入的下降，因此公司应该具有一个良好的营运发展能力，才能够便于企业提升抗风险能力。
Henri S(2016)认为，应收账款也是影响营运能力高低的因素之一，通过赊销手段扩大销售，会导致高风险的坏账损失，影响企业的营运能力。所以，要根据企业信誉、信用程度，确立赊账的规模。同时对客户的资产情况、资金流转情况、还款能力有一个深层次的考察研究。
Yan Jin(2017)指出，时代飞速发展，市场经济不断完善，企业也会遇到一系列问题，想要在竞争中取得优势，首先要建立一个良好的营运能力体系，企业才能更好发展。
1.2.2国内研究现状
李玮(2010)提出，营运能力是企业利用现有条件创造社会财富的能力，反映企业资源的利用程度，资金的利用效率。在企业经营管理过程中，会存在一定的经营风险，而企业管理者通过指标分析，来规避财务风险，促进了企业的长期可持续性发展。
陈巧珍(2010)认为营运能力最大的问题是财务报表数据有局限性，对于一些经营不均衡、受季节影响较大的企业，直接取其平均值往往与实际情况相差较大。
颜炳英(2013)谈到，近几年国内的一些主流媒体开始侧重研究企业营运能力中存在的各种问题，给予迷失于市场竞争环境中的企业更多帮助，因此在企业领导进行重要决策前，需要参考企业近几年的营运能力，依据实际的财务数据进行分析和规划，才能够促进企业的发展。
施晓俊(2014)认为企业的营运能力，通过一系列的指标反映企业所拥有资源在运营过程中的效益和效率，这关系到企业今后发展的生存地位。周转速度和周转率两大指标反映了资产营运效率。
李振(2015)谈到，生产力的主体—人力资源也是影响营运能力的重要因素，管理层素质水平、经营能力对企业影响不容忽视，所以研究人力资源是必要的。
高文海(2016)提出在不同经营阶段，不同性质资产的比例关系会影响企业发展。管理人员不能仅仅关注财务报表数据和内部预算分析而忽视各类资产组成比例。
孙莹(2017)认为对于企业而言，不同经营阶段应采用不同方式评估营运能力。企业生产要素变动，项目产出效益变化，评估结果也随之改变。分析自身营运能力对于企业的经营发展十分重要。
1.2.3国内外研究综述
综上所述，西方国家对于企业的营运能力分析观点相对一致。营运能力体系的建立对企业发展至关重要，通过各项资产的周转速度，探究企业资源利用效率和经营能力。但不同行业企业研究重点不同，影响营运能力的因素众多，应联系实际情况进行全面分析。
近几年，国内学者认为企业对营运能力的认识存在局限，并未意识到其重要性。随着社会经济的不断发展，市场竞争愈加激烈，企业的生存环境也变得越来越残酷。营运能力的强弱密切关系着一个企业的生存问题，是财务分析的关键。而现阶段企业对营运能力分析比较片面，财务数据有局限性，评估方式单一，还可以通过更多方面研究，比如人力资源、潜在发展能力、创新能力等，建立更加完备的营运能力分析体系。
1.3总体思路和研究框架
面向永安药业股份有限公司，针对该企业实际经营状况，从财务分析的角度，对流动资产周转率、应收账款周转率、存货周转率、固定资产周转率、资产收益率等方面进行指标分析，结合财务报表相关数据，挖掘出营运能力存在的主要问题，分析问题形成的原因，提出对应的措施，达到提高永安药业营运能力的目的。
本文将分为三个部分。第一部分阐述背景，绪论介绍医药行业现状、研究目的及意义。查阅国内外文献，了解营运能力研究侧重点，以及运用哪些方法如何进行研究。第二章相关理论综述，解释营运能力及相关指标概念，为后文提供理论支撑。
第二部分为分析指标发现问题。介绍永安药业案例背景，对其流动资产、存货、应收账款及固定资产的周转速度，资产收益率进行分析，了解永安药业营运状况，归纳总结存在问题以及影响因素。
第三部分针对永安药业营运能力问题，提出相应建议。
图1-1研究框架
1.4研究问题及解决方法
本文主要研究永安药业的营运能力，从流动资产利用效果优劣、应收账款回收时间长短、存货周转速度快慢、固定资产利用效果以及资产收益率高低五个方面进行分析，对永安药业营运能力做出定量评价。
表1-2研究方法
文献研究法
通过数据库、中国知网获取营运能力研究的相关参考文献及素材，从而全面、详细地了解掌握营运能力分析相关内容，结合永安药业财务数据进行综合评价分析。
案例分析法
本文以永安药业具体案例进行分析，通过研究其五年内的相关财务数据以及在行业内部的发展现状，判断企业营运能力的强弱，发掘出其中问题，并提出相应建议，进而更加深入直观地了解营运能力。
比较分析法
对永安药业的近五年财务数据进行计算和
分析，对比五年间具体项目的指标，运用文字、图表相结合的方式，对比分析同行业的其他企业，客观地描述永安药业近五年营运能力现状及存在问题。
比率分析法
对财务报表中某些关联项目进行相比，计算比率，通过这些比率指标可以看出企业的财务状况和经营活动的变化趋势。本文采用比率分析法对企业资产状况进行考核，从而对企业的营运能力进行评价。
2相关理论综述
2.1企业营运能力概述
营运能力是指企业有效利用经济资源或资本，保证生产经营正常运转的能力。反映企业使用经济资源的效率及有效性，从本质上决定企业的经营状况和经济效益。
营运能力分析，即资本周转能力分析，是对企业经营状况及发展潜力的分析，对资产配置是否合理、管理效率高低的分析。将直接影响偿债能力和盈利能力，是正确告知经营者目前公司的财务情形及作为决策的依据。主要根据流动资产、存货、应收账款、固定资产周转率等指标分析，这些指标越高表明周转速度越快，周转期越短，资源占用越少，资产利用效果越好，运营效率越高。
营运能力分析通过各项资产周转速度反映资金利用效果，体现管理人员经营管理、利用资源的水平，促使管理者了解企业资产收益能力，合理配置经济资源、调控流动资金；优化资产结构、加速资金周转。
特别是近些年，我国经济环境变化较大，竞争加剧。对营运能力的分析有利于了解企业的实力和适应市场的变化，使管理机构对重大问题做出正确决策。但单纯根据周转速度评估有些片面，需要结合企业的发展战略规划，分析评估企业资产收益率，才能更加全面深入了解企业营运能力，进而发现生产经营中的不足。
2.2企业营运能力的分析指标
2.2.1流动资产周转率
流动资产，形态多样，易变现，可以在短期内出售变卖，其形态转换会影响企业整体经营活动。流动资产周转率，是销售收入与平均流动资产的比率，反映流动资产周转速度和利用效果，通常用周转次数或天数表示。该指标越高，说明周转较快，流动资产使用效率较高，资源得到充分利用，进而提高企业盈利与偿债能力。通过分析，进而了解资产质量，有益于加强内部管理。
2.2.2应收账款周转率
应收账款周转率，赊销收入净额除以平均应收账款的比值，反映应收账款回收速度、管理效果。通过一定阶段内周转次数或帐龄表示。赊销净额不对外公布，难以获取，多用销售收入代替。
应收账款自取得到收回，然后转化为现金，这一过程越短越好。表明企业及时收回账款，变现速度较快，坏账风险大大降低，短期偿债能力得到保障；减少资金占用，节省了收账成本，加强资产流动性，提高收益水平；同时对比收账周期和自身信用期，可以为企业选择合适的信用政策提供参考。
2.2.3存货周转率
存货周转率，衡量企业存量是否合适、周转速度如何，体现企业购进原材料到生产销售取得收入各阶段的效率。通常用销售成本与存货平均余额的比率表示。
存货周转率越高，表明存货存量比较合适，变现能力较强，库存积压风险较小，降低了企业损失。资金占用水平降低，就加快了资产的流转，促进企业资金的良性循环。存量较多将积压资金，减少对其他资产的投资，清偿能力受到不利影响。妨碍资产流动，造成成本浪费需要承担降价、损坏及过时的风险；但存量太少，可能影响供应销售，流失客户，损害企业的经济效益。为保证生产销售顺利进行，企业应重视存货管理，提高存货周转率。
2.2.4固定资产周转率
固定资产周转率，销售收入与固定资产净值之比，反映企业固定资产利用效果。周转率越高，说明利用越充分，固定资产结构较为合理，管理水平较高。其使用效率的提高，有助于实现企业目标。
2.2.5资产收益率
资产收益率，企业净利润与平均资产的比率，体现资产利用综合效果，反映经济效益。通过对资产收益率分析，可以发现企业净利润变化情况，盈利水平变动趋势，发展是否长久稳定。即使企业盈利能力较强，但发展不稳定，经营还是存在问题。企业利润与资产利用状况，直观反映了经营状况好坏、管理水平高低。而资产收益率将利润与资产运用紧密结合，对企业营运能力评价更加客观。
3永安药业营运能力现状分析
3.1永安药业案例背景
永安药业股份有限公司，2001年成立于湖北省潜江经济开发区，注册资金为19645万元。永安药业的主要任务是研发生产和销售，主要产品是牛磺酸和环氧乙烷。在全球范围内的牛磺酸市场，永安药业处于领先地位。除生产销售牛磺酸和环氧乙烷产品外，还生产销售自有保健品以及进口国外保健品；以及对一些健康领域产业进行股份投资。
永安药业自主研发牛磺酸产品，具备雄厚的技术开发能力和科学高效的研发体系，受到业界认可，多年保持市场领先地位，被评为全省十强医药行业。近年来，人们健康意识增强，健康产业发展前景光明，保持良好的增长态势，部分制药企业也在发展健康产业。永安药业也意图转型为健康产业，发展保健品业务，完善产业链。在保证现有业务正常运营的同时，加强对健康领域的项目考察，继续推进转型工作。
截止到2018年，永安药业实现营业收入为72,801.06万元，比2017年增长12.8%，营业利润15,182万元，较去年同期增长142.65%，净利润达到15,155万元，在国内医药行业标准较为严格的情况取得十分不俗的业绩。
表3-1 永安药业2014-2018营运配置比率（单位：万元）
2014
2015
2016
2017
2018
营运资本
41,766.76
45,626.17
55,362.93
50,888.37
49,217.60
流动资产
46,721.22
51,534.24
63,070.06
72,272.97
76,693.14
配置比率
89.40%
88.53%
87.78%
70.41%
64.17%
但根据表3-1，可以看到近几年永安药业营运资本存在减少的趋势，营运资本配置率持续下降，会影响企业运营。对于制药企业而言，产品研发项目有时动辄几千万，资金需求较大。充沛的营运资金是企业运作的支撑，企业偿债能力的有力保障，用于研发新药品、材料的资金周转也较容易，即使出现不利于企业发展的市场环境，也会更好的应对。所以应对永安药业营运能力展开研究。
3.2永安药业营运能力分析
营运能力的主要研究对象是对资金的运用和管理，分析永安药业营运能力，必须对永安药业营运资本进行分析，即经营中可供运用周转的流动资金净额，包括现金、存货、应收账款等。
通过对比永安药业同一时期指标，分析永安药业各项资产周转速度的快慢与发展趋势。将永安药业与相同期间内恩华药业、瑞康医药和信邦制药指标情况进行对比，可以更加直观深刻地了解永安药业不足之处。
3.2.1流动资产周转率分析
流动资产变现能力强且循环周期短，是生产经营过程的重要因素，保障经营活动正常运转。所以分析流动资产的周转速度和利用效率有非常重要的意义。
表3-2永安药业2014-2018年流动资产周转率（单位:万元）
项目名称
2014
2015
2016
2017
2018
销售收入
65,842
55,589
54,940
93,277
72,801
期末流动资产
46,721
51,534
63,070
72,273
76,694
平均流动资产
48,115
49,128
57,302
67,672
72,992
流动资产周转率（次）
1.37
1.13
0.96
1.38
1.25
流动资产周转天数（天）
263.08
318.16
375.47
261.17
286.35
根据表3-2可以看出永安药业在2014-2016期间，销售收入一直减少，但近两年销售收入有了大幅度提高。经了解，2015年永安药业销售战略为向健康产业、保健品市场销售产品，但前期技术不成熟，未打开市场，品牌没有知名度，导致自制保健品的销路较窄，企业收入有所下滑。2017年，产品市场价格上涨，销量良好。永安药业期末流动资产，一直呈上升趋势，但增长速度放缓。2016-2018三年间，增长率依次为22.38%、14.59%、5.65%。
根据图3-1可以看出，永安药业流动资产的周转速度除2017年外，一直都在下降。2016年永安药业流动资产周转最慢，周转次数最少，周转天数最高达到375.47天，周期超过一年。
图3-1流动周转率变动趋势
之所以2016年流动资产周转较慢，是因为2015年保健品的销量惨淡，商品库存积压严重，流动资产多用于处理存货。相较于2017年，2018年周转速度减缓，需要偿还短期借款，销售收入有所下降，环氧乙烷供过于求，出现亏损。所以，永安药业管理者应时刻关注市场需求，及时调整经营策略，加快流动资产周转。
表3-3永安药业与同行业竞争者流动资产周转率对比（单位：次）
年份/企业
永安药业
恩华药业
瑞康医药
信邦制药
2014
1.37
2.09
1.72
1.13
2015
1.13
1.89
1.56
1.17
2016
0.96
1.63
1.54
1.09
2017
1.38
1.59
1.37
1.00
2018
1.25
1.49
1.00
0.77
通过表3-3对比，可以发现永安药业逊色于恩华药业、瑞康医药，流动资产周转率较低，周转速度较慢，近两年与瑞康制药趋于相似，流动资产的利用效果并不是很好，影响资产质量，有待提高。
3.2.2应收账款周转率分析
表3-4显示的是永安药业近五年的销售收入与应收账款走势，可以看到永安药业的应收账款是总体呈上升趋势，特别是2017年和2018年，较之前有了大幅度上升，涨幅为101%，年底应收账款为14000万元左右。应收账款骤然增加的原因是牛磺酸价格上涨，毛利率上升，销售收入增长，以及部分回款减缓，导致应收账款大幅增加。而201
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