本文通过14家上市商业银行2009年-2018年10年间的数据，建立面板数据模型研究我国高管薪酬与上市商业银行风险之间的相关关系。实证研究结果表明，高管薪酬与上市商业银行的不良贷款率之间呈负相关关系，并且相较于股份制商业银行，国有银行薪酬激励与风险承担的负相关关系更为显著，最后对国内商业银行对高管的激励机制提出建议。
目录
摘要 1
关键词 1
Abstract 1
Key words 1
一、引言 1
二、文献综述 2
三、相关理论和研究假说 3
四、实证研究 4
五、结论与建议 7
六、不足之处 8
致谢 8
参考文献 9
高管薪酬对上市商业银行风险的影响研究
引言
引言
次贷危机中，坐拥天价高薪的高管与被裁降薪的员工之间形成了鲜明的对比，并且支付薪酬的银行还因承担过高的风险而遭受损失。这一现象引起了社会的热议与不满，因此在危机过去之后众多学者开始研究这些高管的薪酬是否合理以及与银行业发展之间的关系。与此同时，美国政府也开始加大对金融业的监管力度，奥巴马签署了针对华尔街的“限薪令”，欧洲各国也纷纷效仿。
反观国内，对薪酬的监管还处于空白阶段，但在2009年众部委签发了《关于进一步规范中央企业负责人薪酬管理的指导意见》， 国家对所有的央企发布“限薪令”，规定央企负责人薪酬不得超过普通职工平均工资的 20 倍，在2015年，又发布新一轮“限薪令”对行政任命的央企负责人的薪酬及职务待遇设置上限，将高管当期业绩与中长期持续发展相结合，以此来抑制央企负责人获得畸形高额薪酬，当然，这一举动也与我国的经济体制有关。此后，国有五大行的高管薪酬大幅度降低，而股份制银行和城商行所受的影响有限，如平安银行甚至出现了巨幅上涨，商业银行的风险在近些年出现了不同程度的上升，不良贷款率上升较明显。
目前，对银行高管薪酬的研究主要着重于银行绩效与薪酬之间的关系，而与银行风险承担之间的关系则相对较少，本文还将通过虚拟变量对国有和非国有的银行进行研究，一方面可以研究所有制因素对高管薪酬与风险承担的影响，另一方面本文选用的数据是“限薪令”提 *51今日免费论文网|www.jxszl.com +Q: ^351916072^ 
出后十年间的数据，因此可观察“限薪令”的效果，从而寻找当今高管薪酬激励的不合理之处，并提出建议。
二、文献综述
高管的薪酬激励问题一直是公司治理中至关重要的内容之一，高管的薪酬激励一般分为短期的货币薪酬和中长期的股权、期权激励。而银行的风险承担主要体现在不良贷款率、银行破产风险比率、风险加权资产比率和拨备覆盖率这些指标上。因此国内外的研究也主要围绕这些开展。
高管薪酬与银行风险承担水平正相关
Hagendorff和Vallascas(2011)[1] 对19931997间美国172家商业银行进行研究分析，发现高管薪酬与银行的风险承担呈正相关.Bhagat和Bolton(2014) [2]运用银行破产指标Zscore研究发现过度的薪酬激励会导致高管主动去承担过高的风险。Bolton等人认为银行是典型的高杠杆高风险企业，股东在追求最大利润的时候也同样会主动承担多高的风险，因此股东会往往通过提高薪酬来使同样风险偏好的高管来承担经营风险，但是这与企业价值最大化的理念相悖。
国内学者张学陶和李豪杰（2009）[3]选取了10年间14家上市商业银行的数据，从整理风险和信用风险两个角度进行研究发现银行的风险与高管所持股的价值呈显著负相关，即对高管的薪酬激励与风险承担正相关。高管激励会导致高管的短视行为。fama[4]通过期权定价模型分析管理层在固定薪酬制度下会减少银行资产的风险，在奖金制度下则会趋向于增加资产风险，短期的货币性激励会使管理者放弃风险高收益时间长的投资项目。
Gang bai和Elyasiani(2012)[5]将高管内部薪酬差距和薪酬对风险的敏感性作为研究变量，研究高管薪酬和银行风险承担之间的关系，发现高管薪酬对风险的敏感性越高，越会增加银行的风险承担，而银行的风险增加又会导致利润的增加，绩效的上升又引起高管薪酬的增加，两者相互影响，循环渐进地上升。
（二）高管薪酬与银行风险承担水平负相关
国内学者黄建仁（2009）[6]对国内442家上市公司三年内的数据进行研究，发现小规模公司提高薪酬能显著降低公司风险承担，同年，曹艳华（2009）[7]以14家上市商业银行的8年间的财报数据进行实证研究，得出结论，高管薪酬排行前三的平均薪酬越高，银行风险越低。Aggarwal和Samwick(1998)[8]对美国公司19931996三年间的数据进行研宄，也得出相似的结论。
Jalal和Khaksari(2014)[9]还对一些超大规模的银行进行研究，发现这些银行因为大而不能倒的缘故，往往会去承担更高的风险，因此会比小银行更容易面临财务困境，因此银行会激励高管严格控制银行的风险承担，从而导致更大的薪酬激励反而会降低其破产风险。
国内学者余明桂和李文贵（2012）[10]的实证研究发现相对于非国有企业，国有企业的风险承担水平显著更低，他们认为在实际生活中国有企业肩负着更大的社会责任，在做决策时会受到行政干预，通常更加注重风险管理，从而采取更低风险的公司决策。
（三）高管薪酬与银行风险承担呈非线性关系
宋清华和曲良波（2011）[11]对13家银行14年间的非平衡面板数据进行研究，发现对高管进行激励之后，会显著提升银行的绩效和风险，但到了一定程度之后，高管会为了躲避监管等原因而降低银行的风险。郭新民认为我国商业银行高管存在过度激励，高管薪酬与银行的风险承担呈倒U型。温博慧和唐熙（2016）[12]的研究结论则相反，他们发现商业银行风险承担与高管薪酬激励之间是正 U 型非线性关系，而非倒 U 型。

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