在国际金融领域中，汇率的波动性始终是众多国内外经济学者一直在研究的课题，伴随全球经济的不稳定性程度加深，影响汇率变动的因素也趋于复杂化，中国是一个进口石油占比较大的大国，鉴于此，研究油价波动对于中国人民币汇率的影响有助于中国对外汇市场的风险认识，具有较为深远的意义。本文通过向量自回归模型分析国际油价对人民币汇率的影响并分析其传导路径，得出国际油价可能通过中国进出口额、经济增长和通货膨胀这三类路径造成汇率波动的结论，并在最后提出应有效整合能源资源，加快我国汇率市场建设的政策建议。
目录
摘要 1
关键词 1
Abstract 1
Key words 1
一、引言 1
二、 文献综述 2
（一）国际油价波动与汇率间关系研究 2
（二）国际油价波动与汇率间的传导路径研究 2
1.国际油价影响通货膨胀从而刺激人民币汇率波动 3
2.国家油价影响进出口从而刺激人民币汇率波动 3
3.国际油价影响其他经济变量从而刺激人民币汇率的波动 3
三、国际油价影响人民币汇率的理论分析 4
（一）克鲁格曼动态局部资产理论 4
（二）汇率的弹性价格分析理论 4
四、国际油价对人民币汇率影响的研究设计 5
（一）模型选择 5
（二）数据来源 6
五、实证分析 6
（一）各个研究变量平稳性检验 6
（二）模型滞后期的确定 7
（三）模型稳定性检验 7
（四）模型响应函数检验 8
（五）变量关系测定 10
六、结论与政策建议 10
（一）结论描述 10
（二）政策建议 11
1.完善我国石油市场 11
2.改善我国汇率市场 11
致谢 12
参考文献： 12
国际油价影响人民币汇率的路径分析
引言
引言
原油一直被称作“工业的血液”，并且作为工业上最重要的一种投入生产要素，其价格的变动无时无刻不影响着一国的包括国民生产总 *景先生毕设|www.jxszl.com +Q: ^351916072* 
值、经常账户余额等重要的经济指标，进而可能影响金融体系中的资本市场，并给投资者带来不稳定风险。随着经济全球化的不断加深，中国的对外经济依存度也不断提高，其中石油依存度由2015年的42%上升至当下的62%。根据前瞻产业研究院发布的《20182023年中国石油天然气开发行业市场前瞻与投资战略规划分析报告》监测数据显示：2017年中国石油表观消费量增速回升，石油表观消费量约为5.88亿吨，增速为5.9%。我国石油对外依存度达到67.4%，首破65%大关。按照这个增速，我国对国外石油的进口依赖程度会不断加深。由此可见：国际油价的波动不免会引起我国宏观经济因素的变化，进而影响我国经济的持续发展，甚至威胁到国民经济。而回首2018年国际油价的过山车态势，毫无疑问会对我国的经济发展带来不稳定因素。
另一方面，随着国际石油金融一体化的趋势不断加强，国际油价与金融因素的关系也更加密切。其中最为直接的当属国际油价与人民币汇率的关系。就目前而言，由于“石油美元”的历史地位和政治影响，大多数石油交易皆由美元结算，。因此我国若要向中东石油输出组织进口石油，则需有大量的美元外汇储备。倘若国际油价大幅上涨，会致使我国资本外泄，从而导致外汇储备的减少产生资本项目账户赤字，不仅如此，中国外汇供需失衡的原因是由国际收支不平衡引起，最终导致汇率发生强烈变化，引起巨大的汇率风险，甚至引发金融危机。通过上述对我国石油经济现状、石油人民币关系的描述不难发现：对于国际油价波动的研究不仅有利于丰富当下的经济理论研究，也有助于预测及判断我国的未来经济走势，通过有效的分析来获得国际油价波动同人民币之间的变化规律可以正确制定宏观经济政策，避免国际油价对人民币汇率造成波动的风险，从而使得我国经济能稳定、持续发展。因此分析国际油价波动同人民币汇率变化之间的关系有助于我国当权者能有效地防范汇率风险，具有重大的现实意义。
本文在对国际油价和人民币汇率的理论分析基础上，对于油价波动通过何种路径影响人民币汇率提出了一定的假设，并通过建立有效的实证模型来分析哪类路径更为显著影响人民币汇率即经济变量对汇率影响的刺激程度。
文献综述
（一）国际油价波动与汇率间关系研究
对于人民币汇率波动与油价波动关系的研究当前引起不少学者的关注，郭智（2007）在区域异质性视角下通过建立半参数全局向量自回归模型分析人民币汇率与原油价格的传递效应，揭示了原油价格对人民币汇率的非线性影响。[1]朱松平（2007）则通过理论研究分析得出结论，若中国GDP的增速不断增加，则国际油价越显著地影响人民币汇率，但无论人民币汇率是贬值还是升值，对国际油价的影响微乎其微。[2]王楠、张晓桐（2009）运用Copula函数分析尾部相关性，其结果验证了国际油价波动对人民币汇率的影响具有一定的对称性，并且文章也揭示了随着时间的推移，影响力逐渐削弱。[3]
周学智（2011）采用ECM模型对油价与人民币进行研究，研究结果表明，国际油价对人民币汇率的影响在短期内是即时性的负向波动，即人民币汇率因油价的下降会短时间上涨，而在长期内波动幅度降低。[4]黄晓薇、郭红玉（2014）认为我国油价是受到政府调控的，而油价冲击是由于汇率制度体系的不同而对汇率稳定性体系造成的影响不同，研究方向应重点放在缓冲国际油价对人民币汇率的冲击上，并寻找内在规律。[5]
周欣（2015）采用时间序列数据对国际油价和人民币汇率进行协整分析。经过理论与实证分析，发现当国际石油价格有下跌的趋势时，将会使人民币有贬值的预期。[6]赵茜（2017）认为在人民币不断国际化的过程中，中国的资本账户在未来将不会继续受到政府调控，因此文章采用了结构性向量自回归模型动态分析油价波动对人民币汇率的冲击特点，研究发现国际油价和人民币汇率是同向反应，且显著的持续性影响在一定时间内不会消失。[7]

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