研究高管薪酬结构对企业绩效的影响可以给企业的薪酬制度建设带来一定的帮助，本文通过假设检验和多元回归方法，研究了高管薪酬的货币薪酬激励和股权激励两种方式对企业绩效的影响，通过本文研究发现高管货币薪酬激励与企业的绩效存在倒“U”型的关系，在一定范围内增加高管货币薪酬水平能够提升企业绩效，当超过了货币薪酬提升水平的临界值时，货币薪酬的提升会降低企业的整体绩效水平；高管股权激励程度与企业绩效正相关。适当提高高管的货币薪酬水平、建立有效的沟通机制、建立科学合理的薪酬体系、加大高管股权激励程度等措施都能够有效地改善企业的薪酬管理情况。
目录
摘要 1
关键词 1
Abstract 1
Key words 1
一、引言 1
二、文献综述 2
（一）国外文献综述 2
（二）国内文献综述 2
（三）文献整体评述 3
三、研究设计 3
（一）研究假设 3
1、高管货币薪酬激励与企业绩效 3
2、高管股权激励与企业绩效 3
（二）数据来源和样本选择 4
（三）模型的构建 4
四、实证检验结果与分析 5
（一）描述性统计和相关性分析 5
（二）多元回归分析 6
五、研究结论和建议 7
（一）研究结论 7
（二）研究建议 8
1、适当提高高管的货币薪酬水平 8
2、加强货币薪酬沟通机制 8
3、建立科学合理的薪酬体系 8
4、加大高管股权激励程度 8
致谢 8
参考文献 9
高管薪酬结构对企业绩效的影响
——以金融业上市公司为例
引言
引言
如今正值大批人才求职工作的年代，人人都希望以最小的工作量拿到最高的薪酬，而企业则需要考虑支付多少薪酬才能最大的促进整个企业乃至行业的发展，因此对于管理职工的高管的薪酬与企业的绩效有着密不可分的关系，薪酬是企业最擅长利用的一种十分有效的激励方式。薪酬如何设置才能起到最大的激励作用，薪酬设置范围大小以及薪酬 *景先生毕设|www.jxszl.com +Q: ￥351916072$ 
设置如何对不同员工进行细分，这都是目前大多数企业所关注的问题。这些问题已经从上世纪九十年代就开始了相关研究，因为那个时候企业的财务报表才开始披露高管的薪酬水平和人数，但是到现在对于高管薪酬结构方面的研究还是停留在浅层，没有进行深入剖析。
本文通过参考前人的研究结果以及自己的相关理解与实证，对高管的薪酬结构与企业绩效的关系进行一定程度的研究，希望能给企业的发展提供一些良好的建议，在高管薪酬政策的制定方面给企业带来一定的帮助。
二、文献综述
（一）国外文献综述
Jensen and Meckling在1996年提出委托代理理论，他们认为企业的股东和高管之间是一种委托者和代理者之间关系，公司的股东为了达成企业的生产目标聘用高管来管理公司的体制和业绩，而高管则是代理股东管理公司。 在我们的印象中高管的薪酬与普通职工的薪酬有着巨大的差距，自该理论提出以来，不少研究者对于高管薪酬的关注度大幅提高。
Berstresser和Philippon（2006）发现企业股票期权在行权前会通过应计盈余管理来提高企业的整体绩效，从而在短期内提升股价，而且对于高级管理人员进行的股权薪酬激励比重越大，企业的绩效提升也越大，因此为了度量高管的股权激励程度，使用管理层持有的股票和股票期权价值增量占其总薪酬的比率来衡量股权激励水平。本文借鉴该度量方式来计算企业对高管的股权激励程度大小。
（二）国内文献综述
国资委在2008年出台《企业国有资产法》，该法提出建立绩效薪酬制度，并根据绩效情况来决定高管的具体薪酬，在2009年出台《规范央企负责人薪酬管理指导意见》，该意见规定了高管的工资情况不得超过普通员工工资的30倍，这些国家所制定的细则反映了国家对于高管薪酬的重视程度，至此，不同学者也提出了他们自己对高管薪酬情况的不同看法。
乔宇轩和徐艺晅（2019）提出对高管进行薪酬激励可以增加企业的整体绩效，而不同的薪酬激励方式所作用的机制不一致，会引起高管行为上的不同。他们把激励方式分为三个，分别是货币薪酬激励、股权激励和在职消费激励，货币薪酬激励主要作用于短期激励，该激励方式把薪酬分为了基础工资和奖金两部分，这两部分各产生不同的激励效果；股权激励方式则是作用于长期激励。徐思聪和徐薇（2019）认为股权激励能够显著的降低企业的代理成本，通过该激励方式可以将公司的长期利益与高管捆绑在一起，这更有利于企业的长期发展；而在职消费对于高管的激励情况与企业的绩效之间的关系还尚不明确。闫成君（2017）提出了高管持有一定的股份对国有企业的绩效有一定程度的影响，但是该程度不是太大，即股权激励程度不明显，可能是由于2014年国企薪酬改革措施实施后，限制了高管的薪酬最大化，使得股权激励不太明显。
盛明泉和蒋世战（2019）认为对高管实行货币薪酬激励可以影响企业的全要素生产率，且两者之间的关系呈倒“U”型，即加大货币薪酬可以使企业的全要素生产率提高，当货币薪酬增加到超过一定限度时则会使企业的全要素生产率降低，间接性的揭示了高管货币薪酬激励情况同企业绩效之间的关系。刘美杰（2019）认为影响企业绩效的因素很多，我们必须抓住影响企业绩效的关键因素才能建立更好的高管薪酬体系，单独凭借企业的全要素生产率来决定企业的绩效可能存在一定的局限性。
程蓉（2019）提出通过对管理层实行股权激励可以使管理者和股东的目标趋于一致，有利于企业的整体发展，他认为对高管实行股权激励有利于提高企业的盈利水平，且实施股权激励的企业在实施后一年的盈利水平明显高于前一年的盈利水平，说明对高管实施股权激励的方式对企业盈利水平的影响是显著的。
（三）文献整体评述
对于高管薪酬激励而言大多数文献集中于探讨股权形式的激励情况，而忽略了作为每一个员工来说的基本工资激励。本文参考其中的货币薪酬激励和股权激励两个方面的因素作为高管的薪酬结构情况来研究对于企业绩效的影响。通过对已有文献的参考和分析，可以知道高管薪酬结构对于企业的绩效在很大程度上有一定的影响，而其中影响最大的就是高管薪酬的激励方式，但是对于不同的激励方式对企业绩效的影响相关方面的研究还比较少，本文通过对高管薪酬激励的两种方式，货币薪酬激励和股权激励来探讨对于企业的绩效影响。
三、研究设计
本文以多元回归方法为基础，对选取样本数据进行分析与研究，考察高管薪酬结构与企业绩效的相关关系，并以此得出研究结果和提出相关建议。

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