本文以2013年12月2日至2017年12月29日的鸡蛋市场现货价格以及大交所鸡蛋期货的日价数据为基础，在实证研究方面，采取描述性统计分析、格兰杰因果检验和ARCH效应检验等方法，并完成以VAR向量自回归模型为基础的脉冲响应分析，最后通过GARCH模型研究鸡蛋期现货价格间是否存在动态相关性。得出结论我国鸡蛋期现货价格间存在着动态关联系数，且波动速度缓慢衰减，后期波动会受到来自前期波动的较大影响，对于鸡蛋期货这一产品而言，价格发现功能并不显著。建议完善相关法律法规，为鸡蛋期货市场能够又好又快发展保驾护航，从而让投资者能够更好地将其规避风险的目的诉诸鸡蛋期货市场。
目录
摘要 1
关键词 1
Abstract 1
Key Words 1
一、引言 2
二、文献综述 2
（一）国外综述 2
（二）国内综述 3
三、期货与现货价格关系的模型与理论基础 4
（一） Granger因果关系检验 4
（二） VAR向量自回归模型 4
（三）脉冲响应 5
（四）ARCH效应检验 5
（五） GARCH模型 5
四、 我国鸡蛋期货市场价格与现货市场价格关系的实证分析 6
（一）实证分析样本数据的选取 6
（二）变量的统计特征与相关性分析 6
1.变量的统计特征分析 6
2. 变量的相关性分析 7
（三）Granger因果关系检验结果 7
（四） VAR向量自回归模型分析和脉冲响应 8
1.VAR向量自回归模型分析 8
2.脉冲响应 8
（五） ARCH效应检验 9
（六） 基于二元GARCH模型的动态相关系数研究 10
五、 结论与政策建议 14
（一）主要结论 14
（二）政策建议 14
致谢 14
参考文献 14
鸡蛋期货价格与现货价格波动关系实证研究
引言
引言
我国金融市场在不断发展与进步，期货市 *景先生毕设|www.jxszl.com +Q: @351916072@ 
场作为整个金融市场当中不可或缺的部分，也慢慢完善并逐渐发展。我国期货市场于1990年诞生，在郑州粮食批发市场，开创性地引入了期货交易机制，期货品种也随经济发展和市场改革逐渐增加，最初只有农产品，逐渐引入能源化工类期货、金属期货以及金融期货等，充分涵盖了各个商品种类，将行之有效的工具提供给了现货市场的风险防范领域，对经济的发展有着重大意义。
农产品期货是中国首批建立的期货品种，在我国期货市场的地位不言而喻，随着我国经济的发展和交易规模的扩大，期货交易的品种也更具多样性。当下，大交所和郑交所是我国进行农产品期货交易的重要战场，主要包括20个农产品期货品种，如玉米、白糖、鸡蛋、豆粕、小麦等。2013年11月18日，以我国消费量很高的商品鸡蛋为标的的鸡蛋期货在大交所上市，为投资者提供了更加多样化的期货产品选择，实现了农产品期货市场突破性的进展，推动期货市场向更加优质的方向发展。
鸡蛋养殖产业属于政府鼓励发展的农业产业，在我国有着巨大市场，但同时，由于鸡蛋属于鲜活产品，面临的不确定因素较多，不仅仅表现在存放和运输条件上会面临种种限制这一方面，还存在一些不受控制的疫情会不定时爆发的情况，这些影响因素作用于鸡蛋现货上则表现为鸡蛋价格的波动剧烈。给鸡蛋厂商，消费者乃至整个社会带来了风险，因此，鸡蛋期货的适时推出为解决这个问题提出了可能性，为整个鸡蛋市场的价格风险提出了规避方案。
作为新上市的期货品种，鸡蛋期货受到了投资者的广泛关注，但由于其正式上市交易的时间并不长，且受到市场上投机者炒作等影响，鸡蛋期货是否能对对现货价格进行真实反映，运用期货对现货进行套期保值能否减小现货厂商的风险，这些问题仍然存在疑问。本文通过研究鸡蛋期期与现货价格之间的动态相关性，旨在为投资者提供一个掌握期货价格和现货价格未来走势的活动指南，为鸡蛋期货市场在未来的良性发展提供推动作用。
引言
二、文献综述
（一）期货市场有效性
国外研究中在对于期货市场有效性的研究上，Fama（1970）首先将自然对数回归模型运用到研究中，测算期货与现货价格之间的关系，这是世界上在这一领域的最早研究，在此之后一元回归模型就成为了研究期货与现货价格关系的重要手段。随着后续研究的不断进行，该模型都是基于平稳的时间序列这一假设之上的局限性渐渐显露。Elam 和 Dixon（1988）的研究对上述观点提出了不同的意见，他们认为大部分金融时间序列之中，都有单位根存在，是非平稳序列，而这一特性的存在将会直接导致偏差出现在显著性检验中。
张海旺（2004）结合了上交所的铜期货、大商所的大豆期货和郑商所的小麦期货这三种期货，探索中国早期期货市场的有效性，他的研究表明，当时我国三家期货交易所都不能满足弱式有效性条件。
王海平（2007）以Fama的有效市场理论为理论基础，通过格兰杰因果检验发现对于大豆期货价格是现货价格变化的格兰杰原因。
期货市场的价格发现功能
对期货引导现货价格的功能则是由Garbade和Silber（1982）最早进行实证研究的，他们的研究方法具有开天辟地的历史地位，被称为GS模型，在1983年，两位又创造了相互联系的动态模型连接在期货与现货价格之间。
贺涛（1999）在研究了我国期现货价格的波动关系后，得出了这样的结论，他认为认为对于金属期货，其期现货价格之间长期均衡关系表现的是比较显著的，然而，对于农产品期货，这种长期均衡关系就显得不那么显著了，除此之外，价格发现的功能也较弱。
孙蓉和李亚茹（2016）认为，买卖双方多被期货市场的高流动性和低交易成本等特点吸引，这就导致各类商品价格信息被集中影响，于是未来商品供求关系可以被期货价格在一定程度上客观真实地反映出来，由此可以被用来预测商品价格未来走势。

原文链接：http://www.jxszl.com/jmgl/jjymy/561103.html