改革开放以来，中国高新科技企业迅猛发展，在促进国内就业平衡上凸显出巨大的作用，同时为社会科技成果转化，经济协调发展作出了贡献。对于初创时期的高新技术企业，因其受信息不对称、道德风险等因素影响而面临融资约束，融资时受到各种各样的限制，这一困境严重阻碍了高新企业的发展。风险投资作为一种将高风险和高收益结合的融资方式，不仅为风险偏好者提供投资平台，而且有效缓解了中小创新性企业面临的融资约束，其在资本市场上发挥的作用也得到了高度关注。但由于我国的市场机制并不健全和成熟，缺乏风险投资赖以生存的社会信用制度背景，使风险投资难以彰显其作用。同时国内外已有研究多偏向于宏观层面或者风险投资注入后对企业价值增值的影响，在风险投资于企业融资的影响上少有具体的研究。本文则运用wind金融中小企业板公司上市前的融资额与中国风险投资统计年鉴风险投资公司持有资金总额数据，加入对企业融资有影响的控制变量，通过多元回归分析对风险投资与企业融资的关系进行实证研究，指出在良好的风险投资背景下，企业面临的融资约束更小。并通过数据的总结提出有利于高新企业融资的政策制度，以促使企业的发展，促进中国技术的创新，促进平衡就业和区域经济协调发展。
目录
摘要1
关键词1
Abstract1
Key words1
一、引言2
二、文献综述2
（一） 风险投资对企业发展的作用概述2
（二） 风险投资对企业融资规模影响的作用机理分析3
（三） 紧缩性货币政策下风险投资对企业融资规模的影响作用变化3
三、研究设计5
（一）数据来源及融资特征5
1.数据来源5
2.融资特征分析5
（二）变量定义5
1.因变量5
2.自变量5
3.控制变量5
（三）研究模型5
四、实证分析6
（一）描述性统计6
（二）多元回归分析6
五、研究结论与政策建议7
致谢8
参考文献8
风险投资对企业融资规模的影响
引言
引言
根据2007年新华社统计的高 *景先生毕设|www.jxszl.com +Q: @351916072@ 
新企业数据资料，在我国注册登记的企业中，国有高新企业覆盖了我国制造、信息产业和服务等各个领域，突破一千万家，在推动社会技术创新的同时，提供了大量岗位与就业机会。高新企业经营方式相比其他企业较为灵活，也更容易利用经济的比较优势来调整结构生产，因此是维护城市就业机会平衡和资源最优化分配的一个关键影响因素。但高新企业依然面临着融资难和融资非效率的瓶颈问题，致使我国经济发展受到影响。高新企业融资难主要因为缺少融资渠道，融资结构不完善及融资机会成本大，金融机构向高新企业放出的贷款比重较小，如果得不到风险投资的支持，高新企业将很难发展。
风险投资则是一种将科技、风险、收益结合起来，把资本置于高风险的高新技术企业运营生产，促使科技成果快速转化成商品类型的一种投资种类。我国的风险投资业在上世纪80年代得到批准成立，前身是中国新技术创业投资公司，至今已有三十多年的发展。上世纪90年代众多西方风险投资公司将眼光转向中国，给我国带来了西方的结构化与完善的运作机制，使我国风险投资有了更多的融资渠道，金融公司开始设立独资经营风险投资的机构与部门。现在中国的风险投资开始逐渐走向成熟，中国GDP的快速增长和社会资本市场的快速发展，使中国备受全球资本的重点关注。随着我国高新技术企业的迅速发展,风险投资对我国的产业结构优化升级与经济贡献的作用不可忽视。因此研究风险投资背景下企业融资的状况，分析两者的具体作用关系与作用机制，探讨什么样的政策环境下企业能够更有效融资具有重要意义。
本文探讨高新技术企业融资难和融资非效率的问题，研究风险投资参与程度下对企业融资困难缓解效果的问题，通过比较企业融资绝对数值、相对数值的变化判断融资约束是否得到有效缓解，探讨风险投资的作用强度。并通过实证分析风险投资对企业融资总额和融资事件数量增长的影响，总结风险投资对企业融资的作用及影响。
已有文献中对风险投资与企业融资规模研究的少之甚少，国外研究两者关系的文献多从宏观方面展开，概括了风险投资对企业融资的影响因素及宏观政策环境下两者作用强弱，但难以具体细致的描述两者关系的因果变化。国内文献多偏向于中小企业在风险投资注入后企业的管理与绩效的提升，虽对企业融资规模的变化过程有提及但缺少定向研究。本文先对国内外研究现状进行综述，探讨高新技术企业融资难和投资非效率的瓶颈问题、风险投资参与程度下对企业融资困难缓解效果的问题，整合已有理论并分析企业融资变化并判断融资约束是否得到有效缓解，探讨风险投资的作用强度，以及风险投资对企业融资规模的影响因素、作用机理。再采用多元回归分析法进行分析，加入对企业融资规模有影响的控制变量来研究两者的关系，最后对数据进行自相关性检验和显著性检验，得出风险投资参与程度与企业融资规模的变化关系，并根据已有研究提出几条政策性建议以促进我国风险投资业的发展。
二、文献综述
（一） 国内风险投资对企业作用的研究
王国刚、李杨、王松奇（1999）通过研究技术的创新在我国的面临的困境及风险投资对企业技术创新的正向影响，总结了有利于一个良好的风险投资背景形成的方案。李延喜（2002）运用实证分析出风险投资对企业后续管理的激励作用及作用机制。刘鹤扬（2006）在比较不同制度下的风险投资机构后得出，在公司制风险投资机构的投资项目中，和母公司所属行业有重要关联的项目绩效更高，并且有互相促进的效果，这种制度下，投资方案、投资项目得到准确化，较有限合伙制的风险投资机构还有更久的寿命。彭丁带、陈玮（2006）分析并比较了美国与我国风险投资的发展现状，得出中国需要培养社会信用环境以促使风险投资行业的发展。
（二） 现代经济下风险投资对企业融资影响的作用机理
孙骏可（2016）认为在当前状况，高新技术企业原本的高风险和高死亡率促成了高新技术企业在过去的外部资本市场中的融资困境，所以需要引进新的融资渠道，此时风险投资打破了高新技术企业面临的困境。有了风险投资的强力支持，，微软，因特尔、雅虎得以迅速发展，可见风险投资对高新企业的“崛起”有重要作用。其作用机理主要有以下五个方面：
1.为企业提供融资渠道
高新技术企业初创时期面临的融资难的困境，这一问题将会使得企业计划的项目错失良机，进而更进一步阻碍高新技术企业的成长，部分企业由于资金供给不足而不得不倒闭，但风险投资能有效缓解企业融资的限制，为其提供了新的融资渠道。
2.为企业提供权益性资本

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