近年来，在全球经济形势较为严峻的背景下，中国宏观经济发展面临较大压力。企业利润和风险比例逐渐失衡。与此同时，中国资本市场持续低迷，企业IPO发生明显收缩。因此，经济体制改革试图打破僵局，探索经济发展的新途径。基于此，国家采取了一系列改革措施。作为在中国资本市场结构中占有重要地位的金融行业，私募股权投资行业也呈现出逐步分化的格局，并面临着一些深刻的变化。募集资金，项目选择和资本退出是私募股权投资运作的三大步骤。每一步都至关重要。是否能够获得可观的利润以及资金的流动性表现能否得到充分和充分的保护，这是判断私募股权投资成功与否的问题。关键在于是否会因此而深入讨论中国私募股权投资退出决策的基础上，在上述研究的基础上给出政策建议。
目录
摘要............................................................... 1
关键词............................................................. 1
Abstract........................................................... 1
Key words...........................................................1
一、引言 .1
二、文献综述 2
（一）国外研究现状 2
（二）国内研究现状 2
三、研究思路及框架结构 3
四、理论基础 4
（一）私募股权投资基金概述 4
1.私募股权投资基金定义 4
2.私募股权投资基金特点 4
（二）私募股权投资基金退出机制概述 4
1.私募股权投资基金退出的内涵及意义 4
2.私募股权投资基金的退出方式及比较分析 5
3.私募股权投资基金退出方式选择的影响因素 6
五、私募股权投资基金退出案例分析 7
（一）案例背景 7
（二）案例研究 7
六、私募股权投资基金退出问题及相应对 *景先生毕设|www.jxszl.com +Q: ^351916072* 
策建议 9
（一）私募股权投资基金退出问题 9
1.退出方式狭窄 9
2.过度依靠IPO方式. 10
（二）私募股权投资基金退出相应对策建议 12
1.拓宽退出方式 12
2.转变退出观念 12
4.结论与展望 12
致谢 13
参考文献 13
我国私募股权投资退出决策研究
引言
引言
目前，全球金融资本市场正处于快速运行阶段。在这种情况下，中国的经济发展势头强劲。当地投资机构的增长速度也在加快并且已经达到一定规模。这些投资机构具有巨大的挖潜潜力，已成为全球私募股权市场最有前途的市场之一。因此，对于私募股权机构的投资者，应该进行适当的资本运作。股权投资基金的改革和发展应紧跟产业和资本的转型升级，通过业务创新模式的有机结合，实现公司现金流量的翻倍和未来的跨越式发展。目前，中国的一些公司有较坚实的发展基础。但由于资金缺乏，早期的发展受到很大程度的限制。同时由于私募股权投资基金具有改善财务结构，优化财力配置的特点，在很大程度上解决了融资困难问题。
私募股权基金作为一种股权投资，具有流动性差、投资期限长的特点。因此，如何让经济运行周期更加稳定，保证利润丰厚是投资者最关心的问题。在整个基金运作过程中，投资者根据自身投资额度和投资期限长短采取相应风险，最终获得资本溢价。在整个过程中，干预后的退出步骤是否可以被合理优化尤为重要。通过近几年的快速发展，中国的私 募 股 权 投 资 基 金 行 业 一直在发行规模。但与以美国为代表的几个发达国家的私募股权投资基金相比，它的市场影响力和份额在全球范围内略显不足。地方私募股权基金在受欢迎程度和流动性方面仍处于弱势地位，私募股权投资的退出受宏观经济环境，财政政策以及相关法律法规等诸多因素影响。基于这种情况，本文根据国外先进退出模式的经验，在对整个私募股权投资行业进行分析的基础上，重点对私募股权投资基金的退出情况进行分析。
文献综述
（一）国外研究现状
在私募股权投资的退出决策路径方面的研究：在实现资本退出之前，一般的投资运作周期约为5〜10年。因此，当私募股权资本进入被投资公司的投资和管理和运营的后期阶段时，能否实现资本的成功退出对整个资本投资运作过程尤为重要。
关于私募股权投资基金的具体概念，国外许多学者已经做了深入而广泛的研究。目前还没有明确和明确的法律定义。
勒纳（2009）认为，如果将投资于经济体系的股权资本除以在公开市场上是否可以自由交易的话，股权资本可以具体细化为能否公开交易。不公开交易的部分股权资本被称为私募股权投资（私募股权）。
沙林(2010)应用动态博弈论，试图找到被投资公司和私募股权投资基金之间的最佳合约，即找到最佳的退出时间。研究表明，对于投资基金而言，为了给后续投资者留下投资机会，撤出的最佳时机是选择一个特定的时间点来实现退出。
2004年，Wald和Neus在他们的研究中强调，私募股权投资者成功实现更客观的资本溢价的能力在很大程度上取决于投资过程中最关键的部分：退出环节。同样，麦金托什和卡明提出了新的观念。虽然私募股权投资基金的退出环节占据重要位置，但迄今为止对退出机制的研究仅限于实现投资者持有转让或出售持有的股权。或者进行统一的公开上市，即并购，股票回购和IPO上市。
（二）国内研究现状
目前，国内学界对该领域的研究主要集中在相关法律法规的宏观层面，很少从资金退出渠道和运营效率的微观层面展开。在具体案例分析中，以下几节是近几年中国有关学者的一些基本观点。
关于私 募 股 权 投 资 的 各 种 退 出 渠 道，成思危（2007）认为，当投资者选择退出时，他们通常会退出。在准确的时间基础上，对几种退出方法进行了全面的总体比较和权衡，最终规划了一个更合适的退 出 渠 道。李 斌 （2010） 指 出，根 据 股 权 投 资 的 本 质 ， 经济商选择用股权变更来实现利益最大化。 郝 宇 和 戚 伟 （2008） 两 位 学 者 对 中 国 私 募 股 权 基 金 出 国 时 遇 到 的 问 题 进 行 了 相 关 分 析 ， 指 出 借 贷 和 出 境 退 出 路 径 存 在 明 显 局 限 性 。 不 足 之 外 ， 该 国 对 海 外 退 出 方 式 的 监 管 也 日 趋 严 格 。 因 此 ， 结 合 中 国 的 实 际 情 况 和 国 外 的 使 用 情 况 ， 并 购 （APO） 模 式 可 能 是 更 可 行 的 解 决 方 案 。

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