近年来，物流业快速发展，其竞争日趋激烈，越来越多的物流企业加速了资源、资金、市场、客户的整合，选择进入资本市场通过股权融资，实现对资金的需求。物流业作为国家支柱性产业，与生产消费、投资理财等多个领域有着密切的联系，因此快递业是社会不可替代的基础性产业。文章以顺丰控股于2016年借壳鼎泰新材上市为例，分析其借壳上市的动因与绩效，并提出了相关建议。本文分为六个方面，首先，对研究意义和研究背景进行概述，其次对中外文献进行整理概述，其次，对案例背景进行介绍，介绍顺丰以及鼎泰新材的企业情况，了解顺丰借壳上市的流程，然后对顺丰借壳上市以及鼎泰新材让壳进行探究，再次，对顺丰的财务绩效进行横向与纵向的分析比较，分析对比顺丰借壳上市前后的财务绩效表现，最后得出结论，并展望民营物流业后续发展。
目录
摘要3
关键词3
Abstract3
Key words3
引言4
（一）研究背景4
（二）研究意义4
二、文献综述4
（一）国外研究文献4
（二）国内研究文献5
三、顺丰借壳上市的案例背景6
（一）顺丰控股简介6
（二）鼎泰新材简介6
（三）顺丰借壳上市流程7
四、借壳上市的动因分析9
（一）顺丰控股的战略目标9
（二）顺丰控股借壳上市的动因9
（三）让壳方鼎泰新材的动因10
五、顺丰借壳上市的绩效分析10
（一）财务指标的选取10
（二）顺丰财务指标的纵向比较11
（三）顺丰财务指标的横向比较12
六、结论与展望13
（一）研究结论与启示15
（二）研究创新点、不足与展望14
致谢14
参考文献15
中国快递企业借壳上市动因及财务绩效分析——以顺丰速运为例
引言
引言
（一）研究背景
快递物流业是现代化的产物，其又通过加速商品流动反向推动现代化的发展。由于淘宝网等一系列购物网站的风靡，网购数量、频率都呈爆发式增长，由此带来的快递需求也在 *51今日免费论文网|www.jxszl.com +Q: &351916072& 
迅速增长。我国的快递业务量也由2010年的23亿件在短短六年迅速增长到2016年的312.8亿件。
与快递需求迅速增加背道而驰的是中国民营快递企业的发展却止步不前。一方面是，用户对于快递的价格弹性缺乏敏感，这一点是由于客户群体的收入在增加；第二是民营快递企业之间存在着价格战，致使企业的经营毛利率也在下降。同时快递的人力资本和技术研发竞争等成本也在上升，这进一步压缩了企业的利润。所以，我国的民营快递企业正面临着转型升级的巨大压力，这主要需要细致地对客户群体进行划分，针对不同客户采用不同的客户服务模式，想要完成这一点就需要投入巨大的数据分析，计算服务等，这些均是巨大的投入。
顺丰速运公司成立于1993年，2017年的年净利润达到47.51亿，顺丰因其快速的物流和贴心的服务在行业内有着良好的口碑。在经历几年国内同行业的快速竞争与发展后，在2016年国外同行业竞争者开始进入国内快递市场。由于国外快递企业发展时间悠久，资本雄厚。与此同时，中国邮政也开始进行转型升级。因此在国内国外同时向国内民营快递企业施压的情况下，顺丰亟待解决的问题是如何在迅速发展的快递行业站稳脚并取得长足的发展。
本文是在我国快递物流业迅速发展，快递企业在资本市场争相融资的背景下进行分析，通过分析顺丰控股于2016年借壳鼎泰新材上市A股的案例，本文具体分析了顺丰控股借壳上市的动因、流程、纵向横向的绩效分析以及对快递业后续发展的影响和启示。
（二）研究意义
在很多上市企业中，有很多中小企业，而在这些中小企业中有很多存在着经营问题，有些还存在着亏损，这就形成了“壳资源”，这些壳资源就为优质的企业上市提供了便利。由于我国IPO上市监管严格，所以收购壳资源时较容易的。从这一点来说，这加强了我国上市企业管理层的危机意识，能够激励企业努力提升盈利能力、营运能力、偿债能力等能力。我国企业想要在资本市场进行融资有两条路径，一是进行IPO，这是常规道路，二是借壳上市。借壳上市摆脱了IPO繁琐的流程加快了企业的上市进程。由于我国资本市场的逐渐完善，越来越多的企业开始选择进入资本市场进行融资以期望获得更好更稳定的长期发展。所以为了更好的了解借壳上市这一概念和流程，我们有必要对其进行深入分析。
文章主要分析探究了顺丰给控股借壳上市的动因以及其借壳前后的绩效，在顺丰借壳上市的流程的基础上，结合我国资本市场与快递行业的发展前景，分析顺丰借壳上市对于我国资本市场借壳的流程与经验，也对快递行业的发展带来了新的方向和思路。顺丰的成功上市为我国民营企业借壳上市提供了值得借鉴的参考意义。
二、 文献综述
（一）国外研究文献
1．借壳上市的理论研究方面
Adelanto和 Briscoe(2002)通过分析2000年附近采用借壳的方式已达到上市目的的美国企业，他们得出两个结论，一是借壳上市的成本是要远远低于IPO的，这成为了企业选择借壳的最重要原因。第二是在选择借壳上市的企业中有很大一部分是因为不能达到政策所要求的上市条件，而不得以选择借壳上市。
Thomas L. James（2007）通过数据分析发现在美国，越来越多的企业选择使用借壳上市来获得融资，这一方面优化了上市企业的质量，另一方面增加了优质企业的融资方式。
2．借壳上市动因研究方面
Singh（1995）通过分析在美借壳上市的企业，发现借壳上市相较于IPO而言有着更好的宣传效果，这可以帮助企业进行更好的宣传，也有利于企业进行融资。Birla (2005)通过对美国最大三家快递服务商进行分析发现影响快递服务的主要因素还是针对不同客户群体的不同服务，以及服务质量。想要达到提高优化服务质量，有针对性的提高客群服务，是需要投入大量的资金与成本的。Yonghwapark，Jung Kyu Choi，Anming Zhang（2009）通过对韩国快递业的分析，发现对于快递企业重要的是快递的价格、速度与精确度。
3. 借壳上市前后企业的绩效对比
Agrawael（1993）利用实证分析了近千家企业在30年间的并购上市案例，发现，被收购的企业的平均收益随着收购时间变长而下降，被并购的时间越长，被收购的企业价值会越低，这主要是因为，被并购后不同的业务会被剥离，被收购企业的原有主要业务会被弱化，优势产业的发展受到限制。

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