江淮汽车公司盈利能力分析【字数：6779】
摘要：
汽车产业的发展与工业经济整体发展水平联系密切，我国汽车销量已经连续八年居于世界首位。盈利能力直接反映了一个公司在资源利用合理化的基础上，从事生产经营活动过程并从中获取利润的能力，盈利能力直接反映出公司的整体实力。对公司的盈利进行详细阐述，能够同时服务于多方参与主体，为经营管理者、社会投资者和借款人做出决策提供数据依据。本文以江淮汽车为研究对象，结合国内外研究现状，分析了盈利能力相关理论，研究了盈利能力的特征，以及盈利能力与公司发展战略的关系。结合江淮汽车近几年的财务数据，对江淮汽车盈利能力进行分析，研究发现其存在盈利能力不足的问题，通过原因分析，提出提升江淮汽车盈利能力的建议。
关键词：汽车公司盈利能力建议
1绪论
1.1研究背景和意义
汽车产业的发展对于我国经济发展和第二产业的发展具有重要作用。目前，我国汽车销量已经位于全球第一，自2006年开始连续八年未被超越。由于汽车产业拥有较长的产业链条，生产加工和销售环节涉及多方参与主体，因此，汽车行业的发展对于促进前后产业链条相关企业的发展有重要意义。近几十年，国内居民对于汽车的需求量大幅提升，但是汽车销量呈现出来区域性特征。沿海城市和经济比较发达的地区汽车持有量比较多，中部和西部地区的居民由于收入水平不高，对于汽车的消费量较低。目前，区域性收入差异逐渐缩小，随着三四线城市进程的加快和人民生活水平的上升，汽车行业仍然具有很大的市场，可以得到新一阶段的发展。由此可见，我国汽车行业发展态势良好，且已经取得了一定的成绩。由于汽车行业仍然具有很大的发展空间，其健康发展也离不开国家的政策性支持和扶持。需要政府制定合理的政策进行引导并提供政策保障。
江淮汽车是安徽省第一大汽车集团，在我国汽车行业领域居于全国前十。江淮汽车在安徽省和中南部具有较大知名度，具有较高的市场份额，其主打新能源汽车市场反映度很好，得到广大用户的认可，提升了公司的整体竞争力。为我国自主品牌树立了良好的标杆，起到很好的示范作用。自改革开放以来，我国其汽车行业自主品牌发展遇到了很多的困难，缺乏市场环境，外部环境不稳定导致一些自主品牌无法正常销售出去。一直发展到现在，政府才给与重视，给予其市场准入资格。目前仍然存在的自主品牌汽车产业都具有雄厚的发展基础，代表着我国汽车市场发展的新方向，为我国汽车产品的创新注入了新的活力。大部分自主品牌汽车都具有比较优惠的价格优势和高品质的质量，更加创新了生产经营理念，因此，不仅可以让更多用户用得起车，也能够占据更多市场份额，拉动国内市场消费。
江淮汽车发展历史较久，但是仍面临知名度亟待提升，竞争力不足，全国市场份额比重不高的问题。为了进一步促进公司发展，公司研发了新的发展战略，即加强商用车品质，优化乘用车性能，积极创新发展新能源汽车。对江淮汽车的盈利能力进行分析，有助于详细了解公司的生产经营状况，资金周转运行情况，公司的发展战略，管理水平等各个方面，能过综合内外部环境对公司进行深入考核。有助于管理团队根据市场情况制定阶段性和长远性发展规划。研究江淮汽车的案例，对我国其他自主汽车品牌具有重要的参考价值。
1.2国内外研究现状
1.2.1国内研究现状
国内学者对于汽车行业盈利能力的分析主要包括以下三个层面。
一是根据盈利能力模型的标准对汽车企业的能力进行综合评估。朱小娟[朱小娟.产业竞争力研究的理论、方法和应用[D].首都经济贸易大学,2004.](2004)和李伟琨[李伟琨.生物制药上市公司盈利能力分析[J].山西大学学报(自然科学版),2011(s2):28-31.]（2011）都认为从企业整齐、产品、内外部环境和显示性等四个因素来综合考量汽车企业的盈利水平。按照欧美发达国家标准评判，我国汽车的企业和产品盈利能力与之存在较大差距。
二是通过实证分析，挖掘出影响汽车企业盈利水平的因素。马永红，王静[马永红,王静.中国汽车工业国际竞争力评价模型[J].科技和产业,2005,5(1):31-34.](2005)通过借鉴美国汽车市场的发展路径，与国内市场汽车产业进行对比分析，结果显示，国内汽车的研发投入较低，缺乏科学技术的大力支持，很难形成单个企业全国范围内的高影响力。
三是深入探究汽车企业核心盈利能力的影响因素，提出提升该项能力的对策建议。任剑婷，韩太祥[任剑婷,韩太祥.韩国现代汽车公司技术赶超的成因及启示[J].区域经济评论,2005(12):8-9.]（2005）通过分析发现，市场环境和社会大环境对于汽车产业具有非常大的影响，企业发展战略经常受到社会环境的制约。
1.2.2国外研究现状
MarcDeloof[MarcDeloof,DoesWorkingCapitalManagementAffectProfitabilityofBelgianFirms[J].JournalofBusinessFinanceandAccounting,2003,30(3-4):573–588.]（2003）研究分析了比利时的一家成功的典型公司代表，结果表明，企业的经营能力与盈利能力息息相关，资产周转灵活的企业有利于促进生产经营活动，从而对盈利能力产生正面影响。
SufianF，HabibullahMS[SufianF,HabibullahMS,DeterminantsofBankProfitabilityinaDevelopingEconomy:EmpiricalEvidencefromBangladesh[J].JournalofBusinessEconomicsandManagement,2010,10(3):207-217.]（2010）通过对几十家家银行的财务数据进行分析，发现，利息收益率会促进盈利水平的替身，而企业规模会削弱这种能力。
Hyun-HanShin和LucSoenen[HyunHanShin,LucSoenen,EfficiencyofworkingCapitalManagementandCorporateProfitability[J].FinancialPracticeandEducation,1998,8(2):37-45.]（1998）以国外上市公司为研究对象，分析资产周转期限与公司盈利水平的相关性，最终表明，经营周期的长短与公司盈利能力呈现相背离的趋势。
1.2.3国内外研究现状评述
通过对国内外学者的研究状况可知，虽然不同行业的盈利模式有所不同，但是企业的目标却是一致的，那就是能够长久稳定的盈利。最理想的盈利目标是用最少的成本换取最大的收益，计算公式为：利润=收入-成本。盈利模式无法脱离企业的营运模式和营运能力，多数要基于战略层面进行考虑。盈利模式的设定原则是，用最小的生产成本，换取品牌价值的最大化，企业利润的最大化。了解盈利模式需要关注以下几点：第一，盈利模式并非一成不变，需要根据用户和市场需求的变化而变化，需要不断寻找新的盈利点；第二，盈利模式需要同时关注资源的投入和产出效率，需要关注其合理性；第三，盈利模式需要企业相关制度进行保障。
1.3研究方法和内容
1.3.1研究方法
首先，本文通过分析国内外相关研究文献，借鉴国内外学者的研究成果，进行深一步探讨，同时，通过网络和图书资源查阅大量文献，为本文提供数据来源。其次，实证分析法。本文以江淮公司实际案例为研究对象，分析了江淮汽车的发展概况、盈利能力等多个方面。最后，归纳总结法，通过对江淮汽车案例分析，归纳总结了其目前存在的问题，提出了提升公司盈利能力的对策建议。
1.3.2研究内容
通过对相关学者研究成果的归纳总结，以江淮汽车为例，分析该公司盈利能力的相关理论基础，显示发展概况以及影响因素，对自主品牌公司的发展具有借鉴意义。
第一章，绪论
第二章,盈利能力相关理论
第三章，江淮汽车盈利能力分析
第四章，江淮汽车公司存在的问题
第五章，江淮汽车公司提高盈利的建议
2盈利能力相关理论
2.1盈利能力的概念
盈利能力，反映了一个公司在资源利用合理化的基础上，从事生产经营活动过程并从中获取利润的能力，盈利能力直接反映出公司的整体实力。对公司的盈利进行详细阐述，能够同时服务于多方参与主体，为经营管理者、社会投资者和借款人做出决策提供数据依据。从经营者角度来看，可从能力鉴定的过程中发现经营漏洞，优化生产过程的经营水平，规避风险因素。从投资者和第三方债权人角度来看，以哪家公司为目标，选择什么时机进行投资，便会把公司的盈利能力考虑进去，对于投资结果进行预期。将资金投放到预期盈利能力良好的企业中去，更能提升投资的安全性，既能收回资金又能获得一定的收益。
2.1.1生产经营的盈利能力
生产经营是对一个公司从生产到销售整个过程中的各个环节的流程进行安排和管理的过程，公司的开展各项活动都需要根据生产经营情况进行开展。生产经营过程是为整个公司的生产运营制定了发展轨迹，是公司发展的主线。当公司按照流程既定程序进行生产活动时，能够正常完成价值实现环节，获取一定的利润。生产经营的盈利能力在公司发展中居于核心地位，是公司能否持续经营的关键性因素，不仅公司自身十分注重该项能力的培育与发展，社会投资者和其他主体更加关注该项能力的水平，因为这直接关系到他们的投资收益。因此，公司应该积极提升自身生产能力和经营水平，为公司获取高额收益率，吸引社会投资者，提升公司的外部声誉和行业知名度。
2.1.2资产的盈利能力
资产存量和资产周转率是一个公司从事生产活动的前提，是公司一切资金支出的源泉，无论是生产设备等固定资产，还是专利技术等无形资产，只有以合理的数量投入到匹配的位置上，才能够物尽其用，实现最大产出。对资产的盈利能力进行分析，实际上就是考察资产的使用效率，通常
情况下资产可以被当作反映公司财务状况的因素，同样的管理者和投资者都能够从资产利用率来发现企业是否运行良好，各项资产是否充分发挥其价值，资产使用效率的高低直接影响到公司的最终产值。人们通常使用资产利用率来衡量一个公司的盈利水平，因为资产利用率和盈利能力是正比例关系。对于跨行业部门来说，由于市场和社会环境差异较大，很难通过单项资产的利用率作为衡量企业盈利水平的标准，但是对于生产类似的同行业竞争者来说，由于外部环境基本上相同，通过公司内部各自的资产使用率来评判盈利水平的高低就显得十分恰当了。如果某个公司的盈利能力高于行业平均水平，就会吸引到更多的资金流入，相反经营能力低于行业平均水平的企业则会失去大量投资者，由此实现资金在同行内部不同企业之间的转换。因此，资产利用率的高低直接影响到公司的持续性发展，必须给予足够的重视。
2.1.3所有者投资的盈利能力
所有者投资主要反映上市公司的从社会募集资金的状况。投资者将闲置资金出售出去换取股权，从而享有该公司股东权益，依法享有获取收益和分红的权利，但同时也必须承担面临损失的风险。每个投资者都希望自己的每一笔投资都是成功的，从而获得巨大的收益，而收益水平的高低会直接影响到下一次投资选择，或者是否继续进行投资活动。因此，投资者十分关注上市公司的盈利能力，因为这直接影响了投资者的这笔投资结果的好坏。实际上，上市公司盈利水平的高低同时受到债务的影响，投资者在进行投资时需要谨慎为之。
2.2提升盈利能力的途径
2.2.1提升生产经营水平
从公司生产经营角度考察公司的盈利能力，主要就是对各项环节的生产能力，管理水平，分工合作，业务操作等各个方面进行考察。一个生产经营水平高的企业，管理是有序的，经营活动是有策略的，生产活动是与市场需求相互匹配的，因此，生产经营水平与公司的盈利能力呈现出正向相关关系。一方面，生产经营水平高的企业，生产效率高，各项投入资本的回报率就很高，从而增加了盈利空间。另一方面，经营水平与公司发展和营销策略是紧密相关的，经营良好的公司往往具有发展的前瞻性，能够制定适应市场和公司发展的策略，从而占据更大的市场份额，也有利于增加收益。
2.2.2优化资产配置，提高资产盈利能力
任何一项资产只有得到有效的配置才能够最大程度的发挥其创造价值的能力，在公司正常的生产经营活动中，需要投入大量的生产设施、人力资源、货币资金、技术支持，各项资产得到充分有效的利用后都能够实现价值增值，为企业带来巨大的收益。资产的盈利水平直接体现在公司利润率上，尤其是上市公司，公司资产配置高，同时可以吸引社会投资者，公司的利润率上升空间更大。
2.2.3严格控制生产成本，减少资源损耗
企业从生产到消费整个过程中需要投入大量的资源，不仅存在直接购买过程的资金花费和资源耗损，还存在高额中间商服务费用。因此，公司通过严格控制各项预算，选择合适供应商和中间商，减少各项成本的花费，成本的节约需要长期积累。因此，从成本控制角度来看，生产成本低的公司能够获得更多的利润，对于公司整体盈利能力的提升具有推动作用。
3江淮公司案列分析
3.1江淮汽车公司概况
安徽江淮汽车集团股份有限公司(简称江淮汽车或JAC，股票代码600418)，是一家研产销和服务一体的，拥有先进技术水平节能汽车，创新型新能源汽车和智能网联汽车综合并举的综合性汽车企业集团。江淮汽车拥有领先水平的研发团队，贯彻“安全节能、环保舒适”的生产理念，已经建立起完善的研发体系。为了持续提升企业的整体竞争力，研发团队重点攻克节能减排、降低噪音、安全性能等多方面技术，持续提升整车性能。截至2018年，江淮汽车自主研发的发动机共有9款获得了“中国心”十佳发动机称号，并且公司累计持有11678项专利技术。国家863计划重点项目6DCT自动变速箱，实现TCU上层软件开发完全自主，打破国际垄断。
3.2江淮汽车盈利能力分析
3.2.1资产规模分析
从表3-1可以发现，江淮汽车2013-2017年的资产总额呈逐年下降趋势，从2013年开始，每年下降13.5％，9%，11.95%和2.58%。五年来，江淮汽车正在逐年缩减公司的资产规模，且每年的缩减范围在10%-20%区间，资产总额减少速度较快。考虑到公司的生产策略的转变，公司研发重点逐渐向新能源汽车转变，由此导致很多厂房、生产设备等固定资产没有及时变现，固定资产总额有所下滑。
表3-1江淮汽车公司资产总额构成单位：亿元
3.2.2收入分析
根据下图表3-2数据，江淮汽车2014年营业收入为389.4亿元，2015年为464.2亿元，比上年增长了19.2%，2016年公司营业收入为524.9亿元，比上年增长了13.1%，2017年为492亿元，比上年减少了6.27%，出现了小幅度下滑趋势。根据2014-2017年江淮汽车营业收入数据，2014-2016年营业收入是逐年保持10%以上的增长率的。2017年虽然经历了小幅下滑趋势，但总的营业收入额仍然高于2014和2015年。但是这种整张趋势并非主要的来自于公司内部经营。以2016年为例，营业收入主要来自于政府的财政补贴，这部分营业外收入直接拉高了企业的增长率，2016年政府供给为江淮汽车提供的39.85亿元的财政补贴，占公司营业总收入的7.59%，来源于固定资产处置的营业外收入可以忽略不计。因此，江淮汽车的营业收入水平并不高，公司应该更加注重自身的竞争力和盈利水平的提升。
3.2.3成本分析
根据下图表3-2数据，可以发现2014-2016年公司的营业成本是逐年上升的，2014年营业成本为335.3亿元，2015年营业成本为412.2亿元，比上年增加了77亿元，增长了22.97%，2016年营业成本为474.6亿元，比上年增加了62.4亿元，增长了13.44%。2017年营业成本是434.4亿，比2016年减少了8.47%。虽然2014年-2016年营业成本呈现出上升的趋势，但是逐年上升的百分比是不断下降的，尤其到了2017年，公司的营业成本出现了首次下降趋势，由此可见，公司为了提升整体的竞争力和盈利水平，已近开始缩减成本消耗，通过节约成本的方式提升整体产值。虽然已经取得了一定的成效，但是面对激烈的市场竞争，仍然需要更加努力。
表3-22014-2017年江淮汽车公司净利润、营业收入单位：亿元
3.2.4利润分析
通过对利润图表3-2中主要指标变化趋势的分析，可以准确掌握公司的盈利情况，对公司的发展作出预期。由于上文已就营业成本和营业收入作出了分析，接下来就选取具有代表性的营业利润和净利润进行分析。从上表3-2数据可以看出，2015-2016年江淮汽车的营业利润急剧下降，2017年出现了小幅度上升趋势，虽然2014-2016年营业收入并未出现大幅度减少，但是受限于较高的营业成本，最终导致营业利润整体呈现了下降趋势，这表明江淮公司的整体盈利能力是有待提升的，尤其2017年出现净利润大幅度下滑趋势，说明在激烈的行业竞争中，江淮汽车的市场销量并不高，产品价值难以实现，在市场竞争中处于弱势地位。
数据来源：网易财经
3.2.5杜邦分析
杜邦分析是将各种财务比率结合起来进行分析的综合财务分析方法，该方法以净资产收益率为出发点，层层分解至总资产收益率、销售净利率和总资产周转率等财务指标，将若干个反映企业盈利状况、财务状况和营运状况的比率按其内在联系有机结合在一起，形成一个完整的指标体系。
杜邦分析法可以解释各个财务指标变动的趋势及变动原因，为企业下一步采取经营策略提供参考。江淮汽车公司2014-2017年基本财务数据及主要财务比率见下表。
表3-3江淮汽车公司2014-2017年基本财务数据及主要比率
净资产收益率=权益乘数×销售净利率×总资产周转率。从表3-3可以看出，江淮汽车公司2016-2017年大幅下降，公司整体业绩下降。经过对净资产收益率公式分解，可以看出江淮汽车2016年权益乘数、销售净利率、总资产周转率都在不同程度的下降，说明公司竞争实力在下降，资本运作效率在降低。2014-2017年汽车行业净资产收益率均值基本在百分之15左右，而江淮离均值差距较大，江淮要提高净资产收益率，提升公司竞争实力。总资产周转率也在降低，说明资产利用效率有待提高。
销售净利率=净利润÷销售收入。销售净利润表示销售收入对净利润的贡献程度。从表3-3可以看出，江淮汽车2014-2016都在提高，在2017年却大幅下降，与汽车行业的销售净利润均值差距越来越大。面对新能源汽车行业的高速发展，江淮汽车没有抓住机遇，没能在新能源汽车上面有所突破。
权益乘数=1÷（1-资产负债率）。权益乘数对提高净资产收益率有杠杆的作用，权益乘数越大，则净资产收益率越高，企业财务风险也会相应增加，偿债能力有所下降。从表3-3可以看出，江淮汽车公司有小幅下降，说明公司负债比率在降低，财务风险有小幅度降低。
4江淮汽车公司存在的问题
4.1存货销售效率低
根据上一节的分析，由于汽车市场销量不足，导致2017年江淮汽车的净利润大幅下滑。毛利率是衡量一个企业生产经营活动稳定性的主要标准，直接反映了公司的财务状况。通过计算出销售毛利并对其进行分析，可以直观反映出公司生产过程中对于成本的控制力度，以及各项费用的指出情况，及时发现运用过程中存在的问题，提升企业盈利能力。
表4-12015-2018年江淮汽车销售毛利率、存货周转率
通过对表4-1数据的分析，2013-2017年江淮汽车的销售毛利率持续走低，维持在15%左右，最高不超过20%，这说明，企业每获得100元毛利率需要花费80元的高昂费用。近五年，江淮汽车的存货周转率不断下降，说明企业存货周期拉长
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