基于偿债、营运、盈利和发展能力的财务指标分析调研报告【字数：3973】
摘要：随着我国资本市场的日益健全完善，权益类投资越来越受到收入日益提高的社会民众的青睐，然而权益类投资是要对被投资对象——上市公司的基本面有相当深入的了解才能够有效防控投资风险，而且对于上市公司治理层来说，财务报表分析也是其实施企业经营与绩效考核、监督管理的重要工具。研究对贵州茅台的财务报表进行分析，结合了贵州茅台所处行业背景和自身所具有的内外部条件，通过对其财务报表进行分析，评价贵州茅台经营管理现状，进而预测贵州茅台发展前景，为贵州茅台经营发展提出合理改进建议。
关键词：贵州茅台；公司财务分析；财务指标
1．绪论
1.1研究的目的和意义
1.1.1研究目的
财务分析是运用科学的手段对被分析单位经营成果和决策进行分析，通过财务分析把被分析单位财务状况的数据变成预计信息。本文的研究是通过财务能力和指标的分析，以此分析出被分析对象发展面临的问题，进一步丰富财务相关理论和财务报表分析方法，期望对理论的演进有着推动作用。
财务报表分析对于上市公司的投资和股东也有重要的参考价值。随着我国资本市场的日益健全完善，权益类投资越来越受到收入日益提高的社会民众的青睐，然而投资者是要对被投资对象（即上市公司）基本面有一定分析和了解才能够有效防控投资风险。对于上市公司治理层来说，财务报表分析也是其实施企业经营与绩效考核、监督管理的重要工具。
1.1.2研究意义
本文先介绍了国内外的财务报表分析管理理论，通过进一步的比较，结合我国贵州茅台实际情况提出了可以借鉴的理论。接着，本文对贵州茅台财务报表分析及评价进行研究，找出贵州茅台存在的不足，为贵州茅台的管理者更好的经济决策提供借鉴依据。
我国财务会计理论研究对于财务报表分析的基本理论和方法的研究比较重视，但是对于具体上市公司的财务报表分析研究则较少，而且目前我国贵州茅台财务报表分析的具体应用体系还不够成熟。本文以贵州茅台集团股份有限公司为例，试图通过对贵州茅台的财务报表进行分析，从财务和经营管理角度认真分析贵州茅台经营管理上的原因，找出贵州茅台发展现实存在的不足之处，以期对我国贵州茅台财务分析体系理论研究有所裨益，并能够起到指导贵州茅台财务报表分析工作的实践意义。
贵州茅台公司要获取利润,就需要在不断盈利的情况下才能实现，本文研究有着丰富盈利能力分析研究的理论意义。之所以选择贵州茅台公司股份有限公司作为盈利能力研究对象,是因为贵州茅台公司股份有限公司盈利能力在酿酒行业行业中目前比较有竞争力,对贵州茅台公司盈利能力进行研究,有助于对我国酿酒行业公司经营问题有更深入的了解,所以选取贵州茅台公司股份有限公司进行盈利能力研究具有一定的现实意义。
1.2国内外研究现状
1.2.1国外研究现状
AnnL.Watkins(2013)强调财务分析需要集合非财务信息的特征，而不仅仅是传统财务比率。
IsabelGutierrez,SalvadorCarmona(2013)认为财务分析需要分析人员结合盈利能力指标分析之外，还要结合自身经验分析经营管理问题。
劳伦斯·雷夫辛(2015)认为盈利能力分析,应当在分析中引入经济计量模型以得出更喜欢的结论。
国外研究强调与被分析对象经营实际情况的结合,并引入经济计量模型,使盈利能力分析达到了一定的理论高度。
1.2.2国内研究现状
单令彬,朱传华（2013）分析了茅台酒的财务状况，并与五粮液股份公司相对比，以为提高这两家公司经营实力提出建议。
卢霞（2014）认为现行财务分析指标对财务状况分析，存在着一定的局限性，其余随着经营单位内外部环境的变化，出现了不相适应的问题，所以盈利分析也应当与时俱进，以促进财务分析工作的发展。
陈德萍,陈永圣（2015）提出可以从以下四方面来提高被分析单位的盈利能力。首先可以提高被分析单位营销能力,并建立重点商品的管理机制;接着要完善职工的管理机制,提升人力资源管理能力;还要加快被分析单位的信息化建设,形成较高的成本控制能力;最后要树立良相关建议。
通过国内学者对被分析单位盈利能力的分析,总结出盈利能力体现在多方面,账面利润是盈利能力的直接表现,且对被分析单位进行盈利指标对比可以提升被分析单位在行业间的市场竞争实力。
1.3研究思路及方法
1.3.1研究思路
对贵州茅台公司的财务状况进行分析，运用相关的财务指标进行比较分析。以期得出贵州茅台公司经营管理存在的问题及建议。通过阅读大量有关盈利能力分析的参考文献,在吸收学者的研究基础上对相关盈利能力分析的文献进行综述。并且结合贵州茅台公司股份有限公司的现状,试图从营运、资产及其资本三个视角分析贵州茅台2014至2016年的盈利能力状况。通过分析盈利能力的相关指标试图发现贵州茅台公司股份有限公司经营管理中存在的不足,进而采取措施解决问题,改善该会计主体的管理工作,提高其盈利水平。
研究框架如图1所示：
图1-1研究框架图
1.3.2研究方法
（1）文献研究法：本文通过对贵州茅台公司的财务分析及评价，围绕这个题目寻找大量的资料和文献。
（2）财务分析法：是将贵州茅台财务指标进行分析并对比。用以分析贵州茅台的财务状况、经营业绩。
2．财务报表分析理论概述
2.1财务报表分析的概念
财务报表分析是通过财务数据分析、财务指标分析，对会计主体的财务资料进行分析，以对会计主体的经营状况、财务风险、财务绩效等现状进行分析及评价以为报表使用者提供决策与管理参考。
2.2财务报表分析体系的内容
以被分析主体为例，财务报表分析体系内容主要包括以下几个方面：
（1）盈利能力分析
盈利能力指标分析能够反映盈利能力构成的情况，代表性财务指标如净资产收益率、总资产收益率等，具体公式如下：
（2）偿债能力分析
偿债能力指标反映被分析主体对债务的偿还能力及偿债风险,代表性财务指标如资产负债率指标、流动比率，具体公式如下：
（3）营运能力分析
营运能力分析指标反映各项资产经营效率的大小，代表性财务指标如资产周转率、存货周转率等。这些指标一般是营收（成本）与某项资产会计年度平均值的比值。
（4）现金流量分析
净现金流量为流入资金具体数值同流出情况之间的差。通过对现金流量比率进行分析能够了解贵州茅台的实际资金运用情况，并以此评估企业债务偿还实力和实际经营销售情况。代表性财务指标如净利润现金含量、现金增长率等。
（5）增长能力分析
增长能力分析指标体现了现实增长，或增长潜力。代表性财务指标如收入增长率。成长能力指标一般是用当年项目的同比增长率作为计算指标。
3．贵州茅台集团股份有限公司财务分析
贵州茅台集团股份有限公司主要业务是茅台酒及系列酒的生产与销售。
3.1贵州茅台集团股份有限公司财务趋势分析
3.1.1资产负债表分析
贵州茅台集团股份有限公司资产负债表如表3-1所示：
表3-1贵州茅台集团股份有限公司资产负债表单位：万元
会计年度
2014年
2015年
2016年
2015年同比增幅
2016年同比增幅
占2016年资产/负债的比例
货币资金
2,771,071.77
3,680,074.99
6,685,496.21
32.80%
81.67%
59.20%
存货
1,498,236.44
1,801,329.70
2,062,225.18
20.23%
14.48%
18.26%
其他流动资产
4,757,092.91
6,500,451.40
9,018,054.88
0.20%
流动资产合计
1,037,575.78
1,141,595.32
1,445,317.74
36.65%
38.73%
79.85%
固定资产
342,177.44
489,515.07
274,558.00
10.03%
26.61%
12.80%
在建工程
358,262.37
358,246.24
353,174.06
43.06%
-43.91%
2.43%
无形资产
1,830,223.62
2,129,694.94
2,275,398.95
0.00%
-1.42%
3.13%
非流动资产合计
6,587,316.52
8,630,146.34
11,293,453.83
16.36%
6.84%
20.15%
资产总计
147,623.31
826,158.21
1,754,108.22
31.0
1%
30.86%
100.00%
预收款项
98,864.38
97,547.77
162,850.73
459.64%
112.32%
47.36%
应付职工薪酬
210,517.82
251,551.62
427,228.92
-1.33%
66.94%
4.40%
应交税费
123,188.62
142,313.92
172,463.86
19.49%
69.84%
11.54%
其他应付款
1,054,384.44
2,005,172.30
3,702,042.54
15.53%
21.19%
4.66%
流动负债合计
1,056,161.44
2,006,729.30
3,703,599.54
90.17%
84.62%
99.96%
负债合计
2,771,071.77
3,680,074.99
6,685,496.21
90.00%
84.56%
100.00%
数据来源：贵州茅台集团股份有限公司年度报告
从表3-1可以看出，2014-2016年贵州茅台集团股份有限公司资产从658.73亿元提高到1129.34亿元，2016年增幅为30.86%；负债合计从105.61亿元提高到370.36亿元，2016年增幅为84.56%；其中2016年货币资金占资产比例为59.2%，说明贵州茅台集团股份有限公司货币资金占资产比例较高；负债中预收款项占比例较高，而且流动负债占绝大部分比例，说明贵州茅台集团股份有限公司流动负债占大部分。从资产负债表可以看出，贵州茅台集团股份有限公司的经营规模不断扩大。
3.1.2利润表分析
贵州茅台集团股份有限公司利润表如表3-2所示：
表3-2贵州茅台集团股份有限公司利润表单位：万元
会计年度
营业收入
营业成本
销售费用
管理费用
财务费用
资产减值损失
投资收益
营业利润
利润总额
净利润
2014年
3,157,392.85
233,855.05
167,473.35
337,849.95
-12,316.88
43.27
309.53
2,210,297.33
2,188,234.24
1,626,937.15
2015年
3,265,958.37
253,833.74
148,496.15
381,285.21
-6,726.68
-54.03
386.93
2,215,899.20
2,200,171.50
1,645,499.66
2016年
3,886,219.00
341,010.41
168,105.20
418,718.98
-3,317.52
1,232.75
—
2,426,562.52
2,395,788.10
1,793,064.31
2015年同比增幅
3.44%
8.54%
-11.33%
12.86%
-45.39%
-224.86%
25.01%
0.25%
0.55%
1.14%
2016年同比增幅
18.99%
34.34%
13.21%
9.82%
-50.68%
-2381.55%
9.51%
8.89%
8.97%
占2016年收入的比例
100.00%
8.77%
4.33%
10.77%
-0.09%
0.03%
—
62.44%
61.65%
46.14%
数据来源：贵州茅台集团股份有限公司年度报告
从表3-2可以看出，贵州茅台集团股份有限公司营业收入从315.73亿元提高到388.62亿元，2016年同比增幅18.99%，营业成本从23.38亿元提高到34.1亿元，2016年同比增幅34.34%；销售费用从16.74亿元提高到16.81亿元，同比增幅13.21%；管理费用从33.78亿元提高到41.87亿元，同比增幅9.82%；财务费用2016年下降50.68%从-1.23亿元下降到-0.33亿元；净利润从162.69亿元提高到179.3亿元，2016年同比提高8.97%。从利润表数据上看，贵州茅台集团股份有限公司盈利能力有较大的提高。
3.1.3现金流量表分析
贵州茅台集团股份有限公司现金流量表如表3-3所示：
表3-3贵州茅台集团股份有限公司现金流量表单位：万元
报告年度
经营活动产生的现金流量净额
投资活动产生的现金流量净额
筹资活动产生的现金流量净额
2014年
1,263,252.24
-458,015.96
-504,142.67
2015年
1,743,634.01
-204,879.03
-558,801.96
2016年
3,745,124.96
-110,250.08
-833,451.23
2015年同比增幅
38.03%
-55.27%
10.84%
2016年同比增幅
114.79%
-46.19%
49.15%
数据来源：贵州茅台集团股份有限公司年度报告
从表3-3可以看出，现金流量净额上，经营活动产生的项目上，贵州茅台2014-2016年增加主要是销售商品收到的现金增加；投资活动产生的主要是购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金减少；现金及现金等价物净增加额增加主要是各项目均增加。可见贵州茅台现金流比较充沛。
3.2贵州茅台集团股份有限公司财务能力分析
3.2.1偿债能力分析
贵州茅台短期偿债表如表3-4所示：
表3-4贵州茅台短期偿债分析表
会计年度
流动比率
速动比率
现金比率
债务偿付比率
负债结构比率
2014年
4.51
3.09
2.63
1.09
593.35
2015年
3.24
2.34
1.84
1.32
1,287.84
2016年
2.44
1.88
1.81
1.71
2,377.68
从表3-1可以看出，贵州茅台流动比率从4.51降低到2.44，速动比率从3.09下降到1.88，现金比率从2.63下降到1.81。虽然出现下降态势，但是仍然在科学值之上，这说明贵州茅台短期偿债能力良好，从负债结构比率来看，从593.35提高到2,377.68，这说明短期负债占比例不断提高。
贵州茅台长期偿债表如表3-5所示：
表3-5贵州茅台长期偿债分析表
会计年度
资产负债率
权益系数
产权比率
股东权益比率
2014年
0.16
1.23
0.2
0.81
2015年
0.23
1.35
0.31
0.74
2016年
0.33
1.55
0.51
0.65
从表3-2可以看出，这三年贵州茅台从0.16提高到0.33，权益系数从1.23提高到1.55，产权比率从0.2提高到0.51，股东权益比率从0.81下降到0.65，资产负债率指标值上升这说明贵州茅台长期偿债能力有所下降，但是贵州茅台资产负债率仍然较低，长期偿债风险仍然较低。
3.2.2营运能力分析
贵州茅台营运能力如表3-6所示：
表3-6贵州茅台营运能力分析表
会计年度
应收帐款周转率
应收帐款回收期(天)
流动资产周转率
固定资产周转率
存货周转率
存货销售
原文链接：http://www.jxszl.com/lwqt/yzlw/302736.html
