目录
摘 要 I
ABSTRACT II
第一章 引言 1
第二章 文献综述 2
2.1高管薪酬外部公平性计量方法的研究概述 2
2.1.1薪酬差距法 2
2.1.2额外薪酬法（残差法） 2
2.1.3调查和问卷的方法 2
2.2高管薪酬外部公平性与风险承担的相关研究概述 3
2.3高管薪酬外部公平性与企业绩效的相关研究概述 3
2.3.1经济后果 3
2.3.2中介变量 4
2.4文献评述 5
第三章 研究方案 6
3.1数据来源 6
3.2研究假设 6
3.3变量设置 7
3.3.1被解释变量：企业绩效（Roe） 7
3.3.2解释变量：高管薪酬外部公平性（Eq） 7
3.3.3中介变量：风险承担（Risk） 7
3.3.4控制变量（Control） 8
3.4实证模型 9
3.4.1基本模型 9
3.4.2中介效应模型 9
第四章 实证结果与分析 10
4.1描述性统计 10
4.2相关性分析 11
4.3实证检验 11
4.3.1基本模型检验 11
4.3.2中介效应检验 12
4.4稳健型检验 13
4.4.1更换被解释变量的稳健性检验 13
4.4.2更换中介变量的稳健性检验 15
第五章 研究结论与启示 17
参考文献 18
致 谢 20
高管薪酬外部公平性对企业绩效的影响——基于风险承担的中介效应
摘 要
结合公平理论和社会比较理论，高管人员感知的薪酬外部公平性能够有效地激发他们的工作热情，通过改变自己的行为达到提高工作效率的效果。具有高收益性质的风险项目能够提高企业绩效，但是高管人员对风险项目的偏好选择将有可能影响企业风险承担水平。那么，高管薪酬外部公平性、风险承担以及企业绩效三者之间存在什么 *51今日免费论文网|www.51jrft.com +Q: ^351916072# 
关系呢？本文以沪深A股上市公司2008年2018年数据为研究基础，建立回归模型以检验高管薪酬外部公平性与企业绩效之间的关系，并采用因果逐步回归检验法检验风险承担在上述关系中的中介效应。研究结果表明：（1）高管薪酬外部公平性与企业绩效之间呈正相关关系，薪酬公平的感知能够激发高管积极的心理情绪，改善工作效率，提高企业绩效；（2）风险承担在高管薪酬外部公平性对企业绩效的影响中发挥部分中介效用，高管薪酬外部公平性能够促进高管对风险投资项目的承担水平，进一步通过风险项目的高收益促进企业绩效的提高。上述发现将丰富关于中介变量的研究成果，同时也启发企业制定合理的薪酬激励机制，使得高管能够感知薪酬的外部公平性，激发他们更好地承担风险投资项目，进而提高企业绩效。
引言
一直以来，人们都十分关注收入分配这一热点话题，自金融海啸后，部分高管人员的“天价”薪酬便使得高管薪酬成为了社会大众关注的焦点。为了进一步规范高管人员的薪酬水平，体现高管之间的薪酬公平性，2009年，人社部等部门发布了《关于进一步规范中央企业负责人薪酬管理的指导意见》。此《指导意见》的出台说明实务界对公平问题的态度已经非常敏感。关于高管薪酬外部公平的研究比内部公平更具现实意义，因为公平理论认为高管人员在评判他们自己的付出与回报是否对等的同时，还将会与其他公司的高管进行横向比较。这样一来，可以直观地感觉到薪酬差距，这对于他们评估自己的薪酬是否公平更有借鉴意义。那么，高管薪酬外部公平性能否通过影响高管人员的对公平问题的心理感知，或激励或打击高管人员的工作积极性，从而进一步影响企业绩效？
风险承担水平被认为是企业是否敢于对某一不具有未来预见性的投资项目承担相应的责任。我们知道，企业的实际经营操作中，由于委托代理关系的存在，高管人员对企业是否启动某一项目具有一定的决策权，所以在一定程度上，企业的风险承受能力会受到高管对项目风险的偏好程度的影响。虽然高风险项目意味着可以为公司带来更大的利益。但是，一些高管为了保证自己的收益稳定，他们在利用公司资源进行投资时，通常会做出谨慎的决定，并不会选择一些具有高风险的投资项目，这样的行为便降低了企业的风险承担能力，导致放弃获得高回报的机会。至此，便有疑问：高管薪酬的外部公平性是否能够影响风险承担水平？高管薪酬外部公平性，风险承担和企业绩效三者之间存在内在是否联系？
基于以上问题的提出，本文选取2008年2018年沪深A股上市公司数据，探究薪酬外部公平对企业绩效的影响；并检验风险承担水平在上述关系中是否发挥中介效用。实证研究结果发现，薪酬外部公平性能够激励企业绩效得到相应提高。风险承担在上述关系中能够发挥部分中介效用。本文的创新之处体现在：以高管薪酬外部公平性为切入点，研究其对企业绩效的影响，并以此为基础，在研究框架中加入风险承担作为中介变量，探讨风险承担在上述关系中是否发挥中介效用。因而在完善有关中介变量的理论研究的同时，也有助于企业在制定高管薪酬激励措施时，考虑公平性的影响，促使高管人员更愿意为了高收益项目承担风险，以此提高企业绩效。第二章 文献综述
2.1高管薪酬外部公平性计量方法的研究概述
由于诸如性格，主观判断力，心理等因素的存在会影响高管人员对薪酬公平性的感知，因此目前对管理者薪酬的外部公平性的统一计量方法，学术界尚未达成一致。结合现有研究，可以总结出三种主要的计量管理人员薪酬公平性的方法：

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