目录
摘 要 V
ABSTRACT VI
引言
1.1研究背景 7
1.2研究意义 7
1.2.1理论意义 8
1.2.2实用意义 8
1.3研究内容与研究框架 8
1.4研究方法 11
1.5研究的创新之处 11
第二章 国内外文献综述 12
2.1关于个股崩盘风险的研究概况 12
2.1.1股价崩盘与会计信息披露 12
2.1.2股价崩盘与治理机制 12
2.1.3股价崩盘与管理者特质和行为 12
2.1.4股价崩盘与外部审计 13
2.1.5股价崩盘与分析师和机构投资者 13
2.1.6股价崩盘与退市监管 14
2.2关于管理者能力的研究概况 14
2.2.1管理者能力与风险承担 14
2.2.2管理者能力与盈余质量 14
2.2.3管理者能力的度量方法 15
2.3文献述评 15
第三章 研究假设与研究设计 17
3.1理论分析与研究假设 17
3.1.1管理者能力对股价崩盘风险的影响 17
3.1.2管理层持股的调节效应 17
3.2样本选取与数据来源 18
3.3变量定义 18
3.2.1被解释变量 18
3.2.2解释变量 19
3.3.3控制变量 19
3.4模型构建 20
第四章 实证结果与分析 21
4.1描述性统计 21
4.2相关性检验 22
4.3多元线性回归结果 23
4.3.1管理者能力和公司股价崩盘风险 23
4.3.2管理层持股、管理者能力和公司股价崩盘风险 24
4.4稳健性检验 25
4.4.1更换因变量 25
4.4.2更换自变量 28
第五章 研究结论与政策建议 31
5.1研究结论 31
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.2政策建议 31
参考文献 33
管理者能力对企业股价崩盘风险的影响研究
摘 要
股价的崩盘会对企业与投资者带来巨大的经济与名誉损失，同时也会对国家资本市场的稳定造成一定程度的负面影响，因此在当前资本和证券市场的大环境下，防范股价崩盘是企业谋求良好稳定发展的重中之重。对于学术研究者而言，他们也一直将如何预测和控制股价崩盘风险视作重点研究方向。作为企业日常经营投资、融资活动和决策的主要人力资本，有关管理者的能力的研究以往主要侧重于对企业内部治理的影响，忽视了对外部资本市场的作用。
本文从管理者能力角度切入，利用2008年2017年（剔除2015年）我国沪深两市A股企业财务数据，实证检验了管理者能力与企业个股崩盘风险之间的关系，以及管理层持股数量对两者关系的影响。研究表明，管理者能力对股价崩盘风险存在显著负相关影响，换言之，管理者个人的能力越强越会减少谋私利的捂盘行为，使其所在公司股价崩盘的风险随之降低。进一步研究发现，管理层持股在管理者能力对股价崩盘风险的影响中存在调节作用，其数量越多则二者间的负相关关系越显著。
The influence of management ability on stock price crash risk
ABSTRACT
The collapse of individual stocks can cause huge economic and reputational damage to companies and investors, as well as negative impacts on the stability of the countrys capital markets. Therefore, in the current circumstance of the stock market, preventing the collapse in share prices is a top priority for enterprises to seek good and stable development. At the same time, how to predict and how to restrain the risk of stock price crash have always been one of the vital areas for scholars to learn. Nonetheless, as the main human resource in the investment and financing activities and decisionmaking of the daily operation of enterprises, the research on the ability of managers in the past mainly focused on the impact on the internal governance of companies, ignoring the role on the external capital market.
From the perspective of management competence, this paper uses the data of Ashare listed companies in Shanghai and Shenzhen Stock Exchange from 2008 to 2017 (excluding 2015) to examine the influence of management competence on the risk of future stock price crash, as well as the impact of the number of management shares on the relationship between the two. The research shows that the ability of managers has a significant negative correlation with the risk of stock price crash. In other words, the stronger the personal ability of managers is, the less they will cover their stocks for personal gain, and the lower the risk of stock price crash of their companies. Further research shows that management ownership plays a moderating role in the relationship between managers ability and stock price crash risk, and the greater the number of management ownership is, the more significant the negative correlation between the two is.

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