目录
摘 要 I
ABSTRACT II
第一章 引言 1
1.1选题背景 1
1.2研究意义 1
1.2.1理论意义 1
1.2.2实际意义 1
第二章 文献综述 3
2.1关于非效率投资的研究概况 3
2.1.1非效率投资概念与度量 3
2.1.2非效率投资形成原因 3
2.1.3非效率投资的影响因素 4
2.2关于管理层权力的研究概况 4
2.2.1管理层权力的界定与衡量 4
2.2.2管理层权力的经济后果 5
2.2.3管理层权力与非效率投资 5
2.3文献述评 6
第三章 研究假设与研究设计 7
3.1研究假设 7
3.1.1管理层权力对企业非效率投资影响理论分析与假设 7
3.1.2管理层权力、内部控制与企业非效率投资理论分析与假设 7
3.2研究设计 7
3.2.1样本来源 7
3.2.2研究模型与变量定义 8
第四章 实证结果与分析 9
4.1描述性统计 10
4.2相关性分析 10
4.3回归分析 11
4.4稳健性检验 14
4.4.1滞后一期数据 14
4.4.2更换管理层权力度量 15
第五章 研究结论与建议 18
5.1研究结论 18
5.2建议 18
参考文献 19
致 谢 22
管理层权力与非效率投资
摘 要
目前我国正在对供给侧进行结构性的改革、积极往成为制造强国的方向前进,如何提高中小型企业的投资绩效已经成为专家和学者们所关注和探索的一个重要课题。管理层的权力是否会直接地影响到管理层财务、投资、融资以及对经营的决策,而且一个企业的投资绩效水平对于新时期经济进行结构性调整来说是十分重要的,投资决策和投资效率对于一个企业未来的发展也的十分重要。查找阅读相关的文献后发现国内外对于非效率 *51今日免费论文网|www.51jrft.com +Q: &351916072& 
投资现有文献研究集中于公司治理、财务特点等视角,从公司经营环境和领导人权力对非效率投资现象的影响视角来进行研究的文献比较少,这就表明了进一步研究管理层的权力与非效率投资之间相互关系的必要性。本文基于20092019年中国A 股上市公司的数据,研究了管理层权力和非效率型投资之间的关系,以及内部控制的质量对这二者之间关系的调整作用。研究结果表明,管理层的权力对于企业的非效率投资具有显著的正向影响,即管理层的权力越高,那么企业非效率投资的现象就越严重;进一步的研究可以发现,内部控制明显抑制了管理层权力对于企业的非效率性投资正向的影响。
引言
1.1选题背景
改革开放以来，投资作为推动我国经济健康可持续快速增长的“三驾马车”之一与出口、消费并列。中国的经济能否能够连续持久性地高速增长，一方面主要是因为对资源的增加投入，另一方面主要是因为效率的提高，然而资源并不能够持续增加，而效率的增加近几年以来也有了减弱的趋向。目前,我国经济正由高速成长阶段进一步向高质量发展。公司对于决策的提出会受到各方面的影响，比如公司经营时外部的环境、经营竞争对手、管理层权力等等，公司的经营时外部的环境和管理层权力对一个公司至关重要，对公司的投资绩效更是影响重大，因此对于如何降低公司非效率性的投资行为对于整个社会经济的发展和公司本身的提高都十分关键。所以说，研究企业的投资效率的主要影响因素十分必要。
1.2研究意义
1.2.1理论意义
拓宽了目前对管理层权力对经济带来影响的分析。当下学者对于管理层权力对经济带来影响主要集中于股票期权激励的行权价、货币薪酬契约等方面的影响。研究管理层权力对企业非效率投资的影响可以对管理层对于权力的运用带来的经济后果进行进一步的研究。
拓宽了目前对企业的非效率性投资行为具有影响的各项因素的深入分析，从前对该项主题的分析主要集中股权质押、信息共享、负债融资、企业持有现金流量和管理层能力等角度对非效率性投资行为带来的各项影响，目前认为，主要经由两方面，即委托的代理、企业的各种不对称来对此产生影响作用。可以说，通过对管理层权力进行研究，对于非效率性投资的影响因素也有了更深入的理解。企业的各种情况不等同，说带来的代理问题大小和信息不对称的程度也不相同，这就造成了不同公司在管理层权力大小方面的差异。所以说不同管理层权力对非效率投资的影响路径不同，影响情况也不同，影响后果也不相同。本篇文章还对于管理层权力在各种内部控制情况下对非效率的投资影响有何不同进行了分析，对于企业的投资理论也能起到完善的作用。
1.2.2实际意义
对于企业来说，通过理论分析与实证检验，能够帮助企业更加了解到管理层权力作为企业非效率投资一种影响因素的重要性，能够提高企业对管理层权力的重视程度，而研究结论能够为企业减少非效率投资提供建议，有助于企业对资源进行合理地配置，能够进一步提升企业自身的价值。
第二章 文献综述
2.1关于非效率投资的研究概况
2.1.1非效率投资概念与度量

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