目录
摘 要 I
ABSTRACT II
第一章 引言 1
1.1研究背景 1
1.2研究意义 2
1.2.1理论意义 2
1.2.2 现实意义 2
第二章 文献综述 3
2.1研发投入的影响因素 3
2.1.1公司治理 3
2.2.2政府补贴与税收优惠 3
2.1.3市场结构 4
2.1.4企业自身特征 5
2.2现金持有的经济后果 5
2.2.1投资效率 5
2.2.2企业绩效 6
2.3现金持有与研发投入 7
2.4文献评述 8
第三章 理论分析与研究假设 9
第四章 研究设计 10
4.1数据来源 10
4.2模型构建 10
4.3变量定义 10
4.3.1被解释变量 10
4.3.2 解释变量 10
4.3.3控制变量 11
第五章 实证检验结果与分析 12
5.1描述性统计结果 12
5.2相关性分析 12
5.3实证检验 13
5.4稳健性检验 14
第六章 结论与建议 16
参考文献 17
致 谢 19
现金持有水平、企业生命周期和研发投入
摘 要
目前，企业研发越来越受到重视，根据已有文献，企业现金持有状况会对研发投入产生一定的影响，而根据企业生命周期理论，处于不同发展阶段的企业，现金持有状况会有较大的差异。本文以沪深两市上市公司20102019十年间的数据为样本，研究企业现金持有水平与研发投入两者之间的相关关系，以及引入企业生命周期理论后，两者相关关系的变化情况。经过实证研究发现，企业现金持有水平和研发投入之间存在显著的正相关关系，并且相比成熟期，成长期企业现金持有水平与研发投入之间的关系更为显著。根据此实证结果，对企业管理提出建议，使企业可以根据生命周期理论，按照自身的发展阶段选择适合的现金管理策略。
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引言
1.1研究背景
当今世界，众多企业都面临着科学技术的迅猛进步带来的挑战，自身也不断的完善和进步，进而引发了更加激烈的市场竞争。在这种情况下，企业在技术层面的创新、新产品的推出占据了更加重要的地位。企业要想获得发展、获得竞争优势、立足于国内国际市场，研发创新必不可少，因此研发投入是企业需要考虑的一个重要投资方向。
2019年我国全社会研发支出达2.17万亿元，占GDP比重为2.19%；科技进步贡献率达到59.5%；世界知识产权组织（WIPO）评估显示，我国创新指数位居世界第14位，整体创新能力大幅提升。但从20182019年度全球研发投入最多的2500家公司调查榜单来看，我国进入榜单的公司数量为507家，研发金额却只占11.7%。中国暂时处于有量但是缺乏质的状态。
目前我国在研发创新方面已经取得了长足的进步，创新研发投入总额不断增长，但是企业在技术创新方面的作用仍然没有得到充分的发挥，尤其是有发达国家比较，相对来说差距比较大。我国企业大多都存在创新不足的问题，它的原因是多方面的。由于我国现代化进程起步较晚，导致部分企业领导人对于创新的重视不够、自身意愿不强烈、没有意识到创新对于企业所起到的重要作用；也存在相关资源，包括资金、人力等不足的问题；还存在相关制度不够完善、政策支持不足等等。其中就企业内部而言，现金持有水平会较为显著的影响企业的研发投入，但是这一因素没有得到足够的重视。
随着企业现代管理理论的不断完善和对实践的探索，人们已经越来越认识到现金持有水平在企业运转中所起到的重要作用。企业经营的最终目的是使得利润最大化。而在我国早期的企业经营中，管理者以及其他利益相关者都更加注重企业的利润水平，认为利润越高，企业的经营就越好，这导致管理者有更强的操纵利润的动机。随着管理理论在我国的普及，人们已经开始关注到企业资产、债务、股东权益等各项内容的协调才是保证企业良好运营的关键。其中，现金持有作为一项重要的流动资产，引起了持续关注。
企业的现金持有水平受到许多因素的影响，如短期债务水平、库存周转情况、应收应付相关规则、企业战略等等。货币的持有动机理论说明，企业持有现金主要出于三个动机:交易性动机、谨慎性动机和投机动机。即企业需要持有现金以应对企业日常交易活动，或为突发状况作准备，或抓住合适的投资机会以便获得利益。企业的现金持有会对企业的诸多方面产生影响，如企业的应收应付项的政策、企业能否抓住有利的投资机会、企业的研发资金投入等等。
1.2研究意义
1.2.1理论意义
本研究拟基于国内外的理论基础和已有的文献综述和研究结论，考察企业现金持有水平与企业研发投入的相关关系，并进一步将企业生命周期理论运用到对该关系的探究当中，即从企业生命周期的角度探究企业在不同的生命周期阶段，两者之间相关关系的变化情况。
1.2.2 现实意义
本研究重点拟考察企业现金持有水平对企业研发投入的影响作用，以及在不同生命周期阶段，该作用的变化情况。其原因在于，企业的现金持有水平关乎企业的生存发展，企业的研发投入关乎企业是否能够可持续发展，是否能够在激烈的市场竞争中取得并保持优势，通过探究两者的相关关系以及引入生命周期的调节作用，有助于企业管理者根据企业自身的发展阶段，调控企业的现金持有水平、决定企业的研发投入，根据自身特点做出针对性的决策，使得企业的资源得到最有效的利用，进而实现企业目标。第二章 文献综述
2.1研发投入的影响因素

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