目录
摘 要 I
ABSTRACT II
第一章 引言 3
第二章 文献综述 5
2.1关于员工持股计划的效果的相关研究 5
2.1.1员工持股计划的激励作用 5
2.1.2员工持股计划的局限性 5
2.2关于审计收费的影响因素的相关研究 5
2.3有关盈余管理的中介效用的相关研究 6
2.4文献评述 6
第三章 分析框架与数据来源 8
3.1理论分析与研究假设 8
3.1.1员工持股计划和审计收费 8
3.1.2盈余管理的中介效用 9
3.2研究设计 10
3.2.1样本选择与数据来源 10
3.2.2变量定义 10
3.2.3模型构建 12
第四章 实证结果与分析 14
4.1描述性统计 14
4.2 Pearson相关系数检验 15
4.3假设1回归结果分析 16
4.4假设2回归结果分析 18
4.5稳健性检验 20
第五章 研究结论与政策建议 22
5.1研究结论 22
5.2政策建议 22
参考文献 23
致 谢 25
员工持股计划、盈余管理和审计收费
摘 要
自证监会于2014年发布《关于上市公司实施员工持股计划试点的指导意见》以来，实行员工持股计划的上市公司数量逐年递增，员工持股计划也逐渐在企业中扮演起重要的角色。基于此背景，本文以20142019年我国沪深A股上市公司作为研究对象，探究员工持股计划对审计收费的影响，并加入盈余管理水平作为中介变量，研究其传导机制。研究发现：考虑了行业效应和年份效应后，实施员工持股计划的公司与未实施员工持股计划的公司相比，需要支付更高的审计费用，并且员工持股计划通过影响盈余管理水平来提高审计收费。本文的研究结论能够为员工持股计划的实施和优化提供一定的参考意见，为公司的内外部利益相关者们提供风险预警，并为相关管理机构进一步完善监管措施提供一定的建议。
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引言
自Simunic于1980年开创性地提出了审计定价模型以来，审计收费一直是审计领域的重点研究内容。关于审计收费的研究主要集中在客户规模、公司治理和盈余管理等领域，许多学者们也取得了丰富的成果（何威风等，2015）。然而，作为公司治理结构的一个方面，员工持股计划一直未和审计收费联系在一起。
20世纪60年代，美国经济学家路易斯凯尔索提出了员工持股计划的概念，英文全称为Employee Stock Ownership Plan（下文简称ESOP）。这个计划的运作方式是，让在企业工作的员工出资购买公司股份，并将这些股份托管给委员会或是金融机构进行运作。在企业日常经营活动中，员工持股委员会也可以进行表决并参与股票分红。20世纪80年，我国的乡镇企业最早实施了员工持股计划，然而该计划一直缺乏一个系统化的制度体系。为了让上市公司员工持股计划的实施更加有序，2014年6月20日，中国证监会制定了《关于上市公司实施员工持股计划试点的指导意见》（以下简称《指导意见》），并于发布日起开始实施。《指导意见》中表明在守法和两自愿的原则下，上市公司可以让员工长期持有本公司的股票，并占有相应的股份权益。自此，我国的员工持股计划走上了规范化、制度化的历程。区别于传统的参与对象大多集中在管理层的员工股权激励政策，员工持股计划的对象更为广泛，几乎是公司的所有员工都能参与。据统计，截至2020年12月，我国共有571493名员工参与员工持股计划，真正实现了员工持股的规模化。
虽然员工持股计划的制度体系已初具规模，但由于资本市场不稳定、政策变动频繁和公司本身治理水平等外、内部原因的限制，其实施效果及经济影响仍存在一定的不确定性。《证券市场周刊》就曾报道过这样的新闻：有公司利用员工持股计划，用市值管理的托词操控股价，使得员工持股计划成为护航定增和变相套现的新工具。例如，歌尔股份有限公司在颁布员工持股计划草案后，股价迅速上升，大股东通过持减股份套现上亿元，而后股价却开始下降，甚至低于员工购入价格，参与员工持股计划的员工未赚分文反被“套牢”（陈运佳，吕长江等，2020）。有时还存在公司杠杆率过高无法及时赎回，只能被迫清仓，导致员工损失重大的情况。这些问题使得我们对员工持股计划究竟能否达到其期望的激励效果存疑，也需进一步探究在“爆仓”压力下，公司的应对措施和利益相关者们的反应。
从逻辑上来说，员工持股计划并非直接对审计收费产生影响，若对两者强加因果也很难找到相关的支持性理论研究。因此，本文通过加入盈余管理这个中介因素，将员工持股计划和审计收费联系在一起，从而形成了员工持股计划——盈余管理——审计收费的逻辑链。但是，员工持股计划对审计收费到底有什么样的影响？盈余管理水平又在其中发挥了什么样的作用？都是本文需要研究的问题。
第二章 文献综述
2.1关于员工持股计划的效果的相关研究
2.1.1员工持股计划的激励作用

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