并购商誉对企业盈利能力的影响【字数：15307】
目录
摘要1
关键词1
Abstract1
Key words1
引言1
一、文献综述2
（一）并购商誉的研究现状2
1．商誉的定义2
2．并购商誉的经济后果3
（二）企业盈利能力的研究现状4
（三）文献述评4
二、理论分析与研究假设5
（一）理论分析5
1．信息不对称理论5
2．委托代理理论5
（二）研究假设5
三、实证研究设计6
（一）样本选择和数据来源6
（二）变量选取6
1．被解释变量6
2．解释变量6
3．控制变量7
（三）研究模型7
四、实证分析8
（一）描述性统计分析8
（二）相关性检验分析8
（三）多元线性回归分析9
1．并购商誉对企业盈利能力影响研究9
2．股权集中度对并购商誉和企业盈利能力的影响研究10
（四）稳健性检验11
五、结论及建议12
（一）主要研究结论12
（二）政策建议12
1．确认自创商誉12
2．扩大第三方的服务范围12
3．重视企业整合12
4．促进上市公司股权分散化13
（三）研究不足及展望13
致谢13
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并购商誉对企业盈利能力的影响
引言
引言
21世纪以来，我国经济蓬勃发展。在十九大报告中，习主席总书记明确指出：我国经济已经由原有的高速发展阶段转向了未来的高质量发展阶段。因此，产业结构的优化和升级势在必行。在这种经济大环境下，为了解决竞争加剧和产能过剩的问题，我国传统行业应该进一步加快转型升级的步伐。与此同时，在国家政策的支持和科技的驱动下，我国新兴行业快速发展，走向兴盛。各个行业的企业都在激烈的竞争环境中通过组合、分离等多种方式寻求发展。不仅如此，国家宏观政策鼓励企业并购重组，不仅营造了宽松的市场环境，还推出相关的规章、文件，以金融支持等多种方式推动企业的并购重组。在这样的市场环境和政策加持下，并购重组将会有效地帮助上市公司取得竞争优势。2007年开始确认商誉以来，我国发生并购的企业数量逐年增长，并于2015年呈现出井喷式增长，随之形成的商誉规模也大幅增长。在此背景下，商誉的经济后果引起了学者们的广泛关注。国内外的学者们从企业价值、绩效、股价等多个角度研究了商誉的经济后果，但尚未得出一致的结论。因此，本文将整合国内外学者关于并购商誉和企业盈利能力的研究成果，基于信息不对称理论和委托代理理论分析并购商誉影响企业盈利能力的作用机制。此外，本文将通过实证方式进一步研究并购商誉对企业盈利能力的影响，并选用股权集中度作为调节变量加入模型中，进一步研究并购商誉、股权集中度和企业盈利能力的关系，最后依据结论尝试提出可供参考的改进性建议。希望能够对并购商誉目前尚不完善的方面有所助益，对促进我国企业发展和竞争尽一点绵薄之力。
文献综述
并购商誉的研究现状
商誉的定义
杨汝梅（1926）将商誉归纳为：商誉是“企业中由于一切组织制度完善及管理得法所获得的利益”，其范围是“凡足以使一企业产生一种较寻常收益为高之收益者”，包括“制造上的商誉”、“销售上的商誉”和“理财上的商誉”三类，具有“企业中特殊亲善的结果”、“持久性”、“有转让的可能性”和“必可以货币衡量”等基本特征，它的形成与产品制造与销售、企业信用关系，以及制造与理财上的商誉的转让有着密切关系。自此以后，越来越多的研究把焦点聚集在商誉的相关问题上。在众多有关商誉的研究结论中，“三元理论”是最具有代表性的观点，这个理论是出自Eldon S. Hendrickson的著作《会计理论》，作者从会计的角度出发表达了有关于商誉本质的看法，提出了三个论点，即好感价值论、超额收益论和总计价账户论。
好感价值论围绕着企业与顾客的关系展开，揭示了商誉的来源，即商誉产生于有利的商业关系、良好的职工关系以及顾客对企业的好感。其中，顾客对企业的好感可能源于优越的地理位置、独占特权、良好的劳资关系和良好的经营管理水平等因素。但是这种观点存在着局限性：第一，好感价值论只揭示了商誉产生的一部分原因，不能完全揭示产生商誉的理由；第二，不同的好感产生的商誉应该分别予以计量，但好感不是单一的，企业无法从整体的好感中准确划分出每种好感对映的商誉金额，难以用货币计量。
超额收益论认为商誉是预期未来收益的现值超过正常报酬的那部分的价值。商誉作为企业资产的一部分，能够为公司带来潜在的服务能力和未来的盈利能力。商誉产生的超额收益是商誉价值的具体表现，由此产生了超额收益论。
总计价账户论是继续经营价值概念和未入账资产概念的产物。继续经营价值概念认为商誉是企业的总计价账户，并不是一项单独的会生息资产，它表明企业创造的整体价值超过了各资产单项价值之和。未入账资产概念认为商誉是计量了诸如优秀的管理、忠实的客户、有利的地点等未入账资产的结果。
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