私募股权投资更倾向于具有高风险，高收益共存特征的高科技企业，这正与创业板上市公司的特征相匹配，所以创业板市场的私募股权投资更多。基于这一情况，研究私募股权基金与创业板上市公司的关系是有必要性和现实意义的。本文主要研究的内容是私募股权基金对创业板公司业绩的影响。在查阅了大量相关文献的前提下，首先对国内外学者的研究现状和研究方法等进行了具体阐述；然后，在2014年至2017年创业板上市的企业中选择了120个作为样本，将私募股权基金对创业板公司业绩的影响进行了实证研究。回归结果表明，私募股权基金的参与对创业板企业业绩有积极影响，私募机构数量与公司利润呈正相关。
目录
摘要1
关键词1
Abstract1
Key words1
引言1
一、文献综述2
（一）私募股权基金的相关研究综述2
1．国外研究现状2
2．国内研究现状3
（二）私募股权基金对企业绩效影响的相关研究综述3
1．国外研究现状 3
2．国内研究现状3
二、研究设计4
（一）研究假设5
（二）样本选择和数据来源5
（三）变量定义5
1．解释变量5
2．被解释变量5
3．控制变量5
（四）模型构建6
三、实证检验结果与分析6
（一）描述性统计6
（二）相关性检验7
（三）多元回归分析8
（四）稳健性检验9
四、研究结论与建议9
致谢9
参考文献10私募股权基金对创业板企业业绩的影响
引言
在中国市场，私募股权得以快速发展主要源于两个需求：一是高资产净值投资者的需求。改革开放以来，我国的经济市场呈现出蓬勃发展的状态，经济发展积累的大量财富创造了一批高资产净值的投资者。他们在自身抵御风险的能力较高的同时对投资回报率也有着较高要求。在传统投资渠道已经不能再满足投资者的投资需求情况下，具有高风险和高回报特点的私募股权投资的出现实属投其所好。二是机构投资者的需求也发生了变化。随着经济形势回暖，中国很 *景先生毕设|www.jxszl.com +Q: @351916072@ 
多大中型企业的整体盈利能力有所提高，在保障自身资金链的正常运转的基础上还产生了部分闲置资金，对他们来说，通过投资私募股权来提高资本效率不失为一个良策。
从理论上讲，作为一种金融工具，私募股权投资可以对企业发展前进的多个方面施加影响。如在解决信息不对称的问题上，私募股权基金就能起到积极的作用。私募股权基金的投资，不仅可以让投资者自身收获优厚的投资回报，同时还能促进企业进一步快速发展，是一个共赢的过程。如果企业想要取得稳步发展，就要有明确的理论作为指导，而本文的研究就是为了能够促进我国相关领域中的理论的进一步完善，在此基础上希望我国所有的企业在发展过程中都可以科学运用私募股权投资的方式，实现自身经济效益的进一步增加，
就现实意义而言，我国的民间资本较为充盈，私募股权基金的出现，有利于对我国民间资本的投资途径和投资方式进行补充丰富。如果闲散的民间资本可以有序地进入到金融领域，就能有效地助力经济发展。目前世界各个国家和地区都意识到了创新对国家经济发展重要促进作用，也都积极制定各种各样的政策来鼓励国家所有的企业通过创新的方式来实现自身的发展，其中就包括重视高新技术企业对国家创新型经济的促进作用。如果能够科学运用私募股权基金将有助于更有效率的将我国资本集中起来，缓和创业板企业资金限制发展的困境,具有十分强大的现实意义。
文献综述
（一）私募股权基金的相关研究综述
1.国外研究现状
国外私募股权基金的发展较早，所以较国内学术界而言，国外学术界在有关于私募股权基金方面的研究起步也更早一些，因此形成了充分的理论文献，他们对包括私募股权成因、什么是私募股权、私募股权该如何进行投资在内的多个方向都进行了较为细致的实证研究。在本文研究的私募股权基金对被投企业的作用影响方面，形成了较成熟的理论基础。大部分欧美国家的学者采取不同的样本和研究方式，形成了比较一致的结论，但个别学者的研究成果有一些分歧。国外学者在私募股权基金对被投企业影响的研究方面有如下成果：
Wang J R等人（2015）通过对具体的指标进行分析发现IPO抑价率和企业的发展之间存在着必然的联系，并且指出溢价率的变动情况也就意味着私募股权机构是否发挥了其自身对于公司在发展过程中的监督作用。如果企业想要通过私募股权基金的方式实现自身的发展，就一定要注重企业IPO抑价率的变化情况。XuanMing（2015）则是通过对比的方式，将两组企业在发展过程中的首次公开募股情况进行相应的分析，通过将具体的指标量化的方法得出了相应的研究结果，而研究结果表明，企业首次公开募股的情况确实对公司今后的发展产生着十分深远的影响，不仅关系到企业现阶段的经营状况，而且如果公司首次公开募股中存在问题，那么企业在未来的发展过程中必然会面临严峻的考验。Wang H（2016）通过对具体的数据进行分析之后，发现企业私募股权基金的方式是各不相同的，但是大多数的企业都能够根据自身的经营状况选择正确的投资方式。
Antonio（2014）结果发现，投资方式的不同会对德国新市场上市的企业后市业绩产生影响。实证分析的结果表明，在IPO后两年的表现上，有风险投资的企业较为优异。Desbrierers（2016）、Siegel（2015）、Strmberg（2016）的研究发现，无论在法国、英国还是瑞典，私募股权基金的参与都可以有效提高企业的效率、经营业绩。 Eren （2017）通过实证研究发现，在意大利市场上，有无私募股权投资的企业业绩显著不同，而且私募股权基金的种类、投资期限、退出方式等都会对其造成影响。即使在私募股权基金退出后，被投资公司业绩表现会依然强于其他公司。然而在2017年，Zheng X（2017）的研究却得出了相反的结论，有私募股权机构投资的企业在其后续盈利能力转变等方面并没有明显改观，具体原因有待进一步研究。
2.国内研究现状
袁雪峰（2017）指出各省对基金小镇的加速成立，会对私募股权基金的发展产生助推作用。在响应国家当前宏观调控政策的同时，介入私募股权基金的设立能够使得企业快速进步，甚至为其所处的行业的前进建设添砖加瓦。

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