在传统能源无法填补能源短缺，且对生态环境造成破坏的背景下，新能源这一新兴能源应运而生，与之对应的新能源行业也如雨后春笋般纷纷涌现。中国在新能源使用方面已拥有领先经验，政府也相继出台一系列扶持政策。就现阶段来说，我国新能源行业实现瓶颈期到发展期的良好转变，具有广阔的上升空间。对资本结构与绩效相关性的探索有助于新能源上市公司优化资本结构、推动新能源行业发展，本文也正是基于此目的进行了相关研究。在对国内外相关文献及研究成果进行梳理整合的基础上，首先分析了当前国内新能源行业整体发展情况，继而整理了48家我国新能源上市公司在2015-2017三年间的财务数据，从资本结构和企业绩效两个层面入手展开描述性统计以便更好地分析我国新能源上市公司现状，并进行变量选取和提出实证假设。在实证分析部分，选取净资产收益率作为衡量企业绩效的指标，建立多元回归模型，得出了新能源上市公司企业绩效与资产负债率负相关等结论，最后为新能源上市公司优化资本结构、提高经营绩效提出针对性的建议，对新能源行业的长远发展有着深刻的理论意义和实际价值。
目录
摘要4
关键词4
Abstract4
Key words4
一、引言5
二、资本结构与企业绩效的文献综述5
（一）资本结构理论5
（二）国内外研究概况6
1．国外 6
2．国内6
（三）小结7
三、我国新能源行业发展现状7
（一）新能源界定7
（二）我国新能源行业发展情况7
四、我国新能源上市公司资本结构与绩效关系研究设计8
（一）样本选取与数据来源8
（二）研究假设8
（三）变量选择 8
（四）模型构建 8
五、我国新能源上市公司资本结构与绩效关系实证研究9
（一）描述性统计10
(二）相关性统计11
（三）回归检验13
（四）实证结果分析13
六、结论与建议14
（一）研究结论14
（二）对策与建议15
致谢16
参考文献16
表1  *景先生毕设|www.jxszl.com +Q: @351916072@ 
样本企业信息表8
表2 变量定义表9
表3 资本结构指标及定义10
表4 资本结构指标的描述性统计10
表5 企业绩效指标及定义 11
表6 企业绩效指标的描述性统计11
表7 变量相关系数表 11
表8 模型汇总表 13
表9 Anova13
表10 模型系数表13
新能源上市公司资本结构与企业绩效的关系
引言
引言
能源能为经济社会发展提供不竭动力，而这种高速发展随之而来的是呈跳跃式上涨的能源需求量。现阶段的传统能源主要是煤炭石油等化石燃料，不仅不可再生，且存在环境污染性、生态破坏等诸多弊端，无法继续满足经济发展所需，且过度消耗使人类社会面临严峻的能源危机，成为经济增长的一大隐患。相比之下新能源凸显出污染少、储量丰富、分布均匀、可多次重复利用等优势，足以缓解能源日渐枯竭的现状，新能源行业也因此蓬勃发展起来，有关新能源行业的研究也成为一大热门话题。
迄今为止，与企业资本结构问题相关的研究仍然是一大不过时的热点。经众多学者的潜心研究，西方已逐步完善和丰富相对成熟和系统化的理论成果，并且能够对西方企业经营产生实际的积极效果。但这些理论并不适用于我国尤其是新兴的新能源企业，也就无法实现理论指导企业实践。目前我国新能源行业摆脱瓶颈时期，处于良性发展阶段，但仍旧面临诸多问题，如技术不完备、研发水平低、融资困难等，制约了整个行业的发展。因而构建合理的资本结构来提升企业绩效对于企业发展至关重要。在这种背景下，本文对新能源上市公司资本结构与企业绩效关系的研究给予这个亟待解决的问题些许参考。
本文首先梳理了资本结构理论的发展进程和阐述国内外研究资本结构与绩效相关的文献，继而简述我国新能源行业发展的现状，随后选取了48家新能源上市公司在20152017年期间的财务数据作为研究样本，并基于样本数据对衡量资本结构与绩效的各项指标进行描述性统计并分析现状，然后通过回归分析法建立多元回归模型进一步考察资本结构与企业绩效的关系，并通过spss软件对模型进行实证检验，在此基础上进行实证分析。最后结合上述描述性统计和实证分析得出本文的结论，并为新能源行业以及上市公司提供一些合理有效的参考性建议。
二、资本结构与企业绩效的文献综述
（一）资本结构理论
资本结构理论是当代财务理论体系的重要部分，国外较早就有对这部分理论的研究成果，根据其发展的时间先后顺序可划分为早期资本结构理论，经典资本结构理论以及现代资本结构理论。
早期资本结构理论。David Durand教授于1952年把自己对资本结构理论的见解进行了初步阐述，分别是净收入理论、净营业收入理论和传统折中理论。净收入理论的观点是企业价值同时取决于企业息税前的利润水平和股东的净收益水平。而净营业收入理论与净利理论相反，认为企业价值只取决于企业息税前的利润水平，而与企业资本结构、股东的净收益无关。传统折中理论则表达出企业价值受负债比率的影响并随着之改变的观点。
经典资本结构理论。该理论仅仅基于研究学者们的经验判断，没有丰富的数据和严谨的实证分析作支撑，故而在学术界并不被广泛认同。
现代资本结构理论。现代资本结构理论主要包括初始的定理、修正的定理、米勒模型和权衡理论。1958年由美国学者Modigliani和Miller提出的MM理论标志着现代资本结构理论研究的初始点。MM理论认为在某些严格的假设下资本结构与企业价值没有关系。两人于1963年进一步提出了考虑公司税时的MM理论，即负债的税盾功能会增加企业价值。Miller在1976年又接着构建了考虑个人所得税的米勒模型，它认为个人所得税的存在会抵消部分利息的减税利益。MM理论及米勒模型并不是完美的，表现在忽视了负债减税的同时也产生了真实的预期成本和损失。而在这之后产生了考虑财务拮据成本和代理成本的权衡理论。
资本结构理论并不是一成不变的，它随着研究的深入也保持着持续发展和完善的态势，如后续又有学者相继提出了代理成本理论、财务契约理论等。

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