目录
摘 要 1
ABSTRACT 2
第一章 引言 3
1.1研究背景 3
1.2研究意义 3
第二章 文献综述 4
2.1国内文献综述 4
2.2国外文献综述 5
2.2文献评述 6
第三章 理论假设与数据来源 8
3.1理论基础 8
3.1.1委托代理理论 8
3.1.2人力资本理论 8
3.1.2激励理论 8
3.2假设 9
3.3数据来源 9
第四章 实证结果与分析 10
4.1研究变量与模型构建 10
4.1.1变量选择 10
4.1.2模型设定 11
4.2描述性统计分析 12
4.3实证分析 15
4.3.1Logit回归检验 15
4.3.2线性回归检验 16
4.3.3稳健性检验 17
第五章 研究结论与政策建议 18
5.1研究结论 18
5.2政策建议 18
参考文献 20
致 谢 22
高管股权激励对企业绩效的影响研究
摘 要
公司价值集中体现在公司绩效的层面，放眼境内，所有权和经营权相分离的状况在国内企业是十分常见的，股东和经营者由于自身的角色不同，二者利益曲线有异。这就会发生一种情况：管理者注重自身利益而忽略股东利益。股东为了监管和控制管理者需要付出代理成本，不利于公司的发展和价值的创造。公司治理包括方方面面，其中的核心便是纾解公司高管与股东之间的代理问题。为了约束和激励管理者，股权激励应运而生，当下我国有关股权激励的制度逐渐完善，越来越多的公司将目光聚焦在激励层面。笔者回顾国内外股权激励的实践进展，搜集处理了2015年2019年国内首次实施股权激励A股上市公司相关数据，探讨阐明二者的正相关关系，分析他们的作用形式路径，据此提出展望和政策建议。
引言
Performance
引言
1.1 研究背景
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十九大以来，我国经济进入了一个新的阶段，市场环境产生了新的变化，公平和谐的竞争氛围浓厚，但公司治理对于绩效来说依然是一个至关重要的环节。随着公司制度查漏补缺升级换代，现代企业尤以上市企业为代表，所有权与经营权的分离现象已经屡见不鲜，人们习以为常。企业所有者和管理者之间形成 “委托代理”关系。
立场不同导致二者利益诉求也不尽相同，管理者、所有者分别渴求是最大化自身利益和企业价值，自然会产生代理问题。股权激励机制倘若足够完善，可以在一定程度上促进决策科学性，使现代企业制度有效运作。
股权激励在全球的发展已有近五十年的历史，在1925年Taussing和Barker开创研究先河，引起了许多学者的热议。大约是在上个世纪的70年代，股东人力资本重视的思想开始觉醒，股权激励探索之路上出现了第一批开拓者，在之后不久，欧洲企业受到了启发，第二批先行者开始出现，而亚洲等国家一直等到了上世纪90年代才出现了股权激励的萌芽。
1.2 研究意义
与外国相比，中国对股权激励的研究开始得晚，还没有完善。当下面临大变局，股权激励愈发具有举足轻重的意义，因此研究此项内容并不是纸上谈兵。本文笔者通过选取 20152019年间首次实行股权激励的沪深A股上市公司，对股权激励的有效性进行分析整理后得出结论完善股权激励机制的路径。由于高管股权激励本身具有其特殊性，加之我国市场的特殊行规，使得公司在通过股权激励扩大其收益的同时，又要注意降低委托代理风险，所以研究需要二者兼顾，注重源头和过程。
数据资料显示，截至2019年，实施股权激的A股上市公司也仅仅占据41.1%，国有企业甚至只有9.64%。高管股权激励对于纾解企业管理难点具有积极意义，因此研究它的作用机制刻不容缓，高管股权激励源自西方，虽然可以师夷长技，但由于我国经济情况具有中国特色，是中国特色社会主义市场经济，外国的市场规律和市场经验可能不符合我国情况，照搬照套行不通。
第二章 文献综述
股权激励的效果与企业业绩、成本、收入等方面息息相关。对于股权激励与企业业绩关系，相关研究文献数量相当可观，但是由于国情不同导致的具体实施情况不同，国内外研究结论也会出现大相径庭的状况。按照国内外和相关性进行划分，文献综述具体如下：
2.1国内文献综述
2.1.1股权激励与公司绩效线性相关
I股权激励与公司业绩正相关
国内的不少学者秉持着这样一种观点：合理的股权激励可调动员工积极性。刘国亮和王加胜（2000）发现如果企业减少非流通股比例，扩大流通股比例，那么业绩会有所提高。程果 (2020) 通过倾向得分匹配法分析二者关系，潘颖和刘广生(2009)使用因子分析得到了相同结论。陈胜军（2016）重点调查了国企，发现存在显著的正激励效用，尤其是市场化不明显的企业。除了减成本之外，高管股权激励对降低离职率（肖淑芳等，2016）、补充投资（吕长江，2011）、促进研发投入（毛剑峰、李志雄，2016）等方面也有相当的促进作用。

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