目录
摘 要 I
ABSTRACT II
第一章 引言 1
第二章 文献综述及研究假设 3
2.1 文献综述 3
2.1.1 家庭金融脆弱性的研究进展 3
2.1.2 金融素养影响家庭金融脆弱性的研究进展 4
2.2 研究假设 5
第三章 分析框架与数据来源 6
3.1 数据来源 6
3.2 变量设置 6
3.2.1 核心变量 6
3.2.2 控制变量 8
3.2.3 描述性统计 8
第四章 实证结果与分析 10
4.1 金融素养与家庭金融脆弱性 10
4.2 机制检验：金融素养、债务杠杆与家庭金融脆弱性 11
4.3 内生性分析 12
4.4 异质性分析 13
4.5 稳健性检验 14
第5章 研究结论与政策建议 17
参考文献 18
致 谢 21
金融素养与家庭金融脆弱性
摘 要
作为衡量家庭金融风险的重要研究视角，家庭金融脆弱性日渐受到学者关注。本文引入“财务保证金”这一概念来度量家庭金融脆弱性，利用中国家庭金融调查（CHFS2017）数据，实证研究了金融素养对家庭金融脆弱性的影响以及家庭债务杠杆率是否在金融素养影响家庭金融脆弱性的过程中发挥中介作用。研究结论如下：金融素养的提高会降低家庭金融脆弱性，金融素养能够通过降低家庭债务杠杆率从而降低家庭金融脆弱性，存在中介效应。异质性分析表明，金融技能相比金融知识能更大程度地通过降低债务杠杆降低家庭金融脆弱性。未来，政府应重视家庭的债务扩张速度，提升居民对金融工具的运用能力，优化家庭投融资效率，提升家庭的风险识别、应对能力，从而从根本上降低居民出现财务困境的概率。
引言
2008年的次贷危机对整个金融系统而言无疑是一次巨大的冲击，可宏观之下的无数微观个体——家庭也无疑受到了重创。自此家庭的金融风险也日益受到学者关注（殷剑峰和王增武，2018），其也被视为宏观经济稳定的指示指标（张翼等，2020）。随着互联网等技术 *51今日免费论文网|www.51jrft.com +Q: ^351916072^ 
与金融业的不断交织渗透，金融业快速发展，各种新兴的信贷、理财产品不断涌现，防范、降低家庭金融风险势在必行。近几年，众多学者对此展开了深入研究，其中家庭金融脆弱性作为研究家庭金融风险的一个重要视角，倍受学者关注。
同时，在分析“次贷危机”的产生原因时，较低的金融素养被认为是导致家庭金融风险放大的重要原因，是金融危机的根源之一。较低的金融素养意味着家庭基本的财务知识储备不足，不可以准确地识别、判断金融工具的实际风险（刘波等，2020），这就会导致家庭发生金融脆弱的可能性上升，从而对整个金融体系的稳定性造成不利影响。
金融素养作为一项重要的人力资本，有着推动居民参与金融市场（秦芳等，2016），制定科学的理财计划（胡振和臧日宏，2017）、推动家庭创业（尹志超等，2015），降低家庭过度负债的行为（吴卫星等，2018）等作用。投资者金融素养越高，家庭的资产配置更为合理，从而获得更高的投资组合收益，提升家庭的金融资产收入。同时，金融素养越高的个人或家庭，对于自身的债务承担更为理性，家庭的过度负债行为也会因此减少，从而使家庭的财务支出保持在合理范围内。两种影响可导致家庭资产负债率降低，同时也会减少家庭发生金融脆弱的可能性。因此本文试图探究金融素养的提升能否降低家庭金融脆弱性。
本文利用中国家庭金融调查（CHFS2017）数据，引入“财务保证金”来测度家庭金融脆弱性，实证探究金融素养对家庭金融脆弱性的影响和金融素养能否通过债务杠杆影响家庭金融脆弱性，并对金融素养进行了内生性分析和根据金融素养的不同类型进行了异质性分析。
本文的边际贡献主要有三个方面：（1）将家庭金融脆弱性定义为家庭发生财务违约的概率，参考王增武、陈彬（2021）“财务保证金”的具体构建方法，并用其来测度家庭金融脆弱性，CHFS问卷的问题设置可以很好地对“财务保证金”进行度量；（2）从金融知识和金融技能两个维度筛选指标，加入了新的测度金融知识了解程度的问题，使用变异系数法合成金融素养综合指标，使金融素养的测度方式更为完善；（3）探讨了家庭债务杠杆率在金融素养影响家庭金融脆弱性的作用效果中是否发挥中介作用，完善了金融素养影响家庭金融脆弱性的机制。家庭金融风险的防控势在必行，希望通过本文的研究，能为当前降低家庭金融风险、维持宏观金融稳定、推进金融改革进程提供有效建议。
第二章 文献综述及研究假设
2.1 文献综述
2.1.1 家庭金融脆弱性的研究进展
随着近几十年来金融业的蓬勃发展和金融危机的不断发生，防控金融风险的重要性愈发突出。从微观角度，防控家庭的金融风险势在必行。家庭金融脆弱性便是近些年提出的测度家庭金融风险的极佳指标。在已有文献中，家庭金融脆弱性尚未完全统一，通常指家庭在未来陷入财务困境的可能性（O’Connor，2019），以衡量家庭财务的稳定性。
国外学者对家庭金融脆弱性的研究起步较早，其大多从负债角度和消费角度两个角度进行定义：
从负债的角度，家庭金融脆弱性可以定义为无法支付金融债务（Jappelli et al.，2013），其度量通常采用负债相关的客观指标，设立阈值，超过阈值的家庭即存在金融脆弱性。具体指标通常是评估家庭偿债能力的比率，如家庭的债务占总收入的比重（Michelangeli and Pietrunti，2013）；家庭负债占资产的比重、主要住房的房屋贷款占其房产价值的比重和其他类型贷款占流动资产的比重（Lusardi et al.，2020）；家庭负债占资产的比重、财务利润等（Leika and Marchettini，2017）。部分学者对家庭金融脆弱性的研究只关注于负债家庭，此时过度负债（French and McKillop，2016；Lusardi and Tufano，2015）、债务负担（Ottaviani and Vandone，2018）和债务积压（Dynan，2012）等与家庭金融脆弱性的概念基本类似。

原文链接：http://www.jxszl.com/jmgl/jjymy/610289.html