目录
摘 要 III
ABSTRACT IV
第一章 引言 1
第二章 文献综述 3
2.1经济政策不确定性 3
2.2企业投资 3
2.3经济政策不确定性与企业投资的关系 4
2.3.1经济政策不确定性会促进企业投资 4
2.3.2经济政策不确定性会抑制企业投资 4
2.4评述 4
第三章 理论分析 5
3.1企业投资内涵 5
3.2基于企业外部需求视角经济政策不确定性对企业投资支出的影响 5
3.3基于实物期权视角经济政策不确定性对企业投资支出的影响 6
第四章 研究设计与数据来源 8
4.1研究设计 8
4.1.1因变量 8
4.1.2自变量 8
4.1.3其他变量 8
4.2实验方案 9
4.2.1样本选择 9
4.2.2模型设计 10
4.2.3研究步骤 10
第五章 实证结果与分析 11
5.1描述性统计分析 11
5.1.1中国经济政策不确定性与企业投资支出 11
5.1.2微观变量的描述性统计 12
5.2相关性分析 13
5.3实证分析 13
5.4稳健性检验 17
第六章 研究结论与政策建议 20
6.1主要结论 20
6.2政策建议 20
6.2.1企业层面 20
6.2.2政府层面 21
参考文献 22
致 谢 25
经济政策不确定性对制造业上市企业投资的影响研究
摘 要
本文从经济政策不确定性角度出发，将经济政策不确定性对我国制造业上市企业投资的影响作为主要研究内容。当我国企业面对诸如2018年美国对中国展开的大规模“贸易战”以及国内外其他宏观经济政策不确定因素时，其面对的外部风险也相对较大。一般而言各国政府都会为了稳定、促进经济发展而不断调整、出台各种经济政策，这也会进一 *51今日免费论文网|www.51jrft.com +Q: &351916072& 
步地提高经济政策不确定性程度。而企业作为微观经济主体，需要在面对各种经济政策不确定性时适当地调整其投资方案来顺应宏观经济和市场变动。由于制造业作为我国支柱产业，在国民经济发展中起着重要作用，该行业企业的稳定投资有助于我国产业结构调整升级。鉴于我国内部经济增长方式和外部经济大环境均在不断发生变化，本文主要阐述了经济政策不确定性对我国制造业上市企业投资的影响以及通过外部需求视角及实物期权效应研究其对企业投资的影响。通过研究结论得出，政府需要不断地调整经济政策引导企业投资，也要注意过度调整所带来的负面影响，企业也要提高自身竞争力与预判防控能力。
引言
Baker et al（2016)认为2008年全球金融危机的爆发致使各国经济遭受到比过去的更严重的破坏，进而使得不确定性程度也随之增变强。为了稳定和推动经济发展，各个国家的政府都在不断地调整、出台各种经济政策，但这也相应地在一定程度上加剧了全球经济政策不确定性程度。相较于西方发达国家，我国经济政策调整力度会相对更强，波动更为频繁，尤其是近年来，我国经济步入新常态阶段，经济增速逐渐放缓，我国经济发展也逐渐从注重量的发展转变为更注重质的发展。为了更好地适应宏观调控，我国政府积极推动供给侧结构性改革进程，推动经济发展质量、效率等多方面不断革新。吴华强等（2015）认为不断调整货币政策、财政政策、产业政策以及相应的供给侧经济政策等来熨平经济以降低对我国经济的供给约束。尤其是自2018年美国对中国展开了大规模的“贸易战”之后，国际上各种变动对我国经济的运行和企业的投资有着更为明显的影响，提高了我国的经济政策不确定性程度。金春雨、张德园（2019）认为这种经济政策不确定性不断加强的局面也会对中国经济运行施加更大的压力。
投资作为拉动国民经济增长的“三驾马车”之一，会影响到企业自身的发展，也会进一步地影响到整个国民经济的投资总量以及总产出水平。同时目前中国经济发展面对国内外多方面压力，我国经济政策不确定性会使企业难以准确预测未来的经济走势，进而会影响到企业投资。而企业投资会受到企业内外部的影响，即内部治理和外部环境，而后者还会受到经济政策的影响。当前经济政策不确定性备受经济学领域关注，面对当今迅速且复杂的国内外经济政治环境变化，企业面对越来越大的发展生存压力，企业受到经济政策的变动越来越明显。
李凤羽、杨墨竹(2015)在文章中将经济政策不确定性定义为那些经济主体无法准确预知政府是否改变、何时改变以及如何改变现行的经济政策。王红建等(2014)认为经济政策不确定性作为宏观经济政策运行的一条基础规律，在一定程度上会影响企业财务，提高现金资源配置效率。
经济政策不确定性在当今经济学领域一直是备受关注的话题之一。目前国内外学者主要是从宏观层面上针对政策不确定与消费、投资、价格变动（路遥，2020）以及经济增长等方面之间的关系进行研究，且目前针对经济政策不确定性与企业投3资之间的关系大多也仅限于正负向关系，而针对经济政策不确定性对企业投资的作用机制及传导渠道的研究也相对较少。

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