目录
摘 要 I
ABSTRACT II
第一章 引言 1
1.1研究方法及意义 1
1.1.1研究背景 1
1.1.2选题意义 2
第二章 文献综述 3
2.1业绩补偿承诺相关综述 3
2.2签订业绩补偿承诺对股价的影响 3
2.3未完成业绩承诺对股价的影响 4
2.4文献评述 4
第三章 分析框架与数据来源 5
3.1分析框架 5
3.1.1研究内容 5
3.1.2研究方法 5
3.2数据来源 5
第四章 并购重组与业绩补偿应用现状 6
4.1国内并购重组现状 6
4.1.1并购重组的概念 6
4.1.2国内并购重组市场 6
4.2业绩补偿承诺 7
4.3并购中的股价崩盘风险 7
第五章 并购业绩补偿承诺案例分析 9
5.1并购对股价影响的案例分析 9
5.2未完成业绩补偿承诺案例分析 9
5.2.1华谊兄弟并购东阳美拉 9
5.2.2华谊兄弟并购银汉科技 11
5.3未完成业绩补偿承诺的影响 12
5.3.1对业绩的影响 12
5.3.2对商誉的影响 13
5.3.3对股价崩盘的影响 14
第六章 研究结论与政策建议 16
6.1研究结论 16
6.2政策建议 16
参考文献 18
致 谢 20
目录
表41 2020年中国并购市场部分行业分布及同比变化 7
Table 41 Distribution and yearonyear changes of some industries in Chinas M & A market in 2020 7
表51 20162020年浙江东阳美拉传媒有限公司业绩承诺完成情况 10
Table 51 Performance commitmen *51今日免费论文网|www.51jrft.com +Q: ^351916072* 
t of Zhejiang Dongyang Meila Media Co., Ltd. from 2016 to 2020 10
表52 20142016年银汉科技业绩承诺完成情况 12
Table 52 Performance commitment of Yinhan technology in 20142016 12
目录
图41 中国并购市场概况 6
Figure 41 Distribution and yearonyear changes of some industries in Chinas M & A market in 2020 6
图51 2020年华谊兄弟年报中其他应收款详情 11
Figure 51 Details of other receivables in Huayi Brothers annual report in 2020 11
图52 20162021年华谊兄弟总资产净利润率 13
Figure 52 Net profit margin of total assets of Huayi Brothers from 2016 to 2021 13
图53 20152021年华谊兄弟股价变动概况 14
Figure 53 Stock price changes of Huayi Brothers from 2015 to 2021 14
并购业绩补偿承诺对股价崩盘的影响
摘 要
在国内并购市场不断发展的情况下，业绩承诺已经成为我国上市公司并购重组的普遍现象，但违约现象一再发生，使得我们更加关注违约所带来的风险以警示履约的重要性。本文基于对并购重组中未完成业绩承诺的相关案例分析，从事件研究的角度出发，研究未完成业绩补偿承诺对于上市公司的股价风险影响。研究发现，高溢价并购的情况下，标的业绩未达成会造成商誉等资产大幅减值，导致企业亏损，促使股价下跌，加大股价崩盘风险。本文的研究证实了未完成业绩承诺确实会增加股价崩盘风险，并分别分析未完成业绩承诺对并购方业绩、商誉和股价的影响，进而提出制定合理并购计划、合理评估企业价值、细化业绩承诺协议的建议，以此来促进业绩补偿承诺协议的履行，更好的保护和完善企业并购发展。
引言
1.1研究方法及意义
1.1.1研究背景
我国的业绩补偿机制可以说是从2008年推行正式的法规开启的，在并购重组过程中根据相关法规指出，业绩承诺需要对标的公司的盈利状况和经营业绩提供每一年度的对外报告。之后从2009年到2014年的修订，总结出来的内容大致如下：首先在企业不必变更所有权时，对于标的企业是否需要进行业绩承诺不做硬性规定，签订与否根据并购双方的意向和需求而定，并且是否通过股份方式进行补偿，也要看非关联方企业间是否以发行股票并购。在当时国内经济迫切谋求发展的情况下，放宽并购业绩补偿承诺要求，无异于是给上市公司的发展添加了助推剂。
回顾自有关法规落实至今，并购重组从井喷的热状态逐渐趋于冷却平稳增长。20112016年间动辄40%的并购重组平均增长率，且并购交易金额巨大，总计约7000多亿美元。繁荣的飞速发展下也必然存在各类指标虚高的情况，隐含着较大的风险。当时的业绩补偿机制应用并不熟练，上市公司对于签订业绩补偿承诺的意识相对匮乏，对于并购能够促进企业发展过于自信。且市场对于并购消息的反应呈现出“利好”一边倒现象。自2018年开始，不仅国内经济稳增长调慢步伐，世界经济环境也逐渐放缓，并伴随有接连不断的贸易冲突。中美贸易摩擦、疫情在全球蔓延，几盆冷水泼下来，很难再维持并购市场的高速发展，但也并没有出现大幅度回落。但在另外一方面，随着时间的推移和并购市场的发展，业绩承诺补偿协议的应用频次也逐渐增多，内容指标也趋于统一。主要是对标的企业反应盈利能力的业绩承诺要求及补偿的方式、核算方法要求。其目的则是为了规避信息不对称风险，确保并购方获得对标的公司相对准确的估值，减少会对并购方产生的不良影响，保障中小股东的权益。

原文链接：http://www.jxszl.com/jmgl/jjymy/610228.html