中小企业融资效率问题多年来深受重视，从2006年新三板正式设立以来，其挂牌中小企业融资难问题是否得到解决，其融资效率受哪些方面的影响已从多种角度受到了研究与讨论。本文在其基础上，借助数据包络分析法，选取部分指标建立相关模型，对目标影响因素进行了自己的讨论。结果发现，企业所处层级、盈利能力与研发能力对其融资效率并无明显影响，但流动性影响较为显著。因此，在面对设立精选层的机遇时，企业应当提升股票流动性，适当采取账龄分析等方法，提高偿债能力和融资效率。
目录
摘要3
关键词3
Abstract3
Key words3
一、绪论4
（一）选题背景与研究意义4
（二）文献综述5
（三）研究目标与可行性分析5
二、样本选取与DEA测算分析6
（一）样本企业选择6
（二）投入产出指标选取6
（三）DEA法测算7
三、模型建立与实证分析8
（一）提出研究假设7
（二）建立模型8
（三）实证结果分析8
四、结论与建议9
（一）研究结论8
（二）研究建议8致谢10
参考文献11
附表
表1 基础层17家企业与创新层21家企业综合效率对比表7
表2 线性模型回归分析表8
中小企业融资效率影响因素分析
——以新三板挂牌企业为例
引言
一、 绪论
（一）选题背景与研究意义
1．选题背景
新三板市场从2006年发展至今，其中挂牌企业以发展高新技术的中小企业为主，而中小企业融资难问题已成沉疴痼疾，对此，我国采取了一系列的政策倾斜，鼓励新三板挂牌中小企业蓬勃发展，包括2016年5月27日发布《全国中小企业股份转让系统挂牌公司分层管理办法（试行）》，2019年12月27日发布实施全面深化新三板改革有关业务规则，以及2020年2月28日最新发布的《精选层挂牌审查细则（试行）》等。新三板中小企业融资效率低下的原因既在于企业自身能力与信用等主观因素，也在于我国市场环境，如银企信息不对 *51今日免费论文网|www.jxszl.com +Q: @351916072@ 
称、相关政策不完善等客观存在。随着中小企业与新三板市场越来越多地受到消费者与研究者的关注，这些内外部影响因素是否对企业融资效率起到决定性影响，成为了更有价值的研究课题。
（1）中小企业融资效率低下历史问题分析
中小企业是推动国民经济持续发展、构造市场经济坚实主体、助力技术创新灵活推进、促进就业维护社会稳定的基础力量。据统计, 20世纪80年代以来, 中小企业年产值增长率始终保持在30%左右, 远远高于我国总体经济增速；我国各级政府80%左右的财政收入有赖于中小企业【1】；在刚过去的2019年中其数量增长与总体创收也极其可观。相应地，我国党中央与国务院高度重视中小企业发展，自2014年以来，国务院常务会议多次专题研究扶持中小微企业发展有关工作，希望优化中小企业发展环境，推动中小企业创新转型，缓解中小企业融资难问题。但现如今，中小企业融资效率低下问题仍未得到有效解决，成为制约中小企业发展的一块拦路石。
中小企业存在融资渠道窄、成本高，资金利用率低与融资风险高等问题【2】。中小企业仍以内源性融资为主，存在股东与管理层间的资金利用等矛盾，与主要外部资金来源银行之间又存在借贷随机性大、往来成本高与信息不对称、信任危机等矛盾，通过股权或债券融资难度较大，同时缺乏新融资渠道的拓展；此外，国家政策对于中小企业的融资难问题仍未发挥较好作用。在这方面，新三板市场向中小企业张开怀抱，给予其广阔的发展平台与崭新的机遇。
（2）新三板企业融资现状分析
新三板市场自2013年12月31日起面向全国接收企业挂牌申请，截至2014年3月31日，新三板挂牌企业数量已达658家，已超过创业板379家的上市企业数量, 与在中小板的719家相当，而总股本已超过223亿；此外，在完善治理机构、扩大规模方面，截至2014年3月31日，已有8家企业成功转板至中小板或创业板。总体来说，新三板市场拥有光辉的发展起点。【3】
截至2019年2月26日，新三板挂牌企业总量达10452家，总股本超过6400亿，包括创新层907家，基础层9545家；通过集合竞价进入市场的挂牌公司有9425家，通过做市转让的达1027家。虽然长期来看，新三板挂牌企业数量远超创业板与中小板中的上市企业数量，但近几年新三板股票交易量变化显示：自2015至2018年新三板股票交易量呈现先上升后回落的态势，且于2018年跌落至冰点，换手率极低，发行次数仅为前三年发行次数的一半左右，市场融资规模仅604亿元，同时全年累计摘牌企业数近1500家，超过新三板全部挂牌企业的十分之一，对比可见这一数据2017年这个数字是700家，2016年只有60家。【4】市场出现发展瓶颈，需要政府与市场合力打开发展新局面，于是同年，新三板全面深化改革政策开始落地。
（3）新三板市场企业特点及对中小企业采取的鼓励措施
新三板市场是全国性的非上市股份有限公司股权交易平台，主要面向中小微型企业，是我国多层次资本市场的重要组成部分，也是服务我国中小微企业股权融资的重要阵地。自2013年来新三板市场累计服务1.3万家挂牌公司，其中中小微企业占比高达94%，为6415家挂牌公司融资10607次，合计4937.22亿元【5】；2016年5月相关文件发布实行以来，分层制度大力推行，促进投融资方向更趋精准；2019年10月25日，证监会首度出台新政策，力推新三板全面深化改革【6】；12月20日，证监会正式发布实施修订后的《非上市公众公司监督管理办法》等文件，标志着全面深化新三板改革进入落地实施阶段；12月27日，全国股转公司发布实施第一批7件业务规则，降低准入门槛，明确进入创新层、精选层标准，这也成为本文设定模型变量的重要依据。

原文链接：http://www.jxszl.com/jmgl/jjymy/605769.html