供应链金融对中小企业融资约束的影响基于制造业中小上公司实证分析【字数：15988】
目录
摘要3
关键词3
Abstract3
Key words3
引言3
一、相关理论和文献综述4
（一）供应链金融的内涵4
1.供应链金融的基本概念4
2.供应链金融的功能4
3.供应链金融的特点4
4.供应链金融与传统融资模式的差异5
（二）相关理论说明5
1.基于信息不对称理论的分析5
2.基于交易成本理论的分析6
（三）文献综述回顾6
1.供应链金融的研究情况6
2.中小企业融资的研究情况7
3.供应链金融对中小企业融资约束的影响研究8
二、FHP模型介绍和研究假设提出9
（一）投资—现金流敏感性（又称FHP模型）的选择9
1.FHP模型选择背景介绍9
2.FHP模型介绍9
（二）研究假设的提出10
三、供应链金融对中小企业外部融资约束影响的实证研究11
（一）样本说明及数据的描述性统计 11
1.数据说明11
2.数据的描述性统计11
（二）实证模型及变量设定12
1.实证模型构建12
2.变量定义13
（三）回归结果及分析13
1.模型回归结果 13
2.回归结果分析14
四、结论及对策建议14
致谢16
参考文献16
供应链金融对中小企业融资约束的影响
——基于制造业中小上市公司实证分析
引言
引言 *51今日免费论文网|www.jxszl.com +Q: ^351916072*
2018年，副总理刘鹤在促进中小企业发展工作会议上要求相关部门要着重处理好中小民营企业成长过程中存在的突出问题。同年在陆家嘴金融经济论坛上，易纲行长强调了中小企业的重要性，表示应成为中小企业发展的坚强后盾。中小民营企业的发展前景吸引了社会各界的目光。据统计，截至2018年末，我国98%的企业为中小民营企业，全国近半数的税收收入，超过百分之六十五的国内生产总值和百分之六十八的出口额是由中小企业贡献的。除此之外，超过70%的发明是由中小企业创造的，中小企业极大程度地促进了国内企业的技术革新，为经济发展带来源源不断的力量。
但是我国中小企业的发展仍然存在很大的问题，产业研究网信息显示，中国中小企业的生命周期是三年，相比于美国的八年，欧洲的十二年，我国中小企业的发展状况显然不容乐观。其次融资问题仍旧是中小企业进一步发展道路上的绊脚石，第一在股票市场中，中小企业需要满足严格的注册资本、股本条件和经营条件才能获得上市融资的资格，其准入门槛高。第二在债券市场中，中小企业债券的一级发行市场处于低迷状态，到2018年末，市场上只存在11只存量集合企业债，占总量的比重不足百分之零点一。第三在银行信贷市场中，国有商业银行超过百分之七十五的信贷资金注入到大型企业包括国有企业，大量中小企业仅获得不足25%的资金，中小企业面临巨大的资金缺口。经济新常态下，由于融资成本高，资金的供给与需求不匹配，中小企业自身经营特性等原因，中小企业融资问题依然突出。
针对这一问题，国家宏观经济调控部门陆续出台多项政策措施，为中小企业发展保驾护航。政策通过节约中小企业融资成本、放宽市场准入条件等为中小企业注入不竭的发展动力。中共中央办公厅出台多项指导意见，银保监会印发有关工作通知，目的在于促进金融更好地服务中小企业。中小企业乘上了政策的春风，发展势头十足。但是基于宏观经济层面的方针措施，要达到预期的改善效果，还需要经过实践和时间的检验。
深圳发展银行是推广供应链金融业务的先锋银行，于2006年5月打造出供应链金融服务品牌。供应链金融业务基于交易各方的具体特征以及相互关系，进行资金融通的方案设定，为中小企业提供资金支持。此举的目的在于促进链条中资金资源的均衡分配，提升供应链上各企业的整体水平。随着供应链金融业务的一步步开展，市场各方将关注的目光聚焦于供应链金融模式。随后，国内更多的商业银行等金融机构积极进行供应链金融业务创新，开发供应链金融授信业务，希望能够提升自身市场定位，帮助中小企业进行资金融通。本文基于实证检验的方法，利用2013~2018年制造业中小板上市公司面板数据，分析验证供应链金融是否有利于缓解中小企业尤其是制造业中小企业的融资约束。
一、相关理论和文献综述
（一）供应链金融的内涵
1.供应链金融的基本概念
供应链金融（Supply Chain Finance, SCF）将资金纳入到供应链的管理中，为链条上的企业提供金融服务以及必要的贷款融资服务，供应链金融是在真实的交易基础上，凭借核心企业的影响力，通过应收账款质押登记、第三方监管等手段控制物权，以此来为供应链系统中的各个企业提供全面系统的金融服务。通俗来说，是用物流激活资金，用资金带动物流，降低运作成本，使得银企和谐共存，持续发展。宽松有序的市场竞争环境是企业相互合作的基石，在良好的环境下，供应链金融链条上的参与各方开展良好有序的合作，实现互利共赢。
2.供应链金融的功能
供应链金融具有如下功能：一是追踪链条上的资金流。在正确的会计核算体系中，供应链金融能够持续追踪现金流，对于产生现金流的节点能够实时掌控。二是提高资金的运用效率。在供应链金融体系中，所有成员协作配合完成某一项目的决策，投资备选的方案多，且在权衡各项指标后选择最优方案，提高资金的使用效率。三是扩大融资范围。供应链金融使得链条上的各个企业都有机会获得资金支持，融资形式多样，融资的可能性得到提高。
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